从宏观环境到链上指标，比特币到底何时见底？

比特币底部在哪儿？这是市场目前非常关注的话题。有人认为，FTX引起的市场去杠杆化仍将继续一段时间，比特币的底部还需要进一步确认；也有投资者认为利空出尽，底部已至。在目前具有趋势性逆转的关键节点，本文将从加密市场周期、链上数据、矿机指标、情绪指标以及宏观市场等五个维度，探讨市场将要发生的趋势性变化。

核心要点

1.传统金融机构认为，本轮熊市机构投资者占据主导地位，使用的杠杆也相对较大，整体上加密市场的去杠杆化仍将持续一段时间，传统资金也需要更长时间进行评估。

2.美联储主席鲍威尔表示12月开始放缓加息步伐，这意味着宏观市场开始出现趋势性转折；比特币与美股的关联度也再度表现得较为紧密，联动效应增强。

3.从比特币减半周期上看，按照过往数据计算推测可得，比特币的价格将在2022年12月30日见底，随后反弹预计持续到2024年初；然后会在实际减半后出现强劲反弹。

4.从链上数据上看，比特币确实进入到底部区间，从历史数据观察，比特币是否会进行二次探底仍然具有不确定性，但整体确实处于底部区间。下方可能的潜在低点在13000美元附近。

5.从矿工的角度看，比特币在16000美元附近的支撑要强于2万美元，这主要在于这是比特币主流矿机的关机价；比特币将在12月5日迎来2022年挖矿难度最大下调，这也意味着矿工已经出现大面积关机，也是市场见底的一个重要信号。

币安24小时净流出约8.31亿美元，创去年11月以来最大单日净流出量:2月14日消息，Nansen数据显示，加密交易所币安在过去24小时内净流出约8.31亿美元，为自2022年11月最大单日净流出量。投资者似乎受到了监管机构对Paxos发行的BUSD稳定币的打击，因此正在减少他们在该平台上的持有量。

此外，数据显示，币安用户在过去24小时内提取了约28亿美元的数字资产，超过了同期的20亿美元存款。（CoinDesk）[2023/2/14 12:05:22]

6.市场目前对于机构破产等恐慌事件表现出麻木之态，比特币价格也并未出现非常大的波动。从技术分析上看，比特币空头力量仍然相对较大，不过目前有筑底迹象，还需等待MA65等均线验证底部。

以史为鉴，周期为王

在比特币诞生以来，BTC挖矿奖励每四年减半一次，比特币的趋势行情也因此经历牛熊周期。比特币的四年减半，实质上符合短期经济周期，也即基钦周期。从周期的角度看，比特币预计在12月30日见底。

比特币历史上曾在减半前477天触底，然后一路攀升，之后又开始上涨。减半后的反弹平均持续480天，从减半到下一个牛市周期的顶峰。如果历史重演，比特币的价格将在2022年12月30日见底，随后反弹预计持续到2024年初；然后会在实际减半后出现强劲反弹。下一次减半预计发生在2024年4月20日；如果历史重演，那么在下一个减半之前比特币将涨到3.6万美元，之后涨到14.9万美元。下面的图表显示了比特币重复减半轨迹可能出现的趋势变化。

德国联邦金融管理局：恶意软件“Godfather”已攻击约400个加密货币和银行APP:1月10日消息，据德国联邦金融管理局（BaFin）官方网站声明显示，该监管机构已经发现一款名为Godfather（教父）的恶意软件，目前已经攻击了大约400个加密货币和银行APP，包括约110个加密货币交易平台、94个加密钱包和215个银行应用程序。

目前这款恶意软件仅在安卓设备上运行，主要模仿Google Protect在真实登录窗口之上显示虚假登录窗口来窃取用户登录数据、记录屏幕、启动键盘记录器、转接包含2FA代码的电话、发送短信以及使用各种其他攻击策略。德国联邦金融管理局表示，这款恶意软件攻击范围已涵盖全球16个国家/地区，包括美国、土耳其、西班牙、加拿大、法国和英国等。[2023/1/10 11:03:40]

数据不会人，链上指标释放了哪些信号

比特币减半周期虽然重复在历史中上演，但是这种依托历史规律的预测也还是缺乏有力支撑。相比之下，链上数据对于底部的预测则更为有力和直观。本文下面就几个重要的链上数据进行整理和归纳。

在推特上发文表示：当前BTC价格已触底CVDD。CVDD是BTC币天销毁(CoinDaysDestroyed)的累计美元价值与BTC市场年龄(以天计)之比，该指标历史上对大底的捕捉十分准确。

消息人士：OpenAI销售额预计2023年为2亿美元:12月15日消息，消息人士透露，ChatGPT开发商OpenAI预计2023年销售额为2亿美元，2024年销售额为10亿美元。（路透社）[2022/12/15 21:47:17]

CryptoChan同时也列出了RealizedHodlRatio图表，认为两次比特币低点位置意味着双底结构的形成。

2.WillyWoo也引用了CVDD指标，本文不在赘述；不过，WillyWoo还观察了另外两个链上指标，其分别是：MaxPain和MVRV。WillyWoo认为，比特币在MaxPain模型下接近底部。从历史上看，当58%-61%的代币处于水下时，BTC价格则达到宏观周期底部。绿色阴影根据锁定在GBTCTrust中的代币进行调整。WillyWoo随后在回复中表示，这一模型暗示的潜在底部在13000美元，但并不是每一次都会触碰底部，不过目前确实接近底部。

他同时认为，MVRV比率位于价值区域的深处。在这个信号下，我们已经触底(1)，直到最近的FTX崩盘将我们带回买入区域(2)。注：MVRV是由@dpuellARK和@MustStopMurad，这一指标跟踪比特币的市值与投入网络的资本之间的比率。

Uniswap已向122名受赠者提供价值约700万美元的UNI资助:6月21日消息，去中心化交易所 Uniswap 发布首份 Uniswap 赠款计划（UGP）回顾，自 UGP 推出的一年半以来，该计划已向 122 名受赠者提供了价值约 700 万美元的 UNI。

其中，受赠者的核心主题包括社区成长和支持（Unicode Hackathon、Serv.eth、Shields、UGP 社区分析、Solidity 训练营等）、富有成效且参与度高的治理（Other Internet、GFX Labs、Nomic Foundation、Uni.vote 等）、用户界面（Uniswap Gnosis SAFE、Defi Lab、Seedle 等）和开发者工具（V3 流动性挖矿合约、Uniswap Simple SDK、Pyexchange v3 客户端、V3 TWAP 插件、uniswappeR 等）。[2022/6/21 4:42:10]

春江水暖鸭先知，BTC矿机指标值得重视

从比特币历史周期经验看，主流矿机的关机价是一个很好的见底指标。据F2pool在11月10日数据显示，随着比特币跌至约16,000美元位置，按照0.06美元/度电费并基于当前挖矿难度计算，包括蚂蚁S17全系列、犀鸟H8Pro、蜂鸟H9Pro在内的绝大部分矿机已到达关机币价。最高算力矿机蚂蚁S19XPHyd.单一矿机日净收益为6.5美元，其他型号单一矿机日净收益均不足4美元。可以说，正是由于16000美元大概是主流矿机的一个关机价，所以这个位置的支撑才会如此之强，甚至超过两万美元这个重要的心理支撑位。

Gitcoin已开放第14轮捐赠活动，共有超300万美元匹配资金:6月9日消息，Gitcoin 现已开放第 14 轮捐赠活动，共有超 300 万美元匹配资金。同时，Gitcoin 宣布一个托管在 Ceramic Network 的身份验证应用程序 Gitcoin Passport，允许 Gitcoin Grants 和其他应用评估其个性或社会属性。[2022/6/9 4:13:37]

据《比推》11月29日报道，比特币网络预计将在12月5日迎来难度调整，分析显示本次难度调整幅度可能会降低6.13-10%，预计将超过7月21日创下的5.01%降幅，成为2022年内最大降幅。行业分析师CharlesEdwards在社交媒体透露，比特币哈希带刚刚形成一个死亡交叉，这意味着市场正在进入矿工投降期，随着越来越多的矿工关机，比特币网络算力近期呈现下跌趋势，上周末一度下滑至200EH/s低点。这意味已经有很多矿机关机，比特币价格目前处于一个较为合理的估值。

不过有推特用户认为，目前比特币算力并没有跌到位。推特用户@0xcryptowizard认为，以算力看目前矿工的状态：18年熊底，60b到30b，腰斩；2020年312事件时，136b到75b，腰斩；2021年519事件时，200b到57b，腰斩再腰斩；现在，高点315b，低点224b，降了30%。

本文认为@0xcryptowizard的统计没有周期性可言，2020年3月21日，是由于新冠疫情影响，全球金融出现大崩盘；2021年5月19日，是由于中国彻底清退比特币挖矿，国内算力被彻底清退，随着国内算力迁移国外，这个算力水平大抵要高出不少。目前比特币的接受程度要比2018年好很多，很多国外矿企也积极布局，整体上看，比特币算力或许还有进一步下跌空间，但应该并不大。

市场情绪指标“躺平”，技术指标显示仍需等待

近期，受FTX暴雷影响，大量交易所遭遇挤兑危机，比如，Genesis、BlockFi等，市场恐慌情绪一度非常严重，市场甚至担心DCG可能暴雷。不过，从BTC币价表现看，比特币跌幅相对有限，市场对于交易所破产事件显现出“躺平”之势。由于FTX暴雷，WBTC/BTC兑换比例小幅低于1，在各种不利的外部条件下，FUD进一步传播到WETH，各路大V甚至开起玩笑，但加密市场整体也没有出现大的波动。从贪婪与恐慌指标看，FTX暴雷后，市场恐慌情绪明显上升，恐慌与贪婪指数出现连续下跌，虽然后市连锁反应不断，但市场情绪对于后续恐慌基本“躺平”，目前已有走出底部迹象。

从技术分析的角度看，MA65是比特币行情趋势中非常重要的中期指标，MA128是非常重要的中长期趋势指标。从图中可以看出，目前MA65和MA128仍然还在比特币上方，尚需一段时间下移，这意味比特币还需一段时间消化抛压盘，只有当比特币有效站稳MA65，这时才是较为确认的底部。

宏观环境出现逆转迹象，比特币与美股联动效应增加

从目前加密市场环境看，加密市场内在脆弱性和宏观环境成为加密市场的主要影响力量，而这两种力量将随着时间而出现交替变化；伴随加密市场自身问题的不断爆发，宏观市场转暖对加密市场的影响力逐渐凸显。从目前的行情看，比特币与美股联动再度表现得较为密切。

由JanHatzius领导的高盛分析团队认为，美联储预计12月再次加息50个基点，随后在2023年加息一次，然后将利率维持在4.25%至4.50%的范围内，直到2024年。随后，预计美联储将在2024年降息一次。分析师在报告中写道：”我们看到了改变计划的几个原因，股市努力摆脱美联储金融紧缩政策下的压力，劳动力市场的强劲减少了现阶段对过度紧缩的担忧，美联储官员现在似乎希望在扭转过热方面取得更快、更一致的进展，部分官员可能已经重新评估了短期中性利率。”

据《比推》11月30日报道，鲍威尔在布鲁金斯学会就劳动力市场和经济形势发表讲话时表示：“美联储可能会从12月开始放缓加息步伐；尽管抗击通胀的进展在很大程度上是不够的，但未来可能会小幅加息。”美联储的这一表态使得宏观环境有放松迹象，美股大幅反弹，比特币也出现较大涨幅。从某种意义上看，宏观环境已经开始出现非常大的逆转，这也为比特币见底奠定了有利的宏观环境。

市场到底没有，各路大V怎么看

本文筛选了一些主要传统金融机构对于加密市场的看法，并试图探讨比特币可能的底部。

摩根士丹利(MS)周三在一份研究报告中表示，传统金融客户对受监管产品的需求有所增加，市场正在重新评估所有发行的项目代币价值，以及它们是否已被用作杠杆资产，加密行业预计将进一步破产和去杠杆化。加密货币市场在这个周期中的杠杆比上一个周期更大。这可能是因为做市商、公司和投资者等加密货币机构是这次市场的主要交易者，而在2017-18年散户占主导地位。

摩根大通策略分析师团队表示，FTX的危机将使加密市场面临数周的去杠杆化，这段动荡时期可能将比特币推低至13,000美元。鉴于交易所、FTX姊妹交易公司AlamedaResearch和加密生态系统的其他部分之间的相互作用，“一连串的追加保证金通知”可能正在进行中。

BitMEX创始人ArthurHayes此前发文表示，虽然我非常看好2023年加密货币的前景，但我相信我们的市场行情会创新低，因为每个人都想知道下一个因向FTX/Alameda放贷而破产的大机构是谁。准备好迎接更长时间的低潮吧，因为它就要来了。

如果这个文章对你有帮助，请点赞转发！

文章就到这里了，我会在交流群做更仔细的分析！加入我的圈子，公众号

标签：比特币BTCUNIFTX比特币在中国能提现吗知乎DOGEBTCUNICOREBAYC Vault (NFTX)

狗狗币最新价格热门资讯