Glassnode链上周报：链上指标急剧下跌，市场走向仍不明朗

本文源自Glassnode链上周报"TheWeekOn-chain(Week23,2021)"，由币世界研究院翻译、整理。译者:WinyHuang链上活动和价值结算急剧下跌，市场走向仍不明朗。

无论是价格走势，还是链上交易和价值结算的需求，比特币市场都经历了相对平静的一周。过去的这一周，比特币在39,242美元的高点和34,942美元的周低点之间，窄幅波动。与此同时，在比特币和以太坊协议上，活跃用户的链上活动、结算量和交易费用，均已回落至2020年和2021年初的水平。从当前市场结构来看，未来走势尚不明朗，因而内存池的拥堵情况已基本消除。

Glassnode：比特币矿工一周内向交易所转入超7000万美元的BTC:金色财经报道，据 Glassnode 分析师报道，在 6 月 5 日至 6 月 11 日期间，矿工向交易所发送了价值 7080 万美元的BTC。ETH 持有量也在下降，交易所总资产中约有 56% 位于美国境外。此外，2023年美国稳定币市值下跌35%，损失150亿美元。[2023/6/12 21:32:05]

内存池不再拥堵

牛市的一个特点是，对链上交易、价值结算的需求都会上升，而且加入区块的紧迫性也会增强。最终结果便是，活动、交易量和优先费用均飙升。这是投资者需求增加的结果，也会刺激老手用更高价格卖出比特币。尤其是在过去的这一周里，链上需求的增长明显放缓，一些链上指标也出现明显回落。自2021年1月以来，比特币活跃地址数一直维持在每天约115万的水平，与2017年的峰值持平。需要注意的是，在2017年，这个水平仅维持了几天，然后便在第一次大抛售中下跌超33%。而在当前周期，这种高水平的链上活动则维持了5个月。在最近的市场崩盘中，比特币网络的活跃地址数减少，从最近的高点下降了18%，跌至94万左右。今年的下降幅度约为2017年的一半，这表明尽管链上活动有所放缓，但与上一个周期相比，目前的市场存在更多需求。

Otherside：Team Glacia的飞翼头盔空投已经完成:金色财经报道，Yuga Labs旗下元宇宙游戏Otherside在官推宣布Team Glacia的飞翼头盔空投已经全部完成，飞翼头盔是一款可以在Otherside装备的皮肤，纯属装饰品，总计2,218件，此前该系列NFT的地板价高于0.6 ETH，但近期走低，本文撰写时约为0.28 ETH。[2023/4/8 13:51:24]

活跃地址数量实时图表活跃实体的数量也有所回落。链上的独特实体从37.5万的高位回落到25万左右，再一次与2017年底至2018年的情况保持一致。因为随着价格下跌，用户对该资产的兴趣会随之减弱。“实体”和“地址”之间的主要区别在于，我们使用了聚类算法，以此确定单个实体何时可能拥有多个地址，从而提供更准确的独特“用户”视图。

Glassnode：比特币从2.4万美元下跌到1.96万美元期间有超250万枚BTC进行了交易:金色财经报道，据区块链分析公司Glassnode披露，在此前比特币价格在从2.4万美元下跌到1.96万美元的过程中有255万枚比特币在这个价格范围内进行了交易，占到总流通量的13.3%，其中153万枚（60%）由短期持有者所有，这说明前期比特币市场走低势头并非由长期持有者主导，同时也表明尽管在价格上涨的时期出现激进卖出现象，但多年来的宏观积累仍然有效，比特币长期持有者似乎没有受到当前经济状况的影响。[2022/9/12 13:24:21]

活跃实体数量实时图表过去两周，由比特币网络结算的总转账量大幅下降65%。变更调整后的转账量从每天430多亿美元下降到每天150亿美元。同样地，2017年大跌后，链上结算量在3个月左右下降了80%，这也是唯一一次可与之相比的事件。

Glassnode：自2020年3月以来，矿工开始大量持有BTC:金色财经报道，据 Glassnode 数据，比特币矿工的未使用供应量仅比历史最高低500 BTC 。这些比特币作为区块的奖励给矿工，但从未在链上使用过。自 2020 年 3 月以来，矿工开始大量持有BTC。[2021/12/20 7:51:02]

变更调整后的转账量然而，并不是只有比特币的链上活动遭遇暴跌。以太坊转账量在过去两周下降超60%。与之相当的另一次事件便是发生在2018年了，且状况更为惨烈，大跌95%。但这种需求的低迷是暂时的，抑或是对未来的预示，则有待观察。

Glassnode 联合创始人：链上数据显示比特币供应无法满足需求:金色财经报道，加密分析公司Glassnode的联合创始人兼首席技术官Rafael Schultze-Kraft表示，链上数据显示比特币(BTC)正直接走向供应紧缩。据该公司的最新数据显示，自今年4月以来，近2,000,000BTC已从短期持有转为长期持有。Glassnode将长期持有者定义为持有比特币至少155天的任何比特币用户。（Dailyhodl）[2021/9/25 17:04:55]

ETH转账量实时图表随着对链上交易的需求下降，比特币和以太坊网络上的平均交易费也同样减少了。在4月和5月，平均交易费用达到历史新高，且短期内在两种协议上均飙升60多美元。目前，两个网络的平均费用现已恢复到2020年中期的水平，即大约3.50美元至4.50美元的范围。从几乎所有的链上活动指标来看，最近一个月均出现了历史性的大幅下降。由价格新高所带来的链上经济繁荣已经消失，内存池几乎全部清空，对交易和结算的需求也随之减弱。BTCvsETH平均交易费用对比图供应动态

在过去的一个月里，共有16.07万BTC从非流动状态回到了流动性循环中。而这些曾被我们划为非流动性状态的比特币，在再次流入市场后，便提供了间接供应量的衡量标准。对节点而言，重要的是，自2020年3月以来，在从流动状态转变为非流动状态的比特币中，这16.07万枚仅占22%。这意味着，在过去的14个月里，有74.4万枚BTC被冷藏。尽管最近出现波动，但其中78%的比特币仍未转移。

余额非零地址数量实时图表我们可以比较两个版本的“花费支出利润比”指标，可以看到大多数花费比特币的人有以下特点：a）实现了损失；b）由短期持币者花费。我们用SOPR的一些初始点来解释下图：SOPR值表示市场已实现利润或损失的大小。更大的峰值/低谷意味着更大的已实现利润/损失。aSOPR变量涉及了整个市场。它过滤掉了生命周期小于1小时的中继交易，以此改进指标。STH-SOPR变量仅包含卖出时间小于155天的比特币，以此捕获新入场的投资者，并过滤掉长期持币者。下图比较了aSOPR与STH-SOPR。我们可以看到的是，两者均低于1.0，因此消费者在整个市场上实现了总体损失。但是，需要注意的是STH-SOPR远低于aSOPR。这表明新入场者的实现损失幅度远大于市场平均水平。aSOPR指标接近1.0，则表明长期持币者的实现利润，或多或少地被短期持币者的实现亏损所抵消。

aSOPR和STH-SOPR对比图表长期持币者所持供应量开始加速上升。LTH状态的门槛是休眠155天的UTXO。因此，下图主要描述了在2020年末至2021年1月3日之间购买比特币、且尚未花费的投资者们。在经过一段时间的LTH分散代币后，随着比特币从1万美元涨至6.4万美元，LTH供应的净变化现在处于稳固的上升趋势。再一次，我们可以看到这种分形类似于2017年底的牛市和2018年初的熊市。这个分形描述了LTH停止消费、开始重新囤币的拐点。LTH持仓变化实时图表LTH现拥有1090万枚BTC，占流通供应量的58%以上。值得注意的是，与2017年峰值时相比，现在的LTH所持有的BTC多出230万枚。一个直观的现实由此突显。更高的币价需要更多的资本流入市场，来维持牛市趋势。这还表明，如果没有资本流入需求，那么就没有多少比特币可以进入当前或宏观市场。LTH供应实时图表DeFi链上活动放缓

链上活动的放缓自然不仅限于比特币和以太坊。上个月，COMP、AAVE、UNI和YFI代币的总链上活动也有显著下降，例如转移次数和转移价值。这些指标虽然简单，但相当有效，可以作为衡量大众投资者情绪的高级指标，并且可以很好地反映价格趋势。DeFi指标实时图最后，我们可以看到Uniswap的日交易量自5月中旬达到峰值以来下降了28%，这表明用户们对代币的需求放缓。而Uniswap的日交易次数也已恢复到每日16万笔的日常水平。

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