为什么以太坊不是证券

GaryGensler认为，合并将使以太坊(ETH)置于美国证券交易委员会(SEC)的管辖之下——为什么这不太可能。一条评论。

目前，以太坊并未被美国证券交易委员会正式归类为证券。与比特币一样，以太坊目前被归类为商品。这意味着：ETH目前不属于SEC的法律管辖范围。但是，如果以太坊被归类为证券，它将受到证券交易委员会的监督。

根据美国证券交易委员会的说法，所有具有基于股权证明的共识模型的进免费B圈裙+JQSQ567

加密货币都应受美国证券法的监管。然而，从法律上讲，这个项目将极难实施。

SEC使用的主要论据是所谓的Howey测试，它确定金融产品在美国是否被视为证券。

Howey测试是最高法愿建立的一个框架，用于规范交易在多大程度上符合投资资格并因此成为证券。

Galaxy Digital CEO：美国的加密监管难题不会很快消失:金色财经报道，Galaxy Digital 首席执行官Michael Novogratz在周二公司第一季度财报电话会议上表示，美国的加密监管难题不会很快消失。他说：“在过去的六周里，我会见了很多政客，他们中最聪明的人的建议是，怀疑消退和伤口愈合需要一些时间”。Novogratz表示，虽然一些“创新”和交易业务可能会转移到海外，但他预计美国将在长期内获得正确的加密监管。

Galaxy 在第一季度公布的净收入为 1.34 亿美元，扭转了 2022 年最后三个月 2.88 亿美元的净亏损。 该公司表示，收入是由数字资产收益和未实现投资收益推动的，预计交易业务将成为公司 2023 年的主要利润驱动力。[2023/5/10 14:53:18]

以太坊是证券吗？

耶伦：银行可能会进一步收紧放贷标准 消除美联储进一步加息的必要性:4月16日消息，美国财政部长耶伦在接受采访时表示，为遏制上个月硅谷银行和签名银行倒闭造成的系统性威胁，美国政府采取的政策行动目前使得存款外流趋于稳定。在这种环境下，银行会变得更加谨慎，并可能会在未来进一步收紧放贷标准。这将导致经济信贷受到限制，从而可能消除美联储进一步加息的必要性。她仍然乐观地认为，随着经济降温和通胀放缓，美国能够避免衰退和失业率大幅上升。(金十)[2023/4/16 14:06:13]

根据1933年美国证券法，所有证券发行人都必须向SEC登记任何证券发售或出售。唯一的例外是获得SEC的特别授权。

根据Howey测试，要在美国将资产归类为证券，必须满足以下标准：

有钱投资吗？投资的资金是否流入合资企业？有盈利预期吗？第三方或企业家自己是否对产生利润负责？

NFEX创始人：一创建仅6天的新地址依靠价格操纵迅速登上Blur积分榜第五位:3月25日消息，NFEX创始人nfexdragon在推特上表示，一个创建仅6天的新地址9082D2（0x90…fba9）依靠价格操纵迅速登上Blur积分榜第五位。类似于9082D2的市场操纵者，通常出价30-80个NFT，在很短的一段时间内，其出价会急剧增加，许多其他竞标者也随之提高了他们的出价。

然后9082D2将其所持有的NFT一次性卖给其余竞标者，赚取利润以及Blur积分。而不知情的竞标者中很多会将其亏本卖出，以摆脱风险，从而导致价格不断下跌的连带效应。直至稳定下来，9082D2等操纵者再次回来开始出价，通常是一些主流项目，如CloneX、Doodles、Pudgy Penguins和Moonbirds。nfexdragon呼吁社区与这类不良玩家作斗争，以保护一般用户免受操纵者的伤害。[2023/3/25 13:26:08]

只有满足所有四点，资产、投资收益或交易才能在美国被归类为证券。

Ripple二季度售出了价值4.08亿美元的XRP代币，同比增长49%:7月29日消息，Ripple发布2022年第二季度报告，报告显示Ripple在该季度售出了价值4.08亿美元的XRP代币，与上一季度相比增长了49%，总销售额占全球XRP交易量的0.47%。 Ripple将销售额的增长归因于其“ODL”产品的日益普及。其“ODL”产品量同比增长了9倍。

Ripple在其报告中表示，它将继续努力“迅速解决”美国SEC对其的诉讼，并再次强调诉讼的解决对整个行业都很重要。（U.today）[2022/7/29 2:45:43]

但就以太坊而言，SEC误读了Howey测试。此外，当局忽视了《证券法》的根本目的，即消除信息不对称。因此，SEC的行为不符合美国公民的利益，并试图超越其管辖范围。

Howey测试在以太坊上的应用

在以太坊转向权益证明之前，美国证券交易委员会认为以太坊不会通过Howey测试。然而，通过PoS，该机构现在认为验证者可以满足Howey测试下的证券定义。你的论点结构如下：

以太坊验证者在需要质押ETH时进行投资。验证者在参与以太坊网络的交易验证过程时共享一个“共同企业”。验证者希望以质押奖励的形式获利。这些利润来自参与以太坊共识机制的验证者或第三方。

在第一点和第三点上，SEC可能是对的。因为抵押人实际上需要资金，所以将其转换为ETH并将其存入智能合约，他们希望获得抵押奖励。然而，仅仅满足这两点还不足以被美国最高法愿列为证券。

根据定义，证券必须涉及“合资企业”，即投资者的资产与投资方或第三方的努力和成功挂钩。但是，以太坊并非如此。

质押并不能使以太坊成为一种证券

要成为以太坊网络上的验证者，需要将32ETH存入智能合约地址。该地址不受任何单一机构控制。因此，ETH验证者始终完全拥有他们的以太币。

此外，ETH不能被其他人用于特定目的，验证者可以追求不同的目标。

相反，staking作为一种共识机制旨在使以太坊区块链更加去中心化和安全。所有验证者都可以读立参与此过程，无需依赖第三方。

此外，质押确保验证者对网络具有一定的影响力，允许他们惩罚不诚实行为，以确保以太坊区块链的安全。

如果他们根据网络规则正确执行任务，他们将根据这些规则获得奖励，而不是由于另一个验证者的努力。

此外，个人至押验证者无权获得公司产生的任何特定利润。相反，每个验证者的质押奖励可能会有所不同，并且取决于他们的个人表现。

他们的利润是下降还是上升并不取决于其他验证者的业务表现，因为网络的共识机制是去中心化的，验证者是自给自足的。

换句话说，验证者通过为整个网络带来最大的利益来最大化他们的质押回报。

当然，如果某家公司为其客户提供质押服务，情况就不同了。基于此，法愿可以考虑至少满足Howey测试的部分方面。

验证者的奖励很大程度上取决于他们质押的ETH数量以及他们验证区块的随机机会。

这两个因素对于每个验证者来说都是不同的，并且不依赖于第三方。换句话说，ETH质押者保留了控制其投资盈利能力的能力。

在美国过去的法愿判决中，这一事实在很大程度上导致了《证券法》的适用被宣布为不必要的事实，因为与股票等证券相比，没有将控制权或所有权转移给第三方。

加密货币交易所可能受到美国证券交易委员会的监督

由于这些原因，美国证券交易委员会在宣布私人或去中心化质押为证券时，极不可能在法庭上胜诉。

中秧组织的提供商的情况有所不同，例如加密货币交易所Coinbase、Binance、Celsius和Co.，它们为客户提供质押服务，个人不得不放弃对存款的控制权。

因此，这些公司应该受到美国证券交易委员会的《证券法》的保护，因为它可以防止它们将客户的资金用于其他用途。

具有比例感的加密货币监管至关重要

对关键加密公司的适当监管，这些公司的阴谋通常不受披露要求的约束，过去可以保护成千上万的客户免于损失他们的资金。

但是，如果你看看人们运行自己的或足够分散和透明的验证器，那么很明显将证券法应用于美国的ETH质押是多么荒谬。

验证者会被迫分享已经公开的信息吗？您需要披露哪些信息？这将如何有助于减少信息不对称以及它将如何服务于公众利益？

所有这些问题都凸显了许多美国证券法倡导者关于某些加密货币的错误逻辑。美国监管机构应该注意的风险不是许多区块链网络革命性、透明、安全和去中心化的共识机制，而是像Coinbase、Binance、eToro和Co.等加密货币交易所。

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