Web2机构投资者进入Web3世界面临哪些挑战？

Solana是我的第一个代币投资，做起来并不容易。早在2018年，当我第一次见到Solana联合创始人AnatolyYakovenko时，我当时的基金500MobileCollective在法律上是不允许投资数字资产的。为了支持Yakovenko的公司，我必须让三分之二的有限合伙人同意修改基金的LP协议。我想知道，我是不是离兔子洞太远了？我是否为基金承担了太多风险？还是Web2.0与Web3如此不同以至于我的LP无法理解？快进到四年后——所有的麻烦都是值得的。Solana已成为我最成功的投资之一，产生了4,000倍的回报。然而，我现在觉得很正常的事情——处理假名，押注在世界另一端不想给投资者任何控制权的创始人身上——仍然让我在Web2.0繁荣时期出现的同事感到困惑。随着1.7万亿美元的总市值和超过300亿美元的风险投资在2021年涌入该领域，加密货币是一个任何投资者都不能忽视的行业。然而，即使一些大公司，如红杉、a16z最近的贝恩资本，正在建立他们的加密业务，许多小公司仍然毫无准备地进入Web3世界。一堆大公司无法靠自己维持一个行业。支持创始人的更多优质投资者等于更强大的加密生态系统。因此，现在是时候退后一步，反思我从经验中学到的东西——更重要的是，为Web3世界的新投资者打开大门。投资Web3公司需要从上到下重新思考投资模式，从如何向LP进行分配一直到如何设置基金。1、投资Web3项目在法律上可能很棘手

耐克已为其Web3平台 .SWOOSH申请加密相关商标:金色财经报道，据美国商标律师MikeKondoudis推特消息，耐克已为其Web3平台 .SWOOSH申请了3个与加密货币相关的商标，涵盖虚拟鞋类、服装、运动装备、虚拟+加密商品市场等。[2022/11/21 7:52:59]

风险投资公司最多只能将20%的基金投资于流动资产——超过这个数字，美国证券交易委员会表示你必须成为注册投资顾问。如果你将需要雇用的合规官的薪水包括在内，该过程可能需要长达12个月的时间，费用约为500,000美元。对于红杉资本或a16z来说，这可能没什么大不了的，但如果你经营着一个1000万美元的基金，成为RIA的成本将超过你每年的管理费。另一种选择是建立一个以代币交易为中心的对冲基金，这会带来一系列额外的基金管理要求。2、Web3中的控制是一个很模糊的概念

Web3数藏平台Rocket潮艺完成300万美元天使轮融资，黑石领投:10月14日消息，Web3数藏平台Rocket潮艺宣布完成300万美元（约合2000万元）天使轮融资，美国知名私募股权投资公司黑石领投，M77、Animoca Gaming、Battery Ventures、A16Z Partners以及多位个人投资者参投。本轮融资资金将用于产品研发、IP衍生孵化以及改善用户体验。

据悉，Rocket潮艺是一个Web3开拓者NFT平台，将引入Web 等激励模式，构建众多可扩展的Web3原生应用，孵化包含：国内外品牌营销、数字创意设计、实体IP衍生品、版权品、社交媒体展示、AR元宇宙交互等模块功能应用。（凤凰网）[2022/10/14 14:27:37]

Web3创始人尽其所能确保他们的社区感觉他们拥有项目的所有权——而不是投资者，甚至不是创始人自己。大多数风险基金要求其投资组合公司至少拥有10%的股权，但Web3创始人不希望任何单一投资者拥有超过5%的股权。这种分布式精神延伸到Web3治理结构。Web2.0公司将有一个董事会，而去中心化的自治组织允许任何持有公司股份的人在其决策中投票，并根据股份的大小进行加权。集体可能决定朝着你作为投资者从未想过或永远不会批准的方向前进。你最初支持的创始人可能会失去对项目方向的控制，但你必须能够顺其自然。3、加密创始人不想露脸，甚至不想使用他们的真实姓名

Web3金融服务初创公司Fiat Republic完成250万美元融资，Credo Ventures领投:6月8日消息，Web3金融服务初创公司Fiat Republic宣布完成250万美元种子轮+融资，本轮融资由Credo Ventures领投，Soft Bank Investment Advisers旗下Emerge Program、Connect Ventures、以及来自其他战略加密平台投资者和天使人参投。

Fiat Republic拥有一个专业的银行即服务(BaaS)平台，该公司的愿景是在Web3和传统银行之间架起一座桥梁，该公司已经通过收购Paybase Limited获得了英国EMI（电子货币机构）身份，可以为英国加密平台提供支付服务并发行电子货币。[2022/6/9 4:11:37]

保护化名是加密文化的核心部分，但这也让Web2.0的投资者感到不安。创始人可能出于多种原因想要隐藏自己的真实身份，从不希望根据他们的性别、种族、工作或学校背景被评判到希望尽量减少潜在的法律和人身安全风险。4、律师不了解Web3

莱特币正式锁定MWEB隐私协议:据官方消息，莱特币（Litecoin）正式锁定MWEB（MimbleWimble via Extension Blocks）隐私协议。

据此前报道，4月14日，负责将MimbleWimble（MWEB）隐私协议实施到莱特币中的工程师David Burkett在推特上表示，75%的LTC矿工已准备好支持MimbleWimble（MWEB）。如果这种情况继续下去，MWEB升级应该在高度2,257,920之前移动至LOCKED_IN状态，然后在高度2,265,984处激活。[2022/5/3 2:47:11]

Web3条款不是针对未来股权的简单协议，而是针对未来代币的简单协议，或者有时是SAFE加上授权投资者在未来融资轮次中获得折扣的权证。这些概念太新了，以至于大多数法律顾问都不确定如何处理它们。找到那些——或者至少愿意在法律审查期间保持开放心态的人——总是一个挑战。5、没有按比例分配的权利

瓦特合约Web端已于1月27日正式上线“一键全平”功能:据官方消息，新加坡WBF交易所瓦特合约已于2021年1月27日18点正式上线“一键全平”功能，支持Web端使用，APP端相关功能即将开放，敬请期待。“一键全平”功能可对用户当前所有持仓一键市价平仓，省时省力，保证了用户及时把控所有行情，欢迎用户登陆WBF官网试用新功能。

瓦特合约目前已支持永续合约、组合互换合约、全币种合约、币本位永续合约产品交易，上线币种中，包含主流币种、热门币种及DeFi币种等几十个交易对。瓦特合约将依托技术、风控、品牌、服务优势，助力投资者全面拥抱数字经济红利，为用户及机构用户提供专业、安全、合规的合约交易服务。[2021/1/28 14:13:33]

大多数Web2.0投资者都在争取按比例分配的权利，以确保他们能够参与未来的融资轮次并保持他们在公司中的所有权。在Web3世界中，这个概念是不存在的。为什么？因为筹集更多资金并不意味着发行更多代币。如果我早期购买一家加密初创公司5%的代币，无论公司筹集多少资金，我仍然拥有5%。因此，更大的基金最终会投资于公开市场或从公司金库购买代币——例如，a16z于2021年6月投资了Solana，距其公开上市一年多。6、Web3投资者的退出策略完全不同

实现一定收入、增长和估值水平的年轻公司通常寻求通过上市从初创公司状态毕业，无论是通过首次公开募股、直接上市还是特殊目的收购公司。如果他们在美国，他们可能会选择纳斯达克或纽约证券交易所上市。在亚洲，他们会选择香港证券交易所，等等。同样，这个概念在Web3世界中并不存在。大多数代币项目都会在FTX或Coinbase等中心化交易所上市，或者直接在Uniswap或Serum等去中心化交易所上市。上市没有具体的增长或估值要求，也没有限制你可以在哪里或多少个交易所上市代币。7、Web3公司上市的速度要快得多……

对于一家Web2.0公司来说，3000万美元的种子估值相当高。你甚至可以称它为昂贵的。在Web3中，1000万到7000万美元的种子轮融资是合理的。大多数投资者愿意接受如此庞大的数字，因为与在证券交易所上市相比，在加密货币交易所上市的时间要短得多，这为投资者提供了更快的流动性和退出途径。例如，我们在2019年7月投资了FTX，不到两个月后它的代币就上市了。8、……但锁定期要长得多

成功的Web2.0初创公司上市可能需要10年或更长时间。在Web3中，一个项目在几个月内上市也就不足为奇了——例如，Solana花了大约16个月，而且时间更长。另一方面，标准的股票IPO锁定期通常为90到180天，而Web3代币的锁定期至少为一年，有时长达三年。9、分配机制完全不同

在Web2.0流动性事件的情况下，风险基金经理可能会选择将现金或股票分配给他们的LP。Web3基金经理想要分发代币。与Web2.0发行版相比，这些可能具有更大的优势，因为Web3项目有时需要数月甚至数年才能获得真正的社区采用和驱动。不幸的是，大多数LP并没有设置来处理代币——他们不知道加密钱包是什么，也不想费心去弄清楚它。花了大约9个月的时间，我的一位LP最终在加密货币交易所开设了一个账户以接受我在Solana投资中的代币。从那时起，这些代币的价值增加了大约700%，这让所有的麻烦都变得不值得了。Web3世界令人兴奋，但它确实打破了我们在风险投资中所期望的许多正统观念。然而，我真的相信伟大的创始人仍然需要耐心的投资者来支持他们并支持他们度过即将到来的加密寒冬。最好的Web2.0VC精神仍然与Web3相关，但这远非复制粘贴我们所知道的情况。

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