Searcher、Builder与Validator，谁是MEV的最终赢家？

原文作者：EIGENPHI

原文编译：深潮?TechFlow

研究以太坊经济的复杂性揭示了最大可提取价值(MEV)供应链的迷人之处。这个复杂的交互网络，特别是在当前PBS方案下的构建者和验证者之间，可以通过下面的桑基图进行探索。这张图表是一个丰富的数据可视化工具，用来追踪MEV的来源——有些可以识别，有些仍然神秘。让我们更近距离地观察这些数据及其含义。

图：MEV占构建者收入的51.6%?，验证者是最大受益者。

上面的桑基图说明了?MEV供应链对不同参与者的利益流向。

《周六夜现场》在OpenSea拍卖NFT作品“到底什么是NFT”:NBC的《周六夜现场》（Saturday Night Live：SNL）团队正在OpenSea上拍卖NFT作品“到底什么是NFT？”（What the hell's an NFT?）。SNL拍摄的同名短视频颇受欢迎，它使用2000年代初的流行文化为SNL观众揭开了NFT的神秘面纱，三分半的搞笑说唱改编了来自姆爷（Eminem）的《Without Me》，SNL演员还Cosplay了黑客帝国的Morpheus，向观众解释了NFT的简单概念。截至目前，该NFT目前的出价为6.9 ETH，拍卖于4月5日结束。中标者不仅将获得NFT，还将收到在第47季录制《周六夜现场》的两张门票。（decrypt）[2021/4/4 19:44:02]

该图表显示了自2023年1月1日至2023年2月28日的数据。在这两个月中，EigenPhi确定了975,?290笔涉及MEV支付的交易。EigenPhi的算法将其中64%?的交易归类为三种主流类型的MEV机器人。这些机器人共产生了730万美元的利润，并为MEV支付贡献了1890万美元。其中，MEV占构建者收入的51.6?％，而验证者则成为最大的受益者。

Alameda Research为TradAir的OTC网络提供加密流动性:以色列贸易技术解决方案提供商TradAir与Alameda Research合作，后者声称管理超过1亿美元的数字资产，每天交易6亿至15亿美元。这将允许Alameda加入TradAir的OTC加密货币流动性提供商网络。虽然这一合作将侧重于为TradAir的加密货币产品提供外汇式流动性，但它也为Alameda打开了新的交易机会。（Financemagnates）[2020/7/15]

未定义的交易类型占剩余36?％，占MEV支付的1580万美元。这些尚未被严格定义的类别包括即时交易，统计套利，DEX-CEX套利和私人订单等。

分析 | Searchain.io: BTC链上基础指标增长微弱 场外交易活跃下降明显:根据Searchain.io数据分析：昨日BTC围绕3400美元波动。从链上指标来看，昨日反映BTC内部价值的基础指标继续轻微增长，新增地址上升0.26%，活跃地址上升2.59%。从链上交易指标来看，交易用户的活跃度整体明显下降，交易所流入下降16.59%，流出下降32.29%；场内交易相对更活跃。综合链上基础和交易指标来看，近期BTC基础指标增长微弱，场外交易活跃下降明显。独立分析师Edward对近期BTC市场呈悲观状态。[2018/12/14]

其中，?2310万美元通过coinbase.transfer()直接转移到构建者地址，剩下的1160万美元作为优先手续费支付给构建者。

MEV占构建者收入的51.6?％，其余48.4?％来自普通交易支付的优先手续费。

值得注意的是，搜索者和其他用户支付的一部分Gas费将以基础费用的形式被销毁，而普通交易支付的基础费用未在图表中列出。

然而，尽管构建者的收入达到了惊人的6730万美元，但其中93?％被用于竞标中继拍卖以补偿验证者，确保验证者最终提出区块。因此，这两个月构建者的明确收入仅为440万美元。而验证者在2023年前两个月最终获得了6260万美元。

因此，大多数构建者的收入通过中继器的拍卖市场分配给验证者。仅考虑MEV部分，并假设构建者将所有普通交易费用转移到验证者，为确保构建者的区块成功提出，需要将88?％的MEV分配给验证者。

构建者和验证者之间的市场竞争显示出明显的寡头效应，前三名竞争对手占总利润的约50?％。通过同时担任构建者和验证者的双重角色，行业龙头们设法主导了市场。目前排名第一的Lido在两个月内积累了约2100万美元的利润，占据了30?％的市场份额。与此同时，排名第二的是Mevboost.pics标记的Coinbase，占据了约15?％的市场份额。

有趣的是，Lido在利润方面的市场份额也与其质押权重和提出新区块的可能性保持一致。据Dune数据显示，截至5月6日，Lido共质押了6,?038,?112个ETH，拥有18.9万个验证者节点，占提案市场份额的31.9%?。此外，我们的链上数据分析显示，Lido自己提出区块或从Relay获得拍卖区块的份额约为30?％。假设1个ETH等于2,?000美元，区块的交易费和MEV收入为Lido产生大约1?％的年化回报。

MEV蛋糕

最后，正如桑基图所展示的那样，MEV市场为构建者和验证者提供了一块具有多层收入的蛋糕。其中大部分利润被市场龙头抢走，他们设法为自己切出了最大的一块。虽然MEV“蛋糕”很大，但值得注意的是，这个“蛋糕”的分配并不平均，其中相当大一部分流向中继拍卖。

由于市场呈现明显的寡头效应，并且MEV收入对构建者的利润起着至关重要的作用，因此未来这个领域的格局很可能会受到这些领先实体采取的战略影响，以维持他们在由MEV蛋糕上的继续取得大份额。

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