加密货币市场大跌，买入比特币的主流机构还有盈利吗？

本文发布于星球日报，作者：秦晓峰。

近期，加密市场迎来大回调。

比特币接连跌破四万、三万美元关口，其他加密货币价格基本腰斩，「币圈崩盘」登上微博热搜。各种真假难辨的利空消息，也在社群广泛传播，进一步加密投资者的恐慌。

虽然短时有所回调，但投资者们不禁好奇：牛市真的终结了吗？

由于本轮牛市，主要由机构用户入场推动，Odaily星球日报决定研究下机构比特币持仓成本，帮助广大投资者更好地判断行情。

根据央视财经报道，目前全球持有比特币的上市公司有22家，共持有超过18万枚比特币，总市值逾98.4亿美元。鉴于其中超过一半企业持仓数量少于500个BTC，且未披露持仓成本，因此本文重点选择了其中8家从二级市场直接购买BTC的上市公司作为分析对象，统计结果如下所示：

从数据统计结果来看：八家公司中，GalaxyDigital平均持仓成本最低，仅为8163美元；后入场的Nexon、AkerASA以及美图成本都相对较高，达到了5万美元。八家公司平均比特币持仓成本为26029美元，与近期的市场低点29000美元相距不远，似乎也预示着市场短期见底。特别是考虑到Tesla这些占比较大的企业，在低于35000美元出售时，将面临严重亏损，因此后市市场有望回暖。

具体各家的详细情况，如下文所示：

MicroStrategy

Microstrategy是这轮「机构牛」中，表现最为突出的上市企业之一。

MicroStrategy是一家提供商业智能、移动软件和基于云的服务的公司。其主要业务分析竞争对手包括SAPAGbusinessObjects、IBMCognos和OracleCorporation的BI平台。MicroStrategy的2020年全年营收4.8亿美元，目前市值46亿美元。

加密货币交易所KuCoin被纽约州监管机构指控无照经营:金色财经报道，纽约总检察长对加密货币行业发起了另一场诉讼，指控全球最受欢迎的加密货币交易所之一KuCoin在该州无证运营。纽约州最高执法官员Letitia James周四在一份声明中说，总部位于岛国塞舌尔的KuCoin未能在纽约注册为证券和大宗商品经纪自营商，并谎称自己是一家交易所。

此外，该诉讼还指控以太坊、Luna和TerraUSD都是证券。[2023/3/10 12:53:33]

2020年8月12日，MicroStrategy发布公告表示，已正式采用比特币作为其主要储备资产。

此后几个月，MicroStrategy开始疯狂买买买的模式。根据今年第一季度财报，截至2021年3月31日，MicroStrategy共持有91579枚比特币，数字资产账面价值为19.47亿美元。第二季度，MicroStrategy分别于5月13日、18日，共计购买500个BTC。

截至5月18日，MicroStrategy总计持有92079个比特币，在所有上市公司中名列第一，成本约22.51亿美元，每个BTC平均价格为24450美元。

此前，MicroStrategy首席执行官MichaelSaylor曾表示，其控制的实体累计收购了11.1万枚比特币，而且没有出售一聪。这个总数包括MicroStrategy的92079枚BTC，并且可能包括Saylor的个人比特币储备。

特斯拉

特斯拉CEO埃隆·马斯克，在加密市场可谓是翻手为云覆手为雨。一条推文，可令比特币涨、跌上万美元，可令Doge、SHIB翻上几番。

美SEC主席：SEC有权促进企业家对其持有的加密货币披露:9月16日消息，美SEC主席Gary Gensler在参议院银行委员会听证会上表示，SEC有权促进加密货币的披露。而提交加密安全披露的义务应该在于企业家而不是公众。（TheBlock）[2022/9/16 7:00:02]

今年，特斯拉做了两件对加密市场影响深远的大事。

2月8日，特斯拉在向美国证券交易委员会(SEC)提交的公告里称，公司计划购买价值15亿美元的比特币。受此消息影响，当日比特币从38800美元，一度上涨至48200美元，再次突破历史新高。

3月24日，美国特斯拉官网宣布支持比特币付款，当日比特币再次上涨超过10%，特斯拉也成为史上第一家支持比特币购车的车企。

然而，马斯克很快就「背弃」誓言。5月12日，马斯克在Twitter上宣布特斯拉暂停接受使用比特币为其汽车付款的计划，并给出「不环保」作为理由。「我们对比特币挖矿和交易过程中化石燃料使用的迅速增加感到担忧，特别是煤炭，它的排放量是所有燃料中最严重的。」

这条推文发表不到两小时后，比特币价格便从54819美元暴跌至45700美元，为3月1日以来最低。

接下来，我们回归最核心的问题，特斯拉究竟持有比特币持仓成本究竟是多少？由于其财报并未直接透露具体数量，也平添了几分神秘的色彩，不过我们依然可以大致计算出来。

一季度财报显示，特斯拉持有13.31亿美元「数字货币」。根据通行的会计规则，将数字货币划为「无限期无形资产」类。如果在一个季度末，比特币的价格高于该公司购入时的价格，持有者不能在财报上显示这种升值，持仓的价值仍然要显示为公司最初支付的金额，即「账面价值」。也就是说，这13.31亿美元是特斯拉剩下的BTC持仓成本。换言之，特斯拉在一季度卖了一部分比特币。

数据：加密货币交易所6月的累积网络流量下降了42%:根据追踪网站流量的平台数据，加密货币交易所6月的累积网络流量下降了42%。[2021/7/8 0:36:20]

财报还显示，特斯拉通过出售比特币获得2.72亿美元的收入，成本在收入中占比为62.14%。特斯拉的首席财务官扎克·科克霍恩在电话会议上表示，交易发生在「3月下旬」，彼时比特币均价为55100美元。由此，我们可以倒推特斯拉比特币平均持仓成本为55100*62.14%=34239美元，符合比特币1月底至2月的月均价。目前，特斯拉手中还剩下38873个比特币。

5月17日，马斯克发推表示「特斯拉没有出售任何比特币」。但从财报来看，这样的说法有些站不住脚。

美图

作为耳熟能详等国民科技公司，美图和加密市场的联系，可以追溯到2018年的美链。今年，美图又回来了。

3月7日，美图公司发布公告称，集团于2021年3月5日在公开市场交易中购买了15,000单位的以太币和379.1214267单位的比特币，这两种加密货币的总对价分别约为2210万美元和1790万美元。

美图公司创始人蔡文胜在朋友圈发文称，「美图公司继续布局区块链，这次购买ETH、BTC数字货币作为长期发展区块链战略的价值储备。」他表示，美图算是第一家购买BTC数字货币的香港上市公司，也算是全球第一家上市公司把ETH作为货币价值储备。

3月17日，美图再次发文称，旗下全资子公司MiracleVision进一步购买了386.08单位的比特币，总对价约为2160万美元；1.6万单位的以太币，总对价约为2840万美元。

动态 | 2019年北美的加密货币和区块链投资最多:据The Block 1月4日消息，Genesis发布了一份2019年期间的行业投资活动概览，发现其中大部分发生在亚洲、北美和欧洲。正如该集团的John Dantoni所指出的:“2019年，北美、欧洲和亚洲总计约占投资交易的99%。尽管区块链技术被称为“为无银行账户的人提供银行服务”，但那些最需要改善其金融基础设施的地区，如南美和非洲，在投资交易中所占比例不到1%。总体而言，2019年期间，区块链/加密货币领域的741项不同交易的投资总额约为37亿美元。[2020/1/5]

4月8日晚，美图再次发布公告，公司全资子公司美图香港购买了175.67798279单位的比特币，总对价约为1千万美元。

根据上述数据，Odialy星球日报计算出美图总计投入4950万美元，购买了940.89个BTC，平均持仓成本为52610美元。按照当前3.5万美元价格计算，美图公司浮亏33%，大约亏损1633万美元。

GalaxyDigital

作为「加密市场的高盛」，GalaxyDigital一直名声在外。GalaxyDigital创始人名为MichaelNovogratz，曾在高盛集团工作了11年，并担任合伙人。

2017年11月，GalaxyDigital正式成立；2018年5月，GalaxyDigital与加拿大公司FirstCoinCapitalCorp.合并成立了一家有限合伙公司GalaxyDigitalHoldingsLP，这也是后来GalaxyDigital的主要运营实体；2018年8月，GalaxyDigital收购了多伦多创业板上市的医药公司BradmerPharmaceuticalsInc.，并改名为控股公司GalaxyDigitalHoldingsLtd.，实现借壳上市。

?动态 | 卡巴斯基称加密货币劫持挖矿数量增加:俄罗斯网络安全公司卡巴斯基称，2017到2018年，加密货币勒索案为75.1606万例，几乎只有2016到2017年数量115.2299万的一半。而加密货币劫持案的数量同期从190万增加到了270万。卡巴斯基的研究员称，加密货币劫持者隐蔽得越久，获利越多，因此受害者可能一段时间内没有注意到被劫持。[2018/7/2]

GalaxyDigital主要业务有四个：资产管理、自营投资、交易、咨询服务。其比较著名的投资案例是，GalaxyDigital投资了Block.one、借贷平台BlockFi等。

在2020年6月的财报中，GalaxyDigital拥有14651个BTC，公允价值为13.38亿美元，平均单价为9138美元；而在最新的在最新的一季度财报中，GalaxyDigital在其最新资产负债表上拥有16402个比特币，比特币数量增加。在财报中，GalaxyDigital解释称，比特币的持有量增加，主要是来自于非控制性股权向比特币基金的捐款，可以理解GalaxyDigital对外投资回报收益。因此，其平均成本进一步降低至8163美元。

Marathon?PatentGroup

马拉松专利集团MarathonPatentGroup创立于2010年，于2013年改用现名。该公司是一家数字资产技术公司，致力于加密货币挖矿。他们购买了矿机，并在加拿大魁北克建立了一个数据中心来进行挖矿。

2017，Marathon在美国纳斯达克上市，当年峰值时其市值仅为5000万美元；过去一年，由于加密货币价值上涨，其只是增长超过40倍，目前达到21.77亿美元。

根据官方公告，截至2021年5月6日，Marathon持有约5324枚比特币，这些比特币由两部分组成：挖矿以及二级市场购买。其中，Marathon在今年1月份以平均价格31168美元购买了4812.66BTC，总成本为1.5亿美元。按照目前3.5万美元均价，回报率为12.3%。

Square

早在2018年，Square的移动支付服务CashApp就推出了比特币交易，允许用户买卖比特币。

Square是美国一家移动支付公司，其创始人是杰克·多西。Square用户可以利用Square提供的移动读卡器，配合智能手机使用，可以在任何网络状态下，通过应用程序匹配刷卡消费，它使得消费者、商家可以在任何地方进行付款和收款，并保存相应的消费信息，从而大大降低了刷卡消费支付的技术门槛和硬件需求。目前，Square市值933亿美元。

2020年10月10日，Square公司表示，该公司购买了4709枚比特币，总价值约5000万美元。2021年2月24日，Square再次以1.7亿美元买入约3318枚比特币。至此，Square8027个BTC，总成本2.2亿美元，平均每个BTC持仓成本为27407美元。

Square的首席财务官AmritaAhuja表示：「比特币有可能在未来成为更普遍的货币，随着其利用率不断增长，我们打算以一种更合规的方式学习与参与。对于一家正朝着建立更具包容性的未来产品的公司来说，这项投资是迈向这条路的关键一步。」

由于近期马斯克所主导「比特币不环保」论，也阻碍了Square进一步购买比特币的打算。AmritaAhuja表示，Square目前没有购买更多比特币的计划，比特币的碳足迹必须得到解决，并敦促更广泛地采用绿色能源。

Nexon

如果你玩过跑跑卡丁车、地下城与勇士等几款游戏，那你一定听过韩国网游巨头Nexon。

该公司成立于1994年，目前在190多个国家/地区拥有60多款游戏。Nexon于2011年12月在东京证券交易所首次上市，并于2015年被列入「日经指数400」；到2020年，Nexon被纳入「日经指数225」。目前，Nexon市值约为7100万美元。

2021年4月27日，Nexon宣布以大约1亿美元的价格购买了1717枚比特币，均价58226美元。

Nexon首席执行官OwenMahoney解释说：「我们购买比特币是一种战略安排，它可以保护股东价值并保持我们现金资产的购买力。在当前的经济环境中，我们认为比特币可提供长期稳定性和流动性，同时又能保持现金价值以用于未来投资。」

AkerASA

AkerASA是一家挪威控股公司，市值60亿美金，主要从事近海捕捞、建筑和工程。该公司成立于2004年，公司总部位于挪威奥斯陆，它的名字来自于1982年关闭的前AkersmekaniskeVerksted。

今年3月，AkerASA宣布成立Seetee，专门投资于比特币项目和公司。该公司网站上写着：「比特币是我们的库存资产，而我们的策略就是Hodl。」

AkerASA首期为Seetee提供了5亿挪威克朗的初始资本，新公司将持有其所有可流动资金投资BTC，总计购买了1170个BTC，平均成本50085美元。

结语

本文研究中基于部分假设，或存在不足。

一些最新的美股公司数据也未在图上呈现。例如，近期美股MogoInc.宣布购买以33083美元平均价格购买18枚BTC……这些公司虽然很小，投入资金体量也并不大，但反映出传统金融市场对比特币等加密货币的态度越来越包容，愿意将其添加到资产负债表中。

聚沙成塔，集腋成裘。随着更多的公司加入其中，形成强大的买盘，加密市场也将迎来新的发展机遇。

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