加密世界的借贷市场

编者按：本文来自蓝狐笔记，作者：RyanTodd，Odaily星球日报经授权转载。前言：加密世界的借贷市场还处于发展初期，这里存在很多的机会，包括数字货币借贷有天然优势，比如可以超额抵押，可以通过智能合约去中心化的方式完成，可以快速结算，可以即时计价，可以跨境自由流通，但也存在一些问题，比如用户体验等劣势。目前数字货币的借贷市场还处于非常早期，有很大的发展空间。未来会走向哪里？本文作者RyanTodd，文章来源于theblock，由“蓝狐笔记”公众号社群“Sien”翻译。相对于其他信贷产品，加密领域的借贷市场可能还很小，但是，考虑到它最近的增长、创新步伐以及为更广泛的生态系统中的公司提供生命线的能力，这个领域依然值得关注。加密货币担保贷款要求借款人提供加密货币作为抵押品，通常是超额抵押，以此来借出其他资产。贷款可以通过中心化的托管人/交易对手发起，也可以通过去中心化的非托管借贷协议发起。核心市场和产品可以分为：l加密货币担保借入美元由托管放贷人发起的加密货币担保贷款，美元可以直接汇入借款人银行账户。贷款可用于增加流动性，并为潜在的资本收益提供税收优惠。这个领域较大一些的玩家包括：BlockFi，UnchainedCapital以及Conventure。l交易所的保证金贷款通过衍生工具使用杠杆或从交易所本身获得直接保证金的能力。像dYdY和Dharma这样的协议为保证金和衍生品交易提供去中心化的开源平台。l用加密货币进行借贷基金交易需要大量的发起量，借入的加密货币可用来做空头寸或运行各种交易策略，其中基金宁可不要所有的加密货币。GenesisCapital是主要玩家之一，而且也在其他领域运作。除了OTC，BTC的ATM资金也是加密货币之间进行借贷的用户场景。l去中心化借款协议非托管的借贷协议提供一个类似的担保借贷作为托管人，只是以去中心化的方式。协议利用智能合约以减少交易对手风险，同时降低发起和借入成本。考虑如今的核心借贷协议是基于以太坊的，非托管的贷款如今以Ether为主而不是BTC。大多数协议的用户包括交易者、1c0国债、需要各种可代替的低成本信贷的借款人。l基于Token的平台一个包括所有的借贷平台或协议，可能会推动第三方的托管服务提供商，如Bitgo——同时，也有token模式依附其中。大一些的玩家包括Nexo、Celsius和Salt。借贷机会影响借款人和放贷人

美联储主席：加密货币是逃避执法的一种手段:3月3日，美联储主席鲍威尔：加密货币是逃避执法的一种手段，这是我们不应该容忍的。（金十）[2022/3/3 13:33:20]

加密市场的借贷为借贷双方提供独一无二机会，它很难在市场上找到当前借贷产品。对于放贷人：l独有抵押的特点有利于替代品。目前，主要的担保贷款一般以btc为主。比特币和以太坊等加密货币，提供独有抵押的特点，这有利于它的贷款抵押品，假设超额抵押，以减轻潜在价格波动。某些类似的特点包括：1）可快速接收到资产2）有效存储3）可以在24/7小时清算4）可不断地按市价计算。对比一下，以一种较为常见的担保自动贷款，其中抵押物可能面临意外的下降，还有在违约时收回和存储也很棘手。l进入新贷款增长。考虑到加密借贷市场还处于早期阶段，这个领域的贷款玩家还不多。然而，这不是什么问题。可以考虑一下，更多传统银行和信用资金开始探索这个市场，加密借贷市场有超额抵押，这会导致相对较低的LTV，同时管控借款人的成本也更低，同时更少的竞争，也能带来更高的收益。可以肯定的是，随着时间推移，更高的收益和回报将会吸引更多的玩家进入。这类似于随着时间推移，“替代贷款1.0”产品走向成熟。后者是一个有趣的趋势，随着这些产品的回报减少，新的差异化借贷产品会产生，可能会推动投资者寻求其他的信用机会，比如比特币的托管借贷或通过协议的非托管借贷。LendingClub贷款的年化回报率近5年每年的回报逐步减少。来源：LendingClub，TheBlock非托管借贷协议的诞生提供了可替代的借贷机会。对于借款人：l有潜力开拓更大的发展中信贷市场对于那些很少有机会获得低成本利率的借款人来说，，相对于其他贷款产品，借款人如果有BTC或ETH，他们所付出的金融成本要低很多。这里有托管和非托管的加密货币担保贷款，它们都有多样化的利率。目前，借贷协议提供相当低的借贷成本，用Maker从0.50%左右到12%左右的复合利率。然而，即使是托管的加密担保放贷者，如BlockFi和UnchainedCapital可以提供更好的利率，它比通常在美国可以看到的担保贷款利率更低，而在这些贷款中，借款人的信用状况较低。l加密货币原生的企业和资金相关的信贷信贷市场是产业的命脉。对于加密货币原生的企业，比如交易所、基金、1C0国债、比特币ATM等，有机会获得信贷，这些信贷以主流资产进行，在其资产负债表上允许更大的资产管理能力。l税收优势能够在没有对持有加密资产实现资本收益时产生流动性，这允许税收套利。然而，考虑到潜在价格Y/Y的急剧下跌，相对于以前，很少借款人将能够利用这一个优势。各种借贷产品的预估年平均利率来源于Project/Company网站。阿根廷数据来自于CEICData，最新报告的#s’来自于2018年11月。https://www.ceicdata.com/en/argentina/lending-rate-non-financial-private-sector/lending-rate-domestic-currency-fixed–renegotiable-mortgage-loans-5-to-10-years发起量

研究报告：监管机构的清理行动对加密行业有利:华尔街研究分析公司Fundstrat Global Advisors LLC表示，本周宣布的一系列监管举措对以自由市场为导向的加密货币领域具有积极意义。该机构一份研究报告称，英国金融行为监管局（FCA）禁止出售加密货币衍生品以及美国司法部发布执法框架等从长远来看是有益的，因为这将帮助加密行业减少不法活动。报告指出，监管机构“清理不良行为者”也起到了帮助作用。市场关注Square公司购买比特币的消息以及比特币突破11,000美元的能力表明加密货币可以通过这些事情提供动力。报告称：“总的来说，我们认为最近的消息对加密市场是利好消息，尽管风险较小，我们相信当前的牛市趋势是完整的。”而Fundstrat警告说，鉴于监管轨迹，加密技术的某些领域可能会受到攻击。（彭博社）[2020/10/10]

借贷协议的一个优点是透明和借贷数据的实时颗粒度，这些都是在链上公开的。2018年12月，整个去中心化借贷的增量超过25%，在Maker发起的借贷量中有30%以上的增长。来源：Bloqboard，Loanscan.io,复合智能合约，dYdY智能合约，TheBlockMaker发起的量在2018年12月份的第三周飙升，并且此后不久逐渐减少。在过去三十天内有超过4000万美元的发起量。来源：Loanscan.io,TheBlock与此同时，在之前30天期间，Maker发起约5700左右的贷款量，平均的贷款金额是7000美元，而中位数金额是400美元。来源：Loanscan.io，TheBlock不幸的是，对来自托管贷款人的发起量，这并不相同。根据我们与一些这个领域主要玩家的沟通，很难推出目前发起的真实量。GenesisCapital有报道说是从2018年3月到10月有超过5亿美元的发起量，其中约1.3亿美元的未偿还的资产，而同时第四季度的数据是缺失的，它包括了BTC、USD的混合借贷，还有其他抵押品。此外，所报告的发起量中，其他玩家的数据是碎片化的，或者没有公开披露，然而，我们的估计是整个借贷的未偿还资产大概在“5000万美元到2亿美元”之间。来源：GenesisCapital3Q借贷快照竞争

Omniex首席执行官：目前的监管环境不是区块链或加密投资的障碍:9月2日消息，加密平台Omniex首席执行官Hu Liang表示，他不认为目前的监管环境是区块链或加密投资的障碍。目前，监管机构正试图了解加密空间。考虑到市场的不景气，这并不是一件容易的事。事实上，美国货币监理署(OCC)最近在美国宣布，加密托管服务可以由传统的银行机构提供，这对所有的投资者来说是一个巨大的进步。（Cointelegraph）[2020/9/2]

l竞争主要在利率，而不是期限和LTV。贷款条件很大程度上是标准化的，它在利率差异的空间之外。借贷成本的多样化取决于承销商直接暴露的程度是否舒适，还有监管和合规分类。随着时间推移，利率的期望会逐步降低，最终价格类似于股票组合借贷。。l非托管借贷协议vs.传统托管放贷相对于传统托管借贷，借贷协议有一些显著的优势和劣势。非托管借贷的一些优势允许最小化交易对手风险，全球24/7的借贷交易，同时还有更大实时的透明度进入未偿还借贷资产簿。另外，借贷协议可能不适合所有借款人，有些借贷产品的UI/UX会产生更大的摩擦，链上数据的公开性质会削弱借贷的隐私。尽管加密借贷最近更多聚焦于非托管借贷协议的用途，托管类加密资产抵押的借贷是重要的发展趋势——通过更有效的协议进行竞争，提供强大的法币渠道，美元资金直接跟银行账户关联，并进行迭代和提供多样化产品组合的灵活性。

加密货币企业家准备在澳大利亚集体起诉谷歌、Facebook和推特:加密货币企业家们正准备在澳大利亚的集体诉讼中起诉谷歌、Facebook和Twitter，这可能会使这些科技巨头损失高达3000亿美元（4360亿澳元）。到目前为止，David-and-Goliath一案已经吸引诉讼金额达6亿美元（8.72亿澳元）的讼当事人，这个数字随着越来越多的人加入诉讼而增加。这起“不赢不收费”案件目前已提交一名资深大律师审查，等待资金备案。

以悉尼的JPB Liberty公司为代表的公司和个人表示，谷歌、Facebook和Twitter在2018年禁止加密货币广告，他们的业务受到了损害。（Dailymail）[2020/7/19]

观点：中央“新西部大开发”文件出台 利好加密货币挖矿:5月17日，中共中央、国务院发布《新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》。西部主要包括四川、云南、广西、重庆、新疆、内蒙古、甘肃等省市自治区。其中四川、内蒙、新疆、云南也是加密货币矿场主要分布的省份。这份指导意见中关于能源的论述，将有利于地方政府更好地支持加密货币挖矿行业的发展。对于中国加密货币交易所、公链、金融机构而言，合规或许是最大障碍。但对于加密挖矿来说，合规已经不成为最大阻碍。最大的问题还是减半后币价并没有明显上升。今年丰水期第一次出现了矿场电力严重过剩、矿机开机不足的现象，行业的萎缩与洗牌或近在眼前。（吴说区块链）[2020/5/18]

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