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国盛区块链:央行积极稳妥数字人民币研发,试点加速可期

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时间:1900/1/1 0:00:00

编者按:本文来自吉时通信,作者:宋嘉吉、孙爽,Odaily星球日报经授权转载。事件

8月3日,央行召开2020年下半年工作电视会议,会议指出,2020年下半年,法定数字货币封闭试点已经顺利启动;将积极稳妥推进法定数字货币研发。点评

央行已在四次工作会议就法定数字货币作出表态,态度依次为“扎实推进”“加快推进”“继续稳步推进”“积极稳妥推进”,重新增加对速度的要求。在近年来的人民银行年度或半年度工作会议中,央行至少四次对法定数字货币的研发做出要求:扎实推进数字货币研发、加快推进我国法定数字货币研发步伐、继续稳步推进法定数字货币研发、积极稳妥推进法定数字货币研发。可以看出,四次会议对DC/EP态度均有细微不同:第一次强调“稳”,第二次强调速度要“加快”,第三次重新增加“稳步”要求,第四次重新增加对速度的要求,强调要“积极”。我们认为,2020年人民银行工作会议对DC/EP的两次表态体现出:一方面,DC/EP“牵一发而动全身”,需要审慎处理推出前后的相关风险,另一方面,在国际竞争加剧的当下,应当加快对DC/EP的研发,以实现领先。DC/EP落地面临需求与技术挑战,例如如何实现双离线支付。根据央行官员表态,推出DC/EP有多重目的:1)提高效率;2)降低成本;3)防范风险;4)捍卫国家主权等。然而,如欲DC/EP实现目的,还面临若干现实问题与技术挑战,现实问题包括用户需求来自何方、商户有何动机推广DC/EP等,技术挑战包括纸钞在交易双方都不联网的情况下即可完成价值转移,无需第三方确认,而DC/EP作为一种电子支付方式,实现“货币发送人-DC/EP接收终端/人民银行-货币接收人”全链路离线下实时支付还有难度。中国央行数字货币加速落地可期。当前中国央行数字货币正在深圳、苏州、雄安、成都试点,央行数字货币研究所已与滴滴达成战略合作,据彭博、财新报道,数研所还与B站、美团等机构进行了接洽,我们认为,这意味着数研所正通过商户为DCEP向C端服务铺路。我们认为,在G7基本决定就发行CBDC展开合作、美国国会召开数字美元听证会、日本开始验证CBDC、国际竞争加速的当下,尽管DCEP的推出仍然没有时间表,DCEP的试点动作仍有望加速。我们看好中国央行数字货币对电子支付产业链的带动,推荐关注以下关键环节:1、账户侧:银行账户影响力或增强。市场认为,DCEP可能无需绑定银行账户,我们认为,DCEP无法脱离银行账户,央行对DCEP的推动会增强银行账户在支付产业链中的影响力,银行有机会夺回用户侧的账户主导权。2、清算侧:银联、网联或仍将参与。市场认为,DCEP的交易无需清算机构参与。我们认为,只要DCEP的交易需要连接不同银行、不同支付机构,则需当前两大清算机构——银联、网联参与。3、商户侧:收单机构、服务商仍不可或缺。我们认为,如银行欲借DCEP获取更多用户,可能采用的方法大概率也将包括:1)降低欲推广场景的商户的费率;2)对服务商加大返佣力度。私营部门可参与CBDC或成共识。包括中国央行在内的多个央行与国际组织表示CBDC会允许私营部门参与,我们认为,这将利好产业的创新与发展,私营部门对中国央行数字货币的可参与度有望超出市场预期。例如,1)BIS提出,为了保障CBDC的可用性,最好由私营部门提供CBDC服务,央行提供支付基础设施。2)英国央行在《CBDC的目标和设计原则》报告中表示,由央行包揽一切的CBDC模式不向竞争开放,可能不支持创新,不符合英国央行的设计原则,其设计的模型由中央银行和私营部门共同参与。投资建议

国盛区块链:美货币监理署发布稳定币信函有三方面意义:1月4日,美国货币监理署(OCC)发文,称银行可以运营去中心的稳定币网络节点,也可以发行稳定币,但需遵循反、反恐怖主义融资等现有法律,并需提前与其沟通。OCC是美国国民银行与联邦储蓄协会的监管机构,隶属于美国财政部。国盛区块链认为,OCC新文件有如下意义:1、肯定了区块链/分布式账本技术的创新性,指出其去中心化特点可能使支付更稳定,其作为一种电子支付方式有助于革新美国支付体系、提升支付网络效率(尤其是跨境支付);2、观察到稳定币涉足了银行的支付业务,其之所以兴起是满足了一部分市场需求,银行也应满足这部分市场需求,关注、评估并跟进相关技术;3、有利于为相关银行支持Facebook发起的Libra(已更名为Diem)等跨境支付网络铺路,有利于相关银行发行自己的稳定币。[2021/1/5 16:28:51]

1、银行IT:四方精创、长亮科技、宇信科技等;2、支付服务商:拥有互联网支付、移动支付、收单资质;布局了人脸支付等新技术;布局了头部互联网机构服务商,如华峰超纤;POS/ATM厂商龙头;在特定场景有优势。风险提示

国盛证券:央行数字货币或将重写支付产业链分润规则:国盛证券发布最新报告《四探央行数字货币 第三方支付产业新变量》。报告指出,未来,央行数字货币或将重写支付产业链分润规则。在前期,DCEP(央行数字货币)更多地是自上而下推动,也可以“自下而上”地改变当前支付产业链的分润规则,来让头部互联网机构、银行、清算机构、收单机构有动力推进。

相较于现金,DCEP很难让商户感到结算速度更快(实物现金实时结算)、结算费率更低(收现金无需被扣支付服务费),但相较于其他电子支付方式,DCEP可从用户处发力,例如,与税务部门联合推出“使用DCEP支付的交易免税”等方式激励用户使用。[2020/6/24]

央行数字货币产业模式待定;央行数字货币落地进度不及预期。

声音 | 国盛证券宋嘉吉:区块链应用想在短期盈利较难:国盛证券区块链研究院院长宋嘉吉表示,整体看,在A股市场,从事区块链技术应用研发的公司仍处于探索期,在小规模小范围应用上已经具备一定条件,但涉及到真实场景和大量数据交互的应用,仍有较长的路要走。(第一财经)[2019/12/6]

动态 | 国盛证券:区块链行业将更注重实质落地:国盛证券指出,区块链行业迈入应用落地阶段。作为区块链行业的长期观察者,目睹了行业过去两年经历的资本和市场的洗礼,行业将更注重实质落地。主要有三点变化值得关注:一是加密代币融资不再狂热,行业更关注应用落地,监管持续跟进;二是联盟链打出头阵,在低调务实中落地;三是以摩根大通、Facebook、三星为代表的全球巨头加速“上链”,积极布局区块链。[2019/9/23]

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