熊市之下、如何从不同维度评估加密货币的价值？

为了能在牛市来临之时成功上岸，也为了挖掘出当前市场中还可能存在的机会，那些一直在熊市中挣扎、斡旋，不愿随波逐流的投资者们，时刻都在关注着近期对加密领域影响较大的两个代表性事件：

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以太坊合并

以太坊在9月15日完成了一项名为theMerge的技术升级，并将网络的共识机制从PoW转换为PoS。

在此之前的7年时间里，PoW的矿工一直承担着以太坊网络的区块打包和验证工作，并获得了丰厚的区块奖励和手续费奖励。

合并之后，PoW机制下的以太坊退出历史舞台，但原来矿工的矿和算里并未消失。圈内掀起了以宝二爷和孙哥为领袖的“捍卫矿工利益”以太坊分叉之狂潮，但好景不长，分叉币ETHW在72小时内相比上线当天的高峰值暴跌了80%。

动态 | 熊市期间 有大户正在悄悄购买比特币:据bitcoinexchangeguide报道，Abacus Journal的一份报告显示，在熊市期间，世界上一些大户正在悄悄购买比特币，等待下一轮牛市到来。[2018/12/7]

市值暴跌，矿工离去，分叉后的ETHW在72小时内窘态尽现，就连顺利升级后的ETH的价格也在几天内呈连续下跌趋势，似乎又是一轮“腥风血雨”般行情的开端。

美国的通胀率走向

美债收益率创11年新高，投资者抛售风险资产美股、加密市场被“双杀”。

华尔街自6月以来最糟糕的一周刚刚结束，美股期货于本周再次大幅低开。美国10年期国债收益率在本周早些时候触及11年来的最高水平。

声音 | btcmoney.cc分析师：价值是跌出来的 投资者应渴望熊市的廉价筹码:据btcmoney.cc报道，截止今日13:30，全球币指报1145点，较昨日最低点上升4.64%。比特币在11月底暴跌37%后，本周一跌幅又达8%，至3790.96美元的低点。分析师认为牛市是投机者的天堂，熊市才是投资者的朋友。对于真正的投资者而言，反而是盼望熊市的到来，因为只有在熊市才能拿到大量价值低估的筹码，价值都是跌出来的，错过了上一轮牛市，这一次的大熊市，才是再一次改变人生的大好机遇。巴菲特能成股神，不是因为他在牛市加仓，而是因为他在熊市重仓；区块链大佬们之所以是大佬，是因为他们在比特币价格只有100的时候入场。熊市的磨底阶段，正是你通过学习，把带有博弈色彩的“炒币”变成真正意义上的“投资”的好时机。[2018/12/4]

通货膨胀的不确定性加上美联储的紧缩政策，导致风险和固定收益资产都出现了历史性的下降。

现场 | Kosmos Captial 合伙人Anton：熊市会让行业更加健康:金色财经8月25日现场报道，由VFUND和创世资本联合举办的中澳区块链生态峰会8月25日在澳大利亚墨尔本举行。在圆桌讨论环节，Kosmos Captial 合伙人Anton表示：“熊市会让区块链行业更加健康。就像互联网行业发展初期，也有很多产品和公司出现，但随着互联网泡沫破碎，只有亚马逊之类的公司能够存活下来。目前区块链也在这个阶段，熊市是很好的价值投资时机，只有好团队和产品才能存活下来。”[2018/8/25]

以太坊升级之后的“乱象”与美国通货膨胀率的上涨“因缘汇聚”，让加密资产领域迎来“双管齐下”的“暴虐之风”。

漫漫熊市，行情萎靡，是否还有稳赚不赔的方式，能让投资者安稳度日？怎么去评判加密货币的价值？

外媒称中国加密货币熊市:外媒报道称中国虚拟货币市场“跌跌不休”，称如果在三个月内购买过中国的加密货币，那将面临价格跳水的现状。[2018/3/7]

加密货币市场经历了多年的考验和磨难，作为新的资产类别持续存活发展。但是，如何评估加密项目的价值仍然是一个很棘手的问题。对于乐观主义者来说，通常，大多数加密项目可以根据参与其底层区块链的网络规模进行估值。这是梅特卡夫定律的变体，即网络的价值与网络中用户或节点数量的平方成正比。除此之后，我们还需要以不同维度来评估加密项目是否值得投资。

1.关键绩效指标

和传统市场相似，加密市场也可以用到的关键绩效指标包括：市场交易量、合作伙伴关系、线路图、盈利性、盈利方式、项目筹建情况、唯一用户数、使用平台的人数等。此外，还有项目的财务报告、各国可能影响该加密项目的新法规等，都是重要的参考指标。

2.可持续性、管理、使用功能

当前的加密行业存在这样一种观点：所有的密码系统最终都将归结为技术和数学突破的结合，而绝大部分加密货币项目在长期内不可行的主要原因是没有优先考虑可持续性。在投资之前，要弄清楚自己是参与长期投资还是短期投机，以及项目是否具备长期可持续性。

除了可持续性，还有项目管理问题。例如，项目的幕后推手是谁？团队情况如何？该项目是否属于具有可实现想法的合法项目？到目前为止，项目线路图完成到什么程度，下一步计划打算做什么？在某种程度上，这种评估方法与股票的评估方法类似。最大的区别就是一些加密项目的token是具有使用功能，可服务于项目的发展或者得到赋能。

3.其他维度

不可否认的是，目前大多数加密货币的买家和卖家都处于投机状态，这意味着他们只是在查看价格走势图表并猜测它可能会随着技术分析而上涨或下跌。另一方面，也有基本面投资者尝试用使用自下而上的方法来寻找某个项目的内在价值。通过使用贴现现金流分析或类似的估值方法，这对于任何产生现金流的事物都是可能的。但是，当某些东西不能产生现金流时，比如大宗商品，它就会变得更加棘手。对给定的加密货币提出合理的前瞻性估值的难度很高，原因如下：

首先，了解该加密货币中存在多少单位的数量和增长率。加密货币是完全可审计的，而且项目的账簿是全天保持开放的。token经济学以及团队份额解锁的情况，都是可查的。但是具体的资金流向和钱包地址持有情况非常复杂。

其次，评估未来5-10年内区块链加密货币中将发生多少经济活动或价值存储是非常困难的。即使是比特币和以太坊，也几乎不可能准确预测。对于较新的项目，试图去估计其经济活动几乎是无用的。在某种程度上，该指标只能粗略的猜测。

最后，估计给定的加密货币将如何改变或保持其市场份额也是一个难题。到目前为止，唯一不变的是，比特币自诞生以来一直排名第一。除此之外，加密货币市场是一场永无止境的血洗，每轮牛熊转换市值前100的榜单都会发生翻天覆地的变化。

因此，综上所述，加密市场整体的发展速度和方向存在很大的变数，评估其市场价值的难度很大。但是，仍然可以利用传统绩效指标和链上数据的透明度等维度去尝试对其进行估值。最重要的是，要注意根据个人风险偏好来调整投资和交易策略，避免在高度未知的风险市场遭受重大损失。

今天的分享就到这里，后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信，所有资讯平台均为团子财经。

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