Coinbase CEO：加密行业需要怎样的中心化监管？

Tl;dr：监管治理和政策社区的人问我最常见的问题之一是监管清晰度究竟是什么样子。在这篇博客中，我概述了一个现实的蓝图，以确保我们对中心化参与者有清晰的监管，以及跨交易所的公平竞争环境，同时保留将为世界带来巨大利益的去中心化加密创新。

在FTX崩溃之后，我认为给出一个该行业可以走向的蓝图将有助于恢复信任并翻开新的一页。这些都是相当简单的步骤，但它需要我们所有人共同前进，作为公司、政策制定者、监管机构和客户。我们应该追求早日、相对容易、赢得通过新立法，而不是等待获得全面和完善的东西。我将从美国的角度来描述其中的大部分内容，但全球每个主要金融市场以及G20的其他成员都需要采取类似的步骤。1.为中心化参与者创建监管清晰度

在过去的10年里，我与政策制定者举行了数百次会议，讨论我们如何在加密领域获得监管透明度。虽然取得了一些有意义的进展，但我希望FTX的崩溃将成为我们最终通过新立法所需的催化剂。最好首先围绕加密货币中的集中参与者建立监管清晰度，因为这是我们看到消费者伤害风险最大的地方，几乎每个人都同意应该这样做。传统金融的监管是围绕确保中介机构公平和适当运作而组织的，同样的原则在有中介机构的情况下对加密货币也有意义。另一方面，去中心化安排不涉及中介机构，并且有自己的、在某些方面更优越的一套保护措施，我将在本文后面回过头来讨论。稳定币

Swan Bitcoin总经理：从SVB垮台以来家族办公室对比特币的兴趣增加:金色财经报道，Swan Bitcoin董事总经理Steven Lubka称，自硅谷银行(SVB)垮台以来，富有的投资者和私人办公室一直倾向于比特币。Lubka表示，他的公司还观察到“企业参与资产多元化”，并强调这些投资者“希望拥有一种不属于”陷入困境的金融体系的资产。一直有一部分家族办公室客户使用过我们平台，但自从SVB垮台以来，这种客户数量大幅增加。这些人持有大量比特币头寸。这些投资者有浓厚的兴趣，“他们想了解更多”。[2023/6/2 11:54:28]

监管稳定币发行人是一个很好的起点，因为人们对DC有广泛的兴趣，我们可以通过快速获胜获得一些动力。我们不需要在这里做任何花哨的或加密的事情；稳定币可以根据标准金融服务法进行监管，例如使用州信托章程或OCC国家信托章程。你不必成为银行才能发行稳定币，除非你想进行部分准备金贷款。银行监管是最严格的，因为它允许借出客户资金。但许多稳定币发行人将被要求以1比1的比例持有资产并且只被允许投资于国债等高质量资产。那么合理的稳定币法对发行人有什么要求：注册为州信托或OCC国家信托宪章如果您想进行部分准备金或投资风险较高的资产，您也可以成为银行。如果没有，你只能投资高质量的流动性资产，比如美国国债进行严格的年度审计，确保客户资金存放在适当的储备资产中并与公司现金分开建立合理的控制和董事会治理满足基本的网络安全标准，例如SOC合规性建立黑名单能力以满足制裁要求希望我们能在明年上半年通过这样的事情。交易所和托管人

CoinList宣布上线COMP和cUSD:11月10日，CoinList宣布将上线Compound(COMP)和CeloDollars(cUSD)，具体的交易时间将随后公布。[2020/11/11 12:16:02]

一旦我们明确了稳定币监管，一套针对中心化交易所和托管人的规则可以帮助防止不良活动，同时保持创新。同样，许多这些想法都可以从传统金融服务中借鉴，因此我们不需要重新发明轮子。以下是中心化交易所和托管人的一些潜在规定：实施稳健的了解你的客户(KYC)和反(AML)政策和程序。建立一个联邦许可和注册制度，允许您获得一个许可证并为整个国家提供服务。在像美国这样的地方，保留各州自行颁发许可证的选择权很好，但应该有一个允许美国成为单一市场的联邦选择权。需要强有力的消费者保护规则，例如风险披露以及费用和利益冲突的透明度为保护客户资产制定有效的最低标准禁止市场操纵、清洗交易和其他形式的市场不当行为商品和证券

也许需要澄清的最复杂的一点是围绕哪些加密资产是商品，哪些是证券。CFTC和SEC多年来一直在美国争论这个问题，但不幸的是，他们没有向市场提供任何明确的信息。在这一点上，国会显然需要介入并通过立法。这可以通过更新版本的Howey测试来完成，该测试适用于可能属于投资合同定义的加密代币。现代的加密货币Howey测试可能看起来像这样：有金钱投资吗？如果加密资产发行人没有为了建设项目而出售资产换取资金，那么它就不是证券。投资的是普通企业吗？要使加密资产成为证券，它必须由像公司这样的中心化组织控制和运营。如果一个项目已经变得足够去中心化，那么它就不是证券。是否有盈利预期？如果加密资产的主要目的是某种其他形式的效用，那么它就不太可能被视为证券。利润是否主要来自他人的努力？如果利润预期主要来自与资产发行无关的参与者，那么该项目足够去中心化，不会被视为证券。重要的是要注意，所有这四个分支都需要满足才能将资产视为证券。如果你只有其中的几个，那是不够的。例如，人们怀着获利的期望投资黄金或毕加索的画作，但这些都不是证券，因为获利的期望并非来自共同的企业。我们还需要为什么是「充分去中心化」建立一个法律先例。一位律师告诉我，在资产发行人可以开始对其资产进行二次销售之前，他们看到「5-15%的代币供应已分发」成为一个粗略的共识。但这还没有在法庭上得到检验，我们最终需要看到判例法的发展。在SEC和CFTC没有明确说明的情况下，Coinbase已经针对我们考虑是否上架的每项资产制定了自己的详细法律分析，因为我们今天只能上架商品。我想开源这个分析，看看它是否可以帮助自我监管标准的出现，并为其他加密货币公司节省巨大的法律成本。我们更愿意从监管机构那里获得这种清晰度，当清晰度出现时，我们可能需要更新我们的分析，但在那之前，我们很乐意展示我们的工作，看看它是否有帮助。该行业目前主要专注于交易加密商品，但美国也应该存在一个注册和发行加密证券的强大市场，这可能是对传统证券发行方式的真正改进。根据现行规则，这将需要一个经纪交易商和一个单独的国家证券交易所，这两家公司都获得了SEC的授权，可以交易加密证券。但这些规则现在不太合适。虽然SEC可以修改自己的规则以确保客户真正受到保护，但国会可能需要采取行动来实现这一目标。国会还应要求CFTC和SEC在上述立法颁布后90天内明确公布其对市值排名前100的加密资产的分类，声明每项资产是商品、证券还是「其他」。如果资产发行人不同意该分析，法院可以解决边缘案件，但这将作为一个重要的标记数据集供其他行业使用，因为最终将创建数百万个加密资产。2.加强公平竞争环境

时空云Vincent：早期投入看准时机，目前还不到投入IPFS&Filecoin生态的时候:2020年6月22日，由金色财经主办，节点咨询、IPFS100.com承办，星际特工、麦客存储联合主办的“星际漫游指南——IPFS技术与应用研讨论坛”在深圳拉开帷幕。时空云科技联合创始人Vincent，在主题为《IPFS与区块链：原理与实践》的圆桌论坛中指出，早期投入一定看准时机，太早去投，行业基础都没有，根本不可能实现。这个项目还没有稳定到可以体验跟正常互联网的app一样，所以投资机会在目前来看只有挖矿。挖矿这个项目都没有实现，怎么敢贸然投入它的生态呢？[2020/6/22]

明确监管将是很好的第一步，但如果我们不在国内和国外均匀地执行这些规则，我们将没有前进的道路。挑战之一是监管机构和执法部门将重点放在国内市场上。大多数情况下，他们没有国际授权，也没有能力去监管/调查离岸公司。如果该实体未注册，他们会将法律通知发送到哪里？他们去敲什么门？这对加密公司从有利的海外司法管辖区为世界广大地区提供服务产生了不利的激励，而试图在国内遵守规则的公司则受到了惩罚。FTX.com就是这方面的一个很好的例子，它位于巴哈马群岛之外，同时由于KYC控制薄弱而为许多国家的客户提供服务。在我看来，FTX.US实体部分是真实的，但也部分是为了分散美国监管机构对其主要业务的注意力。在加密行业，仍然有少数不遵守上述规则的可疑行为者是一个公开的秘密。我们将继续看到加密领域的问题，直到监管清晰度出现并强制执行公平竞争。执行公平竞争环境意味着什么？这意味着，如果你是一个要发布所有加密货币公司都需要遵守的法律的国家，那么你不仅需要在国内执行这些法律，还需要与为你的公民服务的国外公司一起执行。不要相信那家公司的话。实际上去检查他们是否以您的公民为目标，同时声称不是。如果您无权阻止该活动，那么您将需要与国际执法部门合作。否则，您将无意中激励公司从海外为您的国家服务。在过去的几年里，没有意识到这一点的国家已经损失了数百亿美元的财富，现在数百万客户因FTX的崩溃而受到伤害。3.让创新发生在去中心化的加密货币中

动态 | Coinbase软件工程师声称某些加密钱包可能会泄露用户的财务信息:据AMBCrypto消息，近日，Coinbase高级软件工程师Josh Ellithorpe在接受采访时表示，加密钱包用户“不知道”第三方下的非托管钱包可能泄露金融信息。他表示，当钱包向第三方查询用户的地址数据时，信息将被释放。 他补充说，一些非托管钱包的操作带宽往往较低，不包括任何形式的隐私保护。没有隐私协议将使这些钱包非常容易被审查。[2019/9/10]

上面列出了一套很好的步骤来规范加密货币中的中心化参与者。但随着加密货币的去中心化方面，我们有机会创造更强大的消费者保护。首先，自托管钱包允许客户以无需信任任何其他人的方式存储自己的加密货币。多方计算和社会恢复等技术改进将使任何人都可以轻松安全地存储自己的加密货币，而无需信任第三方。其次，支持DeFi和Web3应用程序的智能合约默认是公开和开源的。这意味着任何人都可以审核代码，看看它是否真的按照它声称的那样做了。这是披露的最终形式。我们可以拥有「不能作恶」，而不是「不作恶」，在这里你可以相信数学定律而不是人类。第三，随着我们使用DAO和智能合约将更多组织建立在「链上」，我们将看到链上会计的出现。你应该能够以完全透明的方式查看任何完全建立在链上的组织的偿付能力、财务报表、纳税等。这就是自我托管、DeFi和Web3可以提供的未来，但要实现这一目标，我们需要保持这项技术的创新潜力。自托管钱包应该被视为软件公司，而不是作为金融服务企业受到监管，因为它们从不占有客户资金。同样，在IPFS上创建去中心化协议或托管网站应该等同于发布开源代码，这在美国受到言论自由的保护人们可以通过网络浏览器或互联网协议汇款，但我们不对这些进行监管作为金融服务企业，同样的概念也适用于此。金融监管机构的作用应仅限于加密货币中的中心化参与者，这需要额外的透明度和披露。在链上世界中，这种透明度是默认内置的，我们有机会创建更强大的保护。有了互联网，我们通过优步的星级评级系统获得了比出租车牌照更好的监管。通过以加密可证明的方式对链上信任进行编码，Crypto有可能进一步推动这一想法。结论

动态 | Zcoin实施ASIC抗性Merkle Tree Proof加密挖掘:据cryptoslate消息，今日，Zcoin实施了一种新的挖掘算法，阻碍了FPGA，ASIC和僵尸网络的挖掘。Merkle Tree工作证明（MTP）有可能将加密货币开采从大型农场转移到加密爱好者手中，再次分散采矿业。Merkle Tree工作证明挖掘是一种解决方案，可以解决小型矿工面临的问题。大多数采矿算法很容易受到FPGA和ASIC，开采硬件比现有的计算机硬件更有效。通常，此硬件仅适用于工程师可以设计更好硬件的大型公司。[2018/12/6]

通过集中参与者的监管清晰度、公平的竞争环境和去中心化加密创新的保留，加密可以为世界带来巨大的利益。现在，造成伤害的不良行为者分心太多，我们都需要承担改善这一点的责任。我乐观地认为我们可以在2023年在上述方面取得重大进展并通过加密立法。客观上，KYC和AML计划在很大程度上未能阻止犯罪活动。联合国估计只有0.2%的非法资金被没收，这项研究估计「合规成本超过追回的犯罪资金的一百倍以上」。这些计划还会损害客户隐私，导致客户收取更高的费用，阻碍创业/创新，并损害普惠金融。尽管存在这些问题，但在Overton的辩论窗口中似乎并没有彻底清除KYC和AML规则，因此最可能的路径是KYC和AML规则应用于集中式加密货币交易所和托管人，而分散式加密货币钱包和协议代表了创新的前沿，为消费者带来了巨大的价值和保护。老实说，解决商品与安全问题的最大障碍是。一些监管机构不希望加密监管明确，因为他们实际上是在试图限制该行业。严厉的言辞和执法监管，没有为每个人制定明确的规则，已将大部分行业推向美国以外，导致美国投资者和企业受到伤害。原地址

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