大话疯狂加速的BTC快车，还要不要上？

出品|Odaily星球日报作者|秦晓峰编辑|卢晓明

据HOLD行情显示，上周六比特币突破1万美元关口。此后BTC价格一路疯涨，相继突破1.1万、1.2万、1.3万美元阻力位，并在逼近1.4万美元后回落。目前，BTC暂报11600美元；今年以来，BTC累计涨幅超过200%，远远超过同期黄金走势。关于此番行情大涨背后的原因，目前众说纷纭。不少人认为与主流机构资金入场有关，也有人认为是受到Facebook推行加密项目Libra的影响。6月28日下午，ClipperCoinCapital董事总经理、FutureMoney合伙人李哲以及OK集团投研部高级研究员李炼炫做客星球超话社区，针对近期加密货币市场大涨进行分析，并对未来市场走势进行预判。李哲认为近期大涨主要是基本面的改善、避险需求以及眼球效应，最终导致预期的向好。一系列事件的发生都让全球对数字货币的认知广度和深度，达到新高。李炼炫认为，BTC大涨主要是受全球流动性预期的影响；此外，加密数字货币作为一种新的资产，已经受到了高净值客户和机构的认可，可作为一种新的资产进行配置，因此这些群体的资金开始入场。同时，两位嘉宾也给出投资建议以及交易策略，对于有风控能力的用户可以选择杠杆等高风险金融工具进行交易，但建议一般的散户不要玩杠杆，可以选择定投，长线持有加密货币，减少交易频次。以下为社群提问环节

彭博社：刺杀Cash App创始人的嫌疑人将不认罪:4月26日消息，被控刺杀Cash App的创始人BobLee的嫌疑人Nima Momeni将不认罪，其律师Paula Canny在法院告诉记者，检察官作为证据引用的摄像机镜头并不支持预谋杀人的指控，法院对Nima Momeni的传讯再次被推迟至5月2日。（彭博社）[2023/4/26 14:27:43]

Q1：比特币已经顺利突破1万美元关口，最高达到1.4万美元，支撑这轮上涨的原因是什么？李哲：主要是基本面的改善、避险需求以及眼球效应，最终导致预期的向好。基本面主要是Facebook，Bakkt等事件；避险主要是中美贸易战、伊朗导弹以及全球紧张的经济形势；眼球效应包括像「孙宇晨拍下巴菲特午餐」等吸引大众目光的事件。都让全球对数字货币的认知广度和深度，达到新高。李炼炫：从基本面上看，我认为支撑本轮上涨的原因主要有以下几点：受全球流动性预期的影响，在6月4日，美联储主席暗示降息，市场宽松预期明显，全球主要金融市场均迎来上涨，比如美股、黄金等，而比特币也不例外。加密数字货币作为一种新的资产，已经受到了高净值客户和机构的认可，可作为一种新的资产进行配置，因此这些群体的资金开始入场。Facebook准备发行稳定币Libra，使民众对数字货币有了新的认知。我认为主要是以上三点，特别是第一点带动本轮上涨。Q2：既然刚刚两位嘉宾说到机构资金入场，也有人说是富豪在扫货，这些原因的可靠性又有多大？究竟谁在买比特币？李炼炫：我认为机构资金入场的可靠性比较大。一是CME表示，今年BTC期货产品新增了223个交易账户，CME上的交易者多为机构投资者；二是通过其他指标来反映，比如大家熟知的灰度基金，灰度基金的募资对象主要面向机构和高净值人士。根据该基金的最新数据，2019年第一季度机构投资者在灰度产品需求中的占比达73%，而在2018年该比例为66%。

Sky Mavis将质押超过1100万个AXS代币:金色财经报道，Axie Infinity的创建者Sky Mavis表示，该公司将在其资产负债表上质押11,475,000个AXS代币，以加强其对Axie Infinity生态系统的长期承诺。Sky Mavis是Axie Infinity的创造者，该游戏在 2021年流行，之后由于游戏内代币奖励的价值下降而在新的一年下降。Axie 联合创始人 Jeffrey Zirlin 最近在 The Scoop 上?提到，该游戏此后宣布放弃“play to earn”模式，以促使用户从游戏中获得比其代币更多的收益。

根据 The Block Research 的说法，最近的举措可能会稀释 4300 万个 AXS 当前质押的数量，并降低当前 AXS 质押者的年百分比率 (APR)。截至发布时，有超过 4200 万个 AXS，价值 4.91 亿美元，以 43% 的年百分比率进行质押。[2022/10/12 10:31:26]

根据该基金的最新数据，2019年第一季度机构投资者在灰度产品需求中的占比达73%，而在2018年该比例为66%。我们分析了最近几个月在交易所月交易金额在100W美元以上的账户数量，发现有明显的增加。因此基于以上几点，我认为机构基金在本轮行情中开始入场了。李哲：主要是华尔街和海外的一些顶级富豪。对他们来说，BTC的体量并不算大。现在大的量其实在场内是买不到的，至少有60-70%以上的量是从OTC走的。BTC的老的玩家以及手里握有大量BTC的矿工、矿场主，其实是不愿意卖币的。我一个朋友和灰度公司在香港有成立合资公司，每个月扫大约几万到十几万的BTC。

零知识证明初创公司RISC Zero完成1200万美元种子轮融资:8月9日消息，零知识证明初创公司 RISC Zero 宣布完成 1200 万美元种子轮融资，Bain Capital Crypto 领投，Geometry 、D1 Ventures 和 Cota Capital 等参投。本轮所融资金将用于构建对开发人员友好的可扩展区块链。今年 3 月，RISC Zero 推出了零知识证明虚拟机，该虚拟机使开发人员能够构建零知识证明，并使用各种编程语言在任何计算机上执行。（The Block）[2022/8/9 12:13:26]

Q3：加密货币牛市来了吗？这轮行情与2017年牛市相比有何不同？李哲：牛市一直都在，不过还不是大牛市。大牛市在明年BTC减半之后。所以，2020年应该和2017年比较像。李炼炫：这算一个中小型的牛市吧，但还没达到2017年那种大牛市状态。这轮行情与2017年相比最大的不同是牛市的动力来源。2017年牛市主要依靠ICO融资带来的巨额市场需求；本轮牛市的动力来源于两方面：一是5月前加密货币市场在熊市末期的低位反弹，二是5月大量机构资金的入场以及全球流动性宽松预期带来的资金流入。Q4：现在入场买比特币还来得及吗？继续上涨的空间有多大？比特币会不会回调，回调空间又有多大？支撑位和阻力位又是多少？李哲：对于BTC这类高波动、未来还有10倍空间的品种，最好的策略就是buy&hold。我不建议大家玩短线，定投+不要加杠杆+不要下车。李炼炫：我个人的意见是现在购买比特币需要更谨慎一些，风险比较大了，大家可以到7月观望后买入。对于长线投资者而言，最理想的方式就是定投，保持好流动性，每月投入一点，长期而言比特币肯定是上涨的。我在比特币市场的短期投资决策是看市场情绪，目前市场已经比较亢奋了，短期内买入不合适。我记得当天是刚到13000美元的时候建议一部分朋友不要买入，结果过了几个小时，比特币就跌到了目前11000美元的位置，所以，在市场比较亢奋时谨慎一些较好。目前从比特币的K线图上看，支撑位在11000美元左右的位置，阻力位在14000美元的位置，但是目前行情波动比较大，支撑位可能会被突破Q5：我们也看到，如今比特币差不多回到了2017年12月牛市的水平，但是其他主流币与牛市还是有一定的差距，为什么主流币涨幅没有跟上比特币呢？李哲：因为土豪只买BTC。其他币的基本面，除了ETH，其他都还不够硬，ETH也要持续观察。李炼炫：因为刚才说过，本轮比特币上涨很大程度上是机构资金入场，目前机构投资者对比特币的认可度比较高，对其他主流币种的认可程度相对低一些，所以其他主流币种涨幅也和比特币相比较小。其中的比特币信托基金规模达19.7亿美元，而像ETH、BCH、XRP等其他币种的基金规模大概就几百万几千万美元。Q6：按照上一轮牛市的表现，比特币涨，山寨币涨幅应该更大，为什么这轮上涨，没有带动其他山寨币上涨，甚至有一些山寨币不涨反跌？李哲：这个问题的答案和第五个问题一样，就是土豪和机构只买BTC。筹码结构决定了，小币这轮没涨。小币一是基本面不扎实，二是盘子太小，大资金无法参与。李炼炫：因为上轮牛市的主要动力来源于ICO，很多新币种因ICO而大热，或者说两者相互成就，当时很多的投资者都是刚进入这个市场，不太了解，听一些项目方的宣传就盲目投资；本轮牛市的主要动力是机构资金，投资者也经过这一两年的教育更成熟一些，很多山寨币不受投资者认可，自然无法上涨。Q7：目前不少交易所还在打新币，是否值得入手，为什么？李哲：交易所打新的逻辑，是去割项目方上币费的，让项目方做市拉盘。但大多数项目方自己都没钱。如果项目方自己没流量，或吸引不到新韭菜，基本就是拉上去就得砸下来。我基本不参与。李炼炫：每一轮牛市交易所都会趁热上新币，但是从目前的观察看，新币上市后不久就被砸盘，这就是一个“博傻游戏”，比谁跑得快，谁是最后的接盘侠，我认为对于投资者而言，在一级市场可以抢购新币随后迅速卖出；在二级市场购入就没必要了。当然对于一些团队背景雄厚，资金和技术实力强的项目，我认为等新币跌了一段时间，跌到一定程度后可以尝试买入一些。Q8：不少踏空的人，选择加杠杆交易，两位嘉宾对于杠杆交易如何看待？怎样才能利用好杠杆交易，能否给出一些切实的策略？李炼炫：我个人是不赞成杠杆交易的，但杠杆交易确实很具有吸引力。只要大的趋势把握对，完全可以通过杠杆交易获取更高的收益。在利用好杠杆交易这件事上，我认为最重要的是控制好风险。因为投资者在进行现货交易时，即使价格下跌，投资者也依然拥有剩余价值，并且只有时间足够充足，价格可能还会涨上去。但对于期货交易，一旦杠杆过高，趋势把握不准确，就直接爆仓，颗粒无收。大家在进行期货交易时，很容易被保证金率、盈亏剩余等复杂的计算公式弄混，但是这些公式很重要，我的建议是大家计算出盈亏平衡点，比如这是我做的：

加密研究员：以太坊合并不会让ETH出现通缩:金色财经消息，据加密研究员Mando发推表示，很看好ETH，但现在也有很多关于以太坊合并的错误信息。首先Gas费可能不会大幅下降（至少在中期），其次ETH不会出现通缩，其供应量应该每年增长0.2%左右。[2022/7/18 2:19:35]

在研究过程中做的策略，计算出盈亏平衡点后我们就可以得到一条风险控制线：

就像上图，是0.05%的保证金率下杠杆和市场波动风险的关系。随后我们可以回溯近一个月或者几个月的市场波动情况，寻找最优的杠杆位置。比如，目前比特币的日波动幅度大约为16%左右，我们沿y=16%的位置画一条线，与风险控制线相交的位置就是最优杠杆位置。当然我建议实际杠杆比最优杠杆更低一些较好。在方向的判定上，期货市场上由于爆仓机制的存在，必须判断中短期的趋势，这个时候我建议综合基本分析和技术分析对市场进行判断。回溯数据不是简单的回溯，是用统计学方法进行回溯，比如近半年的日均涨跌幅，所有数据收集起来可以做一个涨跌幅分布图，随后计算概率，下图是比特币近几年的收益分布图：

趋势判断+杠杆控制，就很少出现爆仓的情况，这就是我的策略。李哲：我自己是搞量化的，从传统股票商品，到现在的数字货币。我的建议是，散户不要玩杠杆。徒心态一定最后竹篮打水一场空。Q10：比特币将在2020年5月减半，减半行情会带来新一轮上涨吗？上涨的逻辑是什么？行情大概在什么时候？李哲：会，减半是一个强利好。然后就是Facebook的Libra明年上半年要发布了，就看它能带来它的平台上的27亿用户的多少。目前币圈的用户大概在2500万。其他基本面的改善，一个是pos赛道，dapp目前有点凉，defi除了大户普通用户用的少。所以新的亮点需要持续观察。李炼炫：从比特币前两次的减产看，确实会是比特币价格上涨。从供需角度出发，比特币产量减半使供给的增加放缓，从而造成比特币价格的上涨。整个影响过程如下图：

意大利政府将为区块链项目提供约4600万美元补贴:金色财经报道，意大利经济发展部宣布，从9月开始，某些区块链项目将有资格申请高达4600万美元的政府补贴。该部门表示，公共或私人研究公司能够向政府申请资金，用于开发与人工智能、物联网和区块链技术相关的项目。该基金的初始预算为4500万欧元（约4600万美元）。该部门部长GiancarloGiorgetti表示，我们支持公司对尖端技术的投资，目的是鼓励通过管理模式实现生产系统的现代化，这些管理模式越来越相互联系、高效、安全和快速。（Cointelegraph）[2022/7/6 1:54:00]

我个人的看法是不需要考虑行情，而是在行情前自己有足够的筹码，所以长期定投还是一个比较好的策略。Q11：两位老板在这一轮行情中的收益如何，你们的投资策略是什么，能否分享一下？李炼炫：我大概是在4500美元的位置买入，在12000美元左右的位置卖出，由于本金比较少，所以也没赚多少。Q12：下一轮行情爆发时，你们预估比特币会达到多少？李哲：短期不做判断，不构成投资建议。长期看好，8-10万美金。

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