分析：上市公司狂买比特币，为何不爱以太坊？机构会是以太坊新支柱吗

吴说作者|谈叔本期编辑|ColinWu由于以太坊历史、未来的不确定性，以及诸多原因，机构投资者目前对以太坊并不感冒。但是以太坊无疑有更大的想象力，未来更多激进的机构投资者可能会选择。3月以来美图累计净购买了价值约9千万美元的加密货币，其中包括31000个以太坊，价值超过比特币。美图创始人蔡文胜称，美图是全球第一家上市公司把以太坊作为货币价值储备。众所周知，本轮牛市涨幅超乎以往的两大助力，一个来自机构对比特币的购买；一个来自以太坊DeFi生态全面兴起。那么，有没有可能未来机构也开始认可以太坊？目前在美国上市的公司中，无论MicroStratedy,Tesla或是Square等只买入了比特币，而没有买入以太坊，灰度基金中比特币持仓也是以太坊的7倍，那么作为机构投资者为何不买以太坊呢？以太坊的波动性相比比特币更大

分析：到2021年底Cardano钱包数量或将达到100万:在过去的一个月中，新的ADA钱包数量猛增，从12月16日到1月4日，每小时平均创建64个钱包。预测显示，到2021年年底，新创建的ADA钱包可能再增加一百万个，就用户获取而言，Cardano已成为增长最快的区块链网络之一。（Cryptoslate）[2021/1/5 16:29:22]

其实，在美国众多的上市公司中，买入了比特币的只是极少数。上市公司不买比特币的原因，除了合规方面的要求之外，更多地则在于比特币价格的波动性太大，从现金管理的角度来说，一家公司往往不愿意持有波动性太大的资产。然而，相比比特币，以太坊的价格波动性更大。造成这个波动性的原因，主要以下三点：1、比特币的流动性比以太坊更好，根据bitinfocharts的数据显示，比特币每天链上发送的资产价值336亿美金，而以太坊则为43亿美金，只相当于比特币的大约八分之一，较低的流动性带来了较高的波动性。2、相比于比特币，以太坊的分配不够均匀。根据分析公司Santiment发布的(1)，在以太坊网络当中，持有10000个以上ETH的钱包的总财富占据了以太总量的68%，这样的分配情况，使得以太坊的价格更容易受到巨鲸的影响而波动性更高；3、以太坊的金融衍生品还在发展中。对于机构投资者来说，在买入数字货币之后，往往需要在合规的交易所进行衍生品交易，用以对冲数字货币价格波动带来的风险。对于比特币来说，芝商所已经提供了足够丰富的期货和期权产品。而对于以太坊来说，CME仅仅是今年才有了期货产品，期权产品还遥遥无期。缺乏对冲工具，也加大了以太坊价格的波动性。以太坊“价值存储”的属性不如比特币突出

分析：以太坊的高额 Gas 费可能导致部分用户探索其他选择:Messari 研究人员 Wilson Withiam 发推表示，2020 年第三季度巩固了以太坊作为加密金融的中心。虽然现在没有定论，但它或能成为加密货币的主要结算层。只是这项活动付出了一定的代价（高昂的 Gas 费），这可能给其他区块链带来了一线希望。其进一步解释称，高额费用可能导致部分用户探索其他选择。这将是其他平台展示其低费用和「高级」扩展技术的时候。但是低费用不是合理的。Layer1 必须拥有一个充满活力的社区和原创应用才能保持其市场份额。[2020/10/23]

相比于比特币2100万个的总量，以太坊并未对它的总量作出限定，如今它每年的通胀率是4%左右，今后则会继续降低。尽管以太坊的增长率会逐渐减少，但仍然不如比特币限定总量的方式深入人心。当然，即使总量不设上限，也并不妨碍以太坊作为一种价值存储的方式。不过相比比特币来说，以太坊的网络不够“稳定”。比特币自从诞生以来，从未进行过大规模的升级，即使放弃了一些扩容方面的需求，但一直保障了网络整体的稳定，这样的稳定无疑给了投资者们信心。传统的价值存储方式中黄金也是一样，尽管有着存储、交易等方面的不便，但黄金作为一个极难被腐蚀的金属，使得它成为数千年来最好的价值存储方式。反观以太坊，则经历过2016年颇具争议的TheDAO硬分叉事件，如今的ETH代币实际上是类似于BCH之于BTC的分叉币，如今的ETC则是类似于BTC的原链。而由于以太坊持续升级的性质，对于机构投资者而言，难免不会担心未来发生类似的事件。从价值存储的角度来说，以太坊显然还不如比特币稳定性高。未来的升级带来的影响

分析：散户和机构投资者仍在积累比特币等加密货币:Cointelegraph发布分析文章称，尽管许多分析师认为比特币第三次减半未能产生投资者预期的强劲涨势，但仍有证据表明散户和机构投资者仍专注于积累比特币和其他加密货币。Skew数据显示，比特币在资产类别中继续保持领先地位，是迄今为止表现最佳的资产，年初至今已增长35.39％。此外，根据lookintobitcoin的数据，链上指标显示，尽管存在矿商在减半后投降以及全球市场动荡的威胁，但比特币的基本面仍然看涨。长期投资者在崩盘期间及比特币减半后继续持有比特币，这表明他们在中短期无意抛售。[2020/6/11]

对于以太坊来说，最引人关注的升级，无疑是EIP-1559和ETH2.0的升级。从出发点来说，这些无疑是为了以太坊长期能够更好地发展，然而短期来看，则可能会给潜在的机构投资者带来一定的忧虑。对于EIP-1559来说，它的初衷是为了降低以太坊网络高额的转账费用，与此同时，通过销毁交易费的方式，还能减少以太坊的供应量，从长期来看提升它的价值，但这个提案却招致了持有相当算力的大矿池的反对，给升级带来了一定的不确定性，自然也会给想要进行投资的机构带来潜在的忧虑。对于ETH2.0来说，则面临着监管的问题。一般而言，采取POW的数字货币往往不会被美国SEC认定为证券，因此即使当初以太坊采取了IC0的方式发行，也没有被监管机构认定为证券。但如果以太坊转向POS，加上它的staking特性，则有可能被SEC认定为未经许可的证券发行行为。尽管这只是一种可能，且即便被认定为未经许可的证券发行行为，也可以像EOS那样交罚款和解，对于机构投资者来说，这些都是尚待解除的风险，在局势明朗之前，作为价值存储的方式，显然比特币是更好的选择。未来机构投资的可能性

分析 | Coindesk分析：BTC仍为到达熊市底部:据Coindesk分析，BTC现在仍然没有找到熊市的底部，短期信号提示了小幅反弹，但日线上BTC价格横向突破了下跌楔形，这种突破并不可信，还需要更多的信号。只要BTC的价格低于3633美元，就随时有可能跌至3000美元，突破该阻力才有可能反弹至4000美元。[2018/12/17]

从长期来看，由于比特币基本不会再进行大的升级，性能已经无法进一步提升，因而对于它未来的想象空间则只能集中在价值存储的方面，而以太坊作为一个全球去中心化的智能运算平台，想象空间要大得多。基于以太坊的DeFi已经在某种程度上改变了金融行业，从长期来看，它还有可能渗透到各个领域，促进它的需求提升，从而推高价格，随着价格的增长，流动性和波动的问题会随之解决。而EIP-1559的激活和ETH2.0的转换，在消除投资者的疑虑之后，也会使得以太坊网络的性能大幅提升，从而在理论上可以容纳更多用户。在这段时间里，以太坊的金融衍生品也会一步步推出，在这些基础条件满足之后，未来的上市公司在考虑数字货币投资时，除了比特币之外，大概率会向美图一样，同时考虑以太坊的投资。尤其是一些更为激进的机构与上市公司，可能会选择以太坊这种投资回报率、风险也更高的产品。:https://twitter.com/santimentfeed/status/1368397797263896582

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