蓬勃发展的风险投资市场对加密货币的意义

过去三十年间，互联网技术的快速发展与现在的加密行业有诸多相似之处，通过对传统互联网市场早期风险投资的研究，将当前的加密行业与互联网时代进行比较，可以加深我们对加密市场的理解。本文中，我们将会尝试解释风险投资公司对加密资产的各种意义。

“XX 设立了一支新基金，价值XX亿美元，以寻求继续投资于加密货币和 Web3 世界”。

如果您在过去两年中经常关注财经新闻，那么您很可能会每周都看到像这样的头条报道。从表面上看，这种类型的投资和资本配置显然是一个新兴行业的价值信号，然而，每当一家投资公司筹集资金并将其部署到加密领域时，我们也可以发现传统风投和加密风投也存在着诸多不同。

为了充分的探讨以上话题，我们必须首先回顾一下现代风险投资的萌芽阶段，以及新兴技术，特别是互联网的发展格局。

报告：伦敦为加密货币提供蓬勃发展的就业市场:金色财经报道，根据City AM 的一份报告，英国在发布的加密职位空缺数量方面正在超越美国。该报告称，目前美国的加密求职人数为 3,893，英国提供了 954 个职位空缺。加拿大在榜单上排在第三位，目前提供 386 个加密职位空缺。报告援引就业网站 Glassdoor 的数据称，除了伦敦的热点地区，利兹、布里斯托尔、剑桥、格拉斯哥、贝尔法斯特、伯明翰、利物浦和曼彻斯特也是寻找基于加密货币工作的繁荣之地。 该报告指出，加密货币上市需求的前五名工作职能涉及工程、项目管理、信息技术、营销、融资和会计。 （cryptoglobe）[2022/4/24 14:45:01]

“Dot Com”时代以互联网泡沫的狂热而闻名，尤其是在二级市场早期科技公司的股票价格狂飙让人印象深刻。但很少有人将这种热潮归功于这些新技术的最早支持者——风险投资家。

北京市经济和信息化局副局长：北京数字经济的蓬勃发展，离不开以区块链为代表的信息技术设施:“2021全球数字经济大会——数字基建与生态发展论坛”于8月3日在国家会议中心召开。论坛的主题是“构筑数字底座，建设未来之城”。 该主题涵盖数字基建的主要内容，例如5G、数据中心、工业互联网、人工智能等。“数字基建”是“新基建”的重要组成部分，是推动传统产业转型升级，实现降本提质增效，提升传统产业市场竞争能力和整体发展水平的关键支撑；是加速治理体系和治理能力现代化进程，全面提升治理效率、能力和水平的重要依托。北京市经济和信息化局副局长王磊在论坛上表示，北京数字经济的蓬勃发展，离不开完善的新型基础设施，尤其是以5G网络、区块链为代表的信息技术设施的基础能力，以工业互联网、智能交通、智慧能源为代表的融合基础能力的赋能能力，以及以重大科技研发、产业技术创新为代表的创新基础设施的创新能力，是加速数字经济发展的基础保障。[2021/8/3 1:31:23]

在90 年代中期，风险投资是一种规模较小且相对较新的投资形式，当时的资本总额仅为 76 亿美元。

福布斯集团董事长：比特币正蓬勃发展但还没有成为美元替代品:1月18日消息，福布斯媒体集团董事长Steve Forbes近日在接受采访时表示，比特币正在蓬勃发展，但还没有成为美元的替代品。他称，由于对政府货币缺乏信心，人们纷纷涌入比特币市场，金融机构也正在将其加入其投资组合。但比特币不是货币，因为其稳定性太差。对于比特币而言，其可能面临的情况是，第一天比特币是牛排，第二天它就变成了狗粮。此外，他表示，比特币的另一个问题是比特币总供应量是固定的。相比之下，货币供应必须能够扩大，以满足经济的不断增长的需求。（Crypto Globe）[2021/1/18 16:25:56]

即便如此，由于近 70% 的风险投资流向了新技术/互联网公司，而且通常是在经过了市场检验的成长阶段，这一微小的资本池最终掌握了技术革命的命脉。

国家信息中心：区块链等蓬勃发展催生了网络媒体发展新态势:4月13日，国家信息中心发布《2019中国网络媒体社会价值白皮书》。报告指出，“5G”“区块链”等新技术的蓬勃发展催生了网络媒体发展的新态势。面向未来，网络媒体将与经济社会生活进一步息息相关，实现跨“介”与跨“界”融合，带来更为优质的内容生产，并将打造“地球村”生态体系，构建愈加有温度的国际交往，发挥出更大的社会价值。[2020/4/14]

这种趋势随后几年逐渐流行，随着风投机构的投资从 1995 年到 1999 年间增长了 10 倍，风险投资领域的活动越来越多。

接下来发生的事情也就不奇怪了，从 1995 年开始接下来的 5 年，新技术上市科技公司的股票价格出现了大幅上涨，当时最大的 4 家公司都获得了 10 倍以上的回报，其中大部分与最大的几家风险投资公司出现了明显相关性。

韦氏评级：加密经济仍在蓬勃发展，不受金融体系混乱影响:加密评级机构韦氏评级今日发推称，如果世界各国的央行不协同发行数万亿美元的新货币，这个遗留体系就无法维系，这不是很疯狂吗?与此同时，尽管经济崩溃，加密经济仍在蓬勃发展，丝毫不受垂死的金融体系混乱的影响。[2020/3/28]

资料来源：Tradingview

私人资本涌入带动了技术进步，最显著的股价增长发生在资本最密集的行业，这绝非巧合，正是这些资本的力量将市场上的股票推至高位。

为了将互联网风险投资与加密风险投资联系起来分析，我们必须找到两个市场之间的相似之处。当然，更重要的是找出不同之处，才可以让我们了解风投对加密资产价格的直接影响。

资料来源：彭博

1）相似之处：

新兴市场：最明显的相似之处在于两个行业都是极其早期的技术领域，通过极客们的推动才有了商业化。

? ? 在许多方面，加密行业就是 20 年前建立的核心网络技术的延伸，正所谓wen1.0到web3.0。

? ? 以类似的方式分析，这些行业都有一个非常普遍的早期极客群体，因为两者都有引领早期扩张的强烈信仰者。当然，其长期价值也都受到了很多怀疑。

推测：如前所述，互联网的早期也受到了风险投资家的大量关注。这两个行业在这个层面有诸多相似之处，因为加密行业最近已成为风险投资的热点。

? ??相对于它们的估值，两个行业在各自萌芽时期一直都是高风险、高回报的两个行业。

2）差异之处：

监管困难：加密资产和各个项目的融资机制使得投资情况与之前的互联网大不相同，因为投资者不仅瞄准股权交易，而且在大多数加密项目中，显然是以代币为主。

? ? 除此之外，在投资资产类别方面二者存在巨大差异，因为加密货币只有风险资本家才能投资，而传统投资者如资产管理公司、共同基金和普通公众基金则相反。

? ? 由于加密投资缺乏明确性，现在可以积极参与代币和股权交易的投资者基础较小。

流动性范围：创始人、项目和投资者获得流动性的途径也改变了融资周期，也改变了投资者对加密项目下注的基本预期。资本流动更加自由，正是这种资本流动刺激了生态系统中新企业的发展。

新的估值范式：新货币体系的引入也改变了筹资机制，因为项目、创始人和投资者以代币支付，而不是传统企业的现金和股权。除此之外，协议/项目性能通常受代币价格影响，而不是其他增长指标，因为市场狂热的追求代币价格远胜于股价。

狂热的奉献精神：普通的创始人和投资者往往都是加密的忠实粉丝，会将自己的加密货币融资或者估值作为自己项目的衡量尺度。已经筹集了数百万美元并在短时间内成为独角兽的协议，最终会让员工Hodl其加密货币并不断对生态系统内的项目和协议进行再投资。

有意思的是，这些差异实际上会导致风险投资公司寻求购买加密公司股权时出现奇怪的差错。

在查看任何大型风险投资支持的加密货币公司之前的增长率时，您可以发现过去的预测实际上直接反映了加密货币资产价格的升值。考虑这个例子：

传统的风险投资公司/投资者“A+ Partners”正在寻找机会对加密货币的投资。不幸的是，A+ 合伙人不能购买比特币或以太坊，因为他们的授权不允许他们这样做，但他们可以购买专注于加密货币的组织的股权。

他们想要对加密货币交易所进行投资，因此他们必须关注组织的收入以及未来的增长情况。对于交易所来说，整个收入基础几乎完全来自交易活动。高估值几乎完全来自高交易量，而高交易量又直接和资产价格上涨挂钩。

将这种思路应用于前瞻性投资，我们能够理解顶级风险投资集团对未来加密资产价格的想象，即使他们不打算直接押注加密货币。

那些不打算投资代币的传统公司有顾虑，我们当然能够理解他们背后的投资逻辑，即比特币和以太坊价格在不久的将来可能存在风险。

在当今的加密风险投资世界中，我们可以继续评估通过风险投资筹集的资金，并不断观察他们对加密资产价格的预期。

总结

回顾我们过去 25 年的投资和目前炙手可热的风险投资市场，我们能够推断出加密货币未来一定会非常有趣。

当我们考虑未来的风险资本筹集和新基金部署时，我们必须转而考虑这些私人投资者对加密资产的态度。

在我个人看来，我们行业前景非常乐观。

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