LSD 机制：它是如何运作的？

以太坊将在4月12日迎来“Shapella升级”，之前锁定的验证者代币被解锁，将大大增加以太坊的流动性，最近几个月，流动性质押平台吸引了大量关注，其中LiquidStakingDerivative为与传统质押相关的问题提供了独特的解决方案。

LiquidStakingDerivatives是DeFi领域的最新创新，它允许用户在保留对其资产的访问权限的同时赚取质押奖励，LSD平台通过代币化运作，可用于整个DeFi生态系统的借贷、交易和抵押品。通过LSD，用户和投资者可以随时访问他们的抵押代币，接收代币化资产或衍生代币；也可用于外部交易，最大化潜在收益，同时获得与资产抵押相关的奖励，创造多种收入来源。

在本文中，我们将讨论什么是流动性质押/衍生品/LSD，概述LSD的一些优势与风险以及加密市场中的一些顶级LSD。

要完全理解LSD背后的机制，我们需要研究两个概念：流动性质押和衍生品。

流动性质押

质押是指用户在特定时期内锁定其资产，这意味着他们很可能会错过通过交易代币获利的机会。然而，流动性质押的发展允许代币持有者获得质押奖励并按照个人意愿使用他们的代币。这确保了质押者可以获得质押奖励并有机会在外部交易中使用代币，进一步帮助他们最大化回报并产生多种收入来源。

LSD稳定币协议Prisma Finance已支持cbETH作为抵押品:7月13日消息，LSD稳定币协议Prisma Finance已支持cbETH作为抵押品，用户可通过抵押cbETH获得原生超额抵押稳定币acUSD，同时cbETH的质押收益可通过自偿还机制偿还借入的acUSD，逐渐降低清算比率并平衡借贷利率。[2023/7/13 10:52:18]

流动性质押是传统质押的高级或更新版本，可在智能合约协议上使用。为了保证区块链的安全，利益相关者承诺他们的资金，同时仍然可以随时使用这些资金。

衍生品

衍生品被简单地定义为两方之间的合约。它们是由基础资产支持的金融工具。该基础资产或质押代币代表您质押资产的价值。衍生品的价格由标的资产或质押的代币价值波动决定。

什么是流动性质押衍生品(LSD)？

LSD是确认和验证质押者参与质押池的代币。这些代币可用于整个DeFi生态系统的借贷、交易和抵押。LSD利用代币化的概念来确保参与者或利益相关者可以从衍生品中获益，以及与代币抵押相关的利益。LSD为质押者质押任意数量的代币提供了平台，作为回报，他们获得了可用于其他Defi协议的衍生代币。

此外，LSD允许投资者在将其抵押资产用作其他DeFi协议中的抵押品时产生回报。LSD的一个主要优点是它们允许用户获得质押奖励，而无需长期锁定他们的代币；然而，由于加密资产的波动性，长期锁定代币并不总是会带来正回报。

StaFi发布Q3路线图：将继续推动LSD结构、去中心化质押、治理权分配等讨论和部署:6月28日消息，DeFi协议StaFi发布2023年第三季度路线图。Q3 StaFi将继续推动更多关于LSD结构、去中心化质押、治理权分配以及更多与LSD相关的上升趋势方面的讨论和部署。

EVM LSD结构目前正在开发中，之前的部分代码库被抽象成rBNB和rMATIC解决方案。该结构将基于现有LSD解决方案的重新开发和重新部署，并将作为未来探索更多用例的基础。[2023/6/28 22:06:09]

最后，质押者可以获得质押奖励，保留对资金的使用权并利用市场价格波动。

LSD机制：它是如何运作的？

我们已经知道，当代币被质押时，它们会被锁定一段时间，因此在这段时间内它们不能被交易或提取。然而，LSD的发展正在改变这种说法，因为它允许用户质押任意数量的资产并取消质押，而不会对初始存款产生任何影响。这是因为存款被锁定在流动性质押平台上，并且向用户发行了该加密资产的代币化版本。这些衍生代币具有与用户存款等值的价值，并且与原始质押资产一比一锚定。

然而，为了更好的识别它们，它们被赋予了不同的代号。例如，如果您将2ETH存入流动性质押服务，您将收到一个stETH作为衍生代币，该衍生代币可以在其他地方进行交易、消费或存储。

Lido协议质押ETH逾620万枚，占LSD市场份额的86.48%:5月16日消息，据Dune Analytics数据显示，Lido协议质押的ETH总量达到6,274,784枚，占LSD市场份额的86.48%。RocketPool、Frax Finance的ETH质押量分别为574,171枚、155,168枚，LSD市场份额排名暂列第二、第三。[2023/5/16 15:05:41]

这允许用户通过交易衍生代币获利的同时，从他们的初始存款中获得质押奖励。

下面这个例子可以更清楚地了解LSD的机制，：

您手中目前有20,000美元，您决定将其带到LSD平台并将其质押在资金库中3个月；LSD平台给了您相当于您锁定的20,000美元的代币。使用这些代币，您可以支付账单、执行交易—相当于20,000美元可以做的所有事情。

在3个月结束时，您将取回20,000美元和与锁定期间相关的奖励，您还将获得使用代币作为法定货币期间赚取的利润。这种情况下，您锁定的20,000美元是质押代币，20,00美元的代币就是您的衍生代币。

LSD的优势

1.提倡和鼓励质押活动，质押代币使网络更加安全和稳定。

权益证明网络的安全性、网络上验证者的数量以及他们投入的资金量之间存在直接关系。因此，网络上验证者的数量越多，质押资本的增加量就越大，网络变得越强大、越安全。

Yearn Finance将推出一篮子LSD Token yETH:2月22日消息，据官方消息，DeFi 收益聚合器Yearn Finance 将推出一篮子 LSD Token yETH。据介绍，yETH 包含多种 LSD Token，为用户分散投资风险，并提高投资收益。[2023/2/22 12:22:24]

然而，用户在质押期间无法访问其质押的代币仍然是局限性，这就是LSD概念的用武之地。LSD通过发行代币化版本或衍生品提供了独特的解决方案。这项创新还增加了质押活动，因为质押者现在有信心，无论何时质押其资产，他们都会获得可用于其他活动的衍生代币。

2.获得多种收入来源

有了LSD，利益相关者现在可以将他们的资金或资产锁定在一个平台上，并继续使用代币化版本或衍生代币作为抵押品，以获得加密支持的贷款。这些贷款以更高的收益率存入，以产生更多的投资回报率(ROI)。

与LSD相关的风险

1.削减

毫无疑问，流动性质押衍生品有许多令人兴奋的好处和回报，但这并不意味着它没有风险。一个常见的缺点是削减带来的经济损失风险。罚没机制通过验证器来规范和检查不当行为。每当检测到不当行为时，无论是有意还是无意，都会丢失一定比例的验证者代币。

Balancer将为LSD协议StaFi的rETH-ETH池创建Gauge，BAL释放上限为10%:2月8日消息，流动性质押衍生品协议 StaFi 在 Balancer 社区提议为以太坊上的 rETH-ETH 池创建一个 Balancer Gauge，BAL 释放上限为 10%。StaFi 将使其 Balancer rETH-ETH 池成为以太坊主网上 rETH 的主要流动性来源。通过增强池的流动性，Balancer 将会从增加的交易费用中获益。目前该提案已获得 Balancer 社区投票通过。

StaFi 于 2020 年第三季度推出，重点是为以太坊和其他权益证明链（例如 Polygon、Solana 和 Polkadot）上的抵押资产带来流动性。与其他 LSD 协议类似，StaFi 发行流动性收据 Toekn (rETH)，代表用户通过无许可的验证器集在信标链上质押的以太坊份额。自推出以来，该协议已在 11 种 Token 中积累了价值超过 3600 万美元的质押资产，并拥有 3439 个活跃验证者。[2023/2/8 11:54:54]

2.智能合约风险

另一个常见的风险是智能合约风险。尽管众所周知区块链技术是安全的，但我们必须承认，有时存在漏洞，入侵者可以利用他们的资金和资产来利用用户。

3.如果用户在交易或交易中丢失了他们的代币化资产/衍生代币，他们可能会失去他们的质押资金，而取回质押资金的唯一方法是再进行一次等值存款。

顶级流动性质押提供商

以下是加密领域的一些顶级流动性质押协议。这些LSD有其独特的产生流动性的机制和方法。

1.LidoFinance的stETH

LidoFinance的衍生品是stETH。LidoFinance是最流行的流动性质押协议。原生代币(LDO)是用于支持ETH流动性质押的治理代币，用户还可以使用LDO数字代币对网络提案进行投票，并在质押中赚取被动收入。

此外，当用户抵押他们的ETH代币时，Lido会向他们发放stETH作为交换。这些衍生品(stETH)可以在超过27个DeFi应用程序和加密钱包中提取和使用。Lido对流动性质押服务收取10%的费用，这些费用在DAO和节点运营商之间平均分配。

Lido拥有73.34%的ETH市场份额，520万个抵押ETH，总锁仓价值为104.7亿美元

2.Coinbase的cbETH

在撰写本文时，Coinbase拥有15.64%的ETH市场份额；110万个抵押的ETH，TVL为20.9亿美元。Coinbase的流动性衍生代币是cbETH。Coinbase推出其LSD的原因之一是与Lido的主导地位竞争，防止Lido危及以太坊的去中心化。然而，Coinbase衍生代币(cbETH)的局限性在于它在DeFi中没有很多实用程序，因此它们可能不会吸引太多加密投资者。Coinbase对流动性质押服务收取25%的费用。

3.FraxFinance的SfrxETH

sfrxETH是Frax的衍生代币。Frax提供最高的收益，这归因于它具有双代币设计。sfrxETH是加密市场上新创建的流动性质押衍生品之一。Frax使用frxCTH/ETH提供曲线上的流动资金池，但如果用户质押sfrxETH，只会获得质押奖励。

在撰写本文时，他们拥有1.44%的ETH市场份额；102,429个抵押的ETH，TVL为2.216亿美元。

4.RocketPool的rETH

rETH是RocketPool的去中心化流动性Staking衍生品。Rocketpool可能是本文列出的所有流动性质押提供商中最去中心化的选择。

借助RocketPool，质押者可以从外部来源获得资金来运行验证器节点，只需16个ETH，而不是ETH验证器通常所需的32个ETH。此外，这些验证者需要添加至少16ETH的10%作为抵押品，以防万一他们被slash。

在撰写本文时，RocketPool拥有5.84%的ETH市场份额；414,312个抵押的ETH，TVL为11.2亿美元。

5.StakeWise的sETH2

StakeWise运行安全稳定的机构级基础设施，结合独特的代币经济学，为其用户提供尽可能高的质押收益。StakeWise以太坊质押由一个混合代币系统组成，该系统将用户自己质押的ETH分解为sETH2代币，并将奖励分成rETH2代币.

撰写本文时，StakeWiseTVL1.5亿美元，APR4.79%，市场份额1.11%。

下一个热门叙事

LSD在加密社区的热度很高，其他大小加密公司也已开始采用Liquid质押衍生品，以释放资本效率、提高收益率、分散风险并支持去中心化金融生态系统的发展。因此，很难不相信它们是DeFi领域的下一个热门叙事。

几周前，YearnFinance宣布现在正在推出一种名为yETH的衍生代币。这种新的衍生代币的潜在用例包括：分散利益相关者的风险，提高利益相关者的收益，以及通过一个代币享有多个敞口。

ChainLink已将LSD作为释放资本效率和支持DeFi增长的重要组成部分。他们最近在推特上表示，通过Chainlink储备证明，任何人都可以验证他们的流动性质押代币是否完全由质押的原生代币支持。

LSD的发明增加了质押者的收益，质押参与进一步加强了网络，并有助于构建加密生态系统的未来。加密社区坚信LSD的概念将继续存在，我们很可能会看到更多突破性的用例。

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