比特币“矿业崩溃论”盛行，囚徒困境下，70%矿机面临最后一搏？

矿业要崩溃了吗？面对比特币挖矿算力从115E下跌至最低85E，我们眼前浮现了这样的景象：曾为全网提供70%算力的蚂蚁S9，正被矿工从货架上一台台取下，连灰尘都还没来得及吹干净就被扔进了垃圾堆。类似“币价再不上涨，70%矿机将会面临关机”的言论，更加深了这种悲观印象。矿业基石一旦被颠覆，加密货币将会随之陷入万劫不复的境地：大量矿工出逃、矿机公司破产、币价下跌，交易人数骤减......在全球危机阴影笼罩下，即便做最坏的打算也不为过。那么，“70%矿机被迫关机”这样的恐怖故事真的会发生吗？70%的矿机将会关机？

“如果币价没有明显上涨，全网将会有70%的矿机关机。”

3月20日，鱼池联合创始人神鱼在一场访谈上这样说道。如果这种情况真的发生，意味着全网算力将会至少下降70E，算力回到2018年水平。当然，淘汰70%的矿机，算力也许并不会下降70E，毕竟S17这样的新一代矿机正在快速布局。

SEC与灰度将于3月就拒绝GBTC转换为比特币ETF的诉讼案件向法院陈述案情:金色财经报道，哥伦比亚特区上诉法院已要求美国证券交易委员会（SEC）和灰度于美东时间3月7日9:30，就灰度对SEC的诉讼案件向法院陈述案情。此前，灰度将GBTC转换为比特币ETF的申请被SEC驳回，SEC称现货比特币市场存在欺诈和操纵行为，而灰度则表示比特币现货市场发生的任何欺诈行为必然会影响比特币期货的价格，而SEC已通过了比特币期货ETF的申请。[2023/1/24 11:28:30]

对于未来矿业形势，神鱼还给出了更加详细的预测，他认为：“今年这一次减半原本对矿工和矿机就是一次非常大的冲击。在减半前，已经出现了大规模的关机，基本S9这类矿机已提前退出舞台。如果在减半后出现暴跌，再加上全球疫情等因素的影响，市场情绪恐慌，出现踩踏式出逃，有可能造成短时间的‘死亡螺旋’。经过洗牌期和调整，市场情绪逐步恢复再迎来一个新的周期。”如果这种情况真的会发生，那么这样的洗牌甚至会导致矿机公司的破产，大量矿工逃离币圈。“这种情况比较极端，市场是不可预测的，只能顺势而为。”神鱼补充道。众多数据显示，这次矿业危机不光正在淘汰矿机，众多小矿工可能也正“惨遭屠戮”。这又会加剧矿机淘汰的进程。近期，加密货币资讯平台AMBCrypto一项调查报道显示，挖矿行业竞争已经变得非常激烈，小型矿业公司难以生存。根据该平台的报道，比特币价格最近下跌对矿工打击最大，因其利润更少。无力承担费用的小型矿业公司正在关闭机器，这导致大型矿商正在垄断该行业。比特币挖矿难度为16.55T，这使得小矿工很难继续经营。矿工Kiven表示，小矿工已经没有生存空间了。他认为，“世界各地都在发生混乱，一切似乎都陷入停滞，但在挖矿行业的竞争仍然非常激烈。大矿工正在强制并购，小矿工几乎已经没有立足之地了。”那么，大矿工的日子会好过吗？事情可能并不那么简单。Kiven认为，对于大型矿业公司来说，日子也不好过。他指出，“大型矿场必须得到投资以应对各种风险，这是显而易见的，例如应对这次疫情导致的币价大跌。但是大多数人不知道的是，当矿工有5-10兆瓦的大型矿场时，他一般不会立即出售挖到的比特币，一般的做法是将比特币囤积起来，等价格高一点再卖。”“但是万一币价一时半会涨不上去呢？矿工就不得不赔钱挖矿，而如果币价一直涨不上去，大量矿场就有可能倒闭，如果这种情况发生，行业损失70%的矿机都是少的。”Kiven告诉情报局。事实上，由于币价大跌，比特币网络挖矿难度正在下调。据BTC.com数据，全网算力为94.11EH/s，24小时交易速率3.66txs/s，当前挖矿难度为16.55T，距离难度调整还有2天16小时，预计下次挖矿难度将下调13.20%至14.37T。那么，矿业真的有可能像神鱼所说的那样，陷入死亡螺旋式的崩塌吗？囚徒困境下，崩塌也许并没有那么容易

第三大比特币鲸鱼于今日再次加购290枚BTC:据 KingData 数据监控，比特币第三大且非交易所的鲸鱼地址(1P5ZEDWTKTFGxQjZphgWPQUpe554WKDfHQ)于12月14日以$46,963的均价再次加购了290枚BTC，价值1361.92万美元。一个月以来，该鲸鱼总连续17次累计增持了11,171枚比特币，目前共持有119,492.57枚BTC，钱包BTC总资产为55.96亿美金。[2021/12/14 7:38:02]

事实上，矿业崩塌并没有那么容易。如果仔细观察区块链浏览器中哈希值的变化规律，就会发现一个十分惊人的事实：币价早已跌破蚂蚁S9矿机的关机价，但实时算力并没有大幅度下降。依据情报局此前大量采访与行业调研，目前S9提供的算力占比为30%-40%，该型号的矿机关机币价大致为6000美金左右，当币价跌破5000美金后，我们发现网络算力并没有迅速下降30%。这是为什么？这里需要对“关机币价”加以解释。关机币价是指当矿工发现在“当前价格”下，挖矿收益已不足以支付“综合电费”时，用该款矿机挖矿将无利可图，矿工就会选择关闭矿机。这里提到的“当前价格”就是关机币价。因此，单纯从经济学的角度看，矿工应在币价达到关机币价后迅速关机，以减少损失。那么，既然比特币后续已经下跌至3500美金了，算力并没有大幅度下跌，这是为什么，难道推导过程出错了？其实不是，原因主要有三个，这也是矿业并没有那么容易崩塌的原因。首先，我们所谓的关机币价，不过是行业普遍用电价格，例如所谓“火电价格为0.35元/度”，这实际上是指行业平均用电水平。但是，实际上很多矿工的用电价格要高于这个价格，而有些大矿工的电价远低于该价格的，甚至一部分盗电挖矿的矿工是不需要支付电费的。因此，在同一币价下，只有一部分矿工会真的撑不住选择关机，还有很大一部分矿工则不需要考虑这个问题。因此，当我们说跌破关机价时，用的是行业普遍的电费水平，但不排除那些拥有便宜电费资源的矿工仍能运行老矿机。其次，在“合同”约束下，矿工想要关机并不是“拉一下电闸”那么简单的。在目前矿业格局下，有矿工专门建矿场卖电卖矿机位，有的矿工只负责买矿机挖矿。在矿机上架时，矿场会向有关部门申报用电量，当手续完全办下来，就不便于突然关停了。而对于无法支撑电费的客户，双方很可能选择把机器暂时租借给矿场来继续运行。一旦这些矿机被矿场主接管，他们的电力成本会更低，运行老矿机不一定会亏本。

新西兰游说团致信总理，建议政府承认比特币为外币:据官方消息，近日新西兰游说团Lobby New Zealand致信总理Jacinda Ardern，建议新西兰政府在86天内承认比特币为外国货币，届时比特币将在萨尔瓦多正式成为合法货币。新西兰游说团认为，根据新西兰法律，外国货币不能被列为资产并被征税。[2021/6/13 23:34:08]

最后，矿工还会面临“囚徒困境”，这也导致矿工不那么容易关机。囚徒困境是指两个被捕的囚徒之间的一种特殊博弈，说明为什么甚至在合作对双方都有利时，保持合作也是困难的。囚徒困境是博弈论的非零和博弈中具代表性的例子，反映个人最佳选择并非团体最佳选择。该理论也能解释矿工境遇。如果S9矿机关机，全网算力将会大幅度下降，此种型号的矿机关机价也会大幅下降，这时候又有一部分矿工选择开机，这就是矿工的“囚徒困境”。因此，在实际情况中，老矿机并没有那么容易全部停挖，矿业也就没那么容易陷入崩塌。但是，随着新型号矿机的不断上架，老矿机被淘汰已是定局，难道真的没有“讨价还价”的余地了吗？非也！丰水期是最后一搏

分析：比特币和USDT之间直接相关性不能为正 大量套利情绪推高USDT需求:根据Schlossberg＆Co首席研究官Pascal Hugli的说法，比特币和Tether（USDT）之间的直接相关性不能为正，因为在过去几年中，比特币的价格已经多次下跌，而Tether的市值却保持不变，甚至有所上升。因此，Tether在2020年的供应量并没有真正上升，因为它提供了进入比特币的入口，但可能是因为它作为加密交易之间的结算工具。如果仔细观察过去几年的情况，就会发现，数字资产交易所的交易量显著改善，该业务的套利部分变得更加专业。因此，随着套利行为越来越多，稳定币资产的价值在该领域迅速提升。这可能是三月份比特币在行业中暴跌时发生的情况。大量的套利者希望将其资本从比特币转移到稳定币，以最大程度地减少损失并在随后的市场中以较低的价格进行再投资。这种情绪推高了对Tether的需求，其市场在30多天的时间里出现了爆炸式增长。（AMBCrypto）[2020/6/26]

“丰水期的水电只要0.2元，云贵川的丰水期廉价电费可能是老矿机的最后一搏了。”矿工晓晨告诉情报局。电费从火电的0.35元/度降低到水电的0.2元/度，这意味着什么？“假设一个矿场的用电负荷为10000负荷，其他条件不变，当电价成本降低0.01元时，一年365天光电费就能节约100万元。”在计算具体用电成本时，晓晨告诉情报局，“那水电与火电0.15元的差价，一年有一千多万的成本差别。”负荷：每小时能消耗多少KW·h的电量，10000负荷就是每小时消耗10000KW·h的电量。“用电量10000负荷的矿场，容量也就7500台S9，而现在一个矿场几万台机器很正常，省下来的钱更多。”晓晨告诉情报局。事实上按照目前一台S9日产币量0.000055908计算，7500台S9一年的总收益还不足400万。而使用水电节省下来的费用就超过一千万。正是如此，丰水期廉价电力对矿工才如此重要，而这也有可能是S9这类矿机在“有限生命”中的最后一搏了。“这次丰水期将会是小矿主们，也是老矿机们最后的机会了。”对于丰水期过后矿业生态将会发生怎样的变化，晓晨给出了自己的判断。在他看来，丰水期之后矿业会向着更加专业化、规模化的方向发展。“野蛮发展的时代一去不复返了”。至于为什么会这样，晓晨给出了自己的解释。“随着行业规模越来越大，国家可能会进行进一步监管。比如，税收规范化，准入门槛提高。规模化运作以后，对小矿主就很不友好了。”晓晨说道，“以前几百万就可以开始干了，现在辄数千万，甚至过亿的投入。”“通过规模化运作，才有可能降低费率，利润才有可能最大化。”晓晨告诉情报局。

数据：比特币网络长时间未增长，每天有近45万个地址清零:根据IntoTheBlock的最新数据，比特币网络在很长一段时间内“没有增长”，每天有近45万个地址清零：“在过去一周，比特币平均每天新增38.295万个地址，但每天有44.827万个地址清零。”越来越多的地址被清空，表明比特币的前景堪忧。这一趋势在很长一段时间内都没有出现，这可能是由于人们日益担心新冠病炎大流行对全球经济的影响。（AMBCrypto）[2020/4/15]

左图为比特币全网算力增长趋势，右图为比特币挖矿难度变化趋势同时，据晓晨判断，丰水期还有可能将全网算力推向新高度。2020年3月24日，比特币全网算力飙升到史无前例的95.34EH/s，丰水期期间，现有算力基础上会再增加超过30EH/s的算力，算力越多，每台矿机分到的比特币就越少。同时面不断涌入市场的新型号矿机，也在进一步挤压老矿机的生存空间。3月23日，比特大陆在官网正式发售S19系列新品矿机，并计划于5月发货。蚂蚁矿机官方人员表示，这两款矿机已经秒售了，这次矿机出售和期权没有关系。目前，比特大陆官网显示，S19矿机处于售罄状态。显然，如果币价没有明显上涨，而新型矿机产生的算力却在不断升高，淘汰老旧矿机是必然的，丰水期的廉价电力则成为S9等一众矿机的最后机会。

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