比特币链下交易带来数十亿美元市场，区块链扩容有哪些新机会？-ODAILY

概述

2021年年初至今，每周在区块链上转移的资产金额达到了数千亿美元，比特币、以太坊、USDC和Tether平均每周交易额为2360亿美元。这些数额庞大的交易产生了数十亿美元的交易费：2021年年初至今，以太坊交易费为41亿美元，比特币为9亿美元。而Solana等区块链专注于通过扩容来提升竞争力，获得更多交易费。

为了量化扩容所能带来的机会，我对区块链上的资产转移进行了研究。在比特币方面，2021年迄今为止转移的比特币美元价值的82%的交易对手方是交易所。而另一个交易对手几乎是也通常是另一家交易所，或者一个大型交易商或投资者。

事实上，绝大多数比特币交易，只发生少数的巨鲸之间，这解释了为什么与交易所合作的托管公司表现如此出色。这些托管公司通过消除链上转移资产的需要来提供扩展性。另一方面，目前以太坊越来越被DeFi主导，这必然涉及链上传输，因此以太坊的竞争对手将会力求提高区块链的可扩展性。

上周比特币价格小幅下跌，从8月13日收盘时的4.78万美元跌至8月20日的4.72万美元，但周末比特币价格有所回升，今天的价格在5万美元上下浮动。以太坊和比特币情况类似，价格在上周也略有下降，但目前已经回到了3.3万美元左右。

共识实验室联创Kevin：比特币重新调整了金融分配系统:金色财经报道，在由比特大陆联合金色财经举办的《比特币诞生14周年》主题活动上，共识实验室联合创始人Kevin Ren表示，比特币重新调整了金融分配系统，它用一个开源的协议，创造了一个透明的金融规则。比特币通过挖矿奖励的方式维护了系统的运行，凡是参与到比特币生态中的人，都可以监督和修复这个系统。

其实我们现在看到的比特币代码是不断迭代后的代码，比特币也在不断的优化中。闪电网络提高了比特币的可扩展性，闪电网络公开的流动性已经接近5000枚了，而且基于闪电网络的各种协议以及AMM解决方案等项目都已经开始跑起来了。所以，比特币在保持价值储存的这个初衷下，在应用性方向也在探索，不过应用性不应该作为判断比特币是否是好的标准。[2023/1/3 22:23:28]

上周引起人们关注的加密资产是SOL，其价格从45美元上涨至80美元的峰值，然后逐渐回到目前的73美元左右。Solana是专注于提升可扩展性的layer1区块链，因此可能成为以太坊的竞争对手。

每周在区块链上转移的资产价值数千亿美元。如下图所示，比特币、以太坊、USDC和Tether平均每周交易额为2360亿美元。从年初到现在，以太坊已经产生了41亿美元的交易费，而比特币产生了9亿美元交易费。也就是说，除了区块奖励之外，在区块链上处理交易也能获得很多的奖励。因此，对于可扩展性方面做得更好的区块链来说，这些昂贵的交易费给它们提供了一个机会，它们可以以更低的成本处理更多交易，从而吸引用户使用。

Giga利用过剩的天然气进行比特币挖矿，去年收入超过400万美元:金色财经报道，美国得克萨斯州Brent Whitehead 和 Matt Lohstroh 两人正在从石油钻探的天然气中开采比特币。他们的公司 Giga 将一个装满数千名比特币矿工的集装箱放置在油井上，将天然气转移到发电机中，发电机将天然气转化为电力，然后用于为矿工供电。根据总部位于丹佛的 Crusoe Energy Systems 的研究，与持续燃烧相比，该过程减少了约 63% 的二氧化碳当量排放。Whitehead表示，他们已经与 20 多家石油和天然气公司签署了交易，其中四家是公开交易的。Giga 还表示，他们也在与主权财富基金进行谈判，而且他们正在快速扩张。Giga 的 11 人团队本月将再增加 6 名员工。（CNBC）[2022/2/13 9:48:06]

分析 | 与2018年初相比40％的比特币矿池已关闭，小矿池的占比增至23-24％:据Diar最新报告，随着比特币算力继续保持稳定增长接近高位，主要矿池的占比最近似乎保持稳定。较小的矿池在过去几个月里的占比明显提升，因为未知矿工减少或者加入矿池。 未知的比特币矿工在今年年初占比达到22%，从2018年初挖掘仅6％的区块，到去年年底达到22％。然而，这一趋势已经逆转，因为较小的矿池在最近两个月的占比达到23-24％，是去年平均水平的两倍。 虽然算力分布可以更好地针对协同攻击，但矿池的数量继续减少。到目前为止，与2018年初相比，40％的矿池现已关闭。[2019/5/14]

但为什么资产要在链上转移呢？这是一个很难回答的问题。区块链分析师通常只关注少数的、知名的实体，并且只关注资金是流入还是流出了某一实体，而不关心实体之间的资金流动。这意味着，虽然区块链上保存着所有资产转移的完整记录，但这一区块链的独有优势现在没有被充分利用起来，分析师们只能部分地了解区块链上正在发生的事，而非全部。

这种情况非常典型，因为识别区块链上所有不同类型的实体是非常复杂的，需要消耗大量资源，这是因为资产经常通过链上中间地址在实体之间流动。因此，要跟踪实体之间的资产流动情况，需要技术来跟踪资产“跳跃”通过了哪些中间地址。

独家 | 胡继晔：SEC若放行比特币ETF将促进BTC上涨:近日，比特币“小阳春”的到来给市场投资者以牛市的期盼。与此同时，有消息指出此次SEC放行比特币ETF胜算大增，或将促进比特币价格在短时间内冲破前高。对此，北京市法学会互联网金融法治研究会副会长胡继晔在接受金色财经独家采访时表示，2017年3月，VanEck SolidX Bitcoin Trust作为信托基金此前曾两度申请比特币ETF，但由于加密货币市场不受各国政府的监管，这些申请在SEC未获得通过，SEC主要是认为：比特币市场不受政府监管，不符合外汇交易法，因此SEC认为不符合交易规则而否决。此次是由芝加哥交易所申请的，而非此前的某个基金申请，其分量要重的多，获批的可能性很大。如果发行成功，对比特币本身的价格当然是利好，最近几天比特币出现涨幅就是市场的提前预期。比特币ETF在美国申请能够通过对我国应该影响不大，我国央行也不会因为SEC通过了就允许我国的金融机构放开购买，未来应当只是对比特币本身信用的加持，对比特币价格的提升有好处，不排除将来价格会从现在的6000多美元一枚上涨到历史最高点近2万美元的可能性，创出新高也完全有可能，主要还是比特币和其他普通数字货币相比有2100万枚的上限，物以稀为贵，太多的资金追逐比特币的时候只能上涨。我个人认为，比特币、以太坊、瑞波币等经过市场经验的数字货币应当是有一定价值的，而那些纯属自我炒作的“空气币”需要大家当心。[2018/7/22]

幸运的是，Chainalysis目前可以识别区块链上的数千家企业，并建立了通过中间地址来量化企业之间资产流动情况的技术。Chainalysis的研究涵盖一百多种加密资产，但本周的报告将专注于比特币，它是美元交易中交易额排名第二的资产，仅次于以太坊，比特币可以帮助我们了解加密资产的流动。

分析 | Coindesk分析：比特币有望在未来几天测试7000美元大关:据Coindesk分析师观点，BTC突破6450美元的阻力点，显示出短期看涨趋势，可能会吸引投资者逢低买进，对BTC构成上行压力。因此，BTC可能会在短期内升至7000美元，如果BTC受到交易量大幅上升的支持，涨幅则会进一步扩大。但如果收盘低于6275美元(前一天的低点)，则放弃短期看涨的观点。[2018/7/3]

比特币大部分的资金流转发生在交易所之间，从年初至今的数据来看，这部分交易占比特币总价值量的38%，自托管实体之间的资金流转也占总量38%，而交易所与其他实体之间的资金流转占总量的18%，其他类型实体之间的资金流转仅占7%。我们可以在下面这张图中看到比特币的资金流转情况。

这其中有一个细微之处，它可能会增加流入和流出交易所的比特币份额。这种细微差别在于，从自托管实体转移的大部分比特币可能不会进入新的实体，而是通过发送实体控制的中间地址来进行“跳跃”。这一点在数据中可以清楚地看到：如下图所示，2021年至今，从自托管实体转出的比特币中，有80%是由持有该资产不到两周的实体转出的，这些实体持有比特币的平均时间仅为5天，并且，正如我在8月6日的市场报告中所说，其中大部分比特币转移的数量都少于0.1BTC。

这意味着多达80%的自托管实体发起的资产流转，可能是某一实体控制的地址间的内部转移，而不是不同实体之间的资产交换。对于资产管理来说，内部的资金流转很重要，尤其是在UTXO区块链上，但我个人认为，转账的主要目的是促进不同实体之间的经济交换。因此，如果占到比特币总交易量38%的自托管实体间的资产转移中，有80%是这一实体内部的，那么自托管实体之间的资产转移份额将缩减至8%，而交易所之间的份额则从38%增加至56%，交易所与其他实体之间的份额从18%增加到27%。因此，在比特币方面，2021年迄今为止转移的比特币美元价值的82%的交易对手方是交易所。

这表明比特币在区块链上的转移，主要是为了将它们移入和移出交易所。现在，比特币的主要应用方式是持有，而不是转移；但是，当比特币被转移时，交易所是主要的来源和目的地。因此，如果想提高比特币的可扩展性，应该专注于比特币在交易所之间的转移。

但是通过链上数据，我们可以更具体地了解谁将从比特币的可扩展性中受益。如上所述，大多数比特币在交易所之间流动，但32%的流入资产来自其他来源，如下图所示。2021年年初至今，交易所流入资产的15%来自大型交易商，5%来自大型投资者，而来自其他机构的资产占交易所总流入量的7%，来自自托管实体的资产少于大型交易商和投资者的，仅占5%。因此，比特币的可扩展性实际上是为了改善数百个交易所、数百个大型交易商和数千个大型投资者之间的资产转移。

绝大多数比特币转移只涉及少数大型参与者，这一事实解释了为什么加密托管公司表现优异，例如Fireblocks在五个月内估值增加了两倍，达到22亿美元。加密托管公司不仅为大型投资者保管私钥，它们还与交易所合作，以便这些资产可以交易或用作保证金，而无需在不同区块链之间转移。

通过将资产集中在托管公司，比特币实现了可扩展性。但这不是我在2017年的扩容战争中所期望的。虽然Liquid网络是这个方向的标志，我之前也谈到过比特币可能的“热寂”，也就是说，比特币变得非常有价值，以至于每个人都想永远持有它，这意味着流动性以及链上交易可能会降到0。

以太坊与比特币形成鲜明对比。去中心化业务的增加，意味着链上活动正在增加。去中心化交易所和金融服务之所以能蓬勃发展，就是因为它们是去中心化的，去中心化使它们能够对快速创新持开放态度，但也让资金转移只能在链上进行。这就是为什么2021年以太坊上的转账费用是比特币的4.5倍，也是为什么像Solana这样的区块链专注于DeFi扩容的原因。另一方面，比特币不需要对快速创新持开放态度，因为它在技术上限制了除了资金转移之外的其他操作。如果你不能在比特币上编写智能合约，那么你不妨把你的比特币放在一个托管公司那里，在那里可以用链外代码编写更复杂的应用。

我没有写过具体的价格分析一类的文章，相反，我希望我的文章能够讲清楚链上数据如何量化行业中发生的各类机会。例如，Solana正在盯上数十亿美元的以太坊交易费，而加密托管公司通过解决比特币在链上的移动问题来建立业务。链上数据不仅能让我们了解价格走势，还能识别行业机会。

来源：Chainalysis

作者：PhilipGradwell

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用户和比特币地址之间并不是一对一的映射关系，比特币地址可以存入多个人的资金，单个实体也可以拥有并控制多个比特币地址来持有BTC。因此作者在行文中使用“实体”一词，而不是“用户”或“个体”。

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