01 Exchange：以“乘方永续合约”拓展DeFi衍生品边界

作者|秦晓峰编辑|郝方舟出品|Odaily星球日报

沃伦·巴菲特将衍生品的描述为“大规模杀伤性金融武器。”在DeFi市场中，衍生品赛道也一直被视为蓝海，众多玩家争相入局。特别是去年的监管收紧，中心化交易平台相继遭到打压，也为DeFi衍生品的发展提供了契机，众多新秀相继涌现，01Exchange就是其中之一。01Exchange是一个基于Solana的去中心化衍生品交易平台，主打「永续合约」和「乘方永续合约」(PowerPerpetuals)，能够支持100多个币种交易和50种不同的币种作为保证金，支持跨链存款；另外，通过与Serum集成，01Exchange用户可以使用订单簿进行交易，获得与中心化平台同样的交互体验。“01Exchange团队的最终愿景是，建立一种不影响去中心化的交易体验，同时提供与任何中心化交易所相同的功能。”01Exchange联合创始人Stratos表示。1月27日，01Exchange上线主网，并推出具有深度流动性的永续合约，包括BTC、ETH、SOL、LUNA、APE、AVAX、NEAR，以及SOL的乘方永续合约。根据官方介绍，目前累积交易用户超过6000人，周活跃交易用户在400人以上。近期，01Exchange完成220万美元种子轮融资，MulticoinCapital和AlamedaResearch领投，SolanaVentures、LedgerPrime等参投。作为后起之秀的01Exchange，能否凭借「乘方永续合约」，敲开DeFi衍生品新世界的大门？完全去中心化的DeFi衍生品平台

链上证据表明FTX与2021年以2440万美元从苏富比购买101 Bored Apes相关联:12月22日消息，Twitter用户/img/20230508195359179302/2.jpg "/>

持币量高于0.01 BTC的地址数超过944万，创历史新高:1月21日，据Glassnode数据，当前比特币网络持币量超过0.01 BTC的地址数达到9,444,449，创历史新高。[2022/1/21 9:04:48]

「乘方永续合约」是加密市场上一种新型的金融衍生品，由DaveWhite、DanRobinson和Oypn团队在去年首次提出，顶级投资机构Paradigm也发布了论文介绍了该产品，点击阅读《Paradigm解读新型衍生品「乘方永续合约」》。简单介绍一下「乘方永续合约」。从定价结构上来看，期货是一种线性函数，Y=X；底层资产X价格涨幅10%，映射资产价格Y也会随着上涨10%；因此当用户使用五倍杠杆时，收益则为5*10%=50%。而乘方永续合约则是指数函数，Y=X的N次方，底层资产X价格涨幅10%，映射资产价格Y也会随着上涨10%的N次方；价格上涨越高，映射资产变化幅度越大。从结构上来看，乘方永续合约与传统期权有些类似，都是凸函数，但乘方永续合约与传统期权也存在明显差异：传统期权需要确定行权价、到期日等，用户使用门槛较高；而乘方永续合约产品结构更为纯粹，通过利用永续合约的资金费机制，构建了与期权风险模式类似的不对称风险敞口的产品，不再有交割期、行权价等额外环节，用户操作体验与永续合约基本相同，操作乘方永续合约也会相对更简单。根据官方介绍，乘方永续合约的一大应用方向是对冲流动性池的无常损失。当用户在Atrix、Raydium、Orca等平台上提供流动性时，可以在01Exchange上建立一个明确的组合，支付资金费率，避免无常损失，这个过程也可以通过自动保险库来简化。下面，我们将结合01Exchange推出的SOL乘方永续合约，来具体介绍其用法：假设目前SOL价格是100美元，对应乘方永续合约价格为：100^2，即10000美元；用户小秦有100美元本金，全仓选择做多；此时小秦可以购买的仓位是100/10000=0.01；当SOL价格翻倍，上涨至200美元，对应乘方永续合约价格为：200^2，即40000美元；则小秦此时账户资产为：0.01*40000=400美元，净收益为400-100=300美元。而当SOL价格下跌50%，变为50美元时，对应乘方永续合约价格为：50^2，即2500美元；则小秦此时账户资产为：0.01*2500=25美元，净收益为25-100=-75美元。

JST上线MXC抹茶，开盘最高涨幅1880.19%，现报0.01 USDT:官方消息，今晚22时，JST/USDT交易对上线MXC抹茶，开盘价格为0.00202USDT USDT，最高报价0.04 USDT，最高涨幅1880.19%，现报价0.01 USDT。

据了解，JST 是植根于波场网络上的一个稳定币项目，其目标是为全球用户提供一个公平、去中心化的区块链平台。[2020/5/7]

通过上面的案例可以看出，SOL乘方永续合约的优点在于，与2倍杠杆的永续合约相比，上涨时会赚得更多，而下跌时会跌得更少。根据官方所说，即便是大跌行情也不会有爆仓风险。正因如此，乘方永续合约的资金费率也会相较于一般永续合约更高，其资金费率为：标记价格-指数价格2。“乘方永续合约是一种全新的产品，01Exchange是第一个也是唯一一个在订单簿上交易乘方永续合约的交易所。乘方永续合约的独特之处在于，上涨时，会获得更多的风险敞口，而下跌时由于获利曲线的凸性，会减少损失。这意味着可以在不被清算的情况下有效利用杠杆进行交易。而如果是在永续合约使用杠杆交易，将会有被清算的可能。”Stratos解释说。明星机构加持，不断推出新功能

动态 | LTC将最低交易费用降至0.0001 LTC/kb。:据fxstreet报道，根据莱特币基金会最近发布的Litecoin Core v0.17.1版本介绍，默认最低交易费用已从0.001 LTC/kb降低到0.0001 LTC/kb。[2019/5/9]

正如前文所言，01Exchange具有多重优势：基于高性能公链Solana构建，主打乘方永续合约以及期货合约，支持订单簿交易、交叉保证金、交叉抵押以及跨链存款。正因如此，01Exchange也被众多明星机构看重，并大力扶持。近期，01Exchange宣布完成220万美元种子轮融资，MulticoinCapital和AlamedaResearch领投，SolanaVentures、LedgerPrime等参投。此外，01Exchange也在今年1月上线主网。根据官方数据，目前累积交易用户达到6000人以上，周活跃交易用户达到400人以上。实际上，这样的数据并不十分亮眼，这也是目前整个DeFi衍生品赛道所面临的共同难题。特别是在经历了去年的短期兴盛后，DeFi衍生品赛道逐渐遇冷，一些龙头项目交易量也呈断崖式下降。接下来，01Exchange将推出一些奖励机制激发用户的交易热情，并推出触价订单(Triggerorders)以及其他新功能。“在熊市期间，非常适合认真研发构建平台及发布新的功能，这也是我们过去几个礼拜以来一直在做的事情。我们每一位团队成员都投入全心全意在建构一个DEX，一个去中心化的但却拥有中心化交易所体验的DEX，而我们每天都会看到有新的交易者使用我们的平台，而且人数持续增加。”Stratos对于DeFi衍生品赛道的未来，依然充满信心。

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