央行“发币”意欲何为，具备投资价值吗？

一、我国央行数字货币研发又出新成果

8月10日，第三届中国金融四十人伊春论坛在黑龙江省伊春市举行。在这场论坛中，中国人民银行支付结算司副司长穆长春表示，央行数字货币(DC/EP)的研究已进行五年，现在已经“呼之欲出”。简单介绍一下这次会议：这次会议主要介绍了央行发行数字货币的运营模式，并且有一个亮点在于：我国央行发行的数字货币，也许不会采用区块链技术，也不会单一的依靠某类其他技术，之所以这么做，主要在于目前区块链技术处理速度无法满足现实需求。因此，央行也许会融合多种技术来设计数字货币。

我国央行对于数字货币的探讨由来久矣。2014年，央行成立了数字货币研究小组，此后的五年里，频频召开数字货币研讨会、招募区块链与数字货币研发人才、在各类金融会议中发表很多有关数字货币的言论、申请数字货币专利...有媒体查询国家知识产权专利查询系统，截止2019年8月，央行数字货币研究所申请的数字货币专利高达74项。五年以来，我国央行数字货币不断推进发展，从无到有，目前的研发框架逐渐明朗，轮廓也逐渐清晰。尽管我国是央行数字货币研发之路的先行者，但面临的竞争着实不小。因为世界多个国家都有涉足央行数字货币研发，央行数字货币研发行为已经变成一场世界级的“长跑比赛”。甚至巨头公司也在“觊觎”数字货币这块“大蛋糕”。但是从Facebook发币的情况来看，巨头公司发币用于日常支付肯定是不现实的，真正能用的、能流通且受到法律承认的数字货币只能是央行数字货币。二、央行数字货币是什么？

欧洲央行管委：需要更多的加息来应对通胀风险:金色财经报道，欧洲央行管理委员会成员Klaas Knot表示，欧洲央行必须进一步提高利率，以防止创纪录的欧元区通胀蔓延到工资中，这强化了本周历史性加息后的鹰派信息。

Knot称，周四加息75个基点的举措是一个“强有力的大信号，但接下来应该采取更多措施”。

有迹象表明，官员们可能会在10月份开会时再次进行如此规模的加息，一些经济学家也预测会出现这种结果。

他说：“欧洲央行上调政策利率以平息商业周期并保持通胀预期稳定。我们将继续这样做，直到通胀前景稳定在我们的2%中期目标附近。”（彭博社）[2022/9/9 13:19:37]

央行数字货币研发已经是一种趋势，那么它到底是什么呢？和目前相对成熟的比特币、以太坊等主流币相比，有什么本质上的差别呢？事实上，目前对于央行数字货币的定义，各国家并没有达成统一的共识。也就是说，并没有一个统一的标准来界定央行数字货币的定义。不过，中国央行数字货币研究所前所长姚前曾在一片文章“数字货币的前世与今生”中，做过相关讨论。姚前提到：“2018年，国际清算银行（BIS)的一篇报告中给出了一个比较有意思的定义，它使用的是排除法来定义‘央行数字货币’的，它将目前存在的各类支付工具进行汇总，然后判定哪些不是央行数字货币，一一排除后，剩下的就是央行数字货币。”

欧洲央行行长：数字欧元将是正在进行的欧洲一体化进程的象征，并最终有助于统一欧洲的数字经济:据欧洲央行官网，欧洲央行行长拉加德发表署名文章《金钱的未来——在保持信任的同时进行创新》表示，我们可以从过去吸取重要的经验教训，以了解影响货币走向未来的因素，包括可能引入数字欧元。确保欧元满足欧洲公民的需求是欧洲央行的核心任务。

欧洲央行希望确保欧元仍然适合数字时代。欧元体系正在评估可能引入数字欧元的影响，从法律上来讲，这将是中央银行的负债。数字欧元将补充现金，并确保消费者继续以能够满足其不断发展的数字支付需求的形式不受限制地获取央行货币。发行数字欧元可能对于确保持续获得中央银行资金和货币主权两者都是必要的。设计合理的数字欧元将与支付行业产生协同效应，并使私营部门能够基于与数字欧元相关的服务来建立新业务。数字欧元也将是正在进行的欧洲一体化进程的象征，并最终有助于统一欧洲的数字经济。

稳定币如果被广泛采用，它们可能会威胁金融稳定和货币主权。大型技术公司支持的稳定币可能会试图提高自身的竞争优势和对大型平台的控制权，从而给欧洲的竞争力和技术自主性带来风险。它们的主导地位可能损害竞争和消费者选择，并引起对数据隐私和个人信息滥用的担忧。[2020/11/30 22:36:01]

不管怎么排除，央行发行的数字货币大致上只有两种可能：一种可能是基于账户的央行数字货币，这意味着：中央银行账户向社会公众开放，允许社会公众像商业银行一样在中央银行开户，这就相当于中央银行开发了一个类似于“支付宝”一样的应用，我们可以在上面注册账号；另一可能是以比特币这种技术发行代币，这类代币可以批发和零售。就目前来看，我国央行并没有完全采用上述两种思路，根据穆长春透露，我国央行不直接向公众发行数字货币，而是采用“双层运营体系”，即：人民银行先把数字货币兑换给银行或其他运营机构，再由这些机构兑换给公众。央行不设置技术路线，不一定依赖区块链，将充分调动市场力量，通过竞争实现系统优化。三、我国央行数字货币的使用场景是什么？

欧洲央行行长建议欧元区财长在周二考虑一次性发行新冠肺炎债券的问题:欧盟官员：欧洲央行行长拉加德建议欧元区财长在周二认真考虑一次性发行新冠肺炎债券的问题，欧元区集团没有讨论在当前阶段发行联合债务。（金十）[2020/3/25]

介绍完运营模式，我们介绍一下我国央行数字货币的使用场景是什么。根据穆长春在会议上的讲话，我国现阶段央行数字货币的设计，更加注重的是M0替代，而不是M1、M2替代。这里简单介绍一下M0、M1、M2是什么意思：M0是流通中的现金，相当于我们手中的现钞，M1相当于现钞+银行活期存款，M2相当于现钞+银行活期存款+定期存款等其他具备购买力的货币形式。我国央行数字货币主要注重M0替代，主要在于现有的M0容易匿名伪造，存在用于、恐怖融资等风险。央行数字货币将设计一套既能够保持现钞的属性和主要特征，也能够满足便携和匿名性。

声音 | 王永利：央行数字货币只能是替代货币现金的数字化货币:据经济观察报消息，原中行副行长王永利近日撰文指出，在比特币等网络虚拟货币不断升温的情况下，不少国家提出要推出央行数字货币或法定数字货币，但却在很长时间内并没有明确这到底是现有法定货币的数字化，还是像比特币一样全新的网络加密数字货币。同时文章还表示，比特币是高度模仿黄金，没有确定的财富做对应的去中心化的虚拟货币，不可能颠覆或取代法定货币体系，因此，央行不可能模仿比特币形成一套全新的数字货币体系，央行数字货币只能是法定货币的数字化、智能化，只能是替代货币现金的数字化货币。[2018/9/16]

因此，既然主要注重M0，那么我国央行数字货币的一个最基本的使用场景就是用于零售和小额支付。说白了，就是替代实物现金。可能有人要问，现在我们出门也不拿现金呀，而是用微信支付、支付宝支付。的确是这样，但是我们现在使用的微信支付、支付宝支付和央行数字货币是有本质区别的：我们现在使用的微信支付、支付宝支付其实也是基于现金，并没有脱离银行账户；而央行数字货币并不基于现金和账户，就目前已知的消息来看，我国央行数字货币可以脱离传统银行账户，来实现价值转移，降低交易环节对账户的依赖程度。四、央行数字货币有什么作用？

动态 | 韩国央行将推出区块链认证服务:据businesskorea消息，韩国央行（Bank of Korea）将于下月推出基于区块链的认证服务，该服务旨在，通过参与者和分布式存储之间的协议来防止伪造和腐败。[2018/7/19]

对于比较发达的国家来讲，央行数字货币能够有助于维护金融支付体系的安全性，优化现有的金融服务，更加高效地制定和执行货币政策。拿我们国家来讲，目前，我们使用实物现金的频率越来越低，大部分人都选择微信支付、支付宝支付等第三方支付方式，现金的流通大大减少。依赖于第三方支付方式固然比较方便快捷，但是存在着隐私泄露和黑客攻击等风险，一旦出现这些问题，不仅对我们个人的资金产生威胁，还会对国家金融市场造成重大损失。

对于欠发达的国家来讲，央行数字货币能够增强本国的“金融普惠”，特别是对于一些贫困国家来讲，央行数字货币能够提升小额贷款效率，从而对解决国家贫困人口的经营、生产问题有着重要作用。。目前，厄瓜多尔、突尼斯、乌拉圭等欠发达国家都已经推出了本国的央行数字货币，大概正是出于这一原因。不过需要注意的是，这些欠发达国家由于技术水平有限，发布的央行数字货币大多借助于国外研发团队。此外，央行数字货币能够加大本国央行在货币领域的影响力，增强本国货币的抗风险能力，特别是对于一些遭到经济制裁和通货膨胀的国家来讲，发布央行数字货币或将成为一种“破局行为”。目前，一些遭到经济制裁和通货膨胀的国家民众更乐于将自己的资产兑换成比特币等主流数字货币，但是比特币等主流数字货币毕竟波动性比较大，如果这些国家推出自己的央行数字货币，或许能够降低市场波动性带来的资金损失。五、央行数字货币有投资价值吗？

央行数字货币可能不具备投资价值。因为既然是投资，肯定以获利为目的。而央行数字货币属于国家行为，它必须具备货币性和稳定性，主要应用场景在于日常生活中的支付行为。因此，央行数字货币不会像比特币那样价格波动巨大，那么就无法通过“低买高卖”来赚取投资回报，所以，央行数字货币并不具备投资价值。

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