如何看待比特币ETF：突破还是妥协？

加密货币的春天也许已经到了，但是季节随时可能发生变化。

加密货币的季节已经转换了。2017年，在比特币首次涨到近2万美元之时，监管制裁促发了加密货币的“冬天”，价格低谷几乎持续了三年。今年5月，中国对于加密货币交易的打击带来霜降，使比特币价格从顶峰的64900美元腰斩。仅仅冰冷了几个月以后，形势又开始暖和起来了。10月20日，比特币短暂地突破了67000美元，再创新高。

带来最新热潮的是一件举世瞩目的事件，即在纽约证交所上市了美国第一只基于比特币的ETF（交易所交易基金）。该基金由专业投资产品厂商ProShares运营，而美国证监会作为主要的市场监管者，在批准或否决的最后期限前未提出反对意见，相当于给其开了绿灯。该上市基金为投资者提供的敞口并非加密货币本身，而是在芝加哥商品交易所交易的比特币期货合约。对于这次产品发布，到底是监管者把握控制权的里程碑事件，还是让人失望之举，众说纷纭。

美联储威廉姆斯：加息的时机和速度将取决于通货膨胀和经济如何发展:美联储威廉姆斯：加息的时机和速度将取决于通货膨胀和经济如何发展。美联储在看到劳动力市场大幅改善和高通胀后，采取加息和取消宽松政策是有道理的。 （金十）[2022/1/15 8:50:19]

对于加密货币企业家和传统金融家来讲，这次产品发布是一项突破。过去十年以来，很多机构都希望获批各种各样的比特币ETF，但都被拒绝或打发掉了。今年8月，美国证监会的老板Gary Gensler暗示自己更倾向于跟踪期货的基金，引致了一波产品备案潮。本月末会有两只产品开始交易，其他一些基金（其中包含大型资产管理人运营的产品）会紧随其后。

Bicc币交所早期投资人王小彬：如何在安全前提下实现高速处理是区块链底层公链突破重点之一:金色财经现场报道，“2020 Cointelegraph中文大湾区·国际区块链周”8月5日-7日在深圳举行。Bicc币交所早期投资人&CWV主链基金会管理人王小彬跨洋连线“公链下一轮，CWV2.0如何回答”，他表示，如何在安全的前提下实现高速处理是区块链底层公链突破的重点之一。CWV2.0相对传统公链在速度方面优势非常明显，因为采用了VRF（随机验证方法）共识，CWV2.0在运行过程中，通过随机函数确保出块节点的公平性和去中心化控制，同时在块高度上实现PBFT容错能力，使得VRF的主链更加稳定，在账本层面可以很好地实现快速出块。[2020/8/7]

带着这样的预期，现有加密货币投资者蜂拥进入衍生品市场。未平仓合约（投注于期货合约的资本）已达历史新高。人们的是ETF将吸引大量个人投资者，还有资金量巨大的机构。前者一直嫌在加密货币交易所开户很麻烦，现在只要在一般经纪商处开户即可。后者曾对于数字资产的托管很担忧，现在则不必直接持有这些资产即可将投资敞口销售给客户。初期的市场兴奋情绪很明显：一经推出，ETF份额价格就上涨了4%。

声音 | 赛迪智库张凯：区块链如何赋能数字经济和实体经济将是未来政策关注的重点:金色财经报道，赛迪智库工业经济研究所研究员张凯表示，当今社会是数据爆炸的时代，区块链能够几乎零成本地解决所有因信任不足导致的问题，是数据时代隐私和安全的最佳解决方案。区块链如何赋能数字经济和实体经济将是未来政策关注的重点，围绕数字金融、物联网、智能制造、供应链管理等，相关区块链创新应用的鼓励政策有望出台。同时，对于区块链技术应用行业乱象，相关规范政策也很有必要。张凯还表示，在产业上，随着国家明确表态支持区块链技术，各地区块链产业基金投向将更加明确，支撑区块链发展的基础设施有望迎来升级，同时带动区块链在税收、司法，不动产登记等政务领域，医疗、食品安全、公益等民生领域，供应链金融、保险、版权、跨境支付等商业领域迎来突破性应用落地。[2019/11/2]

当然，新投资者不一定会向看多者预期的那样纷至沓来。多年以来，投资者已经能够通过PayPal等手机钱包或Robinhood等经纪商购买比特币。机构也可以通过Grayscale Bitcoin Trust等工具获取敞口，这是一只允许投资者以比特币信托份额形式进行交易的私募基金，旗下资产已达400亿美元。越来越多的公司（包括梅隆和道富这样的坚定拥护者）也在争相提供机构级别的比特币托管服务。

同时，纯粹主义者则希望能有直接持有比特币的ETF。关联期货的基金需要在已有期货合约到期时滚动投资，还要在芝加哥商品交易所提交大量担保品。这两者成本很高，会侵蚀利润。然而，距离直投比特币ETF资金的路还很远。批准投资期货的基金使美国证监会能够将投资者引向芝加哥商品交易所等受监管的交易所，方便监管者介入以防范不法行为。与之相比，比特币在各种不同的场所开展交易，其中很多都不受美国证监会管辖，并且波动性也是臭名昭著。加密货币的春天也许已经到了，但是季节随时可能发生变化。

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