巨头倒下 加密市场的去中心化之路

加密市场的去中心化属性，注定这里没有美联储，也没有中央银行，像FTX这样暴雷，一旦发生便无人相救，这是加密市场的脆弱性，但同时也让市场朝着区块链技术所提倡的公开透明更进一步。FTX事件之后，中心化机构大量倒下，那么原本待在那里的资金都流向了哪里？加密市场将发生怎样变局？合规机构和去中心化金融设施将来会是一种怎样的发展关系？

币圈没有“大而不倒”，中心化机构一衰俱衰

加密市场中心化机构之间如同家族联姻一样，正在上演“一荣俱荣，一衰俱衰”的破产大戏，其不断冲击加密市场用户的信心，也冲击了中心化机构在加密市场的地位。

今年5月时候，Luna暴雷，让三箭资本率先倒下，随后Alameda和FTX扛不住后也轰然倒下。FTX暴雷后，加密市场的主要中心化机构损失惨重，BlockFi对FTX和相关实体有重大风险敞口，正在准备可能的破产保护；加密借贷平台Salt以FTX破产为由暂停存取款；LiquidGlobal停止存款服务；DigitalSurge受FTXAustralia影响暂停存取款业务；淡马锡将向FTX和FTXUS投资的2.75亿美元全部减记；Paradigm向FTX投资的2.9亿美元已减值至零；MulticoinCapital两周内资产规模跌约55%；对冲基金GaloisCapital承认其一半资金滞留在FTX交易所；加密资管公司Ikigai大部分资产被困于FTX中；元宇宙游戏StarAtlas对FTX有重大现金风险敞口，运营资金减少一半。

支付巨头Visa宣布为CBDC和稳定币提供互操作性平台:10月12日消息，国际支付巨头Visa正在开发一个平台，该平台将允许央行数字货币和稳定币之间的互操作性。该平台被称为通用支付通道，将使央行数字货币能够从一个区块链转移到另一个区块链，并允许稳定币在不同的区块链上运行。此举有可能彻底改变人们对数字货币的看法。（coinnounce）[2021/10/12 20:23:18]

除了上面这些知名机构和交易所外，近日加密借贷平台Genesis宣布暂停提款，要知道Genesis的影响范围比FTX大得多，其提供主要经纪服务，使机构投资加密货币成为可能，其如果申请破产，那么对于加密市场的打击无疑将是巨大的。比如，由于Genesis宣布暂停提款，这导致Gemini的Earn产品暂停提现，截止11月18日，数据显示Gemini交易所的资金流出了8.5亿美元，似乎和FTX遭到挤兑初期时的状况相似。

韩国科技巨头Hancom宣布成立加密子公司:近日，韩国科技巨头Hancom宣布已成立一家名为Arowana Hub的加密子公司。该公司希望通过在稍后阶段推出交易所来进军区块链和加密货币业务。该中心将由Hancom MDS软件开发部门的前负责人Jeon Dong-wook领导，他也在涉足构建由令牌驱动的支付平台。此外，子公司计划根据分销和营销计划分配所谓的Arowana代币，包括来自 Hancom 集团附属公司的代币。（Maeil Kyungjae）[2021/6/23 23:58:46]

随着事件发酵，市场传言Genesis的母公司DCG也可能遭遇麻烦，推特用户Andrew爆料DigitalCurrencyGroup对子公司Genesis欠款超11亿美元。目前，市场围绕Genesis的偿付能力和DCG的总体财务健康状况仍存担忧，如果事件以Grayscale清算其信托而告终，则会给BTC、ETH和其他Grayscale资产带来数十亿美元的抛售压力，这一事件将彻底重创加密市场。不过，考虑到GBTC自身的设计机制和美国SEC的监管，事件未来走向还有待观察。总体上看，加密市场中心化机构和交易所已经倒下大半，还有一部分可能也是在暴雷路上。

资管巨头Guggenheim向SEC提交新基金备案:资管巨头Guggenheim周二向美国证券交易委员会（SEC）提交备案，申请推出名为GuggenheimActiveAllocationFund的新基金。文件称，该基金的投资目标是通过当前收入和资本增值相结合来实现总回报最大化。基金将采用战术性资产配置战略（跨资产类别动态分配）以及基于相对价值的投资战略，利用定量和定性分析来寻找具有吸引力的相对价值和风险/回报特征的证券。文件第7页写道：“该基金可能会通过现金结算的衍生工具，例如现金结算的交易所交易期货，或通过提供风险敞口的投资工具，寻求对加密货币（特别是比特币）的投资敞口”。[2021/6/2 23:03:35]

加密监管“虽迟但到”，野蛮生长必遭反噬

伴随这次加密市场中心化机构的轰然倒塌，预计不再会是一次简单的“门头沟”事件，即倒下一个巨头，一批新的巨头继续野蛮生长。未来，加密市场大概率将走向全球性金融监管和去中心化之路。

巨头竞相试水区块链，应用前景值得期待:昨日，中国银行前行长李礼辉在博鳌年会分论坛表示，中国在区块链方面已取得两大突破，中国的区块链底层技术研发和应用已走在世界前列。最近一段时间以来，腾讯、阿里、百度、京东、华为、顺丰、谷歌、Facebook、三星等巨头已陆续试水区块链技术应用。多位业内专家认为，区块链应用前景值得期待，但在区块链大规模落地之前，人才培养、技术研发、标准制定等诸多问题还有待解决。[2018/4/11]

自从美国SEC上线比特币期货ETF以来，传统金融机构已经开始大量涌入加密市场，加密市场的金融监管已经成为趋势；这次FTX暴雷事件，更是凸显了全球性加密金融监管的必要性。比如，在这次FTX暴雷事件中，对加密市场监管较为成熟的日本，相对来说受的伤害就较小，其中FTXJapan的资产多于负债。推特大V@Mindao也表示：“拿Grayscale没公开链上储备去FUD，都是利用市场恐慌情绪。这些在岸合规机构，没哪个敢明着犯事，几百年牢狱等着，不需要对美国司法制度有信心，纯是人性博弈。现在在外面逍遥法外的如Do/Su/Sam，都是离岸逍遥。它们自己在岸的机构歪心思一分钱都不敢动。当然，长臂管辖，离岸也未必逍遥了太久。”

华尔街巨头试行DLT 用区块链智能合约管理股权互换交易:高盛和摩根大通在内的一些华尔街巨头已经完成了一项试点，使用区块链智能合约来管理股权互换交易和交易后生命周期事件，其试点项目是由DLT初创公司Axoni利用其AxCore平台进行管理，这也拉动了DLT币价值的上涨。[2017/11/22]

从目前FTX事件发展来看，其发展方向也正如，FTX案也有望成为加密市场全球性监管的范例。11月22日，巴哈马法院官员不再反对将FTX重组案件的一部分移交给特拉华州的美国法院，清算人保留反对FTX高管在特拉华州案件中提出的任何行动的权利。而据此前报道，根据美国法庭文件显示，位于巴哈马的FTX清算人拒绝承认美国破产程序有效性。至于此案，后续还有待进一步关注。

CEX倒下，去中心化金融正在赶超

除了加密市场金融监管出现大变局外，加密市场也开始从之前中心化和去中心化金融的双雄并立阶段，向去中心化金融大踏步倾斜。在FTX事件中，中心化交易所的不透明简直到了耸人听闻的地步，FTX挪用客户资金以支持AlamedaResearch、Alameda豁免于FTX正常清算程序、Alameda向包括SBF本人在内的FTX高管借款等等，原本估值几百亿美元的巨头，瞬间轰塌，几十万人的财富瞬间蒸发，区块链的公开透明在这里被践踏的体无完肤。而相比之下，以Uniswap为代表的一批DEX龙头，以其链上数据公开透明的特点，资金流入量显著增加，成为一大批CEX倒下后的直接受益者。下图显示，截止11月23日，DEX一个月的资金流入量数据：

DEX在现阶段是否可以替代CEX的功能？回答是，完全可以。从交易到质押生息再到法币出入金，都有相应的DEX或协议提供功能；DEX与CEX在产品功能上的差距已经很小了。比如，Uniswap，Pancake等都支持了图表功能，前端内置K线工具；1inch，0xProtocol等都上线了限价单功能。

DEX路由算法将会越来越高效，链上流动性的聚合程度正在并将不断增加，链上交易将整合所有的流动性，链上流动性的潜力远超中心化交易所，这将提高整个体系的交易效率；DEX通过RFQ功能向做市商询价，让专业做市商成为交易对手方，提供更大的流动性；从AMM开始，各个主要的DEX都在持续不断优化自己的做市算法，以提高做市的资本效率；DEX已经具备替代CEX的潜力。截止11月15日，在FTX暴雷后，DEX占现货总交易量从10月份的11.79%提升至16.84%，资金从CEX流向DEX的迹象明显。

Web2到Web3，未来加密市场将如何发展

未来，随着监管机构抓紧出台监管政策，中心化机构预计将越来越多在政府监管之下运作；但是，加密市场具有全球性和去中心化属性，这也就使得全球化监管还有很长一段路要走。在这个过程中，虽然加密市场的野蛮状态还会持续，但遭受政府打击的力度会越来越大，与此同时，Coinbase等早期合规机构会是直接受益者。

在监管对加密市场持续加码的过程中，去中心化金融也会快速发展起来，这将成为与传统金融基础设施并驾齐驱的Web3金融体系。对于用户而言，合规的加密交易所等会是新用户的首选，因为其更为简单、便捷以及安全；但随着Web3的建设和发展，用户将通过合规的中心化交易所过度到去中心化金融基础设施上，从而实现与Web3世界交互的简单、便捷以及安全性需求。

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