次世代Perp DEX之战拉开帷幕

GMX去年提出X4计划，其中重要一环便是全新的交易模式PVPAMM，由于GMX转向合成资产的开发，X4便暂时搁置了。近期又冒出LionDEX，声称已实现了PVPAMM，战火突然就在眼前。本文将为你带来详尽的PVPAMM解读，提前一窥下一代PerpDEX风采。

PVPAMM的核心奥义就在于：

Trader把筹码即保证金放在一个池子里

“相对”赚的更多的分到更多的筹码，“相对”赚的少的就亏钱

所谓PVP，核心就在于“相对”而字，如果说GMX原本是GLP和Trader对，那么PVP就是Trader之间对

Binance：FLOKI（FLOKI）和 Pepe（PEPE）充值已恢复:5月5日消息，Binance 在其社交平台宣布 FLOKI（FLOKI）和 Pepe（PEPE）充值已恢复。[2023/5/6 14:45:51]

GMX的X4文档举了一个例子，我们以此为起点展开分析：

Alice以1?kUSDC作为保证金，铸造了1000个GD并开了价值$?10?k的多头单

Bob以2?kUSDC作为保证金，铸造了2000个GD并开了价值$?20?k的空头单

现在LPPool中有3?kUSDC/3?kGD，其中1GD=$?1?

Signal总裁：Signal为独立组织，而MobileCoin为试验性集成项目:12月4日消息，Signal总裁MeredithWhittaker在《时代》杂志对其专访中表示：Signal不是MobileCoin，Signal是一个独立组织。MobileCoin只是一个非常、非常具实验性的（集成至Signal的）项目。Signal的核心重点是隐私消息传递，我认为匿名支付是一项必要服务，但现在加密市场是一场『shitshow』，因此Signal会继续观察。

另外，Meredith还表示：加密货币是一种风险极高的证券交易工具，大部分资金都经过中心化交易平台，而许多交易平台并没有资本化。现在加密市场中许多被认为是技术创新的东西更类似于证券欺诈。

此前消息，11月27日，有市场传言称，推特2.0或将集成Signal协议推出加密隐私功能，在推特的IOS应用中能看到Signal协议的代码采用。或受此影响，与Signal应用合作的移动隐私支付项目MobileCoin原生TokenMOB价格出现大幅上涨。[2022/12/4 21:22:05]

如果ETH上涨5%?，两者都平仓，那么Alice将拥有1.5?kGD，而Bob则拥有1?kGD

Huobi Global现己完成GALA更名及兑换业务并将开放PGALA和GALA的现货交易:11月5日消息，据公告显示，Huobi Global现已完成原GALA更名为PGALA的业务，并已按1:1的比例将符合兑换条件的PGALA兑换成新GALA（以下统称为GALA）。

Huobi Global已开放GALA的充值业务。PGALA 充值业务仍为关闭状态，仅支持提币。Huobi Global预计将于2022年11月5日10:00（GMT+8）开放PGALA/USIT的现货交易，并于2022年11月5日11:00（GMT+8）开放GALA/USDT的现货交易。

此时间为暂定时问，若有变动，Huobi将以公告另行通知。[2022/11/5 12:19:49]

现在LPPool中有3?kUSDC/2.5?kGD，其中1GD=$?1.2?

Voyager Digital与Alameda Research签署2亿美元和15,000比特币的信贷条款:6月18日消息，加密经纪商Voyager Digital与Alameda Research签署2亿美元和15,000比特币循环信贷额度的条款，所得款项旨在用于保护客户资产，并且仅在需要时使用。此前，Voyager以每股2.34美元的价格私募融资6000万美元，由Alameda Research领投。（Coindesk）[2022/6/18 4:36:29]

我们分析下其中计算的逻辑，可知是把盈亏体现在GD数量上，即为：

Alice:1000$?10000*?5%?/$?1?=?1500GD

Bob:2000-$?20000*?5%?/$?1?=?1000GD

NewGDSupply=AliceBob=2500GD

NewGDPrice=3?kUSDC/2500=$?1.2?

可以总结得出其核心公式如下：

NewGDSupply=GDSupplyTraderPnL/GDprice

NewGDPrice=TVL/NewGDSupply

表述即为：

池子总筹码不变

Trader总盈亏反映在GD供给量上

GD价格跟供给成反比

就是说PVP交易者为一个整体，整体赚钱即TraderPnL为正，会带动GD供给上涨价格下降，你需要赚的相对比整体更多才能真的U本位赚到钱。

PVPAMM的优势在于：

纯Alpha交易，不需要太考虑大盘行情，比市场强就行

可以不需要额外的LP，交易者们自己玩就行

解决所谓单边行情问题，全部开一个方向的话反正都不赚钱

对于单边行情，GMX虽然在牛市如此推文所述问题不大，但是在熊市的话由于GLP价格下跌，心理压力还是会大一些的：

PVPAMM又将所面临什么样的挑战：

冷启动：需要有足够的trader，交易体验才会好，鸡生蛋蛋生鸡问题

使用门槛：机制复杂导致用户理解困难，你开多ETH然后ETH价格上涨，结果你反而亏钱，这里需要教育好用户才能避免误会

而LionDEX这个声称已实现PVPAMM的项目看上去主要做了4件事：

实现了GMXX4计划中的PVPAMM

LP叠加GLP来做，赚两份收益

做了一个保险模块，减少爆仓风险，提升高杠杆用户体验

做了一套促进交易的经济模型，解决鸡生蛋蛋生鸡问题

PVPAMM中两个挑战有一个已经照顾到了，还需要看看其如何降低使用门槛，教育好用户。

目前GMX转向合成资产开发，还未开始X4的开发，这块有较长的真空期，便有了新项目的机会。不过是骡子是马还得拉出来溜溜，其马上要发布公测，我们观察其公测效果如何即可。

这还体现了一点，由于GMX创始人X是一个非常喜欢分享设计思路的开发者,抢先实现X的设计也成为了DEXPerp赛道的一条路，未来这一块的竞争将会进一步提升该赛道竞争烈度。

总而言之，如果说GMX现在的模式是存在一个“庄家”GLP，交易者依靠正确的判断从庄家手里赚钱；那么PVPAMM则没有庄家的存在，或者说人人都是庄家，交易者依赖从场内其他交易者手里赚钱。这种交易模式已经和CEXPERP在本质上有了重大区别，是一种真正的DeFi原生模式，预计在不远的将来这类情况会越来越多。

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