面临挑战 dYdX陷入「下行螺旋」

9月时依靠交易挖矿火爆一时的dYdX，最近因为交易挖矿的副作用而陷入低潮期。

12月15日，该去中心化衍生品交易所治理通证DYDX报价8.3美元，相比9月30日27.88美元的高点下跌了70.2%，跌幅高于同期内的UNI、BAL等主流DeFi协议通证。

因交易挖矿机制导致通证的抛压不断增加，是DYDX大幅下跌的原因之一。根据官方文档，每个Epoch周期（28天）协议都将分配3835616 DYDX给交易用户，为期5年。

治理通证价格持续下跌，在dYdX进行交易挖矿的套利效应随之锐减，该平台交易数据全面下滑。数据显示，12月14日，dYdX交易量为13.89亿美元，相比高峰时期的95亿美元下跌85.3%；同一天内，dYdX未平仓合约量为9.1亿美元，相比高峰期的15.2亿美元下滑40%。此外，dYdX总锁仓价值和新用户增速也显著放缓。

全面陷入「下行螺旋」的dYdX面临挑战。有用户在社交媒体喊话称，希望团队能够增加DYDX的使用场景，以提振市场表现。还有用户支招dYdX效仿PancakeSwap等DEX增加NFT、新币发行的业务板块，提高协议吸引力。

比特币矿企Iris Energy因涉嫌IPO文件存在误导性面临股东集体诉讼:12月12日消息，一名由Robbins LLP代理的比特币矿企Iris Energy股东发起了对Iris Energy的集体诉讼，起诉书指控Iris Energy违反了《1933年证券法》和《1934年证券法》。Robbins称，Iris Energy此前的IPO文件存在误导性，文件中称其通过设备融资的方式采购比特币矿机的做法具有可持续性，但事实是其用于抵押借款的矿机本身并没有办法产生足够的现金流来偿还贷款，且该批矿机的市场价值已远低于贷款的本金。此外，Iris Energy此前发布公告称其正在与债权人讨论重组方案，导致股价大幅下跌，较IPO时价格已跌去近90%。（Globenewswire）[2022/12/12 21:39:25]

低迷情势下，dYdX如何破局？

DYDX运营数据全面下滑

去中心化衍生品交易平台dYdX近期发展势头锐减，不仅治理通证DYDX大幅下跌，未平仓合约、新增用户量等数据都出现不同程度缩水。

加密货币公司Genesis Trading正面临数亿美元的潜在损失:6月30日消息，加密货币公司Genesis Trading正面临数亿美元的潜在损失，其损失与过度杠杆化的加密对冲基金三箭资本和加密货币贷款机构Babel Finance的风险有关。（Coindesk）[2022/6/30 1:40:50]

12月15日，DYDX报价8.3美元，相比9月30日27.88美元的高点下跌了70.2%。纵使近段时间整个市场都呈现下跌趋势，但DYDX的跌幅超过了多数主流DeFi协议通证，相比之下，UNI同期跌幅为35%、BAL跌幅为26.3%。

显然，DYDX大幅下跌不仅与市场行情弱势相关，其本身也暴露出一些问题。

回顾dYdX的高光时刻，始于该协议以「追溯性空投+交易挖矿」的形式释放治理通证DYDX。8月3日，dYdX宣布向36000余名早期交互用户空投DYDX，按照规则，这些用户需要在28天内完成对应交易量，方可获得全部空投。

观点：ETH正面临2274美元至2323美元强阻力带:IntoTheBlock发推称，IOMAP揭示了ETH现在正面临其更强的链上阻力水平，在2,274美元和2,323美元之间，约57000个地址购买了985万个ETH。[2021/4/25 20:55:17]

与此同时，dYdX的交易挖矿也拉开序幕。根据官方文档，未来5年内，初始DYDX供应量的25%即2.5亿DYDX将分配给在dYdX Layer 2协议上进行交互的用户；每个Epoch周期（28天）将分配3835616 DYDX，其目标是激励所有交易者使用dYdX Layer 2协议，提升市场流通性并打响知名度。

交易挖矿启动后，dYdX短时吸引了大批流量。数据显示，8月3日当天，dYdX协议交易量就达到2.18亿美元，创造了当时的历史新高。8月1日至7日的一周时间里，dYdX活跃用户数超过7000人，较此前增长近7倍。

声音 | BitMEX首席执行官：Facebook的Libra将使中央银行和商业银行面临重大动荡:据cointelegraph报道，BitMEX首席执行官Arthur Hayes表示，Facebook的Libra将使中央银行和商业银行面临重大动荡，并使PayPal没有未来。Libra推出后，所有银行都会被降级为一个愚蠢的节点，以电子形式持有法定货币。Libra还有可能完全破坏商业银行，并破坏其创收机会。[2019/7/10]

在8月3日至31日的首个Epoch周期里，DYDX尚属于「盲挖」阶段，直到9月8日DYDX开始首次分发，该通证首次在二级市场有了价格，约12.5美元左右。而参与首期交易挖矿用户获得DYDX的成本在3美元左右，巨大的套利空间吸引了更多用户前往dYdX掘金。

在第二期、第三期挖矿期间，大量用户和资金涌入让dYdX成为现象级应用，为了获取更多的DYDX，用户们无视手续费消耗，疯狂交易，将dYdX协议推向顶峰。

声音 | 中国电子商务协会会长龚文：区块链技术面临着很多的挑战及机遇:据凤凰网消息，中国电子商务协会会长龚文近日表示，区块链技术面临挑战有很多，比如利用区块链技术却没有解决真正的问题、链的技术瓶颈等。但是，区块链与互联网相比优势在于成本，互联网需要建设基站，而区块链不用。所以，区块链的机遇也很多，比如智能合约推动金融改革、推动防伪技术的发展等。[2018/10/22]

9月28日，dYdX 24H交易量达到95亿美元，超越了Uniswap，位居所有DEX首位。不仅如此，这个成绩甚至高于同一天内Coinbase、FTX和Huobi Global三家主流中心化交易平台的总和。

亮眼的交易数据表现让市场纷纷为dYdX侧目，9月30日DYDX价格达到27.88美元的高点。

然而，随着交易挖矿的持续，dYdX每隔28天都将释放超过380万枚治理通证。当流通量逐渐增加，市场炒作情绪趋弱，DYDX也进入了下跌通道，此后两个多月时间里，DYDX持续下跌，直至如今的8.3美元。

有人将DYDX近期的羸弱表现称为「下行螺旋」。当通证价格不断下跌，用户们前去进行交易挖矿的热情也随之衰减，这导致dYdX的运营数据全面下滑。

dYdX未平仓合约和交易量呈现下滑趋势

官方数据显示，12月14日，dYdX交易量为13.89亿美元，相比高峰时期的95亿美元下跌85.3%；同一天内，dYdX未平仓合约量为9.1亿美元，相比高峰期的15.2亿美元下滑40%。交易数据大幅下滑加剧了DYDX在二级市场的颓势。

用户期待dYdX为治理通证赋能

在dYdX官方社群里，大多用户都对其近期表现不满意，不少DYDX持有者表示已经抛售。

相对较好的消息是，在交易量下滑、通证下跌期间，dYdX的总锁仓价值（TVL）没有出现大幅流失，截至12月15日，dYdX TVL为9.72亿美元，仍然处于历史高点。但从增长曲线来看，dYdX TVL的增长势头已经明显放缓。

dYdX近期TVL增速放缓

9月至10月间，dYdX的 TVL从2.8亿美元增长至6亿美元，涨幅为114.28%。而近一个月里，其TVL从9.1亿美元涨至9.72亿美元，涨幅仅为6.8%。

与TVL增速放缓对应的是dYdX新进用户数显著减少。数据显示，在8月1日至7日的一周里，dYdX新增用户数为8373人，在9月至10月间，dYdX每周平均新增用户约1500人左右。而进入11月以来，dYdX每周平均新增用户数已降低至300人左右。

TVL增速放缓，新增用户数持续降低， dYdX的增长活力在下降。不佳的数据表现，一定程度暴露出dYdX交易挖矿的副作用，随着通证抛压逐渐增大，DYDX连续下跌，用户们也愈发缺乏前来dYdX交易的动力。

此前在dYdX进行过交易挖矿的用户告诉蜂巢财经，现在去交易挖矿基本没什么套利空间，采出的「矿」大概只能和消耗的交易手续费打平。「虽然也不错，但是dYdX的吸引力确实下降了许多，毕竟，相比中心化交易所，去dYdX交易在充提现时都要额外消耗Gas费，在领取挖矿奖励时也要花费超过100美元的Gas费用。」

陷入下行螺旋的dYdX如何摆脱如今的低迷局面？

社交媒体上，有用户表示，希望dYdX能够给通证增加更多应用场景，「需求提升会提升价格表现，有利于扭转局面。」

当前，DYDX的使用场景比较有限，除了参与治理投票之外，持有对应数量的DYDX仅可享受相应的手续费折扣。但在许多用户看来，在交易挖矿机制长期存在的情况下，手续费折扣略显鸡肋，「因为挖矿量与消耗的手续费挂钩，手续费消耗少了，挖矿数量也会减少。」

困局之下，也有用户支招道，dYdX可以效仿PancakeSwap，增加NFT、新资产发行等业务板块，以此为DYDX增加更多的使用场景。不久前，社群中曾有传言称持有一定的DYDX可能将获得dYdX发放的NFT空投，但截至目前，dYdX还未在NFT、GameFi等领域有相关动作。

对于dYdX来说，市场数据下滑以及用户量增速放缓都是其当前面临的困境。归根结底，dYdX需要破解交易挖矿带来的副作用。

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