FTX崩盘事件的另一面：CEX的危机，链上的狂欢

2020年加密衍生品交易巨头BitMEX式微后，FTX等CEX接棒衍生品交易，或许也正因如此，在FTX此轮崩溃过程中，去中心化交易所尤其是链上衍生品项目大放异彩，无论是交易量还是新增用户数都增长明显，成为此次行业危机的最大受益者之一。

而链上活动的增加，也助推了ETH的燃烧速度，据ultrasoundmoney数据显示，从11月9日开始，ETH供应量在自合并之后首次步入通货紧缩，截至目前以太坊在合并后已减少了6127枚ETH供应量。CEX的危机，链上的狂欢

本文我们将从数据层面出发，剖析去中心化衍生品协议dYdX、Arbitrum生态衍生品协议GMX、Polygon生态衍生品协议GainsNetwork以及Uniswap在此轮FTX危机前后的交易趋势变化。dYdX

作为去中心化衍生品最具代表性的产品，dYdX在11月6日至11月12日的一周时间里，实现了130亿美元以上的交易量，创下自今年5月8日Terra危机以来的单周新高。其中比特币和以太坊的交易量之和超105亿美元，占比超80%。

FTX发送邮件称索赔申请截止日期尚未确定:金色财经报道，FTX Noticing向部分债权人发送了邮件，内容包括客户代码与索赔资产，内容强调：法院尚未设定提交针对债务人的索赔或利益证明的截止日期。当法院设定最后期限时，所有已知的债权人都将收到关于最后期限的通知以及关于如何提交索赔或利益证明的说明。[2023/3/29 13:32:21]

与此同时，11月1日至7日期间，dYdX的平均日交易量约7.5亿美元，但11月8日突然暴增至36.3亿美元，相比前一日增长近5倍。

FTX创始人正在与美国检察官谈判 以求解决保释分歧:2月3日消息，加密货币交易所FTX的创始人山姆·班克曼-弗里德（Sam Bankman-Fried）正在与美国检察官协商，以解决保释存在的分歧。曼哈顿法官周三发布临时禁令，暂时禁止班克曼与FTX员工接触，也不允许他与Alameda Research对冲基金的员工接触，该基金是班克曼创建的，检察官担心他可能会干扰证人。(金十)[2023/2/3 11:44:53]

随后两天时间dYdX的日交易量逐步回落，但仍高达34.2亿美元和23.1亿美元，是今年8月份以来仅次于11月8日的日交易量数据。用户角度看，11月6日至11月12日的一周时间里，dYdX活跃交易用户达5338个，相比上一周的3201个增长66.76%。

GMX

作为Arbitrum生态头部衍生品协议，GMX在FTX危机发酵前的一月里，日交易量多维持在1-3亿美元区间。而从11月7日开始，GMX的日交易量相比6日突然猛增近四倍，达4.71亿美元；11月8日更是再度上涨逾100%，达11.7亿美元。

律师：Alameda前CEO和FTX联创将是SBF审判中的“游戏改变者”:金色财经报道，Akin Group的律师Ian McGinley称，在SBF与刑事指控作斗争时，Alameda Research前首席执行官Caroline Ellison和FTX联合创始人Gary Wang的证词可能会对SBF造成伤害。[2022/12/28 22:11:11]

11月9日虽然小幅下滑至9亿美元左右，但11月10日GMX再度回升，并创下历史记录，日交易量达11.9亿美元的新高。不过从用户角度看，无论是日活跃用户数还是日新增用户数，GMX的增长幅度都比较温和，并未像交易量一样出现数倍式增长：11月8日，日活跃用户数达5468的近期新高，相比月初增长近一倍；日新增用户数则创下1707的近期新高，相比月初增长约51%。

路透社：FTX过去72小时一直和美国监管机构联系备案:11月15日消息，据本周披露的一份文件显示，在美国监管机构正式针对FTX破产事件展开调查之后，FTX公司人员在过去72小时内一直与美国监管机构和其他国际监管机构保持联系并进行了相关备案。[2022/11/15 13:06:55]

从更宏观的视角来看，从2021年8月31日正式开启交易算起，两年多来GMX的历史累计交易量约662亿美元；而11月7日以来，10天内GMX的交易量已达到60亿美元。也即过去的10天，GMX用户贡献了约占GMX历史总交易量9%的交易量。GainsNetwork

GainsNetwork于2021年11月在Polygon上发布，今年以来增长势头强劲，但此次FTX危机期间的增长，相比dYdX与GMX则显得相对温和。从交易量上看，平时Gains的日交易量呈锯齿式波动，但整体保持增长态势，11月1日至6日的每日平均交易量约6700万美元。

FTX将于今日14时把Coinbase pre-IPO产品CBSE转换为COIN:据官方公告，FTX目前上线的CBSE 在Coinbase的第一个公开交易日之后将转换为等值的Coinbase股票。FTX将会把CBSE的余额转换为等值的COIN。COIN是类似于CBSE的新的pre-IPO产品，追踪Coinbase的市值的2.613亿分之一。

2021年4月14日下午2点，FTX将下架CBSE / USD交易对，停止CBSE划转和交易，并取消CBSE的所有现货借贷的贷款；将CBSE余额转换为COIN余额，每个CBSE单位将转换为1.0452 COIN；用等值的COIN现货借贷的贷款替换之前的CBSE现货借贷的贷款；上线COIN/USD交易对。预计本次过渡将会持续一小时左右。[2021/4/14 20:18:18]

而11月7日，Gains的交易量达7800万美元，虽有增加，但还在正常区间。直到11月8日大幅跳涨至1.2亿美元，随后几天又逐步回落至平均区间，11月15日则再度暴涨，创下1.28亿美元的月内新高。

与交易量形成对比的是，Gains的日活跃用户数与日新增用户数均创下历史峰值：日活跃用户数在8日达到620的历史纪录，随后9日以630续创新高；日新增用户数在8日达到110的历史纪录，随后9日以114续创新高；Uniswap

除了链上衍生品项目，作为DEX「扛把子」的Uniswap，在此番FTX冲击中也受益明显——11月6日至13日的一周内，Uniswap的交易量达到172.2亿美元，相比上一周暴增逾185%，创下5月8日Terra危机以来的单周新高。

其中11月8日依旧是个关键的分水岭，以单币种交易量最大的USDC为例：11月7日Uniswap的USDC日交易量约8.92亿美元，已经相比于6日的4.97亿美元大幅上涨超90%；但11月8日Uniswap的ETH日交易量，相比7日再度暴增三倍有余，至29亿美元；随后USDC交易量在11月9日达到37亿美元的历史新高记录，11月10日开始则从36.1亿美元一路回落至昨日的7.7亿美元；

而单币种交易量仅次于USDC的ETH，也同样遵循了类似的爆发增长轨迹：11月7日Uniswap的ETH日交易量约9.35亿美元，已经相比于6日的5.8亿美元大幅上涨；但11月8日Uniswap的ETH日交易量，相比7日再度暴增三倍有余，至33.1亿美元；随后的11月9日更是创下38.5亿美元的近期新高；11月10日开始则从30亿美元一路回落至昨日的8.7亿美元；

Nansen首席执行官AlexSvanevik也证实，Uniswap上的ETH日交易量一度超过任何中心化交易所的交易量。此外Uniswap官方也披露其日新增交易地址创历史新高，达到55550个。

「11月8日」发生了什么？

从数据上看，无论是dYdX、GMX、Gains这样的链上衍生品项目，还是Uniswap这样的传统DEX协议，11月8日都是一个关键的分水岭——交易量开始相比前日大幅走高数倍，并且在随后的9日、10日左右创下历史记录，随后开始逐步回落。那么11月8日那天，这场FTX溃败中发生了那些关键的转折事件？FTT首度跌破20美元，SBF持续沉默，市场的心理防线开始逐步雪崩；晚间SBF确认与币安达成战略交易协议，CZ称打算完全收购FTX，从事实上确认了FTX的资金链断裂传闻；结合这个时间点进行分析，我们或许可以推断，8号之前的链上交易量大幅上升，大概率是由于FTX的资产负债表传闻导致的交易所资金出逃。但因为彼时并没有确凿的证据，市场信心还未完全雪崩，所以大家的疑虑与避险操作虽然逐步升温，却将更大的出逃浪潮与恐慌留在了后面。直到11月8日，所有的盖子开始掀开，FTX资金链断裂的传闻被证实，更多更详细的信息被一点点披露，市场的恐慌情绪在随后两天内达到顶点，这也加剧了用户对更多中心化交易所的不信任感，从而进一步引发市场资金外流到链上。

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