HECO首个期权平台Seaweed Finance，如何赋能DeFi生态？

整理|秦晓峰编辑|郝方舟出品|Odaily星球日报

近两年，加密衍生品的火热有目共睹，期货交易不断创下新高。与此同时，期权作为一种新兴衍生品，也获得极高的关注。特别是随着去中心化金融的发展，以Opyn及Hegic为代表的DeFi期权开始崭露头角。需要说明的是，DeFi衍生品目前处于萌芽状态。根据Bit-Z的数据，DeFi衍生品当前的总成交量虽然增速很快，但仅占交易所衍生品交易规模的0.01156%，远未达到与CEX衍生品相抗衡的阶段。3月23日下午，SeaweedFinance首席技术官Coke做客星球超话社区，详解HECO首个期权平台SeaweedFinance，如何赋能DeFi生态？Coke表示，目前中心化期权存在定价过高等问题，使得期权失去规避风险与杠杆的意义，导致对用户失去吸引力；此外，链上期权非常受制于区块链基础设施的瓶颈，目前Opyn及Hegic等基于以太坊进行开发，更加难以为用户所使用。因此，SeaweedFinance选择基于新兴公链Heco进行开发，并对传统BSM的定价模型进行了改进，并且根据波动性微笑曲线进行了调整，使得DeFi期权更加高效可用。“SeaweedFinance的愿景，是让每个人都能安心和轻松地交易期权。”Coke解释说。以下为社群访谈，由Odaily星球日报整理：Odaily星球日报：鉴于很多朋友对期权并不熟悉，因此想请您给我们介绍一下，SeaweedFinance的期权到底是如何运转的，风险和优势都有哪些？Coke：这个的问题提得很好，说出了现有加密衍生品市场的痛点——大部分交易用户都对现货与期货非常熟悉，而对在传统金融市场中，不会被扎针，更有规避风险属性、杠杆属性更强的期权却并未有涉及。主要原因有两点，首先是加密市场中期权的定价不合理，而风险控制的核心是平衡收益和风控的成本，所以高昂的期权定价会使对冲功能丧失意义。第二点是现有交易平台的期权产品对于非专业交易者来说，操作难度过高，各种复杂的定价表格给非专业交易者带来的困惑实在太大。关于这两点，我们团队都做了非常严谨的考虑，并对Seaweed产品做了反复的测试与迭代。针对第一点，团队中的华尔街老兵让Seaweed上期权的定价更优于其他平台。SeaweedFinance上的期权使用AMM机制，并采用了改进版的BSM定价模型，未来将完全自治，且支持跨链。针对第二点，我们使SeaweedFinance是一个让用户拥有更顺畅简单体验的去中心化交易平台，让用户交易期权如同点外卖下单般简单。风险方面，其实跟所有的去中心化交易平台一样，很容易在高并发时受制于公链的性能。但我们相信HECO会是一个能够承载高并发量的优质公链，所以选择了首发在HECO上面。Odaily星球日报：去中心化期权需求程度有多大，主要是吸引原有中心化期权用户吗？SeaweedFinance为什么选择以去中心化的方式切入期权赛道？Coke：SeaweedFinance的愿景是让每个人都能安心和轻松地交易期权。在我们看来，原有加密市场中心化期权用户是一个数量很小的存量市场，但我们想做的是巨大的增量市场，面向的是所有交易者。经过我们的调研，这个增量市场的用户分为两个类型——一种是现有市场中想交易期权，却没有找到定价合理且易用有交易深度的平台的用户；第二种是未交易过期权想尝试，却被现有平台的高门槛复杂产品拒之门外的用户。我们的产品无论在定价，还是产品的用户体验上都做了极大的优化，所以对于这两类用户都是具有吸引力的，更不用说已经在交易期权的中心化期权用户。选择去中心化的方式切入期权赛道主要也是从用户角度出发做的设计。首先，去中心化平台让用户对于的资金更有安全感，不用担心中心化的管控受到不稳定的人为因素影响而丢失本金。其次，平台的机制设计使用户不用担心流动性风险，即深度不够带来的损失。Odaily星球日报：目前除了SeaweedFinance，去中心化期权赛道还有OPYN、Hegic等其他项目。与这些竞品相比，作为新秀的SeaweedFinance有哪些差异化的优势？Coke：之前像Uniswap，OPYN，Hegic等去中心化交易所其实很好地教育了市场，大家逐渐习惯使用去中心化钱包打通交易的流程。与竞品相比，我们seaweed进行了更大程度的精进，比如UI的极致优化，以及期权的简化，使用户一目了然，不需要浪费太多时间去找功能和理解繁杂的表格。刚刚提到过，定价过高会让期权失去规避风险与杠杆的意义，导致对用户失去吸引力。Crypto期权定价过高的原因是BSM公式中比较核心的一个factor是波动率，而crypto二级交易市场具有很高的波动率，所以直接套用公式会使最终定价结果过高。我们的团队对于BSM的定价模型进行了改进，并且根据波动性微笑曲线进行了调整。在我们看来，期权的定价是一个经验学科，团队在传统金融的多年实战经验，会让我们在定价上与别的平台拉开优势差距。最后，链上期权非常受制于区块链基础设施的瓶颈，还记得几个月前Defi流动性挖矿突然爆发的时候，以太坊的拥堵和高昂的手续费非常磨练人的耐心和意志力。而我们白皮书也写到，当初我们筹备了很久却放弃了eth，直到Heco出现才将项目发出来。新的公链基础设施会为链上的交易注入新的活力，选择更好的基础设施，就像站在了更好的起跑线上。Odaily星球日报：期权作为最为专业的金融产品，背后的团队至关重要，能否请您介绍一下团队核心成员的相关背景、经验？Coke：Seaweed团队来自美国，香港和大陆，主要核心成员Sandy，之前是三大交易所之一的高管，在此之前为上市公司CEO和财务主管，多年华尔街经验。Krabs是前华尔街的交易员，管理上十亿美金的基金，深度的了解各种经济模型和金融产品原理和构造。Plankton是我们团队的数学家，美国排名第一的大学毕业，从头设计了Seaweed所有经济模型和风控体系。除此之外我们还有一个打杂的CEO。Odaily星球日报：期权最核心的问题之一便是定价，关系到用户切身的利益得失，不少平台选择AMM报价，但容易造成定价偏差。SeaweedFinance在定价上如何改进的？Coke：其实正是因为我们在其他AMM平台上交易发现了平台的定价偏差和缺陷之后才萌生了Seaweed。SeaWeed在产品上线后将会有两个定价方案为平台提供冗余定价支持，也就是说两个方案都会同时运行以保证数据的健壮性。第一个方案是基于历史价格数据推导出的历史波动率。当然熟悉期权交易的会知道，历史波动率与实际交易的隐含波动率的区别，因此我们会利用一些简要的手段，例如动态回归分析，来进行阶段性的对历史波动率的修正。同时我们引入了具有闭合解析式的BSM模型，以简化定价的计算过程。针对期权交易中由于行权价格与市场价格的差异，导致的实际交易中的隐含波动率大小的变化，也进行了修正。第二个定价辅助方案则是通过预言机直接读取并归纳现存中心化交易所期权的隐含波动率作为对第一个方案的辅助。当然，我们会发现中心化交易所彼此实际交易的隐含波动率差异也较大，但由于期权产品本身相对流动性有限，因此套利空间也较为有限。Odaily星球日报：Seaweed上有两类参与者：期权交易员和流动性提供者。作为期权卖方的流动性提供者，承担的风险更大，长此以往流动性可能枯竭。SeaweedFinance采取了哪些措施，来提升期权的流动性？Coke：毫无疑问，同理于DexLP承担无偿损失的风险，在Seaweed上提供流动性的一方也会收到额外的Seaweed积分激励进行补偿，这一点的思路应该是近似于Compound/Uni的思路。因此作为流动性提供者的一方实际上是可以收到三份的收益：来源于期权买方提供的期权金的收益；每天收到的Seaweed积分；收到的Seaweed积分后作为其所有者获得额外收益。同时，seaweedfinance可能会采取稍高于市场平均水平的波动率为产品定价以保障流动性提供者的利益。需要注意的是，稍高于市场平均水平的波动率并不会让SeaweedFinance失去其竞争地位，正如我们此前提到过的一样，反观中心化交易所的期权产品，他们在隐含波动率上的差异同样也是巨大的，但这并不妨碍依旧有人会在某些隐含波动率看似高的离谱的期权上产品进行交易。Odaily星球日报：风控方面，SeaweedFinance如何避免期权卖方穿仓，导致买方收益无法兑现？保证金方面有何要求？Coke：由于期权产品本身具有的杠杆特性，目前来讲SeaweedFinance采取的方式是110%平仓线规则，同时买方方面会在卖方触发平仓线后进行对应的自动减仓。同时后期我们会考虑加入带有惩罚机制的减仓措施——即为卖方提供一个中途减仓或者离场的权利，但是对应的，需要支付一定量的惩罚措施赔偿予期权买方，当然，这个机制还在设计中我们并没有对引入类似机制做出最后的决定。Odaily星球日报：不少用户反应，进行期权交易存在较大的门槛，UI等产品体验并不好。特别是很多项目基于以太坊，GAS费用高昂。SeaweedFinance在用户体验上是如何改进的？Coke：其实我们最初的产品也是在以太坊上面开发的，随着链上交易数据的平凡，单笔交易手续费也从我们开始打$0.1美金，涨到了近巅峰的100美金，同时还因为堵塞导致了交易延迟等等并发性问题。在这个前提下，我们迁移了我们的产品到了火币HECO的平台上。HECO在技术上是有创新的，特别采用了HPOS之后交易手续费方面有了大幅降低，使得更高频次的交易成为可能。而且众所周知，期权计算定价是一个极其繁琐的过程，因此计算成本低廉有助于新的定价模型的部署。同时在UI方面，我们更是让用户免去了低效率的理解时间，只需要输入想购买的金额和期权的时间即可完成交易。AMM机制和BSM的定价模型自动计算了期权报价，相比其他的期权平台，SEAWWEED用户无需担心对手方风险，也无需比价，真正做到一键期权买卖。月底上线的产品更偏向于欧式期权，随后我们也会开发新的期权交易平台，增加期权的二次流通性和用户资金的有效利用率。Odaily星球日报：对于用户而言，安全性至关重要，特别是近期HECO上不少项目暴雷。SeaweedFinance采取了哪些安全措施？代码审计是由哪些公司进行监督完成的？有没有设置一些漏洞计划奖励「白帽子」？Coke：我们是一个想长期发展的项目，因此在安全方面我们设置了很高的要求，从合作方来讲，现在的智能合约，已经完成了Armors和Certik两家专业机构的安全审计，随着我们产品上线，我们会邀请更多的全球一线的安全机构来，为平台提供审计服务，保障用户的资产安全。同时也鼓励社区来帮我们找代码的错误，因此，项目设立了足够大的奖金，最高奖金高达10万美金。Odaily星球日报：能否介绍下SeaweedFinance的治理代币SWF及其经济模型？SWF在SeaweedFinance项目生态中的应用场景和价值体现是什么？Coke：在设计经济模型时，我们团队的共识是尽可能让SWF价格和平台价值可以互相促进，形成正向刺激。无论用户在Seaweed平台中参与HBTC，HETH和HT的期权交易，还是通过提供对应期权的流通性，都可以获得SWF的奖励。45%的代币都会通过这个方式来挖出来，以机制驱使鼓励更多用户参与到平台的使用。对于经济模型，我们设计了ElasticPriceOffering动态调节流通性与价格，并且提供SWF交易深度，通过调节实际流通量的形式，去保持SWF价格的稳中上升；除此之外，SeaweedPOT也是经济模型中不可或缺的部分。SeaweedPot以抵押一定数量SWF的方式，使持币用户可以获得平台交易的分成，期权的交割费用将会是2%交易总额，该收费将会平均的分到每一个POT中。极大程度将流通量控制在合理水平，保证ElasticPriceOffering的持续运行，在用户增长的同时推高价格。Odaily星球日报：对于去中心化项目，不少人认为DAO才是最理想的方式，您怎么看？未来SeaweedFinance如何自治？Coke：未来完全自治的模式可以保证平台资产的多样性，用户不会因为资产种类受限而迁移；并且让用户都具有主导权增加参与感，而且未来完全自治的设计符合区块链世界的最终发展逻辑与趋势。我们对DEFI期权未来充满信心，并且为3年制定了合理的规划，金融期权其实已经是一个很成熟的经过市场长期验证的体系，模型大幅度更改的可能性很小。早期的运营导入流通性，再通过经济模型建立自发地网络式推广让项目能有源源不断的需求，所以DAO在去中心化金融项目的应用是非常容易达成的。社群提问1：针对限价机制，限制卖出似乎恰得其反。从3月20日晚上到现在基本没有什么买入，项目方有何措施？Coke：弹性拍卖的主要目的只是为了让更多的人能用最简单的方式获得最初的TOKEN，在产品上线之前TOKEN本身是没有任何价值，所以我也理解有些投资者会在这个时间点赎回。也了解到有用户在完全不了解项目机制的情况下使用贷款买的我们的TOKEN，其实我们不鼓励这种行为，所以我们允许了购买者赎回机制。作为项目方，我们已经利用所有销售的手续费回购了拍卖中被赎回的Token，并且从ISO资金里面抽调出了一部分进行分批买入。希望通过赎回机制过滤掉一些投机者，作为期权交易平台，在DEFI金融逐渐成熟的未来一定会有更好的发展，EOS，HT，BNB几乎所有的优秀的项目也有跌破发行价的时候，何况现在我们赎回的价格也在ISO价格的120%。未来我们会通过与各大DEX交易所合作，导入中心化交易所流通性，引入传统的期权交易玩家，引导注入流通性资金，开启流通性池和抵押挖矿的方式推进项目发展，也感谢大家和一直持有我们TOKEN的用户的支持！希望未来，我们可以成为DEFI世界中的Deribit、Bitmex。社群提问2：目前，SeaweedFinance除了取得知名机构的投资，还与哪些知名项目达成了合作？Coke：我们没有拿任何中心化机构的投资，因为他们会左右项目的发展，同时我们认为早期社群比早期投资人重要，我们跟愿意把我们的项目收益交给更多的早期参与者，而不是早期投资者。合作方面，安全的有certik和armors，HECO上面的大多数知名项目，我们都有合作，暂时还不便透露。社群提问3：之后的上所计划可以分享一下吗？Coke：产品将会于月底或是4月初上线，配合宣发途径。之后会先上DEX，现在沟通中的交易所已经包括了多家的前10的CEX。在确定实现之前，我们还不方便透露交易所名字。社群提问4：未售完的币会被销毁吗?Coke：这个拍卖不是销售，而是更像一个搭建在我们自己平台上的流通性池，当代币价值超过了拍卖的总价的话，流通性此自动会被枯竭。这是激励团队和用户一起努力的一种方式，更多的是为早期用户提供福利，我们才会设计这个机制。流通性不是问题，问题是流通性如果没有用处才会导致抛售。当应用上线之后，我相信会有更多的人参与进来。

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