投资“通证类数字资产”的风险和价值-ODAILY

在昨天的文章中，我和大家分享了原生数字资产投资过程中的风险及投资策略。今天我和大家分享通证类资产在投资过程中的风险及投资策略。

1.通证类资产是如何形成自己的价值

所谓通证类资产，是指这类项目的出发点大多数不是为了解决区块链生态内的问题，实际上也不需要区块链技术的创新，其着力点在于以代币为工具解决某一现有行业中存在的问题，比如激励不足，利益关系不清晰等。

希望以区块链技术为工具重构某一行业的业态，改变生产者、消费者之间的关系，改变原有业态中的价值分配体系。

我在前面的分享中举了一个例子：BAT。有读者对这个币不熟，恰好这个币的简称又和我国的互联网三巨头百度，阿里和腾讯的简称一样，很容易混淆，所以在留言中问到。

Coinbase协议负责人：或不再以交易为中心，推出Base是为了投资“平台”:金色财经报道，在以太坊丹佛大会ETH Denver上，Coinbase协议负责人Jesse Pollak表示，过去十年Coinbase一直以交易为中心，产品创新可能不是首要的，但现在该公司旨在改变这种状况，推出Base其实是对“创建一个平台”的投资，让开发人员更好地构建有用产品。

此外，Jesse Pollak还透露Coinbase并没有放弃NFT，过去一年一直在快速迭代其NFT平台，未来会看到更多增长。（decrypt）[2023/3/5 12:42:57]

这个币的全称是“BasicAttentionToken”。在coinmarketcap.com中输入“BAT”，就可以查到它的信息。截至写稿时为止，它的市值排名第28位，币价0.24美元。

前巴克莱债券交易员投资“无聊猿”NFT一举获利700%:金色财经报道，前巴克莱债券交易员Ovie Faruq和Mike Anderson把促使自己该行转投币圈的一系列数字艺术收藏品卖掉了。根据非同质化代币（NFT）市场OpenSea的交易数据，Faruq和Anderson本周以单价78.08-78.18以太币的价格卖出72个“无聊猿游艇俱乐部”NFT，相当于约925万美元，而他们的初始投资是为114万美元左右，这意味着获利至少700%。 (彭博)[2023/2/24 12:26:28]

这是个非常早的项目，可谓名声在外，项目团队的创始人之一之前是火狐浏览器的创始人。

黑龙江巴彦县：警惕以投资“虚拟货币”、“区块链”等为幌子的非法集资活动:黑龙江省巴彦县法院网6月4日报道，黑龙江巴彦县部提醒公众特别警惕以投资“虚拟货币”、“区块链”等为幌子的“投资理财”项目。[2018/6/4]

项目是为了解决现在广告业中存在的供需两难问题：在传统在线广告业中，一方面，广告商要经过多重中间人才能接触到内容商，这里每一个环节都意味着资金的浪费；另一方面，传统的内容商无法很好通过内容变现，在其网站上接入广告几乎成为其维持运作的唯一途径；最后，用户阅读内容时，会被迫地被各种广告骚扰，而不得不装防广告插件。

在这过程中，三者都花了很大力气做出自以为对自己最有利的事，但实际上都没有起到各自想要的效果。

新加坡金融管理局：对比特币投资“极为警惕”:由于近期加密市场价格 “投机”上涨，新加坡金融管理局发布了一份声明， 建议公众在投资比特币等数字货币时应采取“极度谨慎”的态度。当局还强调，“不管制加密货币”，投资者必须准备好面对失去资金的风险，并澄清加密货币在该国“不是法定货币”。[2017/12/21]

BAT这个项目则使用了一种算法，能监控用户喜好哪些内容，在网站上花费了多少时间，这些行为都可以使用“注意力”这个单位进行量化。并且在浏览器的代码底层嵌入去中心化的账本系统，而这个系统流通的代币就是BAT。

整合了BAT代币的Brave浏览器，会让广告商、内容商和用户间保持良好的正反馈关系。平时Brave用户观看广告、优质内容时，因为花费了注意力，会获得系统中BAT代币形式的奖励，内容商凭借广告和内容成功吸引用户的注意力驻留，系统亦会对内容商进行奖励，用户和内容商获得的BAT代币都是源自广告商。

这样Brave浏览器随时匿名监控三者的行为，让用户看上值得看的内容和广告，内容商能成功变现，广告商投放更加精准有效，形成了完美的“三赢”模式。

在这个过程中，我们可以看到整个项目的核心根本不在区块链技术，而在对“注意力”的量化算法。区块链技术只是被用来发行代币提供奖励机制。所以这个项目解决的是传统行业的痛点。

在这类项目中代币的价值要得到体现，就要被尽量使用，而要尽量被使用，它的激励机制就要设计得合理，这个激励机制在业内还有个更专业的说法叫“通证经济”。

2.通证类资产的风险在哪里？

在“通证经济”类项目中，风险点主要有两个：

一是激励机制的设计。如果这类项目中激励机制的设计不好，或者行业的痛点找得不对，那系统的代币就流通不起来，就没有价值。

二是代币价值依赖项目方信用。这类项目的运作实际上是由项目方把控的，是一种中心化或者弱中心化的运营方式。

这种中心化或弱中心化的运作和传统企业的运作非常类似，因此项目的成败非常依赖项目方的信用。如果项目方诚信不够，项目也会有相当大的风险。

这与我们前面分享的原生资产那种去中心化，去信任的运作方式有着显著不同。

在这类项目中，所使用的区块链技术本身是否有创新，是否有突破也不占主要位置。

如果有新的竞争者出现，它的传统信用更好，设计出了更合理的激励机制，那新的竞争者完全可能超越现有的项目。

3.投资者投资这类资产的注意事项

因此投资者在投资这类项目时可以从这两点入手。首先是审视项目团队以往的职业诚信，职业诚信有污点的团队，投资就一定要谨慎；第二个就是要了解行业，厘清行业的痛点，看项目的激励机制设计是否得当，是否能起到作用，如果纯粹为了发币而发币，则很有可能就是空气币。

在2018年，有大量这样的项目涌现，它们都是打着改造传统行业的幌子，声称发币就能解决行业的痛点，实际上很多都是借发币的名义进行欺诈和。项目方在业内根本没有累积的商业信誉，所设计的机制也不解决行业的问题。

投资者在投资时就要高度警惕这类空气币和币。

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