面对利率倒挂、全球降息，我们该如何选择避险资产？

今年以来，美国国债出现了几次利率倒挂。上个月中旬，美债的10年期和2年期利率达到了新低，再之前，3月份，美国10年期和3年期国债收益率也出现倒挂，并且是2007年以来首次出现。

是时候避险保值了！利率倒挂之下，全球股市受到巨大冲击，美股三大股指一齐跳水。全球经济和货币政策层面也出现了一系列连锁反应：美联储宣布降息，全球多国央行也进入降息周期；8月初，人民币对美元汇率“破7”，8月下旬，人民币在岸、离岸汇率双双刷新11年来新低，8月以来贬值幅度已突破4％。利率倒挂通常反映的是人们的悲观预期，根据历史经验来看，利率倒挂通常与经济衰退是有联动效应的。但不论是货币贬值还是利率倒挂，这些现象都引发了投资者对于金融风险的担忧，避险情绪持续升温。

声音 | 欧洲央行执委：需要准备好面对更多数字货币:据华尔街见闻消息，欧洲央行执委Coeure表示，当前，欧洲央行并没有帮助银行业。需要准备好面对一个充斥着更多数字货币的世界。[2019/4/11]

而为了继续降低自身负债风险，美国在9月份是否会开启新一轮降息还是一个未知数，但是不少经济学家认为降息的预期比较强，投资者应该怎么应对呢？总的来说，在全球经济前景仍不乐观的大背景下，相比去判断资产的运行走向，做好风控显得更为重要，因此避险就成为了短期内投资的主需求。所以我们今天给大家介绍一下如何选择避险资产。何为避险资产？避险资产，顾名思义，指的是随着市场变化，价格不会波动太大的一类较为稳定的资产，与风险资产是相对而言的概念。避险资产的主要魅力在于尽可能地规避风险，有长期保值作用。一般在全球金融市场风险普遍增大的时候，购买避险属性的产品成为投资者的第一选择，大量资金就会流向避险资产。总的来说，避险资产一般分为两类，一类是政权、经济较稳的国家的货币、国债，另一类就是黄金白银这种具有保值功能的贵金属。我们当下讨论最多的避险资产通常是指美元、黄金，以及近两年的“新晋”避险资产——比特币，下面我们依次介绍一下。1.美元美元是全球通用结算货币，作为硬通货之一，它也是一个避险投资品种。虽然说美元近来一直在贬值，但不影响它的总体地位，尤其碰到经济下行的时候，投资者还是倾向于持有美元。

现场 | Alan Li：面对商业机会时开发者要做好速度与安全间的衡量与取舍:金色财经现场报道，今日以太坊产业发展峰会在香港举办，在以《如何应对智能合约的安全问题》为主题的圆桌论坛上，FBG X 研发部负责人Alan Li表示：“或许这是一个枯燥无聊的过程，但在面对商业机会时开发者要在迅速上线与安全之间做好衡量与取舍，就像火箭发射后就不再受控制一样，应用上线后也不再受到开发者的控制，因此在‘发射’之前把所有的东西都做好是非常重要的。”[2018/9/8]

最近，美联储主席鲍威尔的表态强化了降息预期，美元承压明显，美元指数大幅走弱，所以它的避险属性确实有所减弱。因此，我们认为美元是否具备避险资产的作用，主要还与不同的经济周期相关，与美国的经济兴衰和美联储的货币政策有很强的关联，所以美元的避险强度也是周期性的。比如说在2008年次贷危机中如果利用美元避险的话，就会损失惨重。2.黄金黄金作为稀有贵金属，是很传统的避险资产之一，有上千年的历史共识。所谓“乱世买黄金”的说法有一定道理，黄金的主要功能是保值，因为黄金的全球总量是相对稳定的，据研究数据显示，全球已探测出来的黄金总量约为170万吨，目前已开采16万吨，每年开采约0.2万吨左右。相对于纸币的通胀，黄金不存在增发，加上其也属于硬通货，所以兼具极强的保值性、流通性。尤其在在通胀或者经济不景气的情况下，黄金相较于货币资产更为保险，所以具备很强的避险属性。

中国信息安全测评中心李斌：区块链技术安全风险需全社会力量共同面对:中国信息安全测评中心主任助理李斌表示，以安全为核心的区块链技术的安全问题不断引人瞩目。“一行代码，打倒一种代币”、“一个漏洞，摧毁一类智能合约”，区块链技术的安全风险需要全社会的力量共同面对。李斌指出，区块链技术基于安全特性所导致的漏洞需要得到高度重视。尤其是在底层算法的稳定，系统漏洞的加固，基础架构的保障，应用环境的安全等方面，必须得到整个信息安全行业的群策群力。[2018/5/9]

美联储降息之后，全球进入货币宽松期，给黄金价格带来中长期支撑，黄金的避险属性得到更大显现。根据业内投资专家分析，外围争端的不确定性仍将持续，加上美联储9月降息预期增强，预计未来一段时间，黄金的上涨趋势仍有较大可能持续，这对投资者来说是个利好。在此前的北京商报的报道中，中国金融衍生品投资研究院院长王红英说过，“从投资角度来看，黄金作为贵金属的一种货币体现形式，是一个非常有用的避险资产；其次，像新兴的比特币这种资产，由于区块链技术对于通胀的锁定特性，也是值得去持有的。”3.比特币作为一种“新兴的价值存储”手段，近几年来比特币的投资避险属性逐渐显现，也被主流投资机构和投资人群认可。在谈论投资产品时，尤其是说到避险资产时，人们习惯把比特币和黄金相提并论。因为比特币和黄金确实有很多相似之处：比特币具备稀有性，其总量恒定，最大供应2100万枚；比特币去中心化，没有发行机构，价格完全由市场决定；比特币不可篡改，难以受到攻击而被篡夺损坏。因此，很多人将比特币称为“数字黄金”。

比特币已成为夫妻离婚时面对的重要难题:英国一家顶尖的私人客户律师事务所Wilsons表示，比特币已成为夫妻离婚时面对的重要难题。Wilsons合伙人Jacqueline Fitzgerald说：“证明配偶拥有大量数字货币，并将其作为婚姻共同财产可能是一个大问题。如果一方拒绝披露比特币持有量，那就无法追查。”与英国的银行或其他金融机构不同，海外比特币交易所不太可能响应法院命令披露个人资产或将其冻结。此外，比特币具有极大的动荡性，其价值可能会急剧下滑或上涨，因此很难谈判将其分拆。[2018/2/16]

随着市场接受度与认知度逐渐提高，比特币已被投资市场看作是继美元、黄金之后的“新型避险资产”。但其实，我们会发现，市场上关于比特币到底属不属于避险资产一直存在一些争议，有观点认为比特币的价格波动太大，属于风险资产。但我们认为，从其本质属性来说，具备避险资产的特性，假如把握市场周期，长期来说是风险是可控的，价值的可观的。在优势方面，相比黄金，比特币有自己独特的投资吸引力。首先，比特币只需一个钱包和私钥，便于携带与保存，而黄金不便于携带与运输；其次，比特币和美股、黄金、A股等几乎没有相关性，价格不易受牵制；最后，比特币近几年的涨幅远大于黄金过去20年的涨幅，这就意味着可获得的投资回报也是翻倍的，有时被用来对冲传统金融市场的投资风险。在劣势方面，相比黄金上千年的强大共识，目前来说比特币依然还是个小众的市场，共识不够稳固和庞大，也限制了流通场景的扩大；另外自身的价格波动因素，投机炒作力量大于价值投资力量，成为真正传统意义上的避险资产还需要较长时间的“去泡沫化”。最后，建议大家根据自己需求合理配置资产，设置适合自己的投资组合，分散风险，扩大收益。比如，在经济下行环境下，选择避险资产时，也可以设置一个比例，比如黄金虽然目前总体趋势走强，但也不要盲目投资，根据业内专家的建议，配置比例在10%-15%左右；比特币也是十分值得关注的投资产品，如果不太擅长止盈止损，那么可以做价值投资。

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