ETH三年打磨的DeFi市值突破100亿关口，可复制吗？

编者按：本文来自小吒闲谈，Odaily星球日报经授权转载。DeFi成为了2020年下半年的热点，有热点就不缺模仿者，特别是DeFi协议还开源的，模仿者真不少，基本上每条公链都要进军DeFi市场。一上来就把ETH上的头部DeFi打包实现，一个协议集合借贷、交易、资产合成等功能。然而现实是:代码易抄，资金难寻。DeFi去中心化金融，金融玩的是资产，核心是资产。没有资产的DeFi想玩转起来，可得要时间积累了，不是优化一份代码就可以实现的。同时，ETH上各DeFi协议之间形成的组合效应，共同组成流动性黑洞，这应该是公链上DeFi的护城河。这里说几个观点：1.许多新项目，上线即巅峰；2.ETH新项目上线，汇聚流动性资产；3.一番折腾后，注意力将回归到ETH上的DeFi。一、许多新项目，上线即巅峰

昨晚上EOS上的DeFi项目DFS(DeFisNetwork)上线，DFS中文名字取名“大丰收”。寓意挺好，但现实很残酷。搞不懂为啥上线把DFS价格拉这么高，一个DFS价格1000EOS，不知道是为了造势，还是为了割第一波韭菜。

zkSync上一项目将921ETH代币销售融资卡在合约中，zkSync正在帮助解决:4月7日消息，据TheBlock研究主管Eden Au表示，zkSync上的一个项目通过代币销售筹集到921ETH（170万美元），但资金会被永远卡在智能合约中。transfer()函数适用于以太坊和其他EVM链，但不适用于zkSync。对此，zkSync回应称，不会卡在智能合约中，正在与团队合作，帮助他们解决问题，稍后会发布详细更新。[2023/4/7 13:49:49]

一整热度过后，大家也开始冷静下来计算收益，当然项目方中途也改了好几次规则。可谓一顿操作猛如虎，一看收益1.5。下面是一个玩DFS挖矿人晒的收益情况。

Coinbase将Liquid Staked ETH (LSETH)列入上币计划:据官方消息，Coinbase将Liquid Staked ETH (LSETH)列入路线图资产列表。

据悉，Coinbase此前决定，为提高资产透明度，将提前列出已决定上线的资产，并移至路线图。[2023/2/3 11:44:36]

这里想说的是，DeFi核心是资产，优化代码搬运到另一条链上就想飞，可真没那么容易。当然，这不否认早期参与的人能赚到钱，毕竟抢到头筹的人挖矿来的DFS以1000EOS价格卖出去，也是很香的。如果以ICO和DAPP那一套来玩DeFi的流通性挖矿，真不好玩转。DeFi玩的是资产，没有资产进入，就没有数据，连泡沫都不好吹。反观ETH上的流动性挖矿收益，比如最新上线的YFI，参与的人收益颇丰，比如这位群友。虽然不知道他投入了多少本钱，赚了9900刀，利润很丰富。

ETH 24小时资金净流出52.71亿元人民币:金色财经监测数据显示，加密货币市场24小时资金净流出排名前三分别为[2021/9/6 23:04:35]

二、ETH上新项目上线，汇聚流动性资产

7月18日，链上收益聚合器yearn推出治理代币YFI，完全通过流动性挖矿分发，没有预挖、预售。YFI这种新型的治理机制给本就火爆的DeFi领域注入了新的活力。DeFi的锁仓量突增，就说当时有很大大户抵押了资产进去挖矿，撬动了上亿的资金。

灰度BTC信托和ETH信托溢价率达历史低点:数据显示，灰度比特币信托溢价率为-14.34%，以太坊信托溢价率为-13.54%，均达历史低点，灰度GBTC的溢价率已经持续23天保持负值。[2021/3/25 19:16:02]

这就是ETH上优质DeFi的威力，能撬动的资金，能吸引的资金量是很大的。毕竟ETH上有80多亿美元的稳定币资产，这是其他公链没法比拟的优势。有资金玩DeFi才玩的转。这里再说一下，ETH上各DeFi协议组成的吸金黑洞，吞噬币圈资金。

Bitfinex Borrow推出BTC和ETH个人贷款:12月18日消息，加密货币交易所Bitfinex宣布在其P2P借贷平台Bitfinex Borrow将提供比特币（BTC）和以太坊（ETH）个人贷款，借款人可以使用平台上持有的美元（USD），Tether（USDT），欧元（EUR）或日元（JPY）作为抵押品来获取贷款。（Ambcrypto）[2020/12/18 15:42:53]

其实YFI带来的资金流入了各协议中，尤其流入了Aave中，这两天Aave协议中的锁仓量暴涨，一度排名第三。

这是为何呢？yearn上线高达1000倍的稳定币置换杠杆，该功能由DeFi借贷协议Aave提供支持。7月20日的数据显示，Aave中的锁仓资产情况：Lend和Link的锁仓量之和占比46.7%，稳定币的锁仓量锁仓量占比超过了53.3%。

从这数据看，Aave中的稳定币资产量大幅度提升，因为在7月7日，Aave中部分锁仓资产的数据，其中Lend和Link的锁仓量之和超过了70%，如下图。

Lend和Link高比例锁仓对于Aave协议来说，具有很高的风险性。而YFI为Aave带来了大量稳定币资产，大大的优化了资产构成，提高了Aave的抗风险性。可以说ETH上的流动性挖矿已成为了DeFi的护城河。三、一番折腾后，大家注意力将回归到ETH上的DeFi

DeFi火了之后，各公链都在纷纷做DeFi，市场热度一下子起来了。有热点的地方就有利益，问题在于有多少人能吃到这个利润，这个利润的空间又会有多大，能持续多久。当大部分人吃不到利润而被割时，大家估计又会回到ETH上的DeFi，注意力回到那些头部的DeFi上。那时候，ETH上的DeFi协议可能会更贵了。你看着DeFi协议的市值在蹭蹭地往上涨，市值已经突破了100亿美元大关了。

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