上海/Shapella升级：以太坊市值会沉还是游？

目前有超过1800万个ETH被质押，占整个流通ETH供应量的15%以上虽然一些指标表明可能出现衰退，但其他指标提供了更为乐观的前景

即将到来的以太坊的上海/Shapella升级让许多人思考其对ETH市场估值的潜在影响。虽然一些指标表明可能出现衰退，但其他指标似乎提供了更乐观的前景。

价值数十亿美元的以太坊冲击市场

根据CryptoQuant和DuneAnalytics的数据，尽管即将升级，但以太坊的持股量一直在上升。事实上，在撰写本文时，质押的总价值已飙升至1800万以上，相当于整个流通ETH供应量的15%以上。

上海升级之前，以太坊流动性质押代币逐渐与名义价值持平:金色财经报道，数据显示，在即将到来的Shanghai-Capella升级之前，以太坊流动性抵押衍生品 (LSD) 代币的折价和溢价已经缩小，并逐渐接近其名义价值。LSD是为了匹配网络上抵押的以太坊而发行的代币。自年初以来，前五名最大的LSD已向其名义价值收窄0.17%至1.42%。

由Lido、Coinbase、Frax和StakeWise运营的LSD交易价格通常低于其名义价值。Coinbase的LSD的负溢价降幅最大，下降了1.42%，但它仍比其名义价值低2.7%。Frax虽然变化最小，但其负溢价已完全消除，现在的交易价格与以太坊持平。 Rocketpool的LSD交易价格仍高于其1.05 ETH的名义价值，但溢价已从年初的2.3%降至1.3%。[2023/2/10 11:58:17]

此外，CryptoQuant的统计数据显示质押资金流入激增，2月份的资金流入率创下了今年的最高纪录。

动态 | 蚂蚁区块链科技（上海）有限公司在黄浦区揭牌成立:2月25日上午，蚂蚁区块链科技（上海）有限公司在黄浦区揭牌成立，黄浦区委书记杲云，区委副书记、区长巢克俭，区委常委、副区长陈卓夫，蚂蚁金服集团总裁胡晓明，副总裁徐浩、蒋国飞等出席揭牌仪式。[2019/2/25]

此外，DuneAnalytics的数据显示，Kraken目前抵押了超过120万个ETH，在顶级抵押者中排名第三。另一方面，Celsius拥有大约158,000ETH。加上升级后将解锁的超过100万个ETH奖励，高达数十亿美元的ETH价值。

金色财经现场报道 上海自贸区金融研究室刘斌：现在区块链技术应用在国内信用证中:金色财经现场报道，在今天举办的2018金融科技上海峰会暨区块链世界论坛上，中国(上海)自贸区研究院金融研究室主任刘斌在“金融科技创新与区块链应用实践”演讲中指出：“现在流行的区块链技术应用在国内信用证中，改变了银行传统信用证业务模式，信用证的开立、通知、交单、承兑报文、付款报文各个环节均通过该系统实施，缩短了信用证及单据传输的时间，报文传输时间可达秒级，大幅提高了信用证业务处理效率，同时利用区块链的防篡改特性提高了信用证业务的安全性。\"[2018/4/19]

然而，超过100万ETH的部分奖励提款可能会被抛入市场。作为破产程序的一部分，CelsiusNetwork可能会出售其158,000枚抵押余额，从而导致市场面临近130万枚ETH或约24亿美元的潜在卖方压力。

在这里，还值得注意的是，最近因未在美国注册其质押即服务产品而面临监管审查的Kraken可能会决定解除其持有的所有ETH。

ETH按指标保存？

然而，并非所有解锁的以太坊都会涌入市场。根据CryptoQuant的分析，在目前质押的1800万个ETH中，约有970万个ETH处于亏损状态。

根据DuneAnalytics的数据，亏损的数字占总抵押价值的50%以上。此外，将初始存款价值与现行价值进行比较时，只有29.2%的抵押ETH是有利可图的，而70.8%处于水下。

上述指标表明，许多利益相关者可能会持有头寸而不是亏本出售。此举可以减轻市场上的卖方压力。

未质押的ETH交易量与每日交易量

即使考虑到Kraken和Celsius的质押以及部分奖励的解锁，涉及的以太币总量也不到300万。

同时，来自Santiment的数据显示，ETH的日均交易量约为40亿，截至发稿时同样闪现出约94亿的数字。这意味着在抛售的情况下，ETH的交易量与总交易量相比微不足道。

因此，对ETH价格的影响可能可以忽略不计。

尽管即将到来的以太坊升级和解锁引发了担忧，但对价格的影响可能并不大。尽管有可能出现抛售，但与每日总交易量相比，所涉及的ETH数量相对较小。

此外，许多利益相关者可能会持有他们的头寸而不是亏本出售，从而减轻卖方压力。因此，除非发生任何重大不可预见的事件，否则我们很可能会在升级后看到正常的价格变动。

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