美联储利空落地，买盘需求强劲，坚定持有多头｜ZONFF Weekly-ODAILY

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上周美联储利空落地后，对抗通胀的现货买盘重新入场，需求强劲，投资者应坚定持有多头仓位。

为了方便读者阅读，我们将文章中的“行情分析”前置，“数据简析”后置，以便读者可以快速地了解市场概况以及近期行情，对市场整体数据感兴趣的读者可以翻至文章第二部分“数据简析”了解市场数据变化。

文章结构：

行情分析

数据简析

作者：ZonffPartners资产管理部

行情分析

一、BTC的投资价值

荷兰国际银行：美联储会议或令美元承压:1月24日消息，荷兰国际集团表示，美联储可能会在周三的会议上宣布结束量化宽松计划，这可能会给美元带来压力。如果美联宣布结束QE，可能被市场解读为，美联储的资产负债表将在政策正常化过程中发挥重大作用，这可能会给目前有关今年年底前将加息四次的预期泼冷水。美元目前的复苏可能会因此陷入停滞或略微逆转。（金十）[2022/1/25 9:10:30]

图片来源:www.alithya.com

1.与其他资产的低相关性

低相关性带来更高的Sharp和更低的波动率，宏观环境仅会影响大型机构资金流入的速度，但流入逻辑则不会变化。

2.软件化解决问题，大规模协同经济模型带来的效率飞跃

我们认为工具的衍变只与两个要素相关：速度与效率。速度可以击穿原有的成本逻辑；而效率则可以改变利益的分配模式。无论是Defi还是单一BTC的支付方式，区块链都以其独特的信用模型对传统金融市场工具产生降维打击，因此“区块链”这个高效工具在历史的长河中一定会被资本充分利用和放大。我们从未质疑BTC及ETH的长期投资价值，正如我们一贯看好中国的科技股。

从超长周期角度来看，我们需要密切跟踪BTC的投资价值及区块链的应用场景，只要上述投资逻辑未发生变化，则美国超大型机构的加密资产配置思路将会延续。

高盛： 美联储提前收紧货币政策可能性遏制美元走弱:11月13日消息，高盛分析师在一份报告中写道，美元面临持续的结构上的脆弱性，但美联储可能提前收紧货币政策的前景意味着美元可能会保持区间波动。包括俄罗斯卢布、墨西哥比索在内的部分新兴市场货币具有最佳的回报潜力。经济初步的复苏，估值较低和利差优势将支持部分新兴市场货币。投资者应关注央行政策差异，例如欧元区经济强劲增长以及欧洲央行的耐心有利于做空欧元，买入瑞典克朗，捷克克朗和波兰兹罗提。 （金十）[2021/11/13 6:49:44]

二、难以阻止的通胀

根据美国通胀数据显示，今年6月CPI年化通胀率为5.4%，该数据远高于4.9%的市场预期。

根据弗里德曼研究，美元爆发式通货膨胀皆于广义货币供应增长12-24个月之后发生。

观察美元M2发行情况，自2019年10月起至2020年3月，随着美联储大量印钞，美国M2增速开始急速飙升并持续至今。

回望历史，当前的美元通胀以及深度实际负利率，极类似于1973-1975年的通胀周期。从2020年3月起，美元M2增速已连续15个月保持在10%以上，个别月份甚高至25%以上。以史为镜，若在未来的数月中美元M2的增速无法降至7%以下，则新一轮的全球大通胀将会来临。

RippleNet成员Volante将参与美联储实时支付服务FedNow试点:2月2日消息，RippleNet成员Volante Technologies将与美国联邦储备银行合作，参与其实时支付结算服务FedNow试点工作。（U.Today）[2021/2/3 18:44:16]

三、缩减QE、加息与缩表

美联储持有证券合计

数据来源：Wind

“充分就业和物价稳定，是美国国会赋予我们的使命。”

物价稳定：绝对“稳定”难以实现，只能靠改变计算规则。联储用平均通胀值来衡量物价涨幅，虽然近期通胀远超预期，但是均值只有1.8%，目前仍有较大想象空间。

充分就业：恢复至疫情前状态即为充分就业。

2008年全球金融危机之后，美联储实施了3轮QE，即在就业恢复达75%时，释放缩减QE的信号，而当就业损失100%得到恢复之后，则正式启动缩减QE的操作。

美联储将基准利率维持在0%-0.25%不变:美联储将基准利率维持在0%-0.25%不变，符合市场预期。美联储点阵图显示，美联储预计将维持利率在当前水平直至2023年，与9月一致。（金十）[2020/12/17 15:27:21]

因此有学者给出了本轮QE收紧的预期：

2021年9月份，美联储将会暗示要退出宽松，减少印钞；

2021年12月份，美联储将会正式宣布缩减QE的规模；

2022年一整年，美联储将会缩减当前的1,200亿美元QE的规模直至为0；

2023年一季度到二季度，美联储将会提高利率。

美联储若不减少资产购买力度，则各大类资产价格将继续水涨船高。即使开启加息窗口亦不会直接影响BTC价格长期上涨，真正需要引起重视的则是多次加息之后的缩表举动。

行情分析

2020年年底拉升前与当前BTC走势对比

动态 | 美联储委员会计划推出实时结算服务 加密人士感到困惑称已有比特币:据Cointelegraph消息，美国联邦储备委员会正计划在2023年或2024年推出实时支付结算服务FedNow，以提升该国的支付基础设施。对此，加密资产管理公司Morgan Creek Digital Assets的联合创始人Anthony Pompliano不解，并发推称，已经有比特币了。投资管理公司VanEck的子公司MV Index Solutions的数字资产战略总监Gabor Gurbacs则称建议考虑一下比特币。[2019/8/6]

数据来源：Tradingview

空头视角：谨防断头震仓即可。

多头视角：美国现货买盘重新介入，波动率收敛后向上放大波动率；周线、日线级别皆形成多头趋势；短期内待整理完毕后，将继续新高行情。

上周美联储利空落地后，对抗通胀的现货买盘重新入场，需求强劲，投资者应坚定持有多头仓位。

数据简析

一、美元与美债

美元指数与美国10年期国债收益走势

数据来源：Tradingview

美元指数目前仍然是多头格局，市场对于美国缩减购债力度存在及时反馈，说明在全球诸多主权货币中，市场认为美元汇率将继续处于相对强势地位。

美债利率大幅下跌，直接降低资金成本，从而将继续推动美股、BTC等风险资产的价格上涨。

加息预期和缩表预期的达摩克里斯之剑缓缓落下，但在宏观货币类利空真实到来之前，各类风险资产仍将继续表现。

二、恐慌指数与美股指

恐慌指数与美国三大股指走势

数据来源：Tradingview

美联储的收紧预期落地之后，市场不再恐慌式地猜测紧缩政策，对利空的落地给出了积极的解读，各大风险资产同步上行。

三、BTC期权持仓情况

BTC期权持仓情况数据来源：Coinglass

目前BTC的场内期权未平仓量约为20万枚，创出持仓新高，美国现货买盘重新开始建仓。短期交割的期权痛点在70,000美元一带，而70,000美元也存在着大额的看跌期权持仓，因此该区域会成为重要的阻力区间。

值得注意的是，12月31日交割的期权多空比悬殊，期权持仓极度乐观。

四、ETH期权持仓情况

ETH期权持仓情况数据来源：Coinglass

目前ETH的场内期权未平仓量约为142万枚，同样创出新高。最大痛点在5,050美元一带，市场同样看涨ETH的后续行情。

关于ZonffPartners

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加密市场波动剧烈，投资者应注意风控管理，不应将以上信息看作是其进行投资的判断依据，仅供研究参考。

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