油尽灯枯？Sushiswap的惨淡局面还能扭转吗

Odaily星球日报译者|Moni

Facebook股价暴跌让这家科技巨头市值骤降，显然，在华尔街资金空头的攻击下，“技术多头”输了。那么，同样的情况会发生加密行业里吗？如果一个加密项目遭遇“资金空头”会发生什么呢？Sushiswap，这个曾经风光无限的DEX项目，如今似乎已陷入困境。如下图所示，Sushiswap的交易额缩水非常严重，究竟是什么情况导致出现这一问题呢？让我们深入挖掘一下。

Bittrex Global现已支持BTT:据官方消息，Bittrex Global现已支持BTT。目前，Bittrex Global已开放BTT充值，并将很快支持BTT交易。[2023/7/11 10:47:48]

首先，让我们先退后一步了解下加密交易行业的现状。现阶段，在现货交易方面，DEX的交易量大概占到CEX交易量的10-15%。如果基于技术接受模型分析，DEX的确保持了较快的增长速度，但我们无法从中了解AMM技术在DEX增长过程中发挥的作用。从现在的情况来看，DEX现货交易市场份额想要获得进一步增长，难度很大。

美股三大股指期货均转跌:金色财经报道，行情显示，美股三大股指期货均转跌，纳指期货此前一度涨超1.5%。[2022/10/19 17:32:49]

在DEX市场里，我们很容易迷失，比如人们关注的焦点往往在“谁拥有最大的市场份额”、“哪条链的表现最好”、“哪些链的交易最便捷”。但不可否认的是，在当前DEX领域里，Uniswap依然占据主导地位。

GameStop Wallet更新至0.8.0版本，支持Unstoppable Domains域名和NFT分组等功能:9月1日消息，GameStop推出的非托管浏览器插件钱包GameStop Wallet发布0.8.0版本，新增支持Unstoppable Domains域名、NFT分组以及多个帐户钱包恢复功能。[2022/9/1 13:02:40]

比特币全网未确认交易数量为1299笔:金色财经消息，BTC.com数据显示，目前比特币全网未确认交易数量为1299笔，全网算力为211.53 EH/s，24小时交易速率为2.87交易/s，目前全网难度为28.17 T，预测下次难度上调2.40%至28.85 T，距离调整还剩9天1小时。[2022/8/9 12:10:44]

Uniswap之所以能在DEX独占鳌头，主要是因为具备以下几个优势：1、交易费用最低；2、品牌知名度最高；3、UniswapV3提供了较好的流动性集中度。Curve在DEX市场也有一席之地，通过允许用户以专为稳定币设计的低延误、低费用算法在DAI与USDC之间进行交易。与Uniswap或Balancer一样，Curve让加密货币用户可以潜在更好的价格买卖资产，从而获取收益。如今，AMM市场竞争非常激烈，随着时间的推移，一些AMM会持续削减费用来吸引用户，如果AMM将费用从5个基点降低到3个基点，相信没有谁会反对吧。让我们来看看Curve做了什么，他们从Sushiswap上删除了CRV/ETH和CVX/ETH等关键流动性池并迁移到Curve协议上。Sushiswap或已无利可图。Sushiswap也是一个DEX，本质上也是Uniswap的“分叉DEX”。Sushiswap的创新之处在于使用其原生代币来激励/奖励流动性提供者，流动性提供者可以产生交易费用，而且会随着时间的推移将让社区逐渐拥有该协议。这个想法本身真的不错，但问题是，现在已经没有人愿意使用Sushiswap了。让我们来看看ETH/USDC交易对——这是Sushiswap上交易量最大的交易对。现在，Sushiswap卡在了CEX、Uniswap和Curve之间，原因就是它没有产品/市场契合度。Sushiswap其实是一种基于通胀代币的“昂贵版Uniswap”，但现在却变成了“夹心饼干”。

Ark Invest分析师：BTC正接近“世纪底部”:金色财经报道，“木头姐”Cathie Wood 旗下 ARK Investment Management分析师 Yassine Elmandjra 在社交媒体上分析称，由于不利的宏观环境（比如经济衰退、美联储继续加息等），比特币等风险资产可能会继续遭受损失。

Yassine Elmandjra 分析了两个指标，一个是未实现净亏损（NUPL），该指标下降17%表明比特币可能会再次遭受修正，根据 Elmandjra 的说法，NUPL 在之前的市场周期底部曾跌至约 25%；另一个是 200 周均线，比特币在本次熊市中首次在短期和长期成本基础上跌破 200 周均线，表明加密货币之王可能正在接近另一个“世代底部”。[2022/7/5 1:50:49]

就目前而言，Trident、Bentobox、以及Onsen这些灵感来自于Sushiswap的DEX更加吸引多头关注，也因此获得了不少资金。事实上，所谓的“技术”，往往需要在竞争力和价值之间进行权衡，要么通过降低费率吸引用户来获得更多竞争力，要么给用户带来更多价值，绝大多数AMM也都在遵循这一规律。坦率地说，没有坏资产，只有坏价格。你要关注的不是自己买入了什么，而是要关注自己能卖出什么。如果我们看看TokenTerminal给出的估值数据，就会发现Sushiswap一直是“最便宜”的DAO。

我曾对Sushiswap的估值是其净销售额的17.5倍，但这一指标数字显然是被夸大了，主要有以下几个原因：1、7天年化费用由于市场波动导致大幅上涨；2、当前锁仓量不会大幅下跌；3、Sushiswap已经无法在ETH/USDC流动性池上赚更多了，而它收取的费用却是Uniswap的6倍。那么，Sushiswap的结局会是什么样呢？在此列出几种假设：1、应该没有人会愿意使用Sushiswap了；2、Sushiswap无法获得资金支持，也没有战略性用例；3、与竞争对手相比，尽管Sushiswap存在大量超额收益，但相对于其他锁仓量不断增长的竞争对手，Sushiswap的估值已经没有成长空间；4、现阶段，已经没有可持续的叙事来扭转Sushiswap的局面了。

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