即将实施的Compound治理提案会让Dai脱锚吗？

编者按：本文来自链闻ChainNews，撰文：LeftOfCenter，星球日报经授权发布。最近因流动性挖矿大火的借贷平台Compound让DeFi再一次成为焦点，Compound自身市值突破5.9亿美金，一跃成为DeFi第一大平台的同时，开放透明且无需允许的开放金融机制也给其他以太坊上的其他DeFi项目带来了活力和生机。所谓牵一发动全身，作为一个互相影响的生态系统，DeFi中一个平台的政策变更也会对其他平台产生影响，而在Compound迅速成长壮大为DeFi第一大平台后，其近期即将变更的激励政策也会影响其他平台，甚至是整个开放金融。Compound已于北京时间7月1日凌晨2:37通过了新的治理提案#11，该提案将于本周五正式生效。可以预见到的是，该政策的推行并不仅会对Compound平台本身的矿工行为产生影响。Maker基金会风险主管CyrusYounessi对此评论称，新治理提案甚至会导致稳定币Dai的脱锚，建议Maker社区制定防御策略进行应对。CyrusYounessi在Maker社区发起的讨论引发了热烈回应，其中DappHub软件开发者LevLivnev回复称，Compound激励政策的变更至少短期内不会导致Dai脱锚，而是会激励矿工尽可能向同一市场进行供应/借贷，且在当前COMP代币的高回报收益率情况下，借入本身赚取/支付的利息无足轻重。即将实施的治理提案#11

Kraken产品负责人暗示该交易所即将上线Shiba Inu:11月15日消息，Kraken产品负责人Brian Hoffman发推暗示，该交易所可能即将上线Shiba Inu。Hoffman在推特上表示“对即将到来的一周感觉良好”，并附上了一只柴犬在笔记本电脑上打字的GIF动图。

11月4日消息，Kraken未能兑现其此前在推特上做出的承诺，即一旦该推文获得足够多的“赞”，就会上线Shiba Inu，而这激怒了SHIB庞大的支持者社区。据悉，该交易所当周周一（11月1日）发推文称，其产品负责人Brian Hoffman表示，如果该推文获得2000个“赞”，Kraken将在周二（11月2日）上线Shiba Inu。截至发稿，这条推文已收到超过77000个“赞”，但Shiba Inu仍然无法在Kraken上进行买卖。并且该交易所在后续推文中称，虽然他们切实听到了Shiba Inu支持者的声音，但在完成上线审查过程中还有“更多的工作”需要完成。Kraken没有进一步澄清何时或是否会上线Shiba Inu。（U.Today）[2021/11/15 6:52:50]

因流动性挖矿而大火的借贷平台Compound已于北京时间7月1日凌晨2:37通过了新的治理提案#11，该提案将于本周五正式生效。此提案将解决目前存在的两大问题：流动性矿工会使用闪电贷暂时改变借贷市场的资金规模，从而最大化自己的收益，获得更多COMP代币以产生的利息作为分配COMP代币的标准，会激励矿工蜂拥至利率最高的货币市场，最终让Compound上吸纳了BAT总供应量的80％。这是一个非常危险的信号，意味着该代币价格一旦下跌，有可能没有充足的资产进行补给。那么，Compound新的治理提案是如何解决这两个问题的呢？为了解决第一个问题，该提案要求至少需要一个外部帐户才能调用refreshCompRates函数，这意味着不再允许智能合约执行此功能。refreshCompRates函数的作用是分析Compound平台上各个借贷市场然后自动算出各市场利率的函数，为了获得更高的COMP代币收益，挖矿者会先通过闪电贷贷出高达数百万美元的无抵押贷款，暂时改变市场的借贷状态，然后调用该函数算出当时的市场利率，进行杠杆化操作获得更大收益。此次废除智能合约执行此功能，意味着只有来自外部钱包的交互才能获得COMP奖励，任何智能合约都不会获得任何奖励，其中包括闪电贷合约。第二个问题的解决方案是，将原先基于应计利息进行COMP代币分配的标准改为基于从协议中产生的借款，也就是说，未来Compound协议将根据各个市场中产生的借款总金额来分配COMP。根据新规定，用户每从Compound中进行一次加密资产借款，COMP将进行一次分配，对于借方和贷方按照50/50的比例分配。

币安韩国交易平台即将停止运营:据官方公告，由于币安韩国交易平台用户量较少，且BKRW相关交易对深度有限，币安韩国团队决定终止运营当地交易平台业务。[2020/12/24 16:22:58]

之前的分配机制VS新的治理提案#11新政策可能会让Dai脱锚？

CyrusYounessi认为，此次COMP代币分配机制的变更可有效解决目前Compound平台上存在的BAT等借贷市场高风险清算问题，这是因为分配代币的标准从市场中产生的利息到产生的借款的变更，会导致的挖矿行为从最高利率市场向最低利率市场迁移。作为一个理性经济人，为了获得更多COMP代币，矿工将会在一定的资金成本下，尝试借入尽可能多的钱，并寻求支付最少的利息，以最大化资金利用率。根据CyrusYounessi的说法，可以预见未来将会有两种加密资产会受到矿工的青睐，那就是USDC和Dai。

BitMax即将上线Rivex:BitMax交易所将于北京时间5月8日 22:00 上线Rivex (RVX) 并开放RVX/USDT 交易对，充提现已开放。

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根据这两种代币的利率曲线可看出，虽然USDC的流动性挖矿更容易且更安全，但利率更低的Dai可最大化资金利用率可以达到98％，这意味着，与USDC相比，利用同等价值的Dai在Compound进行挖矿可获得更多收益。为了使用资金利用率最高的Dai进行流动性挖矿，将会有以下两种挖矿行为产生：Dai持有人：Dai持有人目前总共持有约1.3亿Dai。对于这类人来说，最佳策略是将Dai存入Compound，借出Dai，重新存入以此进行递归循环，最终可获取高达4倍的杠杆。换句话说，100万个Dai可以创造400万个cDai。此外，稳定币的流动性/清算风险会很小，只需支付利息，基本上就不会承担价格风险。ETH持有人：ETH持有人则会首先存入ETH，借出Dai，然后买入ETH并循环此操作。但该操作的风险会比前一种操作风险大，需要承担以太坊暴跌或者Dai价格迅速飙升的风险，如果进行了多次循环导致杠杆过高，还可能面临流动性风险。但只进行一次ETH抵押借出Dai的矿工由于钱包仍然持有Dai，可有效清偿债务，这种操作仍旧有利可图的。无论如何，这都会导致对Dai的空前需求，从而让Dai产生溢价。可以肯定的是，Dai产生溢价的幅度不如从该平台借出Dai挖掘COMP代币的利润高，因此，与其出售赚取溢价，将Dai锁定在Compound上挖矿显然更划算，这会导致大部分Dai供应被锁定在Compound平台中。最终可能会破坏Dai的锚定汇率，甚至激励矿工通过Maker铸造更多Dai，创建新的供应，然后将其用于挖矿COMP代币，从而让Maker债务上限突破新高。CyrusYounessi认为，一旦出现这种状况，有可能会导致紧急关停，CyrusYounessi建议探索其他的方法进行防御，比如为ETH或USDC设置诸如较低的LR这样的特殊风险参数，甚至主动参与到Compound的治理流程中去。短期Dai并不会脱锚

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但DappHub软件开发者LevLivnev认为，Compound激励政策的变更并不会导致Dai脱锚。根据他的说法，新的挖矿政策不再与赚取/支付的利率有关，对于特定货币市场的货币供应者来说，其获得的收益与「(特定货币市场中总的借款量/该特定货币市场总的货币供应量)×市场上总的借款量」成正比；对于特定货币市场的借款人来说，其获得的收益与「1/市场上总的借款量」成正比。在当前COMP收益率的情况下，根据供应/借贷循环机制，这纯粹是一个协调/谢林点的游戏，目标是让每个人都尽可能向同一市场进行供应/借贷，并且由于COMP代币的收益较高，导致借入本身赚取/支付的利息变得无关紧要了。谢林点是博弈论中人们在没有沟通的情况下的选择倾向，做出这一选择可能因为它看起来自然、特别、或者与选择者有关。这一概念是由美国诺贝尔奖获得者托马斯·谢林于1960年在《冲突的策略》一书中提出的。在该书中，谢林描述「每个人期望的聚焦点是他人期望他本人期望被期望做出的选择。」在上述情况下，短期内可能出现的变化是借贷供应最多的资产，即最容易借款的资产，符合这个条件的资产将是ETH，USDC或USDT。对于流动性矿工来说，更有可能的是直接将ETH供应到Compound中，而非抵押ETH铸造DAI然后注入Compound，因为后者有超额抵押率这会减少收益，同时会引入流动性风险。虽然从市场上购买DAI来为DAI提供贷款的资本利用效率更高，但是很快就遇到了流动性问题，该市场的规模有上限，与之相反，ETH、USDC和USDT都没有规模上限的限制。就像基于产生的利息来分配奖励COMP代币会让用户聚集在BAT市场一样，在新的激励政策中，COMP代币的收益与借款市场的份额成正比，因此理论上和实践上的平衡都会让挖矿大军挤入同一资产。但是，除非证明DAI会是市场行为主体自发选择的倾向，否则将不会受到影响。从长远来看，如果COMP代币的收益率下降，那么矿工的利润就会受到挤压，到那时Compound的利率才开始在计算中再次变得重要。的确，在这种情况下，DAI的利率曲线会让其成为平台上最具吸引力的资产，但是正如LevLivnev所述，由于缺乏流动性，Dai仍将落后于那时已经拥有数亿美元未偿还借款的流动性更高的资产。

政策 | 伊朗即将推出国家支持的加密货币:据半岛电视台报道，随着伊朗经济受到美国制裁的打击，该国转而慢慢发展虚拟货币。该国可能在不久的将来推出首个由政府支持的加密货币。这种虚拟货币预计将在1月29日在伊朗首都德黑兰举行的主题为“区块链革命”的大会上宣布。[2019/1/27]

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