JZL Capital：缓慢走向死亡的WAVES和USDN

第一部分Waves简介

1.概述Waves是layer1公链，链上应用主要为稳定币、储蓄、交易所和外汇兑换。项目愿景为将区块链应用到证券、众筹、法币转账等金融以及泛金融的领域，从而打造一条金融公链。

去中心化交易所WavesExchange：交易功能采用了DEX的基本模式自动化做市商，但该应用融合了中心化交易所的功能，包括订单簿、K线、交易量等数据展示；还包括DeFo外汇兑换功能，使用AdvCash支付系统可使用多个国家货币购买USDN。借贷应用ViresFinance：类似Aave，提供去中心化存款和借贷。存款人向市场存入资产获取利息收入，而借款人能够以超额抵押的方式借款。算法稳定币协议Neutrino：使用原生代币WAVES为1:1抵押品，兑换的算法稳定币。7.发展路径：Waves2.0官方正在推进Waves2.0发展，主要包括EVM兼容、DAO治理模块、GravityBridges跨链桥，成立美国公司为新总部和孵化美国项目等。Source：https://wavestech.notion.site/wavestech/Waves-is-Transforming-1-2-c57b90770e314a5cb3ee6d1d1e6710af总结：生态相对封闭，较为中心化，专注于金融和外汇交易的用途，用户交互体验较好。第二部分算法稳定币USDN

数据：超1018万枚BNB投入Binance Launchpad Arkham专场:7月18日消息，据官方页面信息，截至Binance Launchpad Arkham投入通道关闭，共有1018.29万枚BNB投入，为今年以来Launchpad BNB投入量最大项目。另据Venus页面信息，该平台BNB总借贷金额达2.93亿美元，当前借贷年化利率为341.6%。[2023/7/18 11:01:41]

1.机制概述算法稳定币USDN通过智能合约Neutrino，以WAVES为抵押品发行。

国际巨星Akon拟建的加密城市Akon City及Akoin项目均已停滞:12月24日消息，国际巨星Akon规划建设价值60亿美元的加密城市Akon City及Akoin项目均已停滞，目前面临较大困难和延误，拟建的城市目前仍是一片荒地。此前人们一度将Akon City和电影《黑豹》中非洲城市瓦坎达相提并论，但在多次延误之后，该城市建设工作几乎没有任何进展。

此外，Akoin代币项目同样面临问题，Akon此前还启动了一项名为“感谢代币Token of Appreciation”的活动，该代币用于支付Akoin网络费用，但投资者发现该代币已没有任何功能和价值（已跌至0.01英镑）并要求赔偿，Akon表示即使自掏腰包也会提供退款，并称“会进行世界巡回演出”以回报加密货币投资者。[2022/12/24 22:05:12]

数据：道琼斯指数波动性已经高于比特币:金色财经报道，根据ZeroHedge分享的数据，截至10月7日，道琼斯指数波动性高于比特币。这凸显了资产的成熟性，因为它被归类为最不稳定的投资。值得注意的是，比特币支持者坚持认为，一旦比特币成熟，其特点是采用率增加，该资产的波动性就会降低，并且可以像传统资产一样进行交易。（Finbold）[2022/10/9 12:50:13]

韶关浈江法院：“EB币”发行人构成非法吸收公众存款罪:金色财经报道，据韶关市中级人民法院官方公众号，湖北省武汉市某网络科技有限公司擅自发行的“EB币”“虚拟货币交易”“币火理财”“OKB理财”等虚拟货币行为已构成非法吸收公众存款罪。被告人李某未经国家金融管理部门许可，通过向社会公众宣传、招揽投资虚拟货币，非法吸收公众存款，造成存款人直接经济损失达人民币61万余元，情节严重，依法判处有期徒刑三年六个月，并处罚金4万元，责令其向被害人退赔损失61万余元。[2022/8/27 12:52:53]

2）分享USDN的铸币/套利的2%手续费。3）NSBT一旦质押后的解锁手续费随质押时间衰减，以1000个NSBT为例，质押1个月后解禁仅可获得约110个NSBT返还，而20个月则会获得约900个返还。

5.总结1）受套利不充分和手续费影响，USDN可能在0.97附近长期波动，但供应量可能缓慢缩减2）WAVES可能会慢性死亡，但不会出现LUNA的急速崩盘情况3）预测Vires后续应该会出现大规模的USDC/USDT还款，则USDN解除质押开始流通后可能会出现抛压，有再次脱锚可能。4)推测USDN的三个去向：\t锁在Vires协议中，获取利息：收益主要来源于WAVES的出块奖励，币本位计算为年化3%，如果WAVES价格持续下跌，则收益率会下跌严重。\t二级市场抛售，但主要交易量都在WavesExchange，有资本管制的风险\t通过Neutrino换为WAVES出售，则WAVES有持续下跌的动力链上数据显示，地址3PEEsRmcWspCxhKqobvKY3axW1846AMRwzr持有合计约4亿美元的USDC/USDT负债，目前账户健康度7%，降低到0%时会发生部分清算。Vires上单一地址的5亿枚USDN的清算可能会引发暴雷，但推测该过程不会一蹴而就，而是持续一段时间。关于我们JZLCapital是一家注册于海外，专注区块链生态研究与投资的专业机构。创始人从业经验丰富，曾经担任过多家海外上市公司CEO和执行董事，并主导参与过eToro的全球投资。团队成员分别来自芝加哥大学、哥伦比亚大学、华盛顿大学、卡耐基梅隆大学、伊利诺伊大学香槟分校和南洋理工大学等顶尖院校，并曾服务于摩根士丹利、巴克莱银行、安永、毕马威、海航集团、美国银行等国际知名企业。Websitewww.jzlcapital.xyzTwitter@jzlcapital与我们联系我们一直在寻找有创意的想法、业务与合作机会，我们同样也期待您的阅读反馈，欢迎联系hello@jzlcapital.xyz如果以上内容存在明显的事实、理解或数据错误，欢迎给我们反馈，我们将对报告进行修正。报告中观点与JZLCapital或有高度利益相关性，本报告不应作为投资建议。

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