JZL Capital：VASP香港牌照的研究与申请

一、政策概览

香港作为亚洲最大的金融交易市场，是内地众多金融机构寻求对外发展的重要桥梁，相对于内地金融牌照申请难度大，香港证券期货市场采取准入制，只要符合香港证监会的要求就可以申请，香港证监会管理的10类牌照中，每一类牌照对应一块业务。要从事相应的业务，就必须获得对应的牌照，获得牌照后才能成为香港证监会规定的持牌人士。1-10号牌照：

二、牌照分类

做为资产公司我们本次研究主要关注在1，4号牌和9号牌的申请所谓的149牌照，其实就是1类、4类和9类牌照的组合。1类牌照DealinginSecurities1类牌照，即证券交易牌照，只有获得了1类牌照，你才能在香港为客户提供证券交易、并提供经纪服务。相当于内地证券公司为客户提供股票买卖类的业务。如果金融机构要在香港进行证券交易活动，需要持有一类牌照，所以第一类牌照是十大类牌照中最常见的，持有牌照的个人和机构的数量也是所有牌照中最多的。4类牌照AdvisingonSecurities4类牌照-给客户提供证券建议的牌照，只有获得了4类牌照，你才能在香港为客户提供证券投资建议，发布相关的研究报告。很多企业会选择同时办理1号牌照和4号牌照。香港4号牌照的主营服务就证券提供意见，但是不要以为提供意见就没有风险，因为在香港的金融圈，如果误导相关的专业投资者，香港证监会会给予罚款的处罚，同时香港4号牌照随时都会被撤销。9类牌照AssetManagement9类牌照，即提供资产管理牌照，只有获得了9类牌照，你才能在香港发行基金，管理客户资金等。相当于内地的私募基金牌照。持有该牌照,意味着在国际资本市场上获得了“通行证”,不仅可以直接参与境外的投资,还可管理海外投资者的资金。

做市商协议Swaap完成450万美元种子轮融资:金色财经报道，做市商协议 Swaap 完成 450 万美元种子轮融资，Signature Ventures 领投，New Form Capital、C2Ventures、Kima Ventures、Pareto Ventures、Entrepreneur First，以及如 Julien Bouteloup（Stake Capital）、Pascal Gauthier（Ledger 首席执行官）、Richard Ma，Meltem Demirors（Coinshares CSO）、Frederic Montagnon（Arianee 联合创始人）和 Thibaud Elzière（eFounders 首席执行官）等天使投资者参投。

Swaap 旨在构建下一代做市协议，该协议利用预言机和动态价差的组合来实现可持续收益并降低交易成本。其独特的方法旨在为 LP 提供被动和盈利的做市策略，解决 DeFi 中普遍存在的短暂损失这一关键问题。[2023/4/19 14:13:03]

德国将批准“加密股票”发行条例:金色财经报道，本周，德国财政部公布了《未来融资法案》，其中提到资本市场的数字化，将使用区块链技术使股票数字化成为可能。新立法将为发行“加密股票”提供监管基础。

4 月 5 日，Circle 的欧盟战略和政策总监 Patrick Hansen 曾解释了加密股票的概念：上市公司可以选择以传统股或电子股的形式发行股票。这些电子股票可以在中央登记册或区块链上注册，从而产生“加密股票” 。他还补充到，根据德国法律，发行代币化债券和某些代币化基金已经成为可能。 股票虽然并不直接涉及加密市场，但它是现实世界资产标记化的一个进步。[2023/4/6 13:48:35]

三、持有香港9号牌的优势&申请方式：

9号牌优势

1.境外投资扩充境外投资标的范围，香港对于资产管理机构的投资标的限制比较少，资产机构可以投资境外各类权益类资产及衍生品，也可以同时反向投资A股。2.增加国内客户资产配置选择香港面向全球资本市场，有更广阔的的投资种类，可以为客户设计更加多元的基金产品，供不同类型客户选择。随着高净值客户多元化配置需求的增加，通过获取9号牌可以更好的满足客户要求，向高净值客户提供更为多元化的服务。海外投资者通常风险承受力和鉴别力更强，虽然对私募公司的筛选更为严格，但一旦选定，对资金长期持有的比例更高，更稳定。海外投资者对于业绩的要求也更加宽容，很多仅要求私募基金跑一些参照指数便可提取收益。3.税收优惠香港税率相对内地低，且每年都会额外出台税收优惠政策，香港企业均可享受该税收优惠。所以在香港设立一个基金管理公司可以减轻较大的税收负担。4.搭建国际化投资团队，布局全球香港证监会持牌金融机构3200多家，持牌从业人员40000多人，有着丰富的金融高端人才储备，可以快速搭建国际化投资团队，并逐步布局全球资管业务。因为9号牌照是做资管业务的，最符合私募的要求，历年以来申请9号牌照的私募机构越来越多。其次，因为这3块牌照是一套组合拳，所以，大多数公司都会同时申请这三张牌照。获得1号、4号、9号牌照的加持后，可以进一步拓展境外投资标的范围，丰富投资人的产品选择，全面主动地参与国际市场投资，为高净值客户提供全球资产配置和财富管理咨询服务。拿牌路径&申请方式

Lookonchain：MASK团队过去一周共向币安等交易所转出250万MASK:11月3日消息，据Lookonchain调查，MASK此前以5个价格从投资者处筹集资金，其中天使轮0.08美元、种子轮0.13美元、A轮0.2美元、B轮0.3美元、C轮0.5美元。过去的7天，MASK团队的一个地址总共向币安和OKX等交易所地址转出了250万MASK（约1300万美元）。此外，MASK前50名持有者总共持有9375万MASK，占总供应量的93.75%；其中Binance持有1797万MASK，占总供应量的17.97%，占流通供应量的61.7%。[2022/11/3 12:13:38]

一个路径是自己申请，一个是买壳公司。方式一：收购收购并不是像大家想得那么简单，就是把公司收下来。大家也知道，如果在国内买一个A股壳公司，也需要到证监会/工商局的审批，那在香港也是一样的。香港证监会规定，如果持牌的壳公司更换大股东，就需要去证监会审批。大股东的概念在香港很宽，持有10%的股份就算。但是证监会会过问，更换的新股东对公司的看法，因此你可能需要提交新的商业计划书。持牌RO:另一个比较大的问题是需要寻找持牌的RO，RO算是稀缺资源。如果买壳，可能会带着几个RO可以给你工作3-6个月，但每家机构最终都需要独立寻找RO。而更换RO，证监会也需要审批。因此买壳公司，前期你可能会和一个卖壳方谈得很顺利，但后期更换手续，少说也要3-4个月。总体来说把控性比较低。149牌照市价以2020之前的市场行情，收购一家拥有149牌照的香港公司，需要上千万港币，因为香港149牌照已经能够作为一家有实力的财富管理公司的象征，所以想要获取的公司也是非常多。（但是现在因为疫情原因，很多券商都关门停业了，根据市场目前情况149牌照收购费用可能已经降到200万港币。方式二：直接申请如果是申请牌照，假设已经在香港设立了公司，那么总耗时会在6-9个月。算下来，两种途径时间成本都差不多。直接申请的方式需满足以下七大要素，

CZ：Terra分叉不会给新链带来任何价值，并质疑储备BTC的去向:5月14日消息，针对Terra计划进行分叉，赵长鹏(CZ)表示，分叉不会给新链任何价值，那是一厢情愿。没有人能在旧快照之后取消所有交易，包括链上和链下（交易所）。

此外，赵长鹏质疑应该用作储备的所有BTC在哪里，并反问那些BTC不应该都用来先回购UST吗？

此前消息，Do Kwon提议重建Terra并公布发行10亿新LUNA代币方案。[2022/5/14 3:16:18]

直接申请9号牌的条件1:公司要求申请香港9号牌必须满足以下条件：申请人必须是在香港注册成立的公司或在香港注册处登记的非香港公司。公司必须具有适当的业务架构、良好的内部控制体系及合格的人员及团队。公司必须最少有2名负责人员，其中至少1名负责人员必须为执行董事。申请人必须满足“适当人选”要求，申请人的大股东、董事及高级管理人员等必须满足“适当人选”要求。“适当人选”资格要求：良好的财务状况及偿还能力，没有面临破产或未能偿还的债务。具有合格的学历或行业资格，如会计、经济、金融、财务等相关专业的本科以上学历，或特许财务分析师等相关专业资格。至少5年内没有境内外监管机构的处分记录、犯罪记录。履历有一定的行业相关经验。直接申请9号牌的条件2:资金要求若申请的是持有客户资产的9号牌，最低实缴资金500万港币，流动资金不低于300万港币。若不持有客户资产，则无最低实缴资本的限制，最低流动资金为10万港币即可；4号和9号牌的公司注册资本要求都是一样的。必须在香港的银行开立账户。另外需要提交股东的资金来源证明和合法证明、计划所经营业务的资金要求、对注册资本金的要求等。对于财务状况的定期汇报也是有明确要求的，第4、9号牌照同时受到持有客户资产的条件限制，持有资金需每个季度提交财报，如不持有，每半年递交财报申报表即可。申请牌照的过程不是一蹴而就的，一般需要至少半年左右的材料准备等其他事项。特别提示的是，即便在牌照拿到手之后，还会遇到很多的限制条件。所以，没有专业机构的协助，还是很有可能会遗漏各种重要的细节的。

Animoca Brands与澳式足球联盟达成合作关系并推出AFL Mint品牌:4月22日消息，澳大利亚澳式足球联盟（AFL）在其官网宣布Animoca Brands将与其达成一项为期5年的元宇宙合作关系，双方将合作推出AFL Mint品牌并发行NFT。

该 NFT 与 NBA TopShot 类似，主要记录 AFL 男子和女子比赛中的高光时刻。此外，AFL Mint品牌还将为球迷提供其他增值服务，比如机票升级、特殊比赛体验和独家商品等。未来，双方还会将 NFT 拓展到虚拟现实和游戏等其他 Web 3 领域。[2022/4/22 14:42:02]

直接申请9号牌的条件3:从业人员规定每从事一种受规管活动需要一张牌照，也需要有对应的持牌的人员运营。也就是说，如果你有1、4、9号牌照，那么你的公司里也必须有相应拿牌照的从业人员。从业人员-负责人员(ResponsibleOfficer,俗称RO)，其实就是国内常叫的风控官。机构或公司保有一张牌照至少需要聘用2名RO，且RO不能兼职别的公司。RO的角色比较像拿着持牌公司的薪水，但实际是由香港证监会下派的监督员。另外要强调的是合规问题，在香港违反证监会法规，可能会有民事或刑事的处罚，取决于违规的轻重程度，公司和聘用的RO对于合规分别负有责任。其中，RO负责人分大小牌。大牌RO是以前有过相关牌照负责人的经验。小牌RO是通过HKSI相关考试，仅有相关行业经验的人员。以9号RO的市场数据来看，如果RO不参与公司管理和运营，纯挂牌的月薪约是5万港元左右，如果需要RO参与公司运营和管理，月薪会高达8-10万港元。四、香港9号牌申请流程

香港9号牌照申请流程包括两部分：1.前期准备工作包括公司架构搭建及公司注册、香港公司账户开立、办公室租赁及团队搭建、准备所有材料和申请表格，并向香港证监会提交申请，整个过程预计需要2-3月。2.香港证监会审批包括证监会提问、接受申请并收取费用、准备交易所参与者申请文件、协调参加证监会会议、收到获批初步通知并补充材料，到最后正式获取牌照，整个过程预计4-6个月，部分步骤可能存在办理多次可能，建议提前准备并预留充足时间。

五、申请香港9号牌的经验和建议

根据以往申请批复历史来看，其中有两个重要建议：1.搭建双层控股公司架构在搭建公司架构时，为避免申请牌照的香港公司&股东等重要实控人变更须向香港证监会备案，建议申请牌照公司A上面搭建一层控股公司B，由控股公司B控股A，后续股东的进入退出只需在控股公司B层面做好处理即可，无需牌照公司A向香港证监会备案，降低维护成本。2.做好资金准备工作提前做好资金准备工作，香港证监会在审批时需要申请人提供资金证明，因国家有外汇管控，大额资金出境需要提前做好规划。正常香港证监会在审批资金证明时，第一是确保资金证明必须是可以随取随用，不能是内地资金；第二是资金量需确保公司在保持最低流动资金同时能维持公司至少正常运营半年。按照正常估计并结合香港办公地址租赁成本和人力成本的来看，建议至少准备2000万港币的资金。关于我们JZLCapital是一家注册于海外，专注区块链生态研究与投资的专业机构。创始人从业经验丰富，曾经担任过多家海外上市公司CEO和执行董事，并主导参与过eToro的全球投资。团队成员分别来自芝加哥大学、哥伦比亚大学、华盛顿大学、卡耐基梅隆大学、伊利诺伊大学香槟分校和南洋理工大学等顶尖院校，并曾服务于摩根士丹利、巴克莱银行、安永、毕马威、海航集团、美国银行等国际知名企业。

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