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DeFi治理代币的价值捕获

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时间:1900/1/1 0:00:00

编者按:本文来自蓝狐笔记,Odaily星球日报经授权转载。区块链项目的代币各有自己的用途。有的是价值存储方向,如比特币,可以用它来存储价值和流通价值。除了比特币,有的代币可支付交易费用,ETH用来支付gas费用;也有的作为工作权利,只有质押一定量的代币才能参与网络的出块,如各种PoS代币;也有的可以捕获交易费用,比如kyber等通过销毁代币来捕获价值;也有的代币以治理为主,例如MKR、0x等代币。当然,多数代币都不止一个用途。有的代币既能捕获费用,也可用以治理,如MKR和Kyber。捕获交易费用的代币,其价值的基本面往往来自于其业务量,比如交易规模,其溢价来自于人们对其未来业务量的增长预期,这个大家比较容易理解。今天蓝狐笔记想要聊的是DeFi治理代币的治理价值捕获,它的博弈价值不像交易费用那么明显,所以很容易被人们忽略。DeFi治理代币的溢价主要源于项目本身锁定的资产规模,这也与安全相关。随着锁定资产规模的增大,对治理的博弈需求也随之增大。治理博弈带来的溢价

当前DeFi总锁仓量为740.14亿美元:金色财经报道,据DEFI PULSE最新数据显示,目前DeFi总锁仓量为740.14亿美元,锁仓量排名前三的分别为Maker(150.2亿美元)、Curve(100.5亿美元)、Convex(80.9亿美元)。[2022/3/14 13:54:20]

早期的区块链项目,例如PoW的比特币,在治理上很难达成一致。拥有记账权的矿工和核心开发者之间一旦出现分歧,往往会走向极端的硬分叉。后来不少项目吸取了教训,例如治理代币在一定程度上可以缓解决策的争议。DeFi项目也存在一些治理代币,例如MKR、COMP、Kyber等,它们可以通过治理代币来解决问题。当前DeFi项目质押资产不到10亿美元,相对规模不大。如果未来DeFi项目锁定的资产价值达到几十亿、几百亿甚至上千亿美元,那么,这里牵扯的利益就很大了。就像当初比特币,随着其价值规模达到几百亿上千亿美元,对其发展路线的争议就变得越来越大。假设一下,如果Maker上锁定的资产达到1000亿美元,发行的DAI达到400亿美元,那么,Maker采取的任何措施,如稳定费率调整、抵押品的调整等都会引起极大的关注。一旦不能形成一致或相对多数的看法,社区的分歧扩大,那么,这必然会对治理方向产生控制的需求。各方不仅需要动员人们支持自己的方案,不同派别为了实现对决策的控制,必然有大量购入MKR的需求,这会为治理代币带来溢价,各方都会担心某一方获得绝对控制权,这种博弈赋予治理代币价值。当前的MKR代币,捕获了部分稳定费用,而从长期来看,它更主要的价值捕获也许来源于对治理的巨大需求。特殊事件带来DeFi治理代币的可能飙升

Terra链上DeFi锁仓量超190亿美元:金色财经报道,据DefiLlama数据显示,当前Terra链上DeFi锁仓量为190.3亿美元,在公链中排名第2位。目前,锁仓量排名前5的公链分别为以太坊(1555.3亿美元)、Terra(190.3亿美元)、BSC(164.9亿美元)、Avalanche(117.5亿美元)、Solana(113.3亿美元)。[2022/1/2 8:19:29]

同为公链,比特币的治理和智能合约平台的治理有所不同。在比特币硬分叉方面,矿工的力量具有决定性作用,而智能合约平台的硬分叉可能会更取决于其上的生态系统。一开始公链为协议和应用提供运行的基础平台,但随着业务的增长,用户利益的交织,生态之上的协议和应用就掌握了更多的话语权。假如以太坊因为某个事情导致硬分叉,那么,DeFi生态系统的选择至关重要。Maker、Compound、Synthetix、Uniswap、Kyber等DeFi生态项目选择了那条链,那条就是事实上的正链,是价值更大的链。由于Maker等协议在DeFi中的重要性,一旦出现硬分叉,这些DeFi项目的最终决定具有重要意义。而这些最终决定是需要通过治理来实施的。这意味着分叉双方为了获得优势,有可能试图掌握DeFi项目的治理控制权,尤其是对DeFi基础项目MakerDAO的控制权,这会导致对治理代币的需求在短时期内大增,为了获胜,有可能会购入大量的治理代币,从而在治理决策中获胜,这种短时间内对MKR等DeFi治理代币大量需求,可能导致价格的短期飙升。当然,这种特殊事件不常见,不能作为常态价值来看待。也就是说,治理代币的价值不仅取决于其在市场上捕获的费用,也取决于治理的价值。一旦出现极端博弈的情况,MKR、COMP、Kyber等治理代币就变得尤为重要。即使没有极端情况,为了保证DeFi项目的安全,只要其锁定资产的规模足够大,那么,治理代币必须捕获足够的价值才能维护其安全。这也是治理代币的价值。治理攻击带来对治理代币需求的增加

金色财经合伙人佟扬:区块链技术不断的革新积极推动了DeFi的发展:IPFS100.com现场报道,9月20日,由节点咨询主办,WAVES、金色财经、IPFS100联合主办的“DeFi崛起 引领矿业新思潮”共为创业者大会·鹭岛分论坛在厦门举行。

金色财经合伙人、节点咨询CEO、IPFS100.comCEO佟扬为论坛做开幕致辞。佟扬表示,流动性挖矿对区块链挖矿领域产生的影响可以说是变革性的,目前全球DeFi生态中已经推出数千个DeFi应用类的产品了,DeFi生态正在蓬勃的发展。另外一方面,区块链技术也在不断的革新,更是积极推动了DeFi的发展。看似非常火热的DeFi,是否真的能像我们想的那么成熟,未来其流动性、安全性、应用场景的落地该如何解决,相比DeFi来讲,IPFS是否更成熟,包括IPFS是否能够取代HTTP成为下一代的互联网协议,我们拭目以待。[2020/9/20]

前一段时间bZx事件让大家看到了闪贷的威力,也看到DeFi可组合性的威力。未来对DeFi项目的攻击肯定也不会消失。如果说因为发展方向的争议带来对治理代币的需求是正常的博弈,而治理攻击则是一种恶意行为。前段时间发生闪贷攻击之后,为了防止对Maker的治理攻击,有些MKR代币持有人将大量的MKR代币从Uniswap池中撤出,主要是为了防止攻击者通过闪贷策略购入MKR实施治理攻击。当然,后来随着MKR通过延迟周期,新代码部署到系统之前须先由模块封装,并等待24小时的审议周期,降低了治理攻击的可能性。不过,未来还会有什么新事物,现在还不清楚。一旦出现治理攻击的可能性,会造成市场对治理代币的大量需求,从而在短期内推高其价格。但这种需求对于项目发展和可持续并无益处。结语

Coinbase向DeFi网站Uniswap和PoolTogether注入110万美元USDC:金色财经报道,Coinbase周三宣布,已向以太坊上两个最受欢迎的去中心化金融(DeFi)应用程序Uniswap和PoolTogether的资金池投入了110万美元的USDC稳定币。[2020/4/2]

DeFi治理代币的价值除了来源于交易费用,也源于其治理博弈带来的价值。一是,常规的治理博弈需求,以达成治理均势。二是源于特殊事件的治理博弈需求,例如涉及到底层公链的硬分叉或治理攻击,这些都可能导致对治理代币的需求大增。随着DeFi项目锁定价值的提升,以及DeFi项目对整个生态的重要性,治理代币捕获价值的能力将增强,这在未来的两到三年内会越来越明显。

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