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推动DeFi下一波创新浪潮?RWA叙事的天花板究竟有多高?

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任何一个现象级企业或者项目的诞生,都有一个前提条件,就是曾经束缚市场的限制性条件改变了,压制市场的天花板打开了。新一层的市场空间出现了。RWA是什么?

RWA,一句话概括就是:「现实资产Token化」,任何可以被标记化并在链上表示的实物资产都可以称为RWA。比如:房地产、现金、金属、奢侈品、债券、保险等任何现实资产。RWA在DeFi中的实例

稳定币

稳定币是当今RWA在DeFi中与市场契合度最高的产品之一,目前稳定币总市值约为1300亿美元,其中USDT占比62%,市值总额为816亿美元。Tether是首批将市场价值与法定货币美元挂钩的加密货币之一,其他稳定币还包括USDC、BUSD、DAI等。合成代币

合成资产复制了股票、大宗商品、贵金属等其他类型资产的价格进行链上交易。目前此细分赛道龙头Synthetix作为以太坊上的一个合成资产发行和交易平台,流通市值为6.2亿美元,市值排名70。借贷协议

观点:俄乌冲突将推动DeFi和Web3行业发展:3月3日消息,专家表示,对乌克兰不断升级的冲突的日益担忧,可能会再度推动DeFi和Web3投资。DataTrek Research联合创始人Jessica Rabe表示,尽管加密货币一直因为不良行为者而受到批评,但数字资产仍然是一种必要的“存储和转移资本的去中心化方式”。区块链和Web3有太多积极和有利可图的机会,风险投资家会想要继续利用这一点。我们预计,在向去中心化互联网和金融推进的过程中,风投将继续向区块链和Web3投资。大型科技公司主导着今天的互联网,所以Web3提供了开发下一个主要在线平台和应用程序的机会,以提高用户参与度,从而提高利润。

此外,加密资产管理公司Bitwise首席执行官Hunter Horsley也表示,俄乌冲突凸显了去中心化解决方案的必要性:就Web3而言,我认为(这场冲突)绝对会激励企业家们致力于构建未来去中心化、无需许可的系统。我认为你会看到更多的项目和可能在身份、媒体、非营利筹款和DAO上的投资,以及对比特币、以太坊、Layer-1和DeFi等现有平台重要性的重新认识。(Blockworks)[2022/3/3 13:33:56]

DeFi协议将RWA作为抵押品用于借贷服务已有较大发展。MakerDAO是以太坊上的一个抵押借贷平台,同时是RWA在借贷细分领域的龙头,目前MakerDAO的RWA金库价值超过7亿美元。谁在推动RWA叙事?

Konomi与去中心化借贷协议bZx合作推动DeFi生态发展:2月24日消息,波卡生态货币市场协议 Konomi 宣布与去中心化借贷协议 bZx 达成合作,此次合作将允许所有 bZx 数字资产,包括使用其产品套件构建的项目中的加密货币通过 Konomi 在 DeFi 应用程序中使用,Konomi 用户将能够参与保证金交易。该合作将为双方在未来提供更好的跨链流动性。

Konomi 基于 Substrate 底层技术框架,提供跨链资产管理解决方案,旨在让以太坊上的金融应用无缝衔接到波卡生态。bZx 是以太坊区块链上的一种协议,设计用于集成 0x 协议标准中间件以及链上去中心化交易所。[2021/2/24 17:48:13]

抛开利益驱动,空谈叙事,等于耍流氓。每个大赛道爆发前都需要资本造势。RWA逐渐起风,侧面反映出,近两年被受追捧的Web3、元宇宙等旧叙事市场不再买账,一级市场难获融资,加上DeFi行业进入深熊,资本急需寻找新的出口。叙事是推动金融市场的动力,一个行业想要持续发展,需要不断地增量资金和用户入场。加密行业的上下游分别为矿圈——交易所/投资机构——项目方——媒体——社区——散户,RWA的起势便是资本和机构「自上而下」制造叙事的典范:币安研究院在2023年3月2日发布的报告《RWA,嫁接TradFi与DeFi的桥梁》GoldmanSachs推出了GSDap以将传统资产代币化;新加坡金融管理局正在通过ProjectGuardian测试资产代币化;西门子通过Polygon发行了6000万欧元的债券;......RWA叙事的天花板有多高?

Polychain Capital CEO:多因素融合推动DEX进入「文艺复兴时期」:加密基金Polychain Capital首席执行官Olaf Carlson-Wee在接受《The Scoop》采访时表示,多因素融合推动DEX进入「文艺复兴时期」。据The Block数据显示,仅仅一年前,加密市场几乎不存在基于DEX的交易,2017-2018年期间,DEX项目只募集到数千万美元资金;2020年1月,DEX交易额仅为6亿美元;但是到2021年1月,DEX交易额激增至近400亿美元,创下有史以来最高水平。Olaf Carlson-Wee认为,这种增长趋势得益于MetaMask等钱包不断优化,用户体验得到改善,因为代币需要分发,而分发代币主要渠道之一就是钱包。以太坊早期阶段,并没有很多人使用MetaMask之类的钱包,大多数人使用台式机以太坊浏览器,用户体验十分笨拙。此外,随着可交易资产数量和流动性激励创新(比如治理代币)措施逐渐增多,也推动了DEX流动性增加。Olaf Carlson-Wee说道:DeFi依赖于多种与以太坊兼容资产的交易和使用,2017年,此类资产数量不超过10个,但现在像Compound代币、Uniswap代币或SUSHI都可以做到,这是一项真正的技术突破,将推动交易额变得更高。(The Block)[2021/1/25 13:23:59]

任何一个现象级企业/项目的诞生,都是爆发式增长,而爆发一定来自空白。所谓空白,就是曾经束缚市场的限制性条件改变,压制市场的天花板打开了。新一层的市场空间出现,空荡荡的一个人也没有。对于鼓吹RWA叙事的玩家,我们可以看到这样的论调:RWA是DeFi进入下一个增量时代的桥梁,将DeFI扩展到全世界,RWA是DeFi的下一波大规模创新浪潮。从数据上看,当前加密货币行业总市值约为1.2万亿美元,全球房地产市场规模约为228万亿美元,黄金总市值约为12.4万亿美元,全球债券市场总规模约133万亿美元。反观DeFi市场,自2021年12月达到1800亿美元的历史峰值后,一路下跌至目前的481亿美元.

徐坤:DeFi开启了可编程金融,多抵押品推动DeFi快速增长:8月5日15:00,2020年纷智云端峰会第三场直播正式开启,本场云会议由元界DNA总冠名,蚂蚁节点联盟、金色财经联合主办,主题为“DeFi领航数字金融最前沿”。

OKEx首席战略官徐坤在会上发表了以《DeFi:公链的角斗场》为主题的演讲,她表示:DeFi开启了可编程金融,多抵押品推动DeFi快速增长,以太坊DeFi生态繁荣,得益与强大的开发社区,以太坊在DeFi领域处于领先地位,DeFi的浪潮也带动以太坊生态的繁荣,链上数据增长显著。DeFi有非常大的想象空间,但DeFi的用户体量仍处于初级阶段,如何实现用户规模量级式突破是下一阶段的重要课题。[2020/8/5]

BBEX Junior Zhang:积极推动DeFi的发展 但也要客观的认清现实:今日,BB交易所(BBEX) COO Junior Zhang 作客“XBIT和他的朋友们”栏目,就DeFi可能成为继公链和DAPP后新的行业热点发表看法。Junior Zhang认为DeFi给未来金融提出了一个很好的思路,值得积极的去尝试。但DeFi尚未出现大的系统性风险来检验其是否是一个可以平稳运行的系统。以及出现黑客入侵、代码安全等问题时,没有一个强有力的“裁判”来纠错,最后是对于普通用户来说参与门槛过高。这是所有去中心化的生态必须面对的现实问题。[2020/6/18]

RWA瞄准了万亿级的增量市场,力图从传统金融市场撕开一个口子,为DeFi市场注入海量的流动性和广阔的市场机会。如果真的将传统金融上链的壁垒打通,迎接DeFi市场的将是指数级的规模增长。如何确认RWA叙事的风口到来?

RWA由于想象空间足够大,可带来的增量市场非常可观,可将其与AI、元宇宙等归类为同等级的宏观叙事。这类大型叙事通常是自上而下地推动。假设我们推导一下大型叙事的一般传导链路:第一阶段:巨头跨界合作碰撞出火花的关键事件/现象级产品面世,叙事出现;第二阶段:资本及媒体开始造势,各种研究及文章出现,此阶段市场开始「注意力转移」;第三阶段:商业嗅觉灵敏的第一批Alpha玩家开始在Dex或交易所埋伏,赚钱效应在小范围弥漫;第四阶段:鲸鱼逐步布局,资本拉盘龙头币吸引市场注意,RWA相关币种在交易所连续几天登上涨幅榜,形成板块赚钱效应,大众玩家逐步确认,RWA叙事已经到来;第五阶段:二级市场一些非原生RWA赛道但活跃的项目方开始蹭RWA概念利好,借机炒作,一级市场创业项目开始加上RWA或者直接转型,大量项目在此阶段进行「赛道转移」;第六阶段:整个加密市场进入Fomo阶段,TwitterSpace、峰会、各种Web2与DeFi跨界合作的现象层出不穷.在举全市场之力支持下,可能会产生几个现象级项目,真正为DeFi注入了新的市场活力,为市场带来了增量资金,相关概念项目估值屡创新高,RWA龙头市值进入前二十,此阶段被称为「范式转移」或「范式革命」。范式转移的过程:注意力转移——大量项目赛道转移——范式转移。叙事并非线性发展的产物,故其传导链路不可能完美按照文中所推演,需结合实际情况及时调整投资策略。RWA自从2018年就有很多声音在炒作,近几年一直不温不火,我们很难精确判断叙事启动的切入点,对于创业者而言,只有重点关注市场关键变量何时到来;对于散户而言,只需遵循「拉盘即正义」的准则来判断,出现持续性地赚钱效应便是炒作正当时。RWA有哪些项目?

RWA的分类中,除了稳定币,合成资产和信贷,最常见的便是房地产,碳信用和固定收益相关。

RWA概念项目:https://coinmarketcap.com/watchlist/RWA数据分析网站:https://app.rwa.xyz/#protocols在大致了解几十个RWA项目后,笔者得出的结论是:目前市场上的RWA项目大多乏善可陈,从产品角度,暂时没有看到特别眼前一亮的创新项目。但这不妨碍长线关注和看好此赛道,以及如果有资金愿意炒作,拉盘便是正义。太阳底下没有新鲜事

RWA中最受欢迎的房地产代币化,同2021年的「深房理」模式相似,即拼多多众筹买房,10万即可参与投资千万豪宅,深房理作为中间商替参与者代持房产并从中抽取佣金,如果用户没有资金,深房理还提供借贷服务,充分利用社会的碎片资金和各路闲散人员,真正做到零门槛,这种炒房模式让李嘉诚听了沉默,王健林听了落泪。房地产代币化将这种投机性引入链上,代币的价值来自于统计活动产生收入的能力。RWA尝试让加密破圈创新,开拓增量市场的想法值得赞赏,但在具体实操上,我们还应考虑到政策监管的明确性、传统企业对资产Token化的态度以及实现RWA的相关基础设施的完善度,这些因素是决定RWA发展的关键。

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