JZL Capital行业周报第6期：加息博弈加剧，市场出现回调

行业动态

上周加密市场跟随美股有较大回调，连续?8?个交易日收阴并且在周四周五有较大程度跌幅，市场仍处于未来几个月的加息博弈当中，但整体上涨趋势并没有被打破，比特币在?21500?的位置也得到了支撑，交易所流动性仍处于近期高位，没有明显波动，交易量在?30billion上下浮动。截至撰稿比特币收于?21938?，周内下跌?4.32%?，振幅?8.73%?；以太坊收于?1538.29?，周内下跌?5.58%?，振幅高达?12.55%?。本轮加密市场下跌的另一个原因是?CoinbaseCEO?在?twitter?上传出?SEC?有意取消面向美国散户的加密货币质押服务的传闻，这一传闻并未得到证实但却在市场上一度掀起了“美国?94?”的口号。对于这一?FUD?我们理应理性对待，SEC?本次对?Kraken?的打击主要也在于不实的质押年化收益率宣传，通过提供质押服务并以此为名义去做吸储升息的模式。从市场表现来看，这一事件属于雷声大雨点小，在价格上并没有造成太大影响，也说明市场参与者当前被“教育”程度已经很高了。

反观美股，上周美股全线下跌，纳指在年线上方呆了几天没有结果，周四跌破年线，并在周五仍收于年线下方，多头攻势减弱。标普走势稍好仍然保持住了?4000?点和年线大关，可能开启一波震荡。下周?CPI?将会出台，大盘将面临新的方向性的选择，大的上涨或者下跌在所难免，CPI?可能不一定会乐观，这可能美股提前做出调整的关键原因，?1?月份美国汽油价格快速回升，平均每加仑达到了?3.5?美元，上涨?9.2%?，汽车燃料在?CPI?中的权重目前是?3.275%?，仅仅汽油一项构成就会给?CPI?带来?0.3%?的增幅，另外租金方面美国?1?月份平均租金整体下降?0.3%?，租金占?CPI?的比重达到了?1/3?，因此租金的统计至关重要。美国?1?月份?CPI?的预测值是?6.2%?，核心?CPI?是?5.5%?，低于?12?月的?5.7%?，需要有近?3%?的降幅才能达到预期，目前来看确实是有点难度。本月的非农数据当中我们已经看出失业率极低，美联储两项重要目标之一的充分就业基本上已经实现了，另一个目标通胀就成为了美联储主要的工作方向，如果?1?月份?CPI?数据环比再次回升，那么市场将博弈?5?月和?6?月的加息预期，以及年底开始降息的预期。鲍威尔已经明确会小幅加息，但时间不确定，上半年的议息会议分别是?3/22?，?5/3?以及?6/14?，接下来的?3?月份会再加一次这个并不意外，值得博弈的是?5?月及?6?月的政策，因此开年的?CPI?数据是重中之重。

盈透证券一季度为客户持有的加密资产增至1.09亿美元:5月10日消息，最大的股票和债券投资交易平台之一盈透证券 (Interactive Brokers：IBKR) 在第一季度报告中表示，该季度公司通过Paxos Trust Company以客户名义持有的加密资产增至1.09亿美元，较2022年第四季度的8000万美元增长了27%。这些加密资产包括6600万美元的BTC、4000万美元的ETH以及300万美元的其他加密货币。据悉，Paxos Trust Company负责为盈透证券的客户执行、清算和保管加密货币。（Trustnodes）[2023/5/10 14:53:51]

1?）稳定币截止?2023?年?2?月?11?日，前四大稳定币合计供应量约?1310.22?亿，较上周减少约?10.5?亿，币市资金再现大幅流出。

三大法币稳定币中，USDT?的供应量延续上涨，本周增加约?2.9?亿枚，上涨趋势延续。USDC?和?BUSD?供应量本周均有所下跌，其中?USDC?供应量再次大幅减少?5.17?亿，BUSD?供应量减少?1.24?亿。USDC?持续减少，美国市场资金持续流出，主要受美国?SEC?监管加密质押服务影响，以及可能监管稳定币的传言，部分投资者选择将?USDC?兑换为?USDT。

整体来看，本轮反弹主要由存量资金和空头回补带动，币市资金流出或许预示反弹暂时告一段落。

2?）BTC?矿工余额

BTC?矿工地址余额表明链上被标记为矿工地址的?BTC?持有余额合计，包括包括?FoundryUSA，F?2?Pool，AntPool，Poolin，Binance?等地址。

该数据通常用于判断对于矿工对于当前?BTC?价格的兴趣，矿工余额升高时，通常说明筹码处于堆积状态；矿工余额降低时，表明矿工正在抛售或抵押其持有的?BTC。

根据?OKLink?数据，最近?6?个月矿工余额处在缓慢下跌趋势，但整体变动不大，矿工仍在积累筹码；今年以来的市场反弹和上周的市场回调均未引起大幅减持，矿工目前稳定持币。

3?）ETH?通缩数据

截止?2?月?12?日，根据?ultrasound.money?数据，本周?ETH?供应量为较上周减少约?8000?枚，通缩出现加速。自?TheMerge?完成后，ETH?供应量以累计减少?16265?枚。以近一周数据推算，年化通胀率为-0.3%?。上一次?ETH?的大规模燃烧还是出现在?2022?年?10?月初用户大规模?Mint$XEN?引发的?FOMO。

DigiDaigaku创始人：将在超级碗期间投放广告，同时开启新NFT的免费铸造:1月31日消息，DigiDaigaku母公司Limit Break的创始人Gabriel Leydon发推称，Limit Break将在2月12日举行的超级碗现场投放广告。

在广告出现之时，Limit Break也将开放全新NFT系列DigiDaigaku Dragons的免费铸造，该系列NFT总供应量为10000只，白名单申请现已开放。[2023/2/1 11:39:36]

相比?POW?机制下的?ETH，POS?机制下供应量已累计减少约?174?万枚，通胀率由?3.5%?下降至-0.3%?。

技术分析

市场如期调整，我们判断短期仍有调整需求，但是是布局的机会。

两年期美债随着衰退预期的降低上行

纳斯达克仍有向下回调的需求

1、Ahr?999?：?0.52?

2、MVRV：?1.17?

BTC?地址数：持币?100?以上地址数略有反弹

ETH?持币地址数：持币?100?以上地址数下行，?10?k?以上地址数上行

投融资回顾2023?年?2?月?5?号至?2?月?12?日，加密?VC?市场披露的投融资事件?25?笔，累计融资金额超过?2.35?亿美元；

报告期内，超过?1,?000?w?美金融资额的事件一共四起：

SALTLending?是一个会员制的贷款和借款平台，它允许用户锁定其资产来获得现金贷款。近期完成?6,?440?万美元?A?轮融资。

碳信用交易公司Carbonplace筹集到4,500万美元的种子资金，瑞银集团、加拿大帝国商业银行、法国巴黎银行等参投。Carbonplace是一个基于区块链的全球碳信用交易网络，通过允许同时结算碳信用额度，并在付款后立即转移所有权，从根本上改变碳信用额度的买卖方式。

加密安全公司Coincover完成3000万美元融资，FoundationCapital领投。Coincover将帮助保护用户数字资产免受黑客攻击或人为错误。

移动游戏公司MinoGames完成1500万美元融资，StandardCrypto领投，BoostVC、CollabCurrency、EarlGrayCapital和KonvoyVentures参投。新资金将用于创建具有Web3功能的Dimensionals收藏角色游戏。

Crypto.com：全球加密货币持有者已突破 4 亿，SBT 用例将是明年市场驱动力:12月29日消息，加密货币交易平台Crypto.com发布文章《2022年回顾与2023年展望》。文中指出，截至2022年11月，全球加密货币所有者数量突破4亿大关，达到4.02亿，月均采用率增长2.9%，预计2023年该指标数据将达到6～8亿。

此外，Crypto.com预计未来一年内将会出现AAA级区块链游戏，灵魂绑定Token（SBT）用例也将增加，并成为另一个市场驱动力。[2022/12/29 22:14:41]

1.NFTs&元宇宙

NFTs

本周?NFT?市场

市场概况：本周?NFT?蓝筹指数表现较上周变化不大，较上周相比有小幅上涨，?30?天内的蓝筹指数仍然处在一个下跌趋势，截止?2?月?10?日，蓝筹市场的数据并没有表现出一个强有力的回暖趋势，仍然处在一个市场的冰点。

NFT?总市值：本周?NFT?总市值变化不大，下跌?0.94%?。总交易额在上周呈现下跌后，本周有了一个明显的反弹，?7?天内涨幅达到了?16.37%?，纵览?3?个月内的总交易量来看，从?11?月的最低点还是有了很大幅度的上涨。我们也可以期待?NFT?市场在第二季度能够呈现一个反弹。

市场活跃度：本周?NFT?市场的持有者有小幅上涨，交易者活跃度相比上周有所下跌，-8.94%?，买家相比上周下跌-5.05%?，卖家同比下跌-8.8%?。

本周?NFT?市场交易量排名前三的?NFT?分别为?BAYC、Checks?和?Otherdeed。BAYC?的地板价最近一周有了一个大幅上涨，目前在?78?ETH?左右。

本周元宇宙项目概览：

本周元宇宙板块的?10?个头部蓝筹项目本周交易量有所下滑，?7?天内涨幅达到了?14.93%?，NFTWorlds?也是继续占据了第二的交易量，超过了?decentraland?和?thesandbox，总市值方面，元宇宙项目排名前三的项目仍然是?Otherside,Decentraland?和?theSandbox,土地价格的地板价变化不大，保持在?0.8-1.7ETH?的区间。

本周?NFT&元宇宙动态聚焦：

动态聚焦：PradaNFT?项目：品牌正式迈入Web3社区的第一步

时间线整理：?2019?年?12?月-时间胶囊的新品发布玩法

摩根大通：风险投资资金的缩减是加密市场可能会出现更长时间下滑的最新迹象:金色财经报道，摩根大通团队在一份报告中写道，数字资产行业风险投资资金的缩减是加密市场可能会出现更长时间下滑的最新迹象。这是一个令人担忧的发展，因为它表明风险投资基金不愿将资金部署到数字资产领域，这增加了加密市场当前疲软长期持续的可能性。

第三季度，对该行业的风险投资达到了一年多以来的最低点 44 亿美元。加密货币行业在收紧货币政策下萎靡不振，这损害了流动性，从而损害了对高风险资产的需求。

摩根大通团队表示，9 月和 10 月的加密风险投资疲软意味着 7 月和 8 月的下降并非像预期的那样纯粹是季节性的。一项顶级数字资产指数今年下跌了56%。自6月跌至低点以来，比特币一直陷于20,000美元左右的交易区间。[2022/11/4 12:17:22]

Prada开始了一个名叫时间胶囊的新品发布玩法。在每月的第一个周四会举行一次在特定的?24?小时内销售，产品有?prada?男女装的限定款，且只能通过官网购买。

另外还有一个叫“Pradasphere”的专区，里面包含了?Prada?的时装周大秀、特别活动、竞赛和电影等等，为的是营造出一个特别且独一无二的线上体验模式。

时间：?2022?年?1?月Prada?与阿迪达斯“联合营销”也是“互联网商业模式”的升级版

两个品牌同时邀请粉丝上传个人照片。

品牌抽取?3000?名粉丝的作品，交由数字艺术家?ZachLieberman?进行二次创作，生成了一个?600?0x?6000?像素的“马赛克”形式的数字艺术作品。

品牌把这幅数字艺术作品制作成了?NFT，并且将其放到?SuperRare?平台拍卖。

该?NFT?作品以约合?5?万美元的价格被收藏家买走。

其中?5%?分给了数字艺术家，?80%?捐献给了一家非营利性组织，?15%?作为奖励给了选中的?3000?名用户。

和阿迪达斯联合营销?4?个月后，Prada?开启了它的基于?NFT?的新模式

时间胶囊发售的新品，每一件实物商品都会对应赠送限量版的?NFT。

NFT?形式为视频形式，内容会与?Prada?的新品在设计理念和元素上具有相关性。

目前，Prada?的用户只能用法币购买?Prada?商品，而?NFT?仅仅是赠品。当用户购买实物商品后大约?45?天，可以收到邮件，并领取?NFT。

乐华娱乐发行“乐华12周年家族演唱会”主题数字藏品:金色财经报道，国内头部娱乐公司乐华娱乐联合数字潮玩平台薄盒Mints发行“乐华12周年家族演唱会”主题数字藏品，是国内现场演出与数字藏品跨界联动的首次尝试。据悉，该系列包括韩庚、王一博、李汶翰、程潇、孟美岐、吴宣仪等12款艺人主题定制数字藏品，每款1000枚，总计12000枚；每款1-50号将会预留赠送，其余均进行统一公开发售。（中国青年网）[2022/4/26 5:12:02]

截止目前，Prada?共计发行了时间胶囊系列8?个类型的?NFT，总量是450?枚。其中，第一次发行?100?枚，其余每月均发行了?50?枚。即将在?2023?年?2?月诞生的是第?9?个类型。不过，Prada?承诺为?2019?年开始购买时间胶囊系列商品的用户赠送对应的?NFT。

用户持有?NFT?的权益？NFT?持有者可以获得独家福利、体验和赠品，以及获得未来潜在的?NFT?空投。

2022?年?9?月，米兰时装周在意大利召开，Prada?邀请了持有?NFT?的一位幸运儿，让其参与了米兰时装周期间的时装秀现场。这不仅仅是一场演出门票，还是为期?4?天的?Prada?独家体验。品牌方承担了往返意大利米兰的交通、豪华住宿、米兰旗舰店的独家私人体验会、Prada?全套服装穿戴、时装秀后的独家晚会等等。

另外，在即将到来的?2?月的发售中，它们也将抽取一位幸运持有者去参加?2?月?23?日举行的?2023?秋冬时装秀。

Prada?的?NFT?表现：

OpenSea?数据显示，该系列?NFT?目前地板价?0.55?ETH。但其交易量仅?29?枚?ETH，以?10%?版税计，品牌方收益仅仅?2.9?枚?ETH。在?OpenSea，该系列?NFT?上线?3?个月内仅交易了?2?笔。但?Prada?的项目方对如此低的交易量并不担心，他们认为?90?后的年轻一代是非常重要的客户，而该?NFT?战略不仅在于探索?NFT，更在于利用Web3社区，由此通过在年轻客户中建立更好的忠诚度。换句话说，Prada?认为?NFT、Web3是接近和用新的商业模式去服务新一代年轻用户的一种路径。

为此，它们构建了一个叫做?PradaCrypted?的官方页面，专门呈现时间胶囊系列?NFT?相关的内容，并且还建立了同名的?Discord?服务器。项目方也表示这标志着品牌正式迈入Web3社区的第一步。通过创建自己的社区来进一步推动品牌在多个维度进入Web3领域，该社区对所有人都具有包容性和开放性。在服务器中，您将了解?Prada?的未来项目和?NFT?发行。这是一个交流想法和启发彼此的地方，同时将时尚世界与艺术、建筑、电影、音乐、Web3等世界联系起来。

重点项目：CHECKS

背景：Checks?出自?JackButcher，Jack?是可视化价值?VisualizeValue?的创始人，他们致力于帮助客户把?NFT?和web3的想法可视化，用图像来简单直接的去表达高效的信息并传达在这个流量爆炸的时代。

Checks?灵感来源于推特的认证功能，这不仅仅是一个功能更新，是席卷网络的运动，是网络文化之一，背后的意义是让更多的人值得更多的关注。再后来，马斯克开放了?8?美元的认证服务，?8?美元的价格以及更多的认证，让推特在这件事上有了更多讨论，当一件事形成了广泛的共识，其价值是不可估量的。这也是?checks?定价的根据。

checks?在一月初以?8?美元的价格以openedition?的形式发售，开放?24?小时，最终?mint?了?16027?个。

“Thisartworkmayormaynotbenotable”，正如标题含义，jack?本人也不知道它的未来究竟会如何，所以?openedition?的发售形式就是让用户验证他的想法。

玩法与机制：

checks?由?80?个小勾组合而成，玩家们最初Mint到的版本上有80个推特认证标识，可以选择燃烧2个初版得到一个新版，新版上会有40个推特认证标识。以此类推，每次更新版本，都需要消耗2个同版本的NFT。80->40->20->10->5->1->0?。在这个基础上，最终可以由?4096?个初始版本即?64?个仅有?1?个小勾的版本结合为?1?个黑色小勾。玩家们可以选择把自己的NFT?进化，当然，也意味着可以选择将NFT?停留在某个版本。

checks?价值：checks?就像艺术家安迪沃霍尔的作品，简单的重复，通过图片表达了美国消费主义的时代文化。每一代人都在追求地位，身份认证则无时无刻提醒人们对社会地位的追求，这个小勾形成了超越文化和语言的符号。checks?是一张无限表达的画布，旨在挑战互联网时代的所有权和创作者身份的概念。

GameFi链游

(?1)整体回顾

总体来看，Gamefi?行业整体回调。从?Token?价格来看，前?10?市值链游中有?9?个?token?价格下跌，本周?BinaryX?领涨，过去一周上涨?29.17%?受大盘影响，前十项目中其余?token?均下跌。

按链上合约交互量来看，前十活跃链游中，?80%?过去一周交互活跃度下滑。只有?Axie?和?MetaApes?活跃度略微增加。

重点项目：Fusionist

推荐关注理由：币安投资；过去一周社区人数增长最快的链游；

网站：https://link?3.to/fusionist_io

产品：总体而言是一个星战主题的模拟游戏。Fusionist计划建立一个游戏世界，内部由3种类型的玩法组成：

游戏1?：殖民。殖民是Fusionist的第一章。它的核心玩法是模拟各种类型的建筑结构和制造材料。玩家可以挖掘矿物、建造工业化合物、开发新技术和进行贸易。主要目标是利用星球资源制造机甲，建立稳定的产业生产链。通过扫描蓝图和消耗资源，可以快速创建新的机甲，从而建立每个玩家都想要的繁荣的银河贸易网络。

游戏?2?：征服

游戏3?：团战玩家将扮演机甲指挥官，经营自己的星球，收集稀有资源，升级科技，扫描图纸制造机甲，建立生产流水线。通过PvP和PvE战斗进行战斗，为星际战争建立星舰舰队，并征服银河系。

如何参与：目前Fusionist正式游戏尚未推出，但玩家可以通过注册、交互等行为获得其主网原生TokenACE，持有项目相关NFT可提高ACE获得效率。后续可以持续关注代币上所情况。

总结：传统玩法游戏，据官方团队称可能两三个月后上所，因为币安投资，上币安可能性比较大，目前市场对该项目比较看好，参与热情很高。

DID&DAO

NounsDAO

简介：

Nouns?的画风是复古电子游戏风，背景、身体、配件、头部、眼镜几个元素根据以太坊区块哈希值随机生成。

NounsDAO?却不同，它是无穷无尽的。每?24?小时，一个新的?NounNFT?被生成，然后在官网上拍卖，被拍卖给公众。到目前为止，已经有超过?600?个?NFT?被拍卖

销售全部金额都归?DAO?国库，创始团队并没有得到销售的分成，创始?Nounders?选择用?Nouns?来补偿自己。在项目的前?5?年，每?10?个?Noun将被自动发送到?Nounder?的?multisig，在项目的创始成员中归属和分享。创始团队由?10?个人组成，其中包括顶级?NFT?收集者和创始人。他们共同维护社区，网站，discord，并帮助?DAO?执行提案。

所有?NounsNFT?持有者将被自动加入?NounsDAO，?1?个?Nouns=?1?张治理投票。在这个?DAO?中，成员将决定如何使用国库中的资金。

Nouns?的核心循环是：资助伟大的项目，发展?Nouns?品牌，对?NounsNFT?有更多的需求

过往方案

以?Nouns?咖啡为例，用户?Brkfstsndwch?通过他的?Nouns?衍生项目?BrkfstWorld，建立了一个咖啡品牌。他还通过帮助其他提案，在?Nouns?社区建立了良好的声誉。在达成一些共识后，该提案被提交给?Noun?持有人进行链上投票。投票通过后，DAO?将?105?个?eth?转给了?Brkfstsndwch?和团队。预计该团队将定期向?Nouns?社区提供更新。

优点：

国库，NounsDAO?的核心效用是，每个?Noun?持有人都可以为?Nouns?国库资助的提案进行赞助和投票。任何持有人都可以赞助和投票支持一项提案。

缺点：

加入?DAO?的成本很高，更像一个去中心化的富豪俱乐部。但虽然门槛很高，只要加入进去，任何人都可以让他们的提案得到资助。也衍生了像?LilNouns正在降低进入成本。

项目投资回报率不明确，目前还不清楚?DAO?是否严格衡量其资助的项目的投资回报率。没有承诺项目必须把钱还给国库。

供应是无限的，目前还不清楚无限供应是否会给价格带来下行压力，或使治理投票更加困难。

本周四，即将开展?JZLGarden半月谈第四期，邀请到了业内资深的项目方、投资人对?Gamefi?主题进行讨论。

关于我们

JZLCapital是一家注册于海外，专注区块链生态研究与投资的专业机构。创始人从业经验丰富，曾经担任过多家海外上市公司?CEO?和执行董事，并主导参与过eToro的全球投资。团队成员分别来自芝加哥大学、哥伦比亚大学、华盛顿大学、卡耐基梅隆大学、伊利诺伊大学香槟分校和南洋理工大学等顶尖院校，并曾服务于摩根士丹利、巴克莱银行、安永、毕马威、海航集团、美国银行等国际知名企业。

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