Delphi Digital：熊市中的Web3游戏公会

原文标题：《GamingGuildsUpdate》

原文作者：JaydenAndrew，DelphiDigital分析师

原文编译：隔夜的粥

一、介绍

对于crypto投资者来说，在2022年持有游戏公会Token会是一件非常痛苦的事。本报告中比较的每个Token在今年都下跌了80%以上。当然，最近很多crypto子领域都受到了沉重打击，但与游戏相关的代币已经感受到了无情熊市的全部愤怒。它引出了这样一个问题：在缺乏超增长的P2E游戏的情况下，crypto游戏公会是否具有产品市场契合度？

如果我们对公会的定义仅限于「P2E奖学金提供者」，那么答案可能是否定的。然而，尽管很多公会手头拮据，并且市场环境低迷，但它们仍保留了数万名不同忠诚度的成员。对于有幸发现自己处于这种境地的crypto游戏公会来说，围绕盈利以及同时出现的熊市的糟糕情绪并不意味着游戏结束。然而，这确实意味着幸存的公会必须体现出「支点」，或者至少改变方向，如果他们真的想在crypto游戏中玩长期游戏的话。

在本报告中，我们涵盖了六个游戏公会，重点介绍了它们今年在市场上的表现、财务状况以及它们如何适应不断发展的crypto游戏环境。

二、全方面数据对比

下表列出了各游戏公会在共享功能以及与其他公会不同的功能方面的正面交锋情况。

这些公会有一些共同的基本特征。在实际意义上，公会是一组围绕共同利益、价值观和目标而组成的个人，以实现成员的共同利益。在crypto游戏行业，游戏显然是他们的重点。它们的不同之处在于采用的具体特征和策略——上表列出了其中的一些。

最常见的特点是奖学金计划，除了BreederDAO以外，所有提到的游戏公会都提供了奖学金计划。这是有道理的，因为crypto游戏公会一直以来都将重点放在P2E以及奖学金模式上。然而，这种情况正在慢慢改变，我们很可能会看到公会提供的这些产品逐渐转移。大多数公会常见采用的另一种策略是种子投资。有趣的是，游戏公会越来越多地成为伪风险投资公司，它们投资于早期的游戏项目，以帮助支持该行业，当然还有实现盈利。

将当前公会NFTAUM与近一年前进行比较，我们可以得出一些有趣的观察结果。最明显的两个公会是BlackPool和YieldGuild——坦率地说，它们都很糟糕。自从我们上次观察以来，这两个公会的NFT投资组合都受到了打击。

鉴于NFT市场以及今年更广泛的持续严峻的宏观环境，这并不令人惊讶。我们可以做的另一个观察是两个工会的投资组合权重的变化。最值得注意的是，与去年相比，AxieInfinity在两家公会投资组合中的比例都变少了很多。

流动性服务协议Deliq Finance完成210万美元融资:3月8日，基于Avalanche的流动性服务协议Deliq Finance宣布完成210万美元私募融资，本轮融资由Shima Capital、LD capital、Polkastarter、 Bixin Ventures、Ghaf Capital、Colony Labs、7 o'clock capital、Extra watts、DCI capital、Greenhorns、ZBS capital、Gains associates、Damo Labs、Avstar Capital、GTA Ventures、VRM Ventures、Cryptodiffer、Top7、Cryptofomo 等参投。Deliq Finance使用独特的Liquidity-by-Staking机制，以透明的方式聚集流动性，以分散的方式引导流动性。[2022/3/8 13:44:10]

尽管并非完全缺席，但Axie已从BlackPool的第二大持仓，以及YieldGuild的最大持仓，转变为相对微不足道的头寸。

今年游戏公会的总资产管理规模普遍受到打击，YieldGuild、GuildFi以及MeritCircle分别下降了57.3%、23.6%以及7.5%。尽管市场条件不利，MeritCircle仍将其AUM保持在令人印象深刻的水平。值得一提的是，YieldGuild是唯一一家在AUM上比他们最初融资获得的资金更高的crypto游戏公会。更多关于融资的信息看下图。

正如你在上表中看到的，在此比较中，游戏公会的私幕和公幕融资存在着明显差异。BreederDAO获得的私幕资金最多，而GuildFi获得的公幕资金最多。需要记住的一个细微差别是，这些公会是在不同的日期筹集资金的。这意味着资金的巨大变化，比任何对工会之间质量差异的真正洞察，更能表明融资时的市场温度。

然而，它确实为我们指明了哪些游戏工会应该拥有大量的财政库资金，除非投资者资金管理严重不善。有幸符合这一资金充足描述的游戏工会，应该有足够的现金来度过艰难时期，如果他们把鸡蛋放在正确的篮子里，他们会在另一边变得更强大。

值得注意的是，尽管YieldGuild筹集的资金相对较少，但其在社区规模方面拥有令人印象深刻的数据指标。拥有先发优势无疑有助于实现这一点。

在最近的牛市中，「社区」一词在某种程度上成为了一个流行词。在其他更轻松的情况下，「社区成员」也已成为「套牢者」的代名词。然而，社区不仅仅是一个流行语或关于投资组合损失的笑话。随着时间的推移，越来越明显的是，社区可以成为强大的实体，能够通过集体行动取得切实的成果。社区的潜力尚未被开发，当统一并专注于特定目标时，它们就成为「数量优势」这一陈词滥调的真实表达。

Citadel Securities以220亿美元估值获红杉资本领投11.5亿美元融资:金色财经报道，1 月 11 日，做市商Citadel Securities宣布红杉资本和 Paradigm 已对该公司进行了 11.5 亿美元的少数股权投资，红杉资本为领投方，红杉合伙人 Alfred Lin 将加入该公司董事会。据悉，该公司在本轮融资中的估值达到了220亿美元。Citadel Securities主要为机构投资者和散户投资者提供执行各种股票和固定收益产品交易所需的流动性，其机构业务为 1,600 多家客户提供服务，其中包括许多世界上最大的主权财富基金和中央银行。[2022/1/11 8:42:04]

玩家流动性，即公会可以将部分社区成员集中在新游戏上的概念，有可能证明这一点。这个想法是，这让玩家在新游戏中抢占先机，并为游戏提供有价值的早期用户，以帮助它们成长。在实践中，目前还不清楚这在超增长的P2E游戏模型之外到底有多有效。至少，对于早期的游戏来说，获得游戏公会社区的关注并不是一件坏事。

这种能力的一个非crypto的具体例子是健身大V推出一款补充剂。通过利用他们的粉丝，健身大V可以引导面向消费者的业务，与没有粉丝群体的普通人群相比，他们拥有巨大的优势。

那哪个游戏公会的社区最强大？这是一个好问题。在上表中，你可以看到每个公会的Twitter关注者、Discord成员、Telegram、代币持有者以及NFT持有者的数据。正如我们在融资部分提到的，YieldGuild有一些令人印象深刻的社区统计数据。除了Telegram数据，它在所有方面都名列前茅。

参与度较低——成为Twitter追随者

参与度更高——成为Discord/Telegram成员

参与度更高——成为活跃的Discord成员/DAO参与

参与者最高——购买通证/NFT

另一个需要考虑的问题是成员在哪里以及如何参与公会。可以说，不同的平台会引发不同程度的参与。这意味着什么？这样想吧：如果你在crypto领域工作了一段时间，你会发现当你跨越从Twitter到Discord的鸿沟时，你对项目社区的体验会有很大的不同。Discord的噪音会更小，讨论更集中，通常与创始人有更多的接触。此外，成为Discord服务器的成员，要比在Twitter上关注该项目更难。你通常需要阅读服务器规则的简要列表并单击几个选项。当然这还没有那么难，但这比点击推特关注按钮要更难一些。这些因素似乎微不足道，但它们可能会导致平台之间成员参与的经验差异。

Deltec银行CEO：Tether稳定币有充分的储备金支持:1月22日消息，Tether 位于巴哈马的银行Deltec周五表示，该公司的稳定币完全由储备金支持。Deltec银行首席执行官Gregory Pepin在播客节目中表示：“每一个USDT都有储备金支持，而且他们的储备比流通中的还要多。我们可以亲眼看到，所以我可以证实这一点。”此前，Medium的一篇帖子称截至2020年9月的9个月内发行的USDT数量与在巴哈马的国内银行持有的资金之间存在差异。这篇匿名帖子援引巴哈马央行的数据称：“巴哈马国内所有银行的美元都不够支持加密市场上的USDT。”Gregory Pepin反驳了这一说法，称Deltec不是一家国内银行，也没有授权经销商执照，而持有巴哈马元现金和存款需要授权经销商执照。他说：“我们不能带走国内客户，也不能持有国内的巴哈马元。所以那份报告实际上是不相关的。事实上，如果花点力气去挖掘一下巴哈马银行业市场的规模，就会发现所有的银行都有大约2000亿美元的资产，我相信我们是其中的一部分。”（coinbase）[2021/1/22 16:48:58]

三、YieldGuild

尽管YieldGuild在整个2022年上半年的净盈利能力都在提高，但其目前的收益并没有描绘出健康和繁荣的画面。除22年6月外，今年没有其他月份对该公会而言是净盈利的。YieldGuild对年底前的前瞻性收益预测也没有多少缓解的希望。充其量，这可以被解释为经济放缓，导致净利润率停滞不前。最坏的情况是，该公会可能会在新的一年里看到利润持续下降。这无疑会使YieldGuild公会当前策略的可行性受到质疑。

YieldGuild目前表现最好的NFT投资是EmberSword。与MeritCircle相反，BigTime实际上是YieldGuild表现最差的NFT投资。

如上图所示，YieldGuild管理的总资产价值因YGG在21年7月的代币推出而得到显着提升。

这当然是在YGG在发布后大幅增值的背景下。然而，在上升过程中对总AUM值的积极影响，在下降过程中会成比例地变为负面影响。随着YGG代币从历史最高点下跌96.9%，YieldGuild的总资产管理规模也从最高点下跌了93.4%，这并不令人意外。

在上面的图表中，我们得到了YieldGuild在一段时间内的总资产管理规模。正如你所料，随着时间的推移，总价值明显低于包含代币的价值。有趣的是，与去年12月创下的1.69亿美元历史新高相比，估值仍然大幅下降了。目前，YieldGuild的总资产管理规模约为4500万美元，已缩水了73.3%。这意味着，不仅YieldGuild持有的YGG代币遭受了巨大损失，而且他们的NFT以及其他代币投资也遭受了巨大损失。与此形成对比的是MeritCircle，其总资产管理规模相当可观，正如我们在报告中进一步强调的那样。

动态 | 以色列大型货运公司ZIM加入区块链平台TradeLens:4月17日消息，以色列最大货运公司ZIM加入区块链平台TradeLens。TradeLens是由马士基集团与IBM共同开发的区块链平台。[2019/4/17]

我们之前概述了社区的价值。虽然快照数据可以提供一些关于公会社区规模的见解，但随着时间的推移，评估数据以增加一些背景也是很有帮助的。有鉴于此，我们可以在上面的图表中看到，随着时间的推移YieldGuild的持仓者。从积极的方面来说，总持有者随着时间的推移而增加，这意味着这种社区参与水平的公会成员随着时间的推移而增加。

不利的一面是，随着时间的推移，新增持有者速度已经大大放缓，只有非常少的增长，这不是很好。这意味着投资社区成员的增长实际上随着时间的推移而放缓。这表明加入公会的整体兴趣大大降低，特别是作为愿意进行财务投资的参与者。

YieldGuild的Discord成员数量已经从21年的快速上升趋势中下降。自4月份YieldGuild的Discord成员数达到11.38万的高点，到8月份已降至8.1万。有几个因素可能导致了成员的流失。今年1月，YieldGuild的Discord服务器遭到了黑客攻击，可能导致大量用户被踢出了服务器。在22年期间，AxieInfinity对其游戏经济进行了多项更改，其中一些更改直接降低了玩家的SLP收入潜力。除了因经济设计变化而损失收入外，SLP还受到了熊市的蹂躏。该代币较21年7月0.39美元的历史高点下跌了99.2%。最重要的是，像YieldGuild这样的公会越来越公开地远离「P2E」的奖学金模式，而是将重点转移到电子竞技游戏上。当我们考虑这些因素的组合时，YieldGuild的Discord成员数减少就变得不那么神秘了。

上图显示了，随着时间的推移YieldGuild的学者人数。如你所见，学者人数在5月至7月之间出现了大幅下降，这支持了我们上面概述的理论。

拥有YGG公会徽章的YGG持有者可以在Polygon上的两个YGG奖励金库中的任何一个中，质押他们的token，以通过P2Etoken的形式获得相应的奖励。YieldGuild选择在Polygon上推出奖励金库，目的是降低参与的门槛，并使参与者能够保留更多的奖励而不是支付gas费用。

任务：解锁成就>无脑参与

YieldGuild正在开始其公会晋升程序(GAP)的第二季，这是一个成就驱动的社区代币分发协议，奖励YGG成员通过高质量的贡献为公会提供价值。

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GAP的第一个赛季由45项成就组成，这些旨在激励某些行为以帮助发展公会。此外，它允许成员建立他们的元宇宙简历。它通过奖励参与者特定任务的NFT和YGG代币来实现这一点，这些代币既奖励参与者的努力，又区分公会内的杰出参与者，为他们在未来开辟更多机会。

YieldGuild将GAP描述为对中世纪时期行会基本概念的回归，在那个时期，熟练的商人运用他们的技能改善当地环境，提高行会的声誉。

点燃竞技之火

YieldGuild是向电子竞技游戏迈进的几个公会之一。如下图所示的排行榜展示了高成就的公会成员，以期促进公会内部的良性竞争。

四、GuildFi

GuildFi的财政库在本报告中的所有公会中拥有最大的现金头寸。这不包括其他持有的token、种子投资以及NFT，其财政库的现金总价值约为8540万美元。鉴于当前的熊市，如此可观的金额显然对公会来说是一个切实的优势。

GuildFiID

GuildFiIDGuildFi将其GuildFiID描述为一种元宇宙护照。这个想法是，它将你的所有游戏帐户链接起来，以确保你的成就在整个元宇宙中得到认可。就像普通护照一样，它可以让你访问没有它就无法访问的地方以及体验。这包括GuildFi生态系统中的产品。

玩家如何注册GuildFiID：

访问GuildFi网站；

使用电子邮件创建一个帐户；

将他们的帐户连接到Discord和Metamask；

游戏证明

游戏证明(PoP)是玩家从GuildFi上的游戏参与和活动中获得GXP作为体验点的地方。玩家只要注册GuildFiID，都有权获得这些GXP。玩家可以通过参与GuildFi上提供的游戏和任务来赚取GXP，然后可以获得从代币奖励到分配NFTMetadrop的许多好处。GXP还将有助于升级系统并确定玩家的排名。

玩家可以通过完成任务、玩伙伴游戏、参与GuildFi的奖学金计划以及使用GuildFi的功能来赚取GXP。GXP通过向玩家分配来自Metadrop启动板活动的NFT空投、其他免费NFT投放、早期访问游戏以及可能的GuildFi奖励，从而使他们受益。

Metadrop启动板

GuildFi提供来自其合作伙伴的特殊NFT和早期代币投资机会。分配取决于玩家在元宇宙中的参与情况。这个想法是游戏可以在发布时奖励合适的玩家。资产分配基于他们的GXP/参与游戏/持有的GF。

五、MeritCircle

随着时间的推移，MeritCircle的总资产管理规模一直保持强劲，尤其是在熊市持续低迷的情况下。这说明了MeritCircle对财政库资金的有效管理，当然也给其公会带来了积极的影响。与资金不足的公会相比，这使MeritCircle拥有巨大的财务优势。随着风向不可避免地朝着更有利于金融市场的方向转变时，这一点尤其正确。在那之前，它为MeritCircle提供了充足的资金来度过当前的风暴。

可视化后，MeritCircle的NFT投资表现似乎体现了帕累托原理。大部分的总利润和损失可以归因于少数投资。在这种情况下，MeritCircle的最大赢家是BigTime土地。同样，MeritCircle的大部分亏损可归因于少数投资。在这种情况下，罪魁祸首是AxieInfinity。

MIP-7：让token燃烧

MIP-7是向MeritCircleDAO提出的关于MeritCircle投资的运营、结构和战略的提案。

MIP-7由SadCatCapital提出，并于2021年12月投票通过并得到了实施。通过MIP-2，DAO开始正式制定一个框架，将其从财政库中获得的大量资源投资于代币、NFT、稳定币和收益农耕业务。

MIP-6通过设定DAO可降低其投资风险的参数进一步推动了这一点。这采取了多方面的方法，因为有必要在将利润返还给DAO以及保持与合作游戏一起用于P2E创收的生产性资产水平之间找到平衡。

MIP-7通过将MeritCircle的投资框架与MeritCircleDAO的可持续未来愿景相结合，扩展了之前的任务。这是双重的——除了增加MC的价值之外，还促进了DAO本身的增长。

该任务的目的是创建一种更加透明和结构化的方式来分配DAO的已实现收益，其中包括：

20%的收益以USDC送回财政库；

5%的收益以加密资产的形式送回财政库；

60%的收益用于支持低于市场价10%-35%的MC价格；

15%的收益用于回购MC，并发送到0x000000。

截至目前，他们已经回购和销毁了多少MCtoken？让我们看看下面的图表。

正如你在两个图表中看到的那样，回购量和销毁量相当零星，但它们开始减少MC的供应。MC代币回购总数接近500万。总MC燃烧数接近1.2亿。这相当于迄今为止购买或燃烧的全部稀释供应量的12.5%。尽管这是一个有形的数额，但净流通供应在同一时期内有所增加。除非MeritCircle的收入大幅增加，导致更多的回购以及燃烧，否则MC在可预见的未来仍将保持通胀的状态。

Sphere是MeritCircle的游戏资产专用NFT市场。他们的目标是打造一个最适合游戏NFT的市场，以与OpenSea之类的产品竞争，他们认为OpenSea由于缺乏特异性而不太适合游戏资产。随着像OpenSea这样的市场每月处理数十亿美元的交易量，MeritCircle正在利用Sphere进入一个大型市场。MC将在这个市场中发挥重要作用，尤其是在费用方面。卖家每笔交易支付2.5%的费用，以ETH支付。收集到的ETH将用于从二级市场回购MC，然后返还给卖家。这种机制降低了卖家的费用，因为支付的总费用的50%将以流动MC形式偿还。这种模式为MC创造了持续的购买流量，同时激励了Sphere在其他市场上的使用。Sphere仍在开发中，但MeritCircle曾表示它在7月份就已经准备地差不多了，因此在不久的将来，它可能是值得关注的。

六、BreederDAO

元宇宙(P2E)工厂

BreederDAO相对于报告中的其他公会而言是相当独特的，因为他们的商业模式从未直接提供P2E奖学金计划。相反，他们在很大程度上将自己定位为游戏NFT供应商。他们为YieldGuild等公会提供游戏内资产，例如具有特定有利特征的角色。

Playcore

Playcore是由BreederDAO开发的专注于crypto游戏的数据仪表板。它提供有关诸如游戏代币铸造、销毁以及净供应变化等指标的实时数据，以及平均地板价、销售价格和交易量等市场统计数据。它还提供细微的玩家数据，例如随着时间的推移新的、回归的、活跃的以及休眠的玩家数量。

如需更深入地了解，请查看我们之前关于?BreederDAO的研究报告。

七、PathDAO

PathDAO表现最好的NFT投资是《LeagueOfKingdoms》。和MeritCircle一样，他们表现最差的NFT投资是AxieInfinity。

PIP-6B：PATH回购

与MeritCircle类似，PathDAO引入了基于公会收益的回购系统。根据PIP-6B，已实现收益将用于PATH回购以及以太币采购，分为以下几部分：

20%的收益以USDC送回财政库；

5%的收益将以加密资产的形式送回财政库；

15%的收益将用于市场回购PATH；

60%的收益将用于对低于市值10%-35%的PATH代币的有力支持。

截至目前，尽管PathDAO不如MeritCircle的MC回购和销毁数据那么令人印象深刻，但其已成功回购了PATH总供应量近1%。

八、BlackPool

与YieldGuild类似，BlackPool的收益看起来很糟糕。自21年10月以来，该公会的月净收入一直呈下降趋势。最值得注意的是，第二季度的最后一个月是BlackPool有史以来最糟糕的净收益月。

根据数据，BlackPool在过去几年似乎在多个方面表现不佳。正如我们之前在社区比较表中介绍的那样，尽管BlackPool是最古老的crypto游戏公会之一，但在大多数情况下它都排在最后。正如我们在上一张图表中看到的，自21年9月以来，BlackPool的收益一直朝着错误的方向发展。现在看上面的图表，很明显BlackPool的NFT投资组合在今年全年的表现也很差。

九、最后的想法

Crypto游戏公会正处于一个转折点，它们面临着在「P2E」模式过时后如何继续前进的挑战。那些拥有大量财政库余额的公会处于有利地位，这为他们提供了急需的跑道，以确定下一步的投资。

YieldGuild刚刚推出其GAP的第二季，该公会正在将重点转向电子竞技。相比之下，GuildFi是现金之王，其拥有令人印象深刻的8540万美元财政库储备，为进一步开发其游戏玩家仪表板提供了充足的动力。MeritCircle正在开发其游戏NFT市场Sphere，以期与OpenSea等平台竞争。可以肯定的是，在这份报告中，每个公会都受到了熊市的重创。代币价格以及管理的总资产价值都在下跌，收益也没有好转。目前还不确定的是，在这段艰难时期的另一面，我们还会看到哪些游戏公会。这取决于他们前进的方向，以及最终需要多少资金来支持他们。

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