大做市商沦为韭菜的故事：一着不慎

北京的天空又下起了雨，我刚刚和一个老友见面，他一直是我佩服的人才。可是这次见面他的心情却布满乌云，我听了他给我讲的故事，征求了他的意见，在此把这个故事给大家分享出来，可以给大家一些警示。毕竟，从一个大人才沦为小韭菜，这本身就令人唏嘘。为了叙述故事的方便，下文的故事我将以第一人称书写。备注1：如果各位读者没有很深的金融从业经验，对本文出现的一些概念会不容易理解，比如高频交易，做市商，对冲策略。遇到这些内容可以先跳过然后搜索关键词学习。本文在讲一个道理，再专业的人才也不可以逆势操作。备注2：各位读者可以从文中窥探到国内加密货币市场的做市场的逻辑和生态，很多时候，虽然处于市场，却什么也看不清。对币价走势看得最清的多数时候不是分析师也不是项目方，而是做市商、市值管理者、庄家、交易所。文章结构：高频交易就是不行？做市商崛起联合收割机还是投资人才怎么变成了韭菜？后续高频交易不行？

我叫李长乐，2012年毕业于北航计算机系，当时我辅修了金融学的学位。然后去了金融公司做交易员。2015年我进入了币圈，因为我想暴富，传统金融还是不够快，后面一段时期确实也做到了，只是转了个弯儿。不过，你后面会看到我的致富和亏损和一般意义上的屯币、期货都不太一样，我是走了一条独特的技术路线发家致富的。当时我编写了很多量化交易策略，可以赚钱，但是我知道这不是最牛的交易方法。我开始思考，怎么在加密市场上高频交易。但是直到现在，传统金融市场上最赚钱的都不是靠策略，而是高频交易。这在北美是比较盛行的，但是参与的人并不多，主要是大机构。原因是服务器租用都非常贵，这不是开玩笑，高频交易都是毫秒级的迅速捕捉市场波动，不再依赖单一或者综合策略的所谓判断，年租金几十万数百万美金很正常。2015年开始，我和同事讨论高频的事儿。发现市场深度太差了，卖一价和买一价，基本上能差出去好多。这种深度没有办法实现我的高频交易之梦，直到今天流动性也不足以应对真正的高频交易。

以太坊Layer2总锁仓量近100亿美元，7日涨幅2.03%:金色财经报道，据L2BEAT数据显示，以太坊Layer2总锁仓量为99.7亿美元，7日涨幅2.03%。锁仓量前五分别为：Arbitrum One（59.8亿美元，7日涨幅0.52%）；OP Mainnet（22.6亿美元，7日涨幅2.72%）；zkSync Era（7.37亿美元，7日涨幅16.43%）；dYdX（3.45亿美元，7日跌幅1.46%）；Immutable X（1.03亿美元，7日涨幅1.91%）。[2023/7/4 22:17:26]

做市商的崛起

Solana期权协议Cega将在以太坊主网启动:金色财经报道，Solana期权协议Cega将在以太坊主网启动。该协议将提供杠杆期权金库(LOV)策略，预计将在第二季度推出，该策略将在Solana区块链上已经可用的产品之上提供。LOV是一种期权结构性产品，Cega Finance联合创始人Arisa Toyosaki表示，它将解决DeFi中的资本效率低下问题，因为它“不需要通过赎回用户资助的保证金或超额抵押来获得额外的流动性”。[2023/4/1 13:38:40]

我们突然发现了商机，高频交易用不了，反过来用就是做市商。什么意思呢？既然市场流动性不好，那么做市商一定有市场。我们去找交易所合作去给他们提供流动性，然后收钱。这里不只是佣金，还有交易所给我们实际要支付的钱。因为我们有价值，可以帮他将交易所做得平滑且数据好看，只有这样客户才愿意来玩儿。那时候，还有搬砖套利的空间，其实也是一个道理，不同平台的差价越大空间越大。我们就成为了做市商，经过了疯狂的2017年。我从一个计算机系的学生，成为财务相对自由的人。2018年下半年和2019年本来是市场的熊市，各种数字货币都在跳水，不过我们没耽误赚钱，因为很多资金盘借助这以太坊ETH的ERC20协议发币非常方便，他们需要做市商与市值管理团队，小交易所也雨后春笋一般涌现，同样需要做市商。在这里说一下，传统金融上面，做市商是可以有的，市值管理说不好听就是操控股价，是违规行为。加密市场的规矩就是没有规矩。所以我们团队既是做市商又是市值管理者。这里面也有很大的利润空间。联合收割机

加拿大安大略省证券委员会发出警告：该省有多个加密货币交易所未注册:金色财经消息，加拿大安大略省证券委员会（OSC）警告安大略省投资者，该省有多个加密货币交易所未在安大略省注册从事证券交易或提供咨询服务。[2022/8/3 2:54:36]

还记得去年的时候，超级玛丽线和钓鱼线吧，那在传统金融是不可以经常发生的，但是加密市场玩儿的溜，我这里不直接点名了，放图片大家自行体会吧。

这些币种都是市值管理的结果，当市值增长到某个既定的指标，比如1000万的流通市值，做到2000万，增长的部分市值管理团队可以拿到相当的分成，设计好拉盘和出货的策略就行了，不是很难，需要的是经验。国内这样的团队应该有几十家，专业的也就十家不到，我就是那里面的。这要是传统金融市场，当然是违规操作，加密市场没有这个规矩，所以可以疯狂地干。上图和我们团队没有关系，请您不要瞎猜。我只是陈述这个事儿，随便举个例子而已。还是投资？

英国首相约翰逊计划辞去英国首相职务:7月7日消息，据英国《卫报》消息，英国现任首相鲍里斯·约翰逊已经同意辞职，但希望能够留任至今年秋天，待英国保守党选出接替者。[2022/7/7 1:57:34]

我也梦想着和传统金融市场的大型机构一样，比如桥水基金、文艺复兴、黑石等基金和资产管理公司一样，运用长期稳定有效的策略赚大钱。而不是开发和维护机器人策略赚送水的钱，虽然也不少，和我的梦想相去甚远。因为使用不了高频策略，加密市场唯一能够在交易上做到赚巨量的钱的方法就是制定中长期多空计划，只要判断好趋势就行了。从2017年开始我就一直觉得以太坊作为世界第二大加密资产，没什么用，就是ERC20发币用的，就是1CO众筹募资钱用的，一个没有价值的东西一定是要跌下去的——现在回想，当时我可能看得浅了。2020年，从5月份开始我采用了最新的中长期策略，因为我觉得DeFi也起不来，肯定无法和中心化传统金融相比，于是我的策略就是做空以太坊。我知道BTC减半后可能会有牛市不小心出现，不过也应该在半年之后，也就是2020年的11-12月才会开启。不过这次可能是别的矿币或者数字货币大概率不会是以太坊。于是，我当时的策略是这样的：做空以太坊；这是我的判断同时做多比特币，这是我加的对冲保险。我认为eth不会比BTC涨的更多，就算同时上涨，我还能盈利，在持仓比例对等杠杆接近的情况下。我认为这是理性的，也就是一种合理的判断，一战之后即可成名。

Terra 治理系统投票通过销毁 13 亿 UST 代币的计划:金色财经报道，根据Terra官网信息，Terra 治理系统已投票批准了一项提议，即销毁项目社区池中持有的所有 TerraUSD (UST) 代币，并将 UST 部署在以太坊上用于过去的流动性激励。这相当于超过 13 亿 UST，约占现有 112 亿 UST 供应量的 11%。该提案获得了 99.3% 的赞成票通过。投票后，Terra 的核心开发公司 Terraform Labs 将执行销毁计划，这个过程分两个阶段进行。首先，它将从 Terra 的社区池中发送约 10 亿 UST到一个销毁模块，在那里它将被永久地从供应中移除。然后，团队将手动将 3.7 亿 UST 从以太坊区块链桥接回 Terra 并销毁。[2022/5/27 3:44:32]

在比特币减半后的一周，我开始执行自己的策略，ETH空头头寸在200美金左右，后面补仓慢慢变成210美金。我的策略经过我的推演，只要ETH增长幅度在50%以内，我都是不会爆仓，还可以小赚一笔的，也就是说只要ETH不涨到210*150%=315美金，如果下跌我当然是大赚。甚至我的策略中由于加了BTC的保险，只要ETH不在一个交易日上涨到315美金，我就不会有什么问题。逻辑自洽，我把大部分身家全部投入，期待这次过后自己的资本将上升一个level。人才怎么变成了韭菜？

上图为ETH近期价格走势在2020年，7月19日，ETH收线239美金，我加筹码补仓做空，坚持我的判断。第二天，7月20日，ETH冲破318美金，如果没有前一天的补仓，我很可能爆仓。但是这时候，我已经有了不小的亏损，我现在需要做的是坚持自己的策略继续做空，继续补仓，我不相信还能在这个基础上再涨30%，几乎倾尽全力补仓。结果，未来的一段时间，370$、380$、400$了！在8月1日和8月2日的连续震荡中，我已经没有资金再度补仓，大亏损也要平仓，这次战役平掉了一大半以上的身价。就是因为做空ETH。

我以前没有看到DeFi的应用有什么了不起，可能是因为之前在传统金融工作的原因吧，其实ETH不只是DeFi，ETH造就了今天的加密世界，BTC是开山鼻祖，ETH是一代宗师，Solidity这个编程语言就很重要，还有很多合作生态和开发者，我当了老板之后，失去了极客之心，对ETH的高明视而不见，其实DeFi就算未来不能大成功，区块链有了别的业务，以太坊也绝对是绕不开的存在。顺势而为，而不是去做空，我想通过做空ETH获得高收益的想法现在已经破灭了。后续

以上就是我老友的故事。一直都很佩服这个哥们儿，是一个不折不扣的计算机和金融人才，是天塌下来他也有工作收入的人。但是，他在追梦的过程中犯了一个大大的错误：逆势而为。去做空ETH。比大多数人聪明的地方是，他不是单单做空以太坊，还加了保险去做多BTC。但是即使是这样，ETH疯涨的时候他依然不能找到平仓合理点，因为ETH涨得太凶了。当一台大车势不可挡，怎么会在乎您的保险杠？直接撞废掉。我问好友李长乐，他未来的规划，他说还没有亏完，但是单纯在交易上做多也不是最稳的。他想稳一些，他会拿出来一部分资金去布局以太坊的矿场，比特币也会少量布局一些。他说，他想做个安稳的矿工。他说，他自从开始做空以太坊，很久没睡过好觉了。天空的雨越下越大，我们坐在走廊上，对着茶杯却觉得很安静。我想到了很多事情，想到他的聪慧和辉煌，想到他如何从一个人才变成了一根韭菜。不过，他是一根有思想的韭菜，未来依然可期。后记：本故事纯属虚构，如有雷同，纯属巧合。备注：李长乐名字为虚构，谐音离场了。

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