以太坊上海升级 - 多头 vs 空头？

上海升级

在2022年9月成功合并后，以太坊经济模型的重要缺失部分就是允许提取被质押的ETH。上海升级后，以太坊会允许提取自2020年12月以来在BeaconChain上质押的ETH。升级预计在3月进行，除了开放提款功能外，还将包括其他一些升级内容

我们都知道，以太坊核心开发人员经常推迟他们提出的时间表，但这次他们明确了提款功能将是上海更新的核心，其他升级内容只有在提款不被延迟的前提下才会被纳入考虑

大规模取消质押既不可能也无法实现

担心会有大量ETH取消质押，对ETH价格产生抛售压力是没有根据的。目前有1,590万$ETH被质押，价值约为200亿美元。77%的质押的ETH是在价格高于当前价格时被质押的，投资者不太可能在处于亏损的情况下，在升级后立即取消质押并出售。这些质押者当初在没有明确的可以取消质押并提款时间表时选择质押ETH，表明他们大概率都是长期持有者

以太坊联创Jeffrey Wilcke向Kraken转入2.2万枚以太坊:6月5日消息，据链上分析师余烬监测，以太坊联合创始人 Jeffrey Wilcke 地址向 Kraken 转入 2.2 万枚以太坊，价值约 4113 万美元。该地址上次转账是在 2021 年 1 月 6 日向 Kraken 转入 1.5 万枚以太坊。目前该地址仍持有超 15 万枚以太坊。[2023/6/5 21:16:52]

可能有人会说，质押时的价格与实际的购买成本没有直接关系，因为一个人的ETH平局持仓成本可能只有100美元，但在ETH的价格为3,000美元时质押。在这种情况下，他们很可能会获利并退出头寸。确实是这样，但由于退出机制的存在，这个群体的卖出压力实际影响很小

报告：比特币与以太坊相关性的下降可能会影响投资者的对冲策略:金色财经报道，Coinbase 在一份研究报告中表示，自 3 月中旬以来，比特币和以太坊回报率之间的相关性一直在下降。在以太坊的上海升级之后，这种关系的下降变得更加明显，在网络上一次更新Merge之后，2022 年 9 月出现了类似的趋势。每日回报率 40 天相关性的减弱可能会再持续两周，因为升级后以太坊提取的初始阶段仍然有效。

分析师 David Duong 和 Brian Cubellis 称，对于机构投资者来说，这种相关性下降的相关性在于它可能会影响依赖于一种资产对另一种资产进行交叉对冲（或使用 ETH 作为流动性较低的山寨币的对冲工具）的量化策略。从基本面来看，它支持同时持有 BTC 和 ETH 的多元化论点。[2023/4/24 14:23:20]

退出机制：完全提款与部分提款

分析 | 以太坊对BTC汇率徘徊年内低点 主流交易所相关交易量增量明显:据TokenGazer数据分析显示，截止至7月24日11时，以太坊价格为$205.56，总市值为$22,000.58M，主流交易所交易量约为$244.29M，环比昨日增量27.3%；以太坊对比特币汇率在年内低点附近波动，有一定下行趋势；基本面方面，以太坊链上交易量震荡下行，活跃地址数和算力轻微下滑；ETH 链上DApp交易量有一定抬头；以太坊30天开发者指数约为2.31；以太坊与BTC的关联度有一定回升，目前关联度约为0.81；ERC20代币总市值约为以太坊总市值的69.96%，占比持续回升。[2019/7/24]

以太坊为验证者提供了两种取消质押的提款方式，完全提款与部分提款。完全提款是指验证者从质押池中提取一组节点完整的32ETH

动态 | 大跌之后 瑞波超越以太坊成全球第二大加密货币:在昨日加密货币市场大跌之后，瑞波币市值超越以太坊，成为全球市值第二的加密货币，根据非小号数据显示，目前瑞波币市值为1345亿人民币，以太坊市值为1341亿人民币。[2018/11/15]

同时以太坊还涉及了取消质押的排队机制，这正是为了防止由于全额退出而导致的潜在集中抛售而设计的。以太坊的每个Epoch只允许六个验证者完全提款退出。因此，每天最多会出现1,350个验证者退出，即每天最多有43,200ETH取消质押，按目前的价格计算，价值5,600万美元。即使这些ETH在同一天内全部售出，也只占ETH每日交易量的0.8%，可以被市场轻松吸收

除了完全提款退出，还有部分提款的选择，指的是将多余的的ETH转移到退出地址。每个以太坊验证者节点至少质押32ETH，但验证者累积的验证奖励不会产生质押收益，也并不会进行复投。要将质押奖励进行再投入质押，人们需要先提取那些超过32ETH的部分之后组成一组新的32个ETH节点重新存入。然而，这个操作在提款功能启用之前是做不到的

目前的节点平均余额为33.95ETH，所以平均每个节点有1.95ETH是多余的，不产生收益。这笔超出的部分会被提取出来，重新质押或在市场上出售。目前验证者总数为497,773人；因此，会有约970,657个多余出来的ETH可能会被短时间提取出来。这些ETH是自2020年质押功能开始以来累积的奖励。这个大量提取是一次性的，未来不会出现这么大规模的部分提款

这些部分提款的ETH中的大部分可能会被重新质押，但鉴于其数量颇大，在解除质押的最初几天可能会导致一定程度卖出压力。然而由于其一次性的性质，这种压力会很快过去

上海升级后将有更多人选择质押

在所有Layer1区块链中，以太坊的质押率最低。人们不愿意质押的很大原因是质押后不能取出。在上海升级后，质押比率预计会上升。由于质押比率远远低于其他PoS区块链，即使较目前的水平翻倍，也有很大的增长空间

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再质押功能提升ETH的质押回报率

再质押最初的意思是把质押奖励重新质押，以获得更大基数的复利效应。一个名为EigenLayer的新的中间件项目开发了一种创新的方法来重新使用被质押的ETH，并完全重新定义了"再质押"的含义

Eigenlayer支持验证者使用他们质押的ETH来验证除以太坊之外的其他协议。这意味着，用户可以重新使用用来为以太坊提供安全性的处于质押中的ETH来帮助为其他协议提供安全性，如预言机和跨链桥

在以太坊上运行的协议享受了以太坊的安全性，Eigenlayer作用是可以协助保护那些不直接建立在以太坊上的协议。预言机就是一个例子。Chainlink由其原生通证LINK保障，可以使用Eigenlayer功能从以太坊的验证者中获得另一层安全保障，这可以提供比目前仅依靠原生通证高数十倍的安全性，减少预言机攻击的可能性

通过帮助其他的协议提供安全性，ETH质押者可以在当前质押收益之外获得这些协议提供的额外收益。目前的ETH质押收益包括两个部分：$ETH的发行，也就是通胀和取决于网络使用情况的交易费用。在未来，质押的总收益率将增添第三部分，即由使用以太坊验证能力的协议支付的服务费。如果总的质押收益率提高，更多的人将会选择质押他们手中空闲的ETH

写在最后

我们来到了这个熊市周期的第2年，今年可能也不会有大幅度的反弹。加密行业的老炮儿们总是说，好的技术进步只发生在熊市中，目前看来是这样的。

上海升级在即，Eigenlayer可能是利用以太坊安全性的最创新方式

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