传统金融专家眼中 加密企业应如何进行财务管理？

在观察了一些 「金融专家」参与加密货币市场的情况后，我有了写这篇文章的动力，他们对财务管理的最佳实践表达了一些不寻常的看法。鉴于我的职业生涯中，有 15 年左右的时间是在大型金融机构的财务职能部门度过，我可能比大多数人更有资格评论这个话题。加密货币领域关于这个话题的讨论并不多见，所以我希望读者可以学到一些东西；并且我有意将重点放在基础知识上，以便非专业人士也能看懂。

我相信有人读完这篇文章后，会抱怨这些建议太 「无聊」，或者说我的观点与加密货币无关；但归根结底，财务部门的目标是管理一个公司的财务，无论好坏，确保始终有足够的资金来支付已知（和未知）的负债。因此，从财政部的角度来看，「无聊 」通常是最合适的策略。除了公司和协议，以下几点也适用于拥有 1000 万甚至 1 亿美元以上持仓的加密货币 「鲸鱼」，他们希望降低风险，并创造被许多人视为理想的世代财富。

CZ：CeFi如果能透明的话会比传统金融更透明:金色财经报道，在今日举行的Web3香港嘉年华峰会上，Binance创始人CZ表示，CeFi的交易所也可以是非常透明的，有很好的储备证明并在区块链上验证。Binance 就有做这样的事情，FTX 想做这样的事情但没有公开，CeFi如果能透明的话，其实比传统金融更透明。[2023/4/12 13:59:22]

如果你在谷歌上搜索财资管理，你可能会发现一个充满传统术语的定义，大致是 「财资管理的主要目标是计划、组织和控制现金资产，以满足组织的财务目标」。简单地说，关键目标是确保公司始终有可用的现金（或其他流动资产）来支付需要支付的款项，同时也要努力使现金的收入最大化。大型企业的财务部门也会涉及其他次要活动，如对冲、发债等，但本文将只关注资产与负债管理这一主要活动。

中信集团副总经理：区块链等数字经济快速成长驱动商业银行将传统金融产品与金融科技服务能力相融合:中信集团副总经理、中信银行行长方合英表示，当前，以5G、大数据、云计算、人工智能、区块链等新技术为代表的数字经济快速成长，正驱动商业银行将传统金融产品与金融科技服务能力相融合，通过科技赋能实现数字化转型。（中国金融）[2021/1/20 16:37:03]

现在看来，这个目标似乎相当简单，但有一些因素导致它比最初看起来更具挑战性。而对于加密企业，特别是完全没有传统经济业务的纯粹加密企业，能够避免其中的一些因素。

时间性：财务部门必须管理的最大风险之一是资金进出的时间。

例如（没有资金流入的情况），如果你有定期的月度支付，如工资，那么将所有的现金锁定数年以产生更多的收益是没有什么用的。另一方面，如果你唯一已知的流出资金是 12 个月后的年度付款，那么让你的所有现金闲置是低效的。为了正确管理时间，重要的是要对未来一两年的预期资金流入流出进行预测，然后以与之相匹配的方式构建财务策略。至少应该在一个活期账户中准备 12 个月的关键运营费用（工资、水电、租金等）和一些缓冲资金，然后根据特定预测的具体细微差别来安排剩余的资金。

萨尔瓦多村庄尝试以比特币替代传统金融:由于疫情沉重打击了旅游业，萨尔瓦多的El Zonte村采取了以比特币为动力的替代方案，以代替传统金融解决方案。一位匿名捐助者“向El Zonte分配了一份多年期的六位数捐赠”。目前参与者可以使用比特币和闪电网络购买商品，甚至可以支付水电费，有前途的学生还可以获得比特币资助。（cryptonews）[2020/7/16]

货币错配：不同种类货币的流入流出。

想象一家总部在美国的公司，用美元支付的材料生产产品，但随后在网上将这种产品卖给了以英镑支付的英国客户。该公司现在有一个货币错配，因为它有来自客户的英镑流入，但有美元流出给供应商。一个好的财务部门应该管理这种错配，最好是以最具成本效益的方式。例如，让我们想象一下，在流入和流出之间有一个很大的时间差，而且外汇非常不稳定，当你要向供应商付款时，从客户那里收到的价值可能无法覆盖全部金额，所以需要进行对冲。在现实世界中，还有一些其它的问题，如封闭区域（如印度、马来西亚），这使得外汇管理更加困难。鉴于加密货币兑换的便利性，它避免了很多类似的问题，但它不能避免另外一些问题。比如，一家公司用 ETH 持有 12 个月的工资，但用 USDC 支付员工。如果 ETH 价格下跌了 50%，该公司现在只有 6 个月的工资储备，而不是 12 个月。

声音 | 首经贸大学余颖丰：区块链等技术将改变传统金融业务的DNA:据河北新闻网消息，首都经济贸易大学金融学院余颖丰副教授认为，在以大数据、云计算、人工智能以及区块链为引领的新数字化时代背景下，科技势必渗透金融的每个“细胞”，改变传统金融业务的DNA。在金融科技底层技术创新和应用方面，应支持人工智能技术在身份识别与反欺诈、量化交易、投资顾问、客户服务、风险管理、辅助监管等金融领域的创新和应用。[2018/12/5]

地理环境：不同国家金融基础设施的差异性。

让我们继续以 「货币」为例，但稍作改变，公司将产品送往英国，并通过其在英国的分销渠道直接向那里的市场销售。该公司必须向美国的供应商支付美元，但只能从一家位于英国的公司接收英镑。因此，在确保英镑被兑换成美元的同时，还要将其从英国转移到美国。考虑到这两个发达国家的银行业务紧密结合，这并不难，但如果其中一个国家的金融基础设施不太发达，或者是一个 「封闭的区域」，这可能就会变得困难。显然，对于一个完全的加密企业来说，这不是一个问题，因为财务部只是一个钱包，可以不受限制地从一个国家移到另一个国家。然而，随着一家加密货企业的成长，他们很可能最终在一个或多个国家拥有现实世界的办公室（从而产生费用），所以这种风险也会出现。

声音 | eToro首席执行官：传统金融机构正在进入数字货币市场:据newsbtc报道，eToro的首席执行官Yoni Assia表示：一些机构已经进入数字货币市场，并向客户提供比特币金融产品。随着投资者认识到区块链技术的价值，这种态势将继续下去。高盛最近开设比特币期货交易柜台，预计会有更多金融机构跟进。比特币是最著名的数字货币，但随着市场的发展和投资者对于数字资产的熟悉，投资者可供选择的产品范围将会增加。[2018/8/1]

当然还有其他问题，例如利率风险，但我认为上述三个问题是研究财务管理的基本要素时主要要考虑的。

将上述内容付诸实践，一个 「好的」财务部会是什么样子，反之，又会有哪些危险信号？

再想象一下，有两家公司在同一天收到了 1 亿美元的资金，有的是来自传统的融资回合，有的是来自某种代币发行，有的甚至是 NFT 铸币。我们可以假设这些公司有 20 多名员工，都是用稳定币支付工资。为了说明我的观点，我故意把下面的例子说得很极端，但基本逻辑是一样的。

公司 A 把 25% 的现金放在各种期限的账户中（但在短期账户中保持足够的资金来支付未来一两年的运营费用），25% 放在各种大市值的稳定币中（赚取收益），30% 用于持有比特币和以太坊，15% 放在其他 「蓝筹」加密资产中，最后 5% 放在高风险投资组合中（种子轮、NFT 等）。

与此相反，B 公司用 30% 买回他们自己的代币，60% 分散到 6 个不同的种子轮投资中，都有 1-5 年的归属期（如果这些是 WGT-- 无价值的治理代币，那就会更糟），最后的 10% 用来为 25 名创始员工每人买一个 BAYC。

A 公司平衡了风险和收益，在牛市和熊市中都能保持其价值；也许能抓住一些牛市的上升空间，但更重要的是能抵抗熊市。他们的投资组合中的劣质资产被限制在 5%，所以即使它变成了零，对业务运营的影响也是很小的。他们还有很大一部分现金或现金等价物，可以用来支付运营成本（尤其是工资）。

B 公司则有较高风险。如果市场出现重大和长期的衰退，他们的资产将大幅贬值，很可能导致公司无法继续运营。由于没有稳定币储存，所以当支付运营费用时，资产价格波动可能是一个问题。我认为，与 A 公司的做法相比，以这种方式建立国库的公司失败的概率要高得多，因为他们似乎将收益最大化寄希望于于长期稳定之上。

因此，将上述内容总结为几条启示。

财务部的目标应该是确保有适当的现金来防止时间、货币和地理上的不匹配。它不是一个寻求收益最大化的内部对冲基金。

国库资产的很大一部分应该保存在现金或类似现金的工具中，以便在紧张的时候容易获得。

任何投机性的投资应该只占整个财务部投资组合的很小一部分，所以如果它们归零，也不会对公司的运营产生不利影响。

撰文：Merlion

编译：DreamerJP

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