一文读懂最火爆的流动性挖矿

编者按：本文来自加密谷Live，作者：RyanSeanAdams，翻译：Liam，Odaily星球日报经授权转载。流动性挖矿简要指南

许多DeFi协议正试图通过用治理代币激励用户的方式来引导他们的网络效应。这种策略被称为流动性挖矿，Compound是最有名的例子之一，它在6月底推出了治理代币COMP。COMP被分发给协议的贷款人和借款人。持有者集体拥有对Compound协议的治理权。这种权力包括对系统进行任意更改的权利。

Compound用户净资产的流动(美元)市场对流动性挖矿的反应是一种投机的狂热。存入Compound的锁定资产增加了好几倍，COMP的估值被抬价到了30多亿美元。这些代币的价值非常高，所以很多用户想利用这个激励系统去实现短期利润的最大化—这些人也就是流动性矿工(即通过为DeFi提供流动性赚取收益的人)。当有好的机会出现时，流动性矿工会轮流加入以获取收益。流动性挖矿策略

加密投资者正在从稳定币转向BTC和ETH:金色财经报道，Twitter用户Ali发推称，加密投资者正在从稳定币转向BTC和ETH。稳定币持有量的减少表明投资者在将资金转移到BTC和ETH时风险偏好更高。[2023/7/12 10:50:52]

在新的分配机制下，借款人所赚取的COMP价值超过了需要支付的利息，因此这实际上造成了负利率。很显然这种不合理的激励造成了贷款需求的大量增加。目前，收益率最大化的策略如下：以低利率借入资产。以高利率提供资产。有足够的缓冲期以避免清算。为了将价格风险降到最低，很多流动性矿工将借来的资产又供给到Compound协议中。Compound官方前端并不允许这种行为，但他们可以直接与智能合约交互，或者使用InstaDapp等第三方接口。市场影响

索尼银行和三井住友合作为客户提供数字证券:金色财经报道，索尼银行宣布与三井住友信托银行合作，为索尼银行的零售客户提供数字证券。数字证券将在Securitize Japan运营的许可区块链平台上发行。Sony Financial Ventures投资了Securitize的A轮融资，SuMi TRUST投资了B轮融资。SuMi TRUST此前在该平台上发行了安全令牌。

上个月，索尼银行还与三井物产数字资产管理公司（Mitsui）合作，为其日本客户提供数字证券。三井物产最近推出了Alterna，这是一种将房地产资产代币化的数字证券产品，直接针对零售客户。[2023/7/4 22:17:43]

资料来源：https://compound.finance/markets目前，DAI是最经常被用于复用的资产。主要是因为它的供/借利率差很小，这可以让流动性矿工必须支付的那部分利息降到最低。

波场TRON区块链训练营应用开发入门课程将于明日正式开启:据官方消息，波场TRON区块链训练营将于明晚8点在THUBA B站直播间正式开启。该课程为波场TRON与清华大学学生区块链协会THUBA合作推出。第一讲主题为“波场TRON生态以及开发协议简介” ，将详细介绍波场TRON区块的工作原理、共识机制、资源模型以及波场生态的创新发展。

该课程共分为4节，每双周更新一次，将通过深入浅出地介绍波场生态，为学员深入了解波场公链的实际用例，培养个人编程开发技能提供优质的学习和实践机会。未来，波场TRON还将与国内更多顶尖高校开展合作，为区块链行业输送更多新鲜血液。截至目前，波场公链用户总数超过1.64亿，交易笔数超57亿，总锁仓量（TVL）超121亿美元。[2023/6/6 21:18:38]

CoinbaseProDAI/美元价格COMP分配机制最近一次的改动是在7月2日。在规则改变之前，最常见的复用资产是BAT。在规则实施前后，对DAI的需求上升，给DAI的美元挂钩带来了上升压力。DAI复用现在非常流行，供应给Compound的数量是现有DAI总量的三倍，这带来的连锁反应正在对Maker的生态进行压力测试。流动性挖矿：总体情况

Web3社交协议Light推出v1.0版本，并将于三季度推出社交钱包:6月27日消息，基于CyberConnect搭建的Web3社交协议Light宣布推出v1.0版本，并将于今年三季度推出社交钱包。社交钱包将内嵌Web3原生组件，帮助用户简化Web3流程。[2022/6/27 1:33:37]

DAI大部分是通过DAI本身借出的。一些流动性矿工已经开立了DAI/USDC的多头头寸，猜测DAI将升至其挂钩水平之上。

Do Kwon：开发人员提供的消息不实，Terra社区研究员再次进行反驳:6月10日消息，Do Kwon昨晚在推特上表示，Terra生态开发人员在脱锚事件后提供了很多错误及虚假信息，他将积极主动与媒体沟通以提供正确信息。Do Kwon称，有许多关于“核心开发人员”提供有关Terra机制的专家访谈的传闻，开源开发是透明的，我建议媒体检查这些人员是否曾将他们的代码投入生产。虽然TFL打算继续支持和建设Terra 2.0网络，但它不是TFL主导的链，我们有意识地退出了空投分配，所有决定都由各个社区团体做出，尽管以一种不稳定的方式。”

Terra社区研究员FatMan对此进行了反驳称Do Kwon在撒谎，TFL并没有退出空投，他们只是在他们主要的公开追踪钱包上这样做。对于代码的问题，FatMan称Anchor的核心研究员之一Marco di Maggio曾透露，Terra的经济研究人员负责创造设计，而开发人员负责发布代码，网络开发人员和经济模型研究人员之间是有分工的。

此前消息，FatMan曾爆料TFL持有价值超2亿美元的LUNA，Do Kwon使用影子钱包操纵治理，此外他还披露了TFL相关的四个钱包地址。[2022/6/10 4:16:15]

DAI最大的提供者都在参与复用。那些净多头的人是复用DAI持有者，而那些净中性头寸的人则是用另一种资产供应作为抵押品来生成DAI。复用DAI持有者是在用DAI自身去借出DAI，这几乎没有清算的风险。同时，大部分从Compound借来的ETH也是用自身作为抵押品的。这意味着，借贷/做空它的需求极少。因此，大部分流动性矿工可能会非常看好ETH。供给给Compound的大部分ETH被用作复用DAI头寸的抵押品。许多拥有大量DAI头寸的地址也出现在这里。正如之前所讨论的那样，少数ETH持有者正在用ETH借出ETH。这种策略几乎不涉及任何风险，但产生的回报远低于借出和再供应DAI。存在哪些风险？

在Compound上进行流动性挖矿并不适合胆小的人。收益最好的策略都有一定的清算风险。而正如我们在加密货币黑色星期四期间所看到的那样，资产价格的急剧变化可能会导致缺乏愿意承担必要价格风险的清算人。

DAI的价格在黑色星期四短暂地达到了1.20美元。级联清算(Liquidationcascades)并不是DeFi独有的，但值得庆幸的是，链上数据可以对其中的风险进行完全透明的评估。

在其他条件相同的情况下，DAI价格上涨5%将导致高达1000万美元的清算，而(可能性极低的)25%的上涨将使超过3亿美元处于风险之中，这几乎是DAI总供应量的两倍。在更有可能发生的情况中，ETH价格下跌25%会导致高达1.25亿美元的清算。我们在前面看到，许多ETH供应商都在借入DAI，所以你可能会认为这种情况会导致DAI价格飙升。这是可能的，但因为大多数大型DAI借款人都在参与复用，并可以简单地提取DAI来偿还贷款，所以风险被降低了。一个例外的情况是银行挤兑，如果所有供应的资产都已经被借走，那复用者将无法解套。结论

流动性挖掘极具诱惑力，因为它创造了一个良性循环。

当激励机制设置适当时，它对协议开发者和流动性矿工都具有吸引力。但如果安排不当，矿工仍将最大化他们的利润但不能为协议提供长期的利益。从一开始就把激励机制弄正确几乎是不可能的，Compound社区也正在积极地调整更新他们的模型。治理是一个混乱的过程，但看它怎么发展却充满乐趣!

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