震荡诱多冲高回落，市场情绪趋于谨慎

2020年第8周区块链二级市场报告2019年2月16日-2020年2月24日本期报告重点内容：本周大盘走势：震荡诱多冲高回落，市场情绪趋于谨慎交易所成交量：交易所日成交量均值上涨9.39%数字资产换手率：十大数字资产累计换手率上涨9.21%交易所钱包余额：BTC余额增加0.61%，USDT余额增加1.50%USDT溢价率：USDT溢价率宽幅震荡，尾盘维持正溢价比特币波动率指数：波动率指数创下新低，市场情绪贪婪转恐惧期货合约：合约价格宽幅震荡，市场远期维持看涨宏观视角：比特币小幅下挫，黄金价格创下新高总结本期报告详细内容：1.本周大盘走势：震荡诱多冲高回落，市场情绪趋于谨慎截至报告统计时间，本周全球区块链资产总市值日均值为2893.74亿美元，较上周均值下跌3.87%；市场24小时成交量日均值1588.23亿美元，较上周均值微跌0.16%。截至报告统计时间，Tokenmania8周行情指数最新点位-0.74%,Tokenmania32周行情指数最新点位-1.08%，Tokenmania60周行情指数最新点位-1.72%。本周大盘维持宽幅横盘震荡，市场交易活跃度高位回落，投资者情绪由贪婪转为恐惧。周初大盘维持2800亿美元上下震荡，而后市场中枢逐步上移，至2950亿美元附近短时横盘整理，周四快速回调一度跌破2800亿美元关口，而后缓慢上行，尾盘再次回落险守2800亿美元上方，周总市值日均值较上周下跌3.87%。本周比特币价格宽幅震荡，一度向上突破10000美元，尾盘收报9800美元上方；从盘面上看，本周主流币种相对高位悉数回调，比特币几轮反弹均承压回落，跟进量能依旧不足，市场实际交易重心在区间内有所下移，同时近期FCOIN交易所等事件对市场构成一定利空，投资者情绪由贪婪趋于谨慎，受制于市场避险情绪的升温，更多资金处于观望态势，短期看市场整体行情偏弱，出现单边行情的概率较低，短期或将维持盘整。长期看，当前市场主要仍在存量用户间博弈，比特币整体下行幅度相对较小，回调后市场盘面尚未走坏，下方支撑有效，同期USDT溢价水平回升，投资者对未来1-2个月的减半行情整体依然看多，建议后市可逢低建仓。此外，本周期货合约基差维持高位，多次出现短时“画门”走势，当前期现价格震幅较大，短期较难抉择方向，“插针”行情或将延续，行情震荡下，建议期货投资者降低杠杆倍数，规避风险。图1本月全球区块链资产总市值变化

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania图2本周比特币价格变化

Gate.io行情：BTC维持在万四关口震荡上行，等待大选结果出炉:BTC行情在美国大选最后阶段持续震荡上行，民主党拜登看似距离270的选票只差临门一脚，但共和党特朗普上一次候选反杀希拉里也是在最后阶段完成的，并且特朗普的候选团队经理声称后几州的选票“有问题”，或上诉最高法院寻求重新计票。若任意一方对选举结果“有争议”，将很可能需要进行小布什之后的高院裁决来确认获胜者。

截止发稿时Gate.io现货报价（北京时间0:00为准）：

BTC 14372.55美元（+3.32%）；ETH 396.74美元(+3.47%）；GT 0.4.03美元（+0.02）。[2020/11/5 11:44:26]

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania2.交易所成交量：交易所日成交量均值上涨9.39%本周九大交易所本周单日成交量均值为2325.19亿元，较上周增幅为9.39%。从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是Huobi（46.29%)，OKEX（24.62%)，Binance（16.06%)，前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的86.97%，前三名占比较上周增加2.08%；Huobi本周累计成交量较上周上升818.54亿元，增幅为12.19%，OKEX本周累计成交量较上周上升634.82亿元，增幅为18.83%，Binance本周累计成交量较上周上升71.45亿元，增幅为2.81%。图3近两周九大交易所总成交量变化

资料来源：非小号，TokenMania图4九大交易所历史每日总交易量变化

资料来源：非小号，TokenMania从更长的时间维度来看，19年初九大交易所日交易量基本处于400亿元上下区间震荡，二季度交易量在4月初放量突破1400亿元，市场成交量连创新高，九大交易所日交易量一度突破4300亿元高点；7月以来市场成交量呈现持续震荡缩量态势，日均交易量均值降低到1000亿元以下；10月底比特币快速拉升一度突破10000美元上方，日成交量突破3000亿元创下高位，而后市场成交量再次呈持续回落态势。2020年减产预期叠加地缘冲突避险情绪等因素作用下，近期市场持续走高，量能同步放大，近一个月日成交量最高接近3600亿元；本周日成交量最高2906亿元，日均成交量2325.2亿元。考虑到目前各大交易所存在刷量的行为，实际成交数据可能低于统计数据。全球比特币场外交易量减少10.13%至3104.0万美元，中国比特币场外交易量减少22.00%至790.1万元，委内瑞拉比特币场外交易量减少15.95%至2883.1亿玻利瓦尔，依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例计算，最近一周场外BTC交易量约2767.374万元；前一个统计周按当时汇率计算的场外BTC交易量约3292.571万元，最近一周较前一周减少15.95%。图5LocalBitcoins全球交易量

BTC在5300 USDT附近震荡整理 主流币逐步由跌转涨:金色财经报道，据火币行情显示，自今日5时起，BTC从5300 USDT上方快速拉升逼近6000 USDT后，于6时左右快速下跌至5300 USDT附近震荡整理。短线多头似在积累力量，目前主流币逐步由跌转涨，市场整体微幅上行。[2020/3/16]

资料来源：Coin.Dance，TokenMania图6LocalBitcoins中国地区交易量

资料来源：Coin.Dance，TokenMania图7LocalBitcoins委内瑞拉地区交易量

资料来源：Coin.Dance，TokenMania：九大交易所是指币安、火币、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb3.数字资产换手率：十大数字资产累计换手率上涨9.21%本周十大数字资产换手率周累计544.50%，较上周上涨45.91%，涨幅9.21%；换手率最高为89.97%，最低为63.18%，极值差为26.79个百分点。近期市场交投氛围高涨，本周BCH换手率涨幅居首，较上周上涨31.13%，XRP和XLM换手率回落，其余币种换手率均上涨。图8近两周十大资产日均换手率变化

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania图9本周十大资产换手率明细

分析 | 10200美元成为BTC能否测试前高的关键位置，跌破10050美元支撑或延续震荡行情:根据OKEx现货显示，截至欧盘开始，BTC暂报10063美元（2.38%）。 BTC于昨日夜间在9700美元附近小幅放量上涨，在10200美元附近受阻进入整理行情。OKEx分析师Neo认为，9500~9700美元区域再次被验证为近期有效支撑，然而反弹释放的量能并不足以推动大级别趋势的上涨，因此突破10200美元强阻力位仍需要进一步整理吸筹的过程。若日内币价能够站稳10050美元上方，短期继续放量突破的概率较高。反之若再次跌破10000美元，本周后半段或将延续之前的震荡格局。投资人可持续关注10050美元的支撑强度，若该点位在几个小时内始终难以被跌破，或可成为一个合适的入场点。

ETH如昨日所料，在260美元上方颈线位获得支撑并延续反弹，在接近前高的287美元附近进入盘整，稳站275美元上方也体现出多头较强的承接力，然而现阶段ETH的看涨资金量级明显弱于之前大涨期间，短期内即便能够突破前高也很难突破300美元大关，因此成交量的级别将决定后市走向。XRP昨日反弹力度偏弱，现企稳于0.2930美元上方，投资人需注意若日内币价跌破1小时级别的MA(30), 0.2884美元将再次成为有效支撑位，上方阻力位可直接关注0.3030美元。

OKB暂报7.06美元（7.34%）。

风险提示：入市有风险，投资需谨慎。[2020/2/19]

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania本周累计换手率排名前三位的分别是ETC的每日平均值。4.交易所钱包余额：BTC余额增加0.61%，USDT余额增加1.50%本周交易所BTC钱包余额2,451,422BTC；交易所USDT钱包余额17.98亿USDT，较上周同期增加0.2665亿USDT，增加1.50%；当前USDT流通总量为47.182亿美元，较上周同期增加1.89%。图10近期交易所BTC余额与BTC价格走势

资料来源：TokenMania，chain.info公开资料图11交易所USDT总余额变化

行情 | BTC夜间围绕9200美元小幅震荡:据火币全球站数据显示，BTC夜间围绕9200美元小幅震荡，最高涨至9243.59美元，最低跌至9150.19美元，现报价9202.47美元，火币日内跌幅为0.08%。行情波动较大，请做好风险控制。[2020/2/5]

资料来源：TokenMania交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX等多个主流交易所的综合数据。5.USDT溢价率：USDT溢价率宽幅震荡，尾盘维持正溢价溢价率反映了USDT价格的溢价水平，也是捕捉资金情绪的工具，一般而言，高溢价率意味着资金入场情绪积极，反之则意味着资金进场动力不高，甚至是资金在出逃。图12KrakenUSDT/USD交易对价格

资料来源：Tradingview，TokenMania本周kraken交易所USDT溢价率延续上周高位，周四短时下探，收盘维持正溢价，kraken交易所usdt/usd交易对本周开盘溢价-0.03%，最高溢价0.45%，收盘溢价0.17%。年初以来USDT交易溢价率呈低位震荡走势，最近三周溢价水平逐渐回升，本周创下近期新高溢价，溢价空间增加，资金入场的意愿增强，同时溢价率振幅加大，表明近期资金有一定追涨杀跌倾向。USDT折溢价指数为100时表示USDT平价，指数大于100表示USDT溢价，小于100则表示USDT折价。6.比特币波动率指数：波动率指数创下新低，市场情绪贪婪转恐惧一般而言，比特币价格波动率指数可以用来衡量市场的恐慌程度，该值越高往往反映出对后市走势的分歧度越高。图13日级别比特币BVOL24H波动率

资料来源：BitMEX，TokenMania图14恐惧&贪婪指数

资料来源：Alternative.me，TokenMania本周比特币波动率指数冲高走低，开盘值2.89，最高值4.92，最低值1.22，收盘值1.22，收盘值较上周同期下跌57.79%，创5个月以来新低。恐惧&贪婪指数7日前为59点，本周最高为53点，最低为43点，恐惧&贪婪指数最新点位46，较上周同期59点下降13点，随着主流币种破位下跌，本周市场情绪由贪婪转为恐惧。7.期货合约：合约价格宽幅震荡，市场远期维持看涨从期货合约的角度来看，本周期货价格震幅加大，市场远期维持看涨，但升水幅度有所下调。从期限结构上来看，本周OKEX的当周合约平均升水0.81%，升水幅度下降0.13个百分点；次周合约平均升水0.57%，升水幅度上升0.04个百分点；季度合约平均升水3.03%，升水幅度下降0.49个百分点；BitMEX永续合约平均升水0.05%。本周OKEX的当周合约最新升水0.16%，次周合约最新升水0.61%，季度合约最新升水2.46%，升水幅度下降1.89个百分点；截至报告统计时间，BITMEX多空对比为50.62%：49.38%，多头头寸仍相对占优，Bakkt的未平仓合约于2月14日触及1900万美元的峰值，同期芝加哥商品交易所的比特币期货交易量也逼近历史高位；总体看，当前期现价格震幅较大，短期较难抉择方向，但比特币季度合约维持升水，投资者对今年BTC减半行情持续看多，市场远期依然看涨。图15近两周比特币期货与现货价格走势

分析 | EOS震荡消化上方阻力 再图上攻:火币全球站数据显示，EOS当前报价3.14美元，日内下跌3.33%。

针对当前走势，分析师K神表示，盘面上，自9月25日强势下杀并收出天量下影线后，至目前日线处于一个小上升通道内运行，走势上较为稳健，价格已逐步接近6月1日见顶回落的长期下降趋势线附近，当前量能直接突破的可能性不大，短期震荡回踩蓄势的概率较大，5日和10日均线顺向多头排列，MACD金叉处于0轴上方，近期依旧多头市场，上方受制于MA30日均线压制，预计后面一段时间将持续位于下降趋势线附近，反复震荡洗盘消化上方阻力，再尝试上行突破，震荡区间3-3.37美元区域。[2019/10/10]

资料来源：OKEX，BitMEX，TokenMania图16近两周比特币期货升贴水率

资料来源：OKEX，BitMEX，TokenMania报告中期货的升贴水率根据BitMEX的BXBT现货数据进行计算8.宏观视角：比特币小幅下挫，黄金价格创下新高从资产配置的角度，数字货币值得作为另类资产进行部分配置。对于投资者而言，各类资产分化的资产收益率体现出资产配置的重要性。根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行资产配置，随着资产类别的组合方式多样化，在同等风险的情况下更广的投资组合通常能够带来更高的长期收益。本周各类风险资产收益率分化，比特币小幅下挫，国内股市强势不改，黄金价格创七年来历史新高。美股方面，本周纳指周涨-1.59%，报9576.59点；道指周涨-1.38%，报28992.41点；标普500指数周涨-1.25%，报3337.75点，大型科技股与热门中概股全线走低；COMEX黄金期货本周连涨6日，周涨3.93%，报1645.90美元/盎司，创下2013年2月以来新高；在岸人民币周涨0.57%，报7.03；国内股市方面，A股强势不改，本周上证指数周涨4.20%，报3039.67点；深证成指周涨6.54%，盘中创出逾4年新高，报11629.70点；创业板指周涨7.61%创三年半新高，报2226.64点；恒生指数周涨-1.82%，报27308.81点，北向资金累计净流入64.93亿元。图17本周各类资产动态收益率比较

资料来源：TokenMania对近三年各类资产的动态收益率进行比较，比特币的收益表现一枝独秀。最近三年比特币动态收益率为1511.93%，位居各类资产首位，同时与其他资产的收益率有较大差距。除数字货币以外，其他资产收益率表现分化，美股表现相对较好，标准普尔500指数涨幅41.11%，纳斯达克综合指数涨幅63.26%；此外恒生指数涨幅12.84%，黄金涨幅33.09%。图18近三年各类资产动态收益率比较

资料来源：TokenMania各类资产中数字货币的市值波动性最强，在泡沫膨胀与泡沫破裂的过程中，数字货币价格更多地呈现出暴涨暴跌的趋势。近期伴随减半行情市场回暖，长期来看数字货币仍处于估值低位，随着泡沫的挤出，数字货币值得作为另类资产进行部分配置。9.总结大盘走势：本周大盘维持宽幅横盘震荡，市场交易活跃度高位回落，投资者情绪由贪婪转为恐惧。周初大盘维持2800亿美元上下震荡，而后市场中枢逐步上移，至2950亿美元附近短时横盘整理，周四快速回调一度跌破2800亿美元关口，而后缓慢上行，尾盘再次回落险守2800亿美元上方，周总市值日均值较上周下跌3.87%。本周比特币价格宽幅震荡，一度向上突破10000美元，尾盘收报9800美元上方；从盘面上看，本周主流币种相对高位悉数回调，比特币几轮反弹均承压回落，跟进量能依旧不足，市场实际交易重心在区间内有所下移，同时近期FCOIN交易所等事件对市场构成一定利空，投资者情绪由贪婪趋于谨慎，受制于市场避险情绪的升温，更多资金处于观望态势，短期看市场整体行情偏弱，出现单边行情的概率较低，短期或将维持盘整。长期看，当前市场主要仍在存量用户间博弈，比特币整体下行幅度相对较小，回调后市场盘面尚未走坏，下方支撑有效，同期USDT溢价水平回升，投资者对未来1-2个月的减半行情整体依然看多，建议后市可逢低建仓。此外，本周期货合约基差维持高位，多次出现短时“画门”走势，当前期现价格震幅较大，短期较难抉择方向，“插针”行情或将延续，行情震荡下，建议期货投资者降低杠杆倍数，规避风险。交易所成交量：交易所日成交量均值上涨9.39%。本周九大交易所本周单日成交量均值为2325.19亿元，较上周增幅为9.39%。从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是Huobi计算，最近一周场外BTC交易量约2767.374万元；前一个统计周按当时汇率计算的场外BTC交易量约3292.571万元，最近一周较前一周减少15.95%。数字资产换手率：十大数字资产累计换手率上涨9.21%。本周十大数字资产换手率周累计544.50%，较上周上涨45.91%，涨幅9.21%；换手率最高为89.97%，最低为63.18%，极值差为26.79个百分点。近期减产板块交易火热，市场交投氛围高涨，本周BCH换手率涨幅最大，较上周涨幅31.13%，XRP和XLM累计换手率回落，其余币种换手率均上涨。本周累计换手率排名前三位的分别是ETC为47.182亿美元，较上周同期增加1.89%。USDT溢价率：USDT溢价率宽幅震荡，尾盘维持正溢价。本周kraken交易所USDT溢价率延续上周高位，周四短时下探，收盘维持正溢价，kraken交易所usdt/usd交易对本周开盘溢价-0.03%，最高溢价0.45%，收盘溢价0.17%。年初以来USDT交易溢价率呈低位震荡走势，最近三周溢价水平逐渐回升，本周创下近期新高溢价，溢价空间增加，资金入场的意愿增强，同时溢价率振幅加大，表明近期资金有一定追涨杀跌倾向。比特币波动率指数：波动率指数创下新低，市场情绪贪婪转恐惧。本周比特币波动率指数冲高走低，开盘值2.89，最高值4.92，最低值1.22，收盘值1.22，收盘值较上周同期下跌57.79%，创5个月以来新低。恐惧&贪婪指数7日前为59点，本周最高为53点，最低为43点，恐惧&贪婪指数最新点位46，较上周同期59点下降13点，随着主流币种破位下跌，本周市场情绪由贪婪转为恐惧。期货合约：本周期货价格震幅加大，市场远期维持看涨，但升水幅度有所下调。从期限结构上来看，本周OKEX的当周合约平均升水0.81%，升水幅度下降0.13个百分点；次周合约平均升水0.57%，升水幅度上升0.04个百分点；季度合约平均升水3.03%，升水幅度下降0.49个百分点；BitMEX永续合约平均升水0.05%。本周OKEX的当周合约最新升水0.16%，次周合约最新升水0.61%，季度合约最新升水2.46%，升水幅度下降1.89个百分点；截至报告统计时间，BITMEX多空对比为50.62%：49.38%，多头头寸仍相对占优。Bakkt的未平仓合约于2月14日触及1900万美元的峰值，同期芝加哥商品交易所的比特币期货交易量也逼近历史高位；总体看，当前期现价格震幅较大，短期较难抉择方向，但比特币季度合约维持升水，投资者对今年BTC减半行情持续看多，市场远期依然看涨。宏观视角：本周各类风险资产收益率分化，比特币小幅下挫，国内股市强势不改，黄金价格创七年来历史新高。美股方面，本周纳指周涨-1.59%，报9576.59点；道指周涨-1.38%，报28992.41点；标普500指数周涨-1.25%，报3337.75点，大型科技股与热门中概股全线走低；COMEX黄金期货本周连涨6日，周涨3.93%，报1645.90美元/盎司，创下2013年2月以来新高；在岸人民币周涨0.57%，报7.03；国内股市方面，A股强势不改，本周上证指数周涨4.20%，报3039.67点；深证成指周涨6.54%，盘中创出逾4年新高，报11629.70点；创业板指周涨7.61%创三年半新高，报2226.64点；恒生指数周涨-1.82%，报27308.81点，北向资金累计净流入64.93亿元。风险提示回调风险国内外监管政策超预期国际地缘环境变化超预期比特币合约价格波动免责声明TAMC研究院与本报告中所涉及的数字资产或其他第三方不存在任何影响报告客观性、独立性、公正性的关联关系。本报告所引用的资料及数据均来自合规渠道，资料及数据的出处皆被TAMC研究院认为可靠，且已对其真实性、准确性及完整性进行了必要的核查，但TAMC研究院不对其真实性、准确性或完整性做出任何保证。报告的内容仅供参考，报告中的事实和观点不构成相关数字资产的任何投资建议。TAMC研究院不对因使用本报告内容而导致的损失承担任何责任，除非法律法规有明确规定。读者不应仅依据本报告作出投资决策，也不应依据本报告丧失独立判断的能力。本报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于定稿本报告当日的判断，未来基于行业变化和数据信息的更新，存在观点与判断更新的可能性。本报告版权仅为TAMC研究院所有，如需引用本报告内容，请注明出处。如需大幅引用请事先告知，并在允许的范围内使用。在任何情况下不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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