Babel Finance：美联储加息前后股市与比特币表现对比研究

在疫情期间我们见证了加密市场令人难以置信的增长，同时也观察到加密货币与传统风险资产之间所出现的极强相关性。自 2020 年 5 月以来，比特币的走势与标准普尔 500 指数的波动在 120 天和 240 天级别的相关性高企不下。而在较短级别，比特币与标准普尔 500 指数的 30 天相关性在 2022 年 5 月 6 日达到近 0.8，为 2017 年 7 月以来的最高水平。

由于疫情的封锁、能源价格上涨以及更广泛的价格压力，美国 5 月份通胀率达到 8.6%，创下 40 年新高，美联储在最近的新闻发布会中表达了收紧货币政策的强烈意图。美联储主席杰罗姆?鲍威尔 (Jerome Powell) 在 2022 年 5 月迄今最鹰派的讲话中表示:「我们需要看到的是通胀率以明确和令人信服的方式下降，我们将继续推进，直到看到这一点。」

Zipmex的评论似乎明确了CEO对Babel Finance投资失败的看法:金色财经报道，据The Block获得的一封内部电子邮件，律师事务所Morgan Lewis Stamford进行了一项独立审查，发现Zipmex的风险管理和信用风险委员会共同做出了资本部署决策。委员会成员包括首席执行官 Marcus Lim、Zipmex泰国部门Akalarp Yimwilai的联合创始人、首席商务官兼参谋长Jonathan Low、首席财务官Nicolas Keravec和首席法律官Pav Gill。

The Block还获得了一份与今天提交的Zipmex重组相关的Lim宣誓书。提交给新加坡高等法院的文件指出，摩根刘易斯斯坦福（Morgan Lewis Stamford）的审查也负责处理Zipmex的重组，没有发现证据表明在任何重要时间都违反了任何内部治理、风险和/或合规性手续。[2022/10/14 14:27:11]

货币政策的不确定性，以及对经济衰退的担忧，不断提醒投资者注意一句古老的谚语:「在 5 月抛售，然后逃之夭夭」。在这样的困境中，投资者就比特币是否仍保有价值存储的属性，抑或是完全沦为高风险投资的争论迅速升温。

币安正式推出灵魂绑定代币BAB:9月8日消息，Binance宣布将于2022年09月08日17：00（东八区时间）推出Binance账户绑定（BAB）Token，它是一种灵魂绑定Token，将作为Binance用户已完成KYC认证的身份证明。用户能够在BNB Chain上铸造BAB Token作为身份凭证，并可参与构建多个项目获得奖励。[2022/9/8 13:17:03]

BTC 价格和 S&P 500 指数历史走势图

Babel Finance和FQX以加密“eNote”进军债券市场:5月19日消息，综合性加密金融服务商Babel Finance周四宣布成功发行了第一张有抵押的USDC票据，此举表明了加密货币进入100万亿美元全球债券市场的潜力。 该票据是一种基于智能合约的全球债务工具，由区块链初创公司FQX在Solana上提供。它是通过eNote执行的，eNote是一种基于区块链的债务工具，可用于各种融资目的。该交易使用Fireblocks托管钱包执行，本金由一家瑞士投资公司提供，并以SOL计价的基于智能合约的抵押品担保。

此举是FQX概念验证的演示，为去中心化融资提供了一个法律层，并展示了某些技术如何在大规模超额抵押的DeFi空间中提高法律确定性并优化贷款价值比。 （The Block）[2022/5/19 3:28:45]

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S&P 500 指数与比特币价格之间的多时间期限追踪相关性

我们分析了美国股市（以标准普尔 500 指数衡量）和最具代表性的两种加密货币（比特币和以太坊）对近期美国货币政策调控事件的反应。为了观察和量化每种资产对各次货币政策调控事件的反应，我们采用了最经典的事件研究模型：恒定均值模型（constant mean model），估计窗口（estimation window）设置为 250 天，事件窗口（event window）设置为 21 天（事件前后各 10 天）。

关于货币政策调控事件的选择，我们根据两个标准：关键的货币政策决定是否在该日做出，以及由谷歌搜索指数衡量的投资者注意力是否在该日达到峰值。基于此，本次研究总共选定了三个事件，分别是：

2022 年 5 月 4 日 - 美联储加息 50 个基点，关键词「rate hike」的谷歌搜索指数达到峰值；

2022 年 3 月 16 日 - 美联储加息 25 个基点，关键词「rate hike」的谷歌搜索指数达到峰值；

2022 年 1 月 26 日 - 今年首次 FOMC 会议，关键词「Federal Reserve」的谷歌搜索指数达到峰值。

根据我们的模型的测算，标准普尔 500 指数和两个加密货币均受到了 5 月 4 日美联储宣布加息 50 个基点的影响。值得注意的是，标准普尔 500 指数在 2022 年 5 月 4 日之前的十天内出现了统计学意义上的抛售模式，持续到加息事件窗口结束。然而，比特币和以太坊并没有出现同样的抛售模式。两个加密货币只在确切的加息日期后承受了大量的抛售压力。

对于发生在 2022 年 3 月 16 日加息 25 个基点的事件，只有标准普尔 500 指数在事件发生前见证了统计意义上的利润损失。而比特币和以太坊均未出现具有统计意义上的利润损失。

三种资产对三次货币政策调控事件的价格反应

（横轴表示每个事件前后的日期数；蓝线表示每种资产的累积异常收益率；蓝柱表示资产在每个事件的异常收益；阴影区域表示 95% 置信的 t 检验计算区间）

总的来说，比特币在三个给定的加息事件窗口内的历史表现说明，与标准普尔 500 指数和以太坊相比，第一大加密货币比特币能够更好地缓和货币政策调控事件带来的影响。一个合理的解释是，相当一部分投资者一直对比特币的价值存储属性和对冲通货膨胀的叙事抱有信心，即使其他风险资产出现价格暴跌，也会选择长期持有比特币。

原文作者：Yuanming Qiu ( Research Analyst at Babel Finance) 、Robbie Liu (Head of Research at Babel Finance)??

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