风险投资的范式转移：无限主义基金和无限游戏

伟大的冒险通常是无限游戏。无限游戏的目的不是赢得游戏，而是让不断永不停止。无限基金通过投资其子游戏来投资无限游戏，存在几种方法可以使用 Web3 技术建立和改进无限资金，风险资本的范式正在向无限主义转移。

风险投资是创新、技术和人类进步的驱动力之一。它通过组织人力、科学、技术和资源来帮助创新者实现伟大的目标。

过去几十年，尽管风险资本在支持企业和创业方面取得了成功，但风险资本已经显示出其弱点。从表面上看，这种局限性表现在两方面：GP 和 LP 之间的目标冲突；创始人和投资者之间缺乏一致性。在股票市场，大多数 GP 都受到基金周期（Fund Cycle）有限年限（例如 10 年）的限制。在加密货币市场，大量 GP 的资金周期要短得多（由于上市门槛低和市场波动性低，甚至有时短至 1 年或 2 年），许多基金经理被迫迅速抛售头寸。这种现象导致一些基金经理被批评为「弱手（Weak Hands）」或「翻转/迅速换手投资者（Flippers）」。

风险投资家Tim Draper：看好比特币，因其具有对冲通胀特性:5月21日消息，风险投资家Tim Draper在接受采访时表示，在加密货币和传统市场正在经历的下行走势中，比特币的重要性与它的通胀对冲特性有关。他称：“我仍然看好比特币，因为它是对冲通胀的好工具，而且随着投机者离开，比特币走势将与科技股背离。我相信，只要利率持续上升，科技股就会继续下跌。”Draper将比特币视为一种对冲通胀的资产，并认为这种特性只有在长期内才能得到升值。此外他还称，比特币提供了一个防范糟糕治理和过多监管的避风港。（CNBC）[2022/5/21 3:32:44]

在股票市场上，首次公开募股 (IPO) 通常被认为是风险阶段公司的成功。很多时候，基金的主要目标是投资标的并在标的 IPO 时出售。通常，一家公司上市至少需要 5-7 年的时间。因此，基金周期代表着帮助早期公司通过 IPO 的想法。这种方法的问题在于，如果某些公司有更长期的愿景，那么该基金可能会失去与该公司合作的更大机会，以及失去从该公司 IPO 阶段之后的发展和增长中获得更高的回报。Netflix、特斯拉、苹果、谷歌等所有最伟大的公司都是如此。最近，红杉基金意识到了这个问题。因此，在一个帖子中，合伙人 Roelof Botha 描述了红杉基金新的管理方法，其本质上取消了 LP 对其种子和风险投资基金的访问权限。取而代之的是，红杉基金从其二级市场基金投资一级市场交易，收回对风险阶段项目的控制权以及根据需要持有风险投资的能力。

David Gan成立风险投资公司，寻求连接CeFi、DeFi和元宇宙:9月6日消息，火币资本前高级投资总监David Gan成立风险投资公司OP Crypto Capital Management Ltd.，旨在将中心化金融（CeFi）、去中心化金融（DeFi）与元宇宙（Metaverse）联系起来。该公司获得Huobi Ventures、Galaxy Digital旗下Vision Hill、Bybit投资部门Mirana Ventures、The Brooker Group和Digital Currency Group支持。该公司的基金目标是2500万美元左右的软上限，但被超额认购，尚未确定的金额“最终应该远高于最初的软上限”。OP Crypto Capital旨在帮助创始人在早期阶段构建项目。（CoinDesk）[2021/9/6 23:04:39]

在加密市场，公司上市比股票市场的 IPO 周期要短很多。大多数情况下，加密货币项目在其早期阶段（不到 3 年，有时在构思后的几个月内）就会上市。投资者被上市炒作带来的丰厚收益所吸引。一些加密基金接受 1 年的基金周期，以便获得更多 LP。然而，类似的情况也适用于加密市场——一个成功的 Web3 风险投资需要一个以上的周期来构建，当项目取得真正意义上的成功时，回报远远高于单个炒作期。

动态 | 研究：8月份全球加密行业融资收益近一半来自风险投资:据Crypto.Watch消息，加密市场研究公司Inwara总结了8月份全球加密货币行业的融资情况。研究显示，8月份全球区块链和加密货币初创公司筹集的总资金达2.07亿美元，比上个月减少26％，其中超过一半的收益来自风险投资（VC）。按国家划分，美国融资额是最高的5420万美元，韩国为3720万美元，新加坡为1950万美元。VC的融资额为1.07亿美元，占总数的52％；IEO为8000万美元，占总数的38.35％；ICO为2000万美元，占总数的9.64％；STO为60万美元，占总数的0.28％。[2019/9/10]

存在以上情况，是因为有两种类型的错位所导致。首先，基金经理和基金 LP 之间存在分歧。通常，GP 和 LP 之间的知识差距越大，资金周期越长，难度就越大。其次，资助者和基金经理之间存在错位。在上市活动中以流动性溢价出售股票/Token 的吸引力远高于花费数年时间等待项目建立价值。

金色晚报 | 中国区块链大数据交易实验室正式启动 区块链公司Algorand获6200万美元的风险投资:印度近58%组织在招聘区块链等IT人才；NULS成为“公有链技术联盟”首批合作伙伴；粤港澳大湾区区块链产业达成战略合作。更多晚报内容，请查看图片。[2018/10/24]

在这个游戏中，我们考虑了一种新的行为——无限性。无限游戏可以解释为不是为了获胜而进行游戏，而是为了继续游戏（Carse）。对于创始人来说，无限游戏是显而易见的。对于风险基金来说，无限意味着支持创始人确保游戏的无限性。

从创始人角度出发，这里有很多无限游戏的例子。想象以下的无限游戏，我们稍后会再次回来研究：发展一个城市、为去中心化系统构建区块链基础设施、使人类成为多行星物种、极客运动。

从技术上讲，我们可以根据基金周期绘制一系列风险投资——从投机、机会驱动的基金到「常青」基金。从谱图上看，无限基金则是将其基金周期扩展到无限的基金。

3月份全球共发生16起区块链风险投资，总额近35亿元:据统计，今年3月份全球区块链融资16笔，融资总金额为34.9亿元。其中，国内融资有6笔，金额为1.12亿元。[2018/4/9]

然而，风险投资基金无限意味着什么？风险投资基金怎么可能是无限的？让我们进一步继续探索。

无限游戏包含子游戏（Sub-game）。任何无限游戏包含的可能子游戏的数量是无限的。子游戏本身可以是无限游戏，也可以是有限游戏。这是一些无限游戏及其相应子游戏的表格：

无限基金具有无限基金周期，通过投资其子游戏来投资无限游戏。子游戏可以是有限游戏，但无限游戏才是最终目的。为了评估，比较无限基金和有限基金之间的差异，我们可以从这五个指标进行考量：目标、投资动机、退出策略、基金周期和资金来源。

民族国家（Nation States）的国库自然是无限的资金，因为民族国家本身就是无限游戏，其（通常）旨在将国家发展成更适合人民生活的地方。在某种程度上，区块链协议就像民族国家，因为这些协议有自己的治理规则，通过代码和社区之间的共识强制执行。在前一种情况下，国库由税收维持。在后一种情况下，基金会的财富来自对其原生 Token 的升值和协议级别的收入。

在风险投资的情况下，想要无条件资助无限游戏的组织或人的捐赠对于建立无限基金是必要的。捐赠可以有多种来源：组织的收入（例如去中心化项目的协议费）、捐赠或 Token 销售活动。该基金通过将所有先前的回报重新投资到下一个子游戏中来维持自身。

作为几个例子，DoraHacks Ventures 被设计为一个具有无限资金周期的极客基金，作为 DoraHacks 的一部分，与开源开发者资助平台 HackerLink、Hackathon DAO 和全球 Hackathon 社区协同，以支持极客运动。Binance Labs 通过风险投资和每年不断举办、为期 8 周的密集孵化计划相结合，支持整个区块链行业的发展，该计划将会无限期地运行到未来。

目前的风险投资未能捕捉到一类有价值的风险投资——公共物品资助（Public Good Funding）。

长期以来，公共物品的价值一直被低估。因为公共物品难以盈利的特性，通常由公共部门或非营利组织建设。但是，政府资金可能受到低效率的困扰，以及腐败和动荡等攻击，非营利组织经常遭受资金不可持续性的困扰。传统的基于 DCF 的估值方法很难正确捕捉无利可图（在法定货币空间）但对社区有益的东西的价值。因此，在过去，风险投资几乎完全专注于盈利的业务，而将公共物品拒之门外。

1.DAO 能够组织和激励分布式的贡献者和用户网络，避免或降低中心化组织的摩擦成本和低效率。例如，去中心化的媒体可以有效地组织一个去中心化的贡献者网络。

2.DAO 将治理权分配给参与者，包括贡献者、管理员、用户和资助者。治理权不再集中在股东之间。

3.DAO 可以捕捉治理价值和社区驱动的价值，从长远来看，可能会创造一种合法的方式来为公共产品提供适当的估值。

无限基金可以通过资助公共物品 DAO 来持续资助公共物品。

可以设计进一步的机制来增加无限基金的灵活性。已经有一些实用的解决方案。加入 MolochDAO 或 The LAO 的 LP 从 DAO 获得股份/Loot。如果集体基金做出错误决定，Moloch 机制允许怒退。但只要有一些成员继续游戏，DAO 就可以无限地维持下去。因此，Moloch 基金可以被认为是一类门槛不高的无限基金（加入 Moloch DAO 比加入红杉基金容易得多）。

另一种为无限基金 LP 提供流动性的方法是将基金Token化。基金Token可以根据基金的资产净值进行评估。尽管证券Token（STO）领域进展缓慢，但当几年内出现更具吸引力的Token化证券时，强大的参与者可以使之成为可能。

伟大的冒险通常是无限游戏。无限游戏的目的不是赢得游戏，而是让不断永不停止。有限基金的基金周期是有限的。无限基金具有无限基金周期。一个无限游戏包含无限多个子游戏，子游戏可以是无限游戏，也可以是有限游戏。有限基金投资于预期获胜的游戏，因为它们是有利可图的。无限基金通过投资其子游戏来投资无限游戏。无限基金的目的是资助无限游戏，以便游戏继续进行并实现其目标。只要是无限游戏，无限基金就可以为公共物品和企业提供资金。存在几种方法可以使用 Web3 技术建立和改进无限资金。风险资本的范式正在向无限主义转移。

标签：区块链DAOTOKTOKEN区块链个人怎么买AnteDAOFasttokenWebflix Token

中币下载热门资讯