房产支持的Stablecoin，DeFi发现了新大陆？

下半年以来，越来越多DeFi项目选择将现实资产引入其生态。Aave、MakerDAO都在推进将现实资产作为抵押物发行Stablecoin的计划。8月25日，TangibleDAO宣布于Polygon网络发行由实体房地产支持的、锚定美元的StablecoinUSDR。USDR可以随时以1：1兑换为DAI，USDR将通过超额抵押房地产来发行Token，并将收益分配给持有者。现实资产之于DeFi究竟是新大陆，还是潘多拉魔盒，社区议论纷纷。DeFi研究员/img/20230508183454048589/1.jpg "/>

Web3房产科技初创公司MyTower完成400万美元融资:金色财经报道，Web3房产科技初创公司MyTower宣布完成400万美元融资，The New Elad Residence和JTLV Capital领投，Orca Security 联合创始人 Matan Ben Gur、Anax Ventures、Lamed Holdings、Built-up Ventures 和 SELA Construction & Investments参投。MyTower公司CEO兼联合创始人Pini Shemesh表示，该公司将积极参与未来社区的建设和连接，支持使用数字货币和 Web3 等创新技术为智能社区提供服务。（calcalistech）[2022/12/19 21:54:38]

能将RWA整合到加密世界中的项目一直在缓慢增加，但总体上，这类项目的数量还是很少。而本文将着重讨论由RWA支持的Stablecoin。RWA支持的Stablecoin

泰国房地产商MQDC推出数字货币CWT推动房产业转型发展:金色财经报道，泰国领先的地产开发商Magnolia Quality Development Corporation Limited (MQDC) 与全球领先的动画制作商 T&B Media Global 合作，推出实用代币“Crown Token”。

MQDC首席执行官Wisit Malaisirirat先生表示，MQDC的主要战略是通过数字创新实现房地产业务的增长，公司不断涉足金融科技行业，并同T&B集团展开合作，MQDC也是T&B的第一个房地产行业合作伙伴。双方此次合作开发Crown Token “CWT”，是引领至无界限的数字金融世界的重要一步，以全方位承接需求。（凤凰新闻）[2022/3/19 14:06:41]

7月7日，Aave社区发布征求意见ARC提案，提议基于以太坊主网发行去中心化超额抵押StablecoinGHO，这件事立刻引起了我的注意。该提案中提到，未来，如果管理部门批准，可以用RWA外部服务商作为储备铸造GHO。7月8日，MakerDao社区投票通过了在Maker协议中添加RWA-009保险库的提案，该保险库允许银行在其资产负债表上存入链下贷款作为抵押品后借入DAI。这标志美国银行首次将抵押品整合到DeFi生态系统中。可被接受抵押品包括：-商业房地产贷款-商业和工业贷款-政府贷款-消费者贷款-住宅房地产贷款-资本调用额度贷款最近我发现一种完全由RWA储备支持的Stablecoin。那么，这种Stablecoin是如何运作的？由房地产支持的现实世界资产型Stablecoin、加密货币抵押型Stablecoin和流通货币支持的Stablecoin之间有什么区别？相关风险和潜在的上升空间有哪些？USDR

动态 | 安大略省列治文山市将可通过加密货币替代加元支付房产税:据cryptonewsz报道，安大略省列治文山市议会已开始与一家加拿大金融技术公司Coinberry谈判，将允许居民通过加密货币替代加元支付房产税。市政府将在9月30日前测试其提出方案的可行性。今年3月初，Coinberry还与安大略省另一个加拿大小镇Innisfil达成了类似的协议，这将是他们的第二个此类协议。[2019/9/19]

8月25日，TangibleDAO宣布，已于Polygon网络发行StablecoinUSDR，由可以产生收益的、Token化的房地产作为抵押。Tangible发布的相关相关白皮书显示，USDR可以随时以1：1兑换为DAI，USDR将通过超额抵押房地产来发行Token，并将收益分配给持有者，以此抵消其挂钩货币的贬值，实现房地产Token化。只要USDR国库中存有88%的DAI和房地产作为最低支持，Tangible的原生TokenTNGBL可以按照2:1的价值比例铸造USDR，即价值2美元的TNGBL兑换为1美元的USDR。每当TNGBL价格涨幅大于平均铸币价格的1%，财库就会销毁1%的TNGBL，从而使协议总是能够用2倍TNGBL铸造出12%的财库储备。此协议是一种安全机制，以防止套利者在市场上购入低价TNGBL铸造USDR并赎回DAI，这将会造成某种银行挤兑。一旦USDR被铸造出来，DAI将被用来购买房地产，这些房地产将被Token化并出租。租金收入被兑换为DAI并支付给国库。新的USDR将随财库增长被铸造出来，然后将以每日rebase的形式分配给USDR持有者。(每次rebase会使得Token持有者的钱包余额和Token总供应量等比例变动。）注意：在开始阶段，为了简化流程，所有购买的房产都是处于出租状态的。随着房产价值的增加，USDR的超额抵押率将提高。随着房地产价格上涨，一旦财库达到130%的超额抵押率，新的USDR将被铸造，并以rebase形式支付给质押者，提高APY。在USDR抵押率低于100%的情况下，例如在房地产市场急剧崩溃的情况下，财库将保留租金收益，使抵押率回到100%。房地产支持，优势何在？

动态 | 日本房地产公司：比特币和智能合约可大幅缩短房产交易时间:据btcmanager报道，房地产公司Ruden Holdings宣布在其比特币和智能合约的试验中取得了令人鼓舞的结果。该公司在试验期间观察到，一个重要好处是，使用比特币和智能合约将完成交易所需的时间大幅缩短。虽然该模型目前仅在日本进行了测试，但该房地产公司表示，计划很快在其他加密友好的国家推出该模型。报告显示，智能合约消除了对手动工作和坏境条件的需求。智能合约和加密支付的使用将有助于交易者，可以缩短谈判及得到结论的时间。[2018/9/6]

那么相比于通常的流通货币或加密货币支持的Stablecoin，房地产资产支持的Stablecoin的优势是什么呢？一般来说，前者代表一般意义上的美元。而我们知道，长期来说，持有美元是一个糟糕的策略。

航天工程师用比特币现金付首付 抵押贷款了价值 415,000美元房产:23岁的航天工程师同时也是位投资人的郭华（Cary Kuo）利用加密货币获得了在西雅图市郊一套价值415,000美元的三居室房屋。虽然他经历了官僚机构的一些阻挠，但最终还是成功用他的加密货币支付了房产的10％首付，剩下部分为抵押贷款。据“西雅图时报”报道，这被认为是该地区有史以来第一次有人想要通过加密货币获得房产。在美国，以这种方式获得抵押贷款也是一个先例，因为目前大多数公开的以比特币交易的房产都是直接支付房子全款，而没有任何是需要获得批准一部分贷款。[2018/1/9]

同时，相较美元而言，房地产资产价值是随时间增长的。从下图中可以看到，美国的平均房价已经超过2008年金融危机前的峰值。

由此我们可以说，房地产资产支持的Stablecoin在作为一种稳定的记账单位和交换媒介的同时，其还可以作为一种价值存储工具，保持与房地产一致的价值和收益。有哪些风险？

那么我们需要考虑哪些风险呢？1.房地产的流动性较低；2.目前没有合适的Token化房地产市场；3.购买、文档确权以及资产Token化都需要一些时间；4.大额赎回可能无法在单笔赎回中完成。基本上，上述风险是环环相扣的。由于没有途径购买碎片化房产，Tangible必须以DAI的形式全款购买房产。但是，如果在原生交易市场上可以买到碎片化房产，且价格合理，财库就会优先购买它们。资产赎回清算也是类似的情况，但Tangible财库将会持有大量的DAI以保证能够承接大额赎回，而无需随时出售资产。在没有DAI储备的极端情况下，任何希望赎回USDR的用户都将以1:1的比例收到pDAI。pDAI授权用户在房地产售出后以1:1的比例领取DAI，剩余所得款项作为DAI转回财库。上述情况降低了USDR质押者的APY，但根据历史数据，随着房地产价格增长再加上租金收益，它仍将产生5-10%的APY。

我预计APY会随着碎片化房地产市场的发展而增长，因此随着协议本身的增长，将会有一个流动性更强的市场，以允许财库持有更少的DAI。RWA的中心化本质

还有一个关键是我没有提到的，那就是中心化。这源于RWA的本质，且无法将其从RWA中剥离。现阶段，我们不能天真地认为DeFi可以把它所涉及的一切都去中心化。加密需要现实世界的赋能，反之亦然。在这个问题上没有办法绕过中心化。全球的房地产市场市值为330万亿美元，将其中的1%Token化并导入链上就能使加密市场总市值增长4倍。应用DeFi工具基本上可以让世界上的任何人获得财富保值和房地产投资收益。原地址

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