金色硬核｜从数百万SEC文件看美国对加密货币的接受

近日链上数据服务商Coin?Metrics通过检索美国SEC数百万文件中提及加密货币相关术语，研究了美国实体接受加密货币的演变趋势。

在提交给美国证券交易委员会 (SEC) 的文件中首次提到比特币是风险投资性的：“开始比特币风险投资”（STARTING A BITCOIN VENTURE）。这一词出现在P2P借贷公司Prosper Marketplace于2011年6月提交的贷款申请补充清单中，该文件详细说明了一位加州计算机程序员计划使用7000美元贷款投资比特币、建造计算机挖掘比特币，并租用办公室建立实体BTC/USD交易所。

从那时起，2169个备案实体在11510份SEC文件中提到了比特币。美国的上市公司和投资基金等其他机构长期以来一直在向证券交易委员会提交文档报告财务业绩（例如，在10-Q和10-K文件中的季度和年度更新）及关于未来规划和其他财务指标的信息。?

金色财经现场报道 Higgs Block 集团 CEO陈庆：加密货币面临很大的发展机会:金色财经现场报道，在2018FINWISE东京纷智峰会上，Higgs Block 集团 CEO陈庆进行以《更大更好》为主题的演讲，她指出：加密货币正超多大部分的其他货币。现实生活中，到2020年，28%的传统银行和支付业务将转向金融科技——这一大类别涵盖了几乎所有的金融服务与科技。加密货币面临很大的发展机会，交易所目前面临达到一定规模和覆盖面、资金和财务、获得知名度和认可度、监管问题、建立可持续流入等问题。“加密货币交易所联盟”应该引导并联手传统金融打造更大的加密货币市场，包括机构、银行、监管、投资人关系建设和维护。[2018/5/21]

这些文件数以百万计，为研究人员、经济学家、投资者和其他人提供了大量数据。就像有史以来第一个提到比特币的文件一样，美国证券交易委员会的文件可以作为有用的替代数据来分析投资兴趣和加密资产采用的趋势。?

金色财经现场报道 蒙森基金合伙人吴尼克：现在区块链游戏还处于蛮荒时代:金色财经现场报道，5月19日下午在北京亚洲大酒店2018 HTML5区块链游戏大会上，椋鸟区块链极客联盟发起人、蒙森基金合伙人吴尼克认为现在区块链游戏还处于一个蛮荒的时代，但在2018年5月之后会有一些有创意的区块链小游戏出现。针对黄翔认为以太猫不是游戏的观点，吴尼克有不同见解，他认为加密猫中存在挑战，比如你可以去破解繁衍新生代猫的特性规律。另外，参与这个游戏的玩家不都是炒币者。[2018/5/19]

随着越来越多的机构和加密公司（从交易所到比特币矿工）从公开市场获得债务和股权融资，提及加密的文件数量正在增加。在本周的SOTN（State of the Network）中，我们在SEC的EDGAR数据库（?注：Electronic Data Gathering, Analysis, and Retrieval system，电子数据收集、分析和检索系统，?1996年美国SEC规定所有的信息披露义务人都必须进行电子化入档）中挖掘了与加密相关的术语，寻找机构兴趣的迹象等等。

金色财经现场报道 医链科技创始人贾求真：区块链技术赋能供应链金融三个阶段:金色财经前方记者实时报道，第二届全球金融科技与区块链中国峰会于4月12日在上海召开，医链科技创始人贾求真在现场表示，传统征信在贷前、贷中、贷后分别呈现出“经验化、流程化、滞后化的特点”。大数据征信使得贷前实现数据化、贷中实现批量化、贷后实现动态化。而区块链技术通过分布式储存链上、公共账本、非对称加密、不可篡改、共识智能合约等使得供应链金融呈现贷前数字化，贷中自动化、贷后持续化的特点。[2018/4/12]

SEC提供了一个“全文搜索”工具，允许用户在EDGAR中搜索包含特定时间范围内不区分大小写的文本字符串的文件，例如，过去30天所有提到“B(b)itcoin”的文件。这涵盖了从招股说明书到收益公告和公司介绍的所有文件类型。

下图显示了每月提到比特币的文件数量与BTC价格的对比。

金色财经独家分析 投资197亿 中俄为区块链国际合作开了好头:博鳌论坛上，中俄签订“国际合作中心--远东健康科技创新产业城”，投资总额达197亿人民币，共同建设国际科技创新城，在多个领域展开紧密合作。金色财经独家分析，当前区块链领域的合作多见于互联网企业与传统企业合作， 专业企业与官方合作，而政府牵头的国际合作此前尚未形成，中俄此次签约，则为这一角度的合作开了好头。当前区块链领域各国团队各自为战，急需共同的标准和深层次的沟通协调，而官方的支持更为民间合作提供了强大动力。俄方表示，俄将筹建远东经济特区并鼓励区块链产业在该区域快速有序发展，不仅提供了政策扶植，也加强了产业规范。今日获悉另一则来自联合国与荷兰政府合作区块链试点的消息，为国际组织与各国政府间关于区块链的联系提供了探索示范。未来，共同的技术标准，法律规范，关于数据安全等问题，都将依赖国际合作进行明确。[2018/4/11]

提及次数仅仅跟随历史价格周期，并且在牛市期间有所上升。2017年之前，比特币被提及较少，直到2017年比特币加速上涨后，比特币被提及开始增加。在BTC价格在2020/21年开始上涨之前，被提及次数再次保持平稳，随后提及量急剧增加。?

金色财经讯:俄罗斯计划将加密货币引入教育体系，5所顶级大学已公开宣布开设加密货币与区块链课程。[2017/10/11]

对于加密相关的其他术语，类似的趋势也很明显。以下是按月提及“以太坊”和“区块链”的申请数量，这些数量在2018年和2021年显著增加。

提及比特币的实体数量很有用，但是一个相当粗略的代理。一旦一家公司开始提及比特币（例如比特币矿工），他们可能会继续提及它或在每个文件中到处提及它（例如在免责声明、业务描述中）。

对数据进行挖掘的另一种方法是查看提及加密相关术语的唯一实体的数量。实体包括比特币矿业公司Riot Blockchain (RIOT) ，资产管理公司Grayscale，以及在资产负债表上持有BTC的特斯拉 (TSLA) 或Microstrategy (MSTR) 等专业非加密货币的公司。

自2020年以来，提及加密术语的唯一实体数量有所增加，这反映了加密货币走进机构的更广泛趋势。比特币矿工也占了增长的很大部分。现在有超过40家比特币矿业公司在美国和加拿大交易所上市。

从零售兴趣中解读机构是加密研究中一个特别具有挑战性的问题。一个粗略的代理是查看链上持有相对大量原生资产的地址数量。进入2021年，持有BTC和ETH高余额的地址数量增加，这与当时机构兴趣正在回升的传闻一致。然而，这一趋势似乎在2021年下半年被打破。

资料来源：Coin Metrics's Formula Builder

某些类型的SEC文件也可用于衡量机构对加密资产的兴趣。大多数在美国经营和开展业务且管理资产 (AUM) 至少为1亿美元的投资基金都必须申报13F文件，每季度向公众披露每个基金的持股情况。但是，只需要报告基金投资的子集，并且任何现货BTC的头寸以及不被视为13(f) 证券的其他现货商品和货币都不需要报告。但是，与加密相关的投资工具例如信托经常被披露。

下图显示了提到比特币的13F文件数量，该数量在2021年初有所增加，但在去年第二季度和第三季度有所下降，与链上数据一致。

迄今为止，机构获得BTC敞口的一种流行方式是通过信托，例如Grayscale的比特币信托 (GBTC)，这是按资产净值 (NAV) 计算的最大的信托，目前持有约64.3万枚BTC，价值约270亿美元。GBTC的BTC持有量随着2020-2021年13F文件中提到BTC的投资基金数量稳步增加。

尽管自2021年初以来GBTC持币量持平，但提到比特币的13F文件在2021年底加速。这反映了 2021年10月在美国推出的第一个（基于期货的）BTC ETF产品，其中包括ProShares推出的比特币策略ETF (BITO) 和 Valkyrie推出比特币策略ETF (BTF)，均持有在CME交易的BTC期货合约。这些资金现在在13F文件中报告，部分解释了独特实体的增加。

从2020年到2021年，以太坊也出现了类似的趋势，这反映出机构对以太坊的兴趣日益浓厚。然而，美国尚未批准任何以太坊ETF，信托成为主要投资工具。

查看公开的SEC文件可能是衡量加密货币在美国经济中日益增长的有用方法。定期报告通常被视为金融市场评估绩效和分析其他披露的重要组成部分。虽然在未来的文件中继续关注新信息会很有用，但值得注意的是，公链可以实现更精细的更新。加密数据正在开启一个由链上数据驱动的有效实时经济洞察的新时代，这是我们之前讨论过的主题，未来会再次扩展此主题。

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