中国法定数字货币“发车”在即，稳定币USDT、TUSD、DAI迎来终结者

编者按：本文来自区间集，作者：坎村，星球日报经授权发布。有时“人为刀俎我为鱼肉”是一件没有办法的事情。比如稳定币USDT搞出了一连串幺蛾子，人们还是要用它。因为能够和法币衔接的数字货币就那么多，有时还不太稳定，你恨也罢，怒也罢，就是没有办法，离不开。今天区间集就和大家聊聊稳定币那些事儿。图片来源：tokenclub稳定币：冲突的产物

USDT类稳定币是数字货币世界和法币世界冲突的产物。从2009年中本聪挖出第一个比特币时，实际上就意味着两个世界冲突的就已经开始，直到现在这个冲突一直没有解决。先看一个有点荒诞的现象：今天数字货币市场已经有数千亿美元的市值，近2000个数字货币被发行和交易，整个市场有着近乎国内A股的交易量。然而，不像A股市场用人民币连接股票，数字货币市场几乎没有一个主流法币直接连接数字货币，在目前整个市场中，大家主要还是以BTC、ETH等主流老币作为交换的媒介。这就产生一个非常严重的问题，BTC、ETH等主流老币的价格非常不稳定，这给法币进入数字货币市场带来了一定的不确定性，尤其小白用户更是胆战心惊。2017年1月2日至2018年6月27日BTC的波动情况图片来源：非小号再加上，各地的监管不明朗，主要的大国又没有区块链化的货币，法币与数字货币的连接一直困扰着行业发展。在这种情况下，作为避险工具的USDT应运而生。USDT是Tether公司于2015年基于Omni层协议推出的用于进行比特币区块链交易的数字货币。USDT可以被用于转移、存储、支付消费等等，就像比特币或其它任何数字货币一样，用户可以在支持Omni层协议的钱包之间进行交易和存放。USDT发行原理很简单，Tether公司收取用户1美元，同时把1USDT给到用户；当用户交回1USDT给Tether公司时，Tether公司再把1美元还给用户。Tether公司声称有100%资产储备，用户可以在其平台上1:1将USDT兑回美金。对于Tether公司来说，这本来是一个非常好商业模式，可以说是稳赚不赔。首选用户在持有USDT期间，其支付的美元利息归Tether公司所有；其次当用户需要提现时，每个USDT兑换成美元时，作为平台Tether会收取一定的手续费。如果Tether公司能够恪守自己的商业规则，在各国不放宽对数字货币的监管环境下，可以说是非常成功的。但是一直以来，USDT因审计不公开、涉嫌超额发行、操纵比特币价格而饱受质疑，甚至有人将USDT视为庞氏局。例如一篇名为“TheTetherReport”的匿名报告指出，截止到2018年1月4日，Tether共增发了91次USDT。在报告中，撰写者直接提出了审计疑问：Tether是否在没有收到美元的情况下就向Bitfinex的钱包里转账USDT，并将USDT用于购买低价的比特币来牟利或者操盘。USDT的挑战者们

中国银行研究院：借助区块链等金融科技，利用数字化平台提高业务整合力度:《中国金融》2020年第23期，中国银行研究院熊启跃和原晓惠刊文《欧美大型银行战略调整动向》，文章分析总结12家大型银行采取的不同的调整策略，得到的启迪包括依托科技数字化做精“客户旅程体验”，提高核心客户忠诚度。重视线上渠道客户数量、业务规模和市场份额的提升，以提升客户体验为目标，提高业务数字化和无纸化程度。夯实数据信息保密、网络安全建设，加强数据资产治理与应用。通过嵌入、自建APP等方式打造服务场景，积极探索建设开放式服务平台（API），挖掘业务增长机遇。加大金融科技资源投入，借助移动互联、大数据、人工智能、区块链等金融科技，利用数字化平台提高业务整合力度。将区块链、人工智能机器学习等技术运用到业务实际中，如传统跟单贸易金融、反合规等，提高业务经营效率。[2020/12/14 15:08:06]

在币市大涨大跌的情况下，对于参与者而言他们不得不买一些USDT作为暂时的避险资产。这就导致一个结果，近30亿美元市值的USDT以约100倍杠杆撬动了数千亿美元的数字货币市场。有人可能会说，数字货币这么大的市场里其他的稳定币呢？确实在市场上也出现了一些其他稳定币的替代品，如受Bittrex交易所支持的TrueUSD，MakerDAO的Dai。前段时间，比特大陆更是领投1.1亿美元投资Circle，后者计划将发布稳定币USDCoin，试图取代USDT。可是就实力而言，USDT目前是行业内当之无愧的一哥。截至目前，在所有数字货币中市值排名在第10名上下。根据区间集最新整理的数据，USDT、TUSD、DAI、bitCNY、bitUSD等主要稳定币在市值、24小时交易量方面，USDT几乎占据着垄断地位，站在稳定币市场的顶端。数据来源：区间集整理数据来源：区间集整理由此牵涉到一个问题是，为什么在稳定币市场USDT独占鳌头呢？一方面是因为USDT发展较早，占据市场先机；另一方面是因为其他稳定币的流通性不行。众所周知，货币本身虽然是信用的产物，但是光有信用还不行，货币一定要有很好的流通性。否则，不可能成为大家普遍使用的货币。以TUSD为例，它改进USDT因为不透明导致的信用差的问题，可是紧接着便引发一个问题：效率低下流通性不好。如Bittrex交易所支持的锚定TrueUSD(TUSD)，用户存入美元可获得1:1的TUSD。与USDT不同，TrueUSD保证透明公开：1.保证完全美元储备，提供定期审计；2.实行严格标准的KYC/AML验证；3.独立托管，不需要经手TrueUSD项目团队。但TrueUSD强调严格的KYC，一般用户想要将手上的美元1:1兑换成TUSD需要填写详细的表格，并等待数周以上。这就意味着市场一旦发生剧烈波动时，一方面市场参与者很难在短期内解决流动性问题，另一方面，因为TUSD没有充足的资金储备也无法在市场面临波动时，作出非常及时的反应。作为一个稳定币货币系统，太过于“刚性”，灵敏调节性太差。透明性与流通性，难道真是鱼与熊掌不可兼得？MakerDAO的解药

动态 | 中国区块链专利申请今年大幅下降:据中国专利搜索引擎Innojoy统计，今年中国上半年的区块链专利申请数量仅有909件。在去年（2018年），同时期申请数量是5606。与去年相比，今年只占去年的16.2%。[2019/7/16]

对于如何才能做到透明的同时也保证市场上货币的流通性，MakerdaoMakerDao项目的想法是通过超额抵押的方式让市场自行调节流通性。超额抵押最早起源于中国古代的当铺，当铺使得流动性的需求者与提供者无需进行价格发现过程，快速的获得流动性。比如有人有意愿出售收藏的名画获得流动性，但是名画的准确估值是一件成本很高的事情，与其讨价还价，当铺可以给与名画持有者一笔明显低于其价值的贷款，然后双方协定在规定的时间清偿贷款和利息，名画物归原主。不过，这个项目中抵押的可不是一般的实物资产，而是ETH等虚拟资产。方法也很简单，人们不是在一个中心化的机构抵押的自己的虚拟资产，而是在以太坊上建立智能合约方式进行抵押操作。参与者相当于把自己的ETH押在Maker平台，然后平台给予参与者DAI；当参与者想赎回时，除了需要偿还DAI外，还要支付一定的稳定费用，赎回抵押物。由于整个过程是在智能合约上进行的，消除了像USDT这种中心化稳定币机构人为超发的风险，又通过市场调节机制平抑DAI价格的波动。图片来源：非小号一旦市场出现波动，Maker很快就通过自身的流通性机制给消除了。当ETH价值低于一个数值时，平台会提供预警提醒用户赎回ETH，否则会自动出售ETH以赎回DAI，保证整个系统的稳定性。在组织架构方面，Maker采取去中心化的自治组织，任何人都可以成为其中一员，并经营Dai稳定货币系统。加入Maker的直接方式是成为MKR数字货币持有者。MKR持有者拥有Maker系统中最高级别的权力。他们负责系统的管理，如果管理出色，MKR持有者可以获得收益，当然，如果管理不当，他们需要承担相应成本。MKR的市值波动情况图片来源：非小号DAI稳定币依然存在缺陷，目前只能有少数几种虚拟资产可以作抵押，并不能很高效地完成市场对稳定币的需求，最为关键的是，DAI并没有连接数字货币世界和法定货币世界，它依然存在于数字货币体系内。对于数字货币来说，只有连接上法币才让价值真正传导到参与者身上，才能和实体世界的经济产生联系。如此，每个参与数字货币人之间才有了外部性的连接，这件事情才会变得有意思起来，数字经济革命才有了依托的土壤。目前数字货币市场依赖稳定币这种弱信任背书、不与经济人发生联系的货币，终究不是长久之计。终结者：法定央行数字货币

声音 | 中国联通董事长：中国联通在区块链等技术领域的国际标准方面做了很多探索和实践:据新浪科技报道，今天是“世界电信和信息社会日”，中国联通董事长王晓初发表致辞表示，近年来，中国联通以建设国际一流电信运营商为发展目标，高度重视技术和业务创新，以满足现网实际需求和核心领域的国际标准为牵引，在5G、人工智能、区块链、边缘计算、SDN/NFV、云计算、物联网等核心技术领域的国际标准方面做了很多有益的探索和实践，成果喜人。[2019/5/16]

要解决现在数字货币连接法定货币最根本的办法是发行法定数字货币。现在，有不少区块链专家不断呼吁这件事情。比如，上个月万向肖风博士就发文建议央行发行法定数字货币，他在文章中说道：“在数字世界里，通用规则是数学算法，数字经济是算法驱动的经济，而要让算法有效运行，必须把算法编成计算机程序，也就是要把算法变成‘代码’。数字经济里的通用语言是代码，法币不能代码化，数字货币才是数字经济的专属代码货币。”就在一年前，2017年6月份，比特币市值才400多亿美元，今天比特币的市场规模已经到1000多亿美元的市值。随着数字货币的发展，法定数字货币成了人们迫切的需求。2017年6月，比特币410亿美元的规模数据来源：HowMuch.net网站事实上，对于央行而言，发行法定数字货币在技术上可能并不是一件难事。早在2014年，央行就成立相关的研究团队。2016年1月20日，央行召开数字货币研讨会，表示已成立专门的研究团队，争取早日推出央行发行的数字货币。2017年央行数字货币研究所成立，所长姚前也对媒体表示：“央行发行法定数字货币的原型方案已完成两轮修订，未来有望在票据市场等相对封闭的应用场景先行先试，但推出暂无明确时间表。”国家知识产权局官网显示，5月29日至今，中国央行数字货币研究所公布了4项专利申报，分别为“数字货币交易信息的查询方法和查询系统”、“一种数字货币钱包的同步方法、终端和系统”、“一种数字货币兑换方法和系统”和“基于数字货币钱包查询关联账户的方法和系统”。至此，央行货币研究所公布的专利申报总数已达41项。尽管央行已经为发行法定数字货币做了充分的技术上准备，但是区间集认为，在短期内，央行发行法定数字货币可能性较小。为什么呢？第一点，发行法定数字货币会很和现有的社会秩序产生冲突。前不久，中央深改委召开专题会议，专门研究和部署“防范化解金融风险攻坚战，精准脱贫攻坚战和污染防治攻坚战”三大攻坚战工作。其中，“防范化解金融风险攻坚战”放在“三大攻坚战”之首，足以见得金融风险防控的形势之严峻。其中，在各方口径中出现频率最高的词汇无疑是“防范系统性金融风险”的发生。国家层面一直要求的是金融业的稳定，这时如果发行法定数字货币，区间集认为从政策层面可能性太小了。数字货币发行虽易，可后面的事情怎么办？国家不太可能再给自己添麻烦。还有，突然一瞬间让社会从法定货币时代转向数字货币时代，谁能受得了？单从支付的角度，一个很简单的例子，根据中国互联网络信息中心发布的《中国互联网络发展状况统计报告》，截至2017年6月，我国使用网上支付的用户规模达到5.11亿，较2016年12月，网上支付用户增加3654万人，半年增长率为7.7%。如果以14亿中国人来计算，还有近9亿的国人还不会用网上支付。如果央行突然发行法定数字货币，结果大家可以想想。第二点，发行法定数字货币带来的失业问题。就目前来看可以看得到的岗位来看，一旦法定数字货币发行，至少印钞业、银行、银监会、证券公司等金融服务体系，围绕这些行业的相关职业将会消失工作人员等等职业将会消失。这些职业在中国粗略粗略估算至少有1000万从业者吧，接下来他们该怎么办？结语

金色晚报 | 中国区块链大数据交易实验室正式启动 区块链公司Algorand获6200万美元的风险投资:印度近58%组织在招聘区块链等IT人才；NULS成为“公有链技术联盟”首批合作伙伴；粤港澳大湾区区块链产业达成战略合作。更多晚报内容，请查看图片。[2018/10/24]

区间集认为，短期内央行发行法定数字货币的概率较低，未来更为可能的是，在商业银行支持下，发行一种和法币锚定的数字货币，由银行信用背书的稳定币。这将初步缓解数字货币市场对于稳定币的需求。更为重要的是，会让token经济营造一个生长环境，例如像张健FCoin模式的一些创新尝试才能有更好的生长土壤。所以，现在再来看USDT、TUSD、DAI这些稳定币，它们实际上是历史过渡的产物。尽管当下它们很热闹，但这种热闹不会很久，它们的角色会在数字货币和法币融合时消失。就像当年莫干山会议上人们提出的双轨制类似，最终数字货币世界的增长会影响法币世界的革新，然后法币彻底地融入到数字货币世界。但这是一个历史过程。

声音 | 中国人民大学法学院副院长杨东：制度创新是产业的创新:据火星消息，10月8日，海南生态软件园举行的科技驱动制度和产业创新大会上，中国人民大学法学院副院长杨东教授表示，如果区块链技术没有获得制度层面的创新与发展，恐怕我们很难在制度层面、在产业落地层面上有所推进。[2018/10/8]

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