刚获 a16z 领投的去中心化稳定币协议 Angle 有何设计亮点？

原文标题：《IntroducingAngleProtocol》

作者：Angle团队

编辑：PerryWang

在Angle，我们设计了一种超额抵押和资本高效的去中心化稳定币协议，可用于发行任何类型的稳定币。我们将很快发布第一个可靠且具有流动性的欧元锚定稳定币。本文希望介绍一下我们构建去中心化金融所需稳定币的原因和方式。

世界为什么需要更出色的稳定币？

过去几个月中，加密稳定币的供应量呈现以前所未有的速度增长，预计未来几个月和几年内，稳定币的总额将急剧增加。由于全球存在大量没有银行账户和得不到足够银行服务的人口，人们和企业正在寻找更快捷、更便宜的跨境支付方式，另外，越来越多的机构投资者和零售企业希望获得DeFi、稳定币等加密/区块链服务，因此稳定币确实具备巨大的发展潜力。

稳定币供应量(来源：TheBlock)

Fei协议创始人在?FEI白皮书?很好地总结了稳定币的现状：「像USDC和USDT这样以法币抵押的稳定币是中心化控制的。对于希望真正去中心化的应用来说，这代表了监管风险和可能触发失败的弱点。由于资本效率低下，像DAI这样的加密抵押稳定币存在可扩容性问题。」

目前存在几种去中心化和资本效率高的设计，但它们往往依赖于抵押不足的协议，就像?IronFinance?在6月份所出现的问题，或过去的?BasisCash?一样，这些设计机制不能抵御银行挤兑，仍然躲不过严重流动性危机的影响。

Coinbase Prime与Talos合作推动机构用户的访问:金色财经报道，Coinbase Prime 与 Talos 达成合作协议，Coinbase Prime 将为 Talos 客户提供现货流动性和托管服务，Coinbase Prime 客户能够访问 Talos 的交易产品。

此前报道，Talos 于 2022 年 5 月宣布以 12.5 亿美元估值完成 1.05 亿美元 B 轮融资，General Atlantic 领投，花旗集团、富国银行、a16z 等参投。[2023/4/26 14:28:29]

此外，除了?Synthetix?等部分协议外，多数稳定币解决方案都锚定美元，不能扩展到多种资产。例如，目前还没有具备流动性的欧元稳定币。结果是，在日常生活中使用欧元的欧洲人在与一切以美元计价的DeFi互动时会遭遇价值变化的风险。

简而言之，目前没有一种稳定币解决方案是可扩容的、流动的、资本效率高的、稳健的、去中心化的，这意味着，目前暂时不具备完美适合完全去中心化金融的稳定币。这就是为什么我们花时间思考稳定币协议最佳设计的原因。

经过数月的研究，我们很自豪地推出Angle协议：一种资本高效且超额抵押的去中心化稳定币设计机制。

三言两语说清Angle设计机制

Angle的去中心化解决方案弥补了当前方法的缺陷，并充分利用了中心化和去中心化协议的长处，它还具有超额抵押设计所带来的稳健性，同时保持与低抵押设计类似的资本效率。

Coinbase CEO：银行禁止向加密公司支付法币的做法不可行:金色财经报道，Coinbase首席执行官Brian Armstrong推特发文称，今日与英国经济大臣和城市部长Andrew Griffith举行了会议。英国正在加快制定合理的加密监管措施，以推动经济增长和消费者保护。

他表示，一些英国银行禁止向加密公司支付法币的做法不可行。实施合适欺诈防范措施是不错的，但全面禁止很可能不合法。此外，24小时的加密交易“冷却”期并不合理，将会损害现实世界用例、资本市场形成和消费者的利益。[2023/4/18 14:09:53]

Angle的创新在于可以无滑点地以1:1的比率保证稳定币和稳定币的抵押品双向互换：有1欧元的抵押品，你可以获得1个稳定币，而1个稳定币总是可以赎回1欧元价值的抵押品。

Angle协议涉及三组同时常见于其它DeFi协议中的群体，三组群体都可以从Angle协议中受益：

稳定币需求者和持币者(或用户)，他们铸造或销毁稳定币资产

对冲代理，他们以某种永续期货合约形式在协议中进行加杠杆交易，以此确保协议免受其抵押品价格波动的冲击

标准流动性提供者(SLP)，他们为协议提供额外抵押，同时自动赚取利息、交易费和奖励。

Angle将可以支持很多不同的稳定币种，每种稳定币由不同的抵押资产所支持。我们首先将会推出由USDC和DAI支持的欧元稳定币。

Celestia创始人：Celestia与Optimism并不是竞争关系，二者是互补的:2月24日消息，模块化区块链网络Celestia创始人Nick White在社交媒体上就Celestia与Optimism（启动OP stack之后）之间的定位差异表示，Celestia与Optimism并不是竞争关系，二者是互补的，Celestia是一个可生产区块空间的Layer1，而Optimism则会基于Layer1的区块空间构建rollups。

Nick补充表示，二者的营销话术上可能会有些相似，但这都是为了介绍模块化区块链的好处。[2023/2/24 12:27:53]

Angle利益相关群体之一：稳定币需求者和持币者

Angle的设计基本上允许任何人以预言机价值和资本高效的方式轻松发行和销毁稳定币资产，而不会出现价格滑点，只需花上少量交易费用。

以由USDC和DAI支持且交易费用为零的欧元稳定币为例，如果您向Angle协议投入价值1800欧元的2000个USDC，您将获得1800个欧元稳定币。稍后您可以将1800个欧元稳定币交还给协议，并获得价值1800欧元的抵押品，意味着如果现在1欧元可以兑换1.2美元，您可以获得2160(=1800x1.2)USDC或2160DAI。

这种可兑换性使得协议所发行的代币非常稳定。每当代币的市场价格偏离锚定，且不需要积极治理来维持锚定时，就会出现有利可图的套利机会。

数据：2022年下半年全球仅新增94台比特币ATM:1月9日消息，据CoinATMRadar数据，自2022年7月以来的过去六个月中全球网络中仅添加了 94 台比特币 ATM。相比之下， 2022年上半年增加了 4,169 台 ATM 。在此期间，比特币 ATM 制造商 BitAccess 的 ATM 安装量相对下降，而其他制造商则报告称其 ATM 安装量相对稳定增长。[2023/1/9 11:02:37]

于是关键问题来了：这个协议如何设法始终拥有足够的抵押品来维持这种可兑换性？

Angle利益相关群体之二：对冲代理(HA)?

当有人加入Angle协议并为稳定币提供抵押品时，该协议会受到抵押品与所获稳定币相对价值波动性的影响。在这种情况下，抵押品价格的飙升可能对协议有利，但由于该协议的抵押品不足，因此一旦下降，将带来严重后果。

为了确保协议不受支持稳定币抵押品的波动性影响，Angle创建了一种方法，将波动性风险转移给愿意利用相应抵押品的杠杠作用的其他参与者：对冲代理(HA)。这些人从协议中获得永永续期货合约。从HA的角度而言，他们这样做，只是对抵押品与其所支持的稳定币的相对价格演变进行加杠杆交易。但是从协议的角度来看，他们能确保系统免遭抵押品价格下滑的冲击，确保协议始终有足够的资产储备来偿还稳定币持币者。

HA的参与流程是他们加入Angle，带来一些抵押品，并选择想要覆盖稳定币需求者多少抵押品的波动性风险。他们通过初始投资，加杠杆对标的金额的所有波动，在价格上涨时获得杠杆收益，但在价格下跌时产生杠杆损失。

美联储理事：稳定币等新形式的数字货币不能为投资者和消费者提供相同的保护:5月27日消息，美联储理事布雷纳德表示，最近的事件强调了需要明确的监管护栏来保护消费者和投资者的重要性，最近加密货币领域金融市场的动荡表明，我们现在采取的行动，无论是在监管框架还是数字美元方面，都应该能够对金融系统的未来发展产生积极影响，稳定币等新形式的数字货币不能为投资者和消费者提供相同的保护，可能会重新给支付系统带来重大的交易对手方风险。（金十）[2022/5/27 3:44:18]

举个例子，假设就像路线图计划的那样，Angle也接受ETH作为其欧元稳定币的抵押品。

如果某人投入价值2000欧元的1ETH来发行2000个欧元稳定币，如果有一个HA带来0.5ETH，并承诺对代币持有者的1ETH的价格变动风险承担所有责任。HA最后取款时，将拿到她的0.5ETH，加上她所覆盖的1ETH风险的资本收益。

例如，如果ETH的价格从2000欧元翻倍到4000欧元，那么HA将获得她的0.5ETH，加上她所覆盖的1ETH风险将获得的资本收益，因此资本收益为2000欧元，按当前价格为0.5ETH。最后，她从所投入的0.5ETH中拿回了1ETH，意味着从最初的1000欧元投资连本带利拿到4000欧元。

该协议现在只拥有0.5ETH，但这并不重要，因为它足以覆盖已发行的2000个代币：这些代币以当前市场价格可以兑换0.5ETH。

同理，如果ETH的价格下跌25%，HA的提现将得到她的0.5ETH减去她覆盖的1ETH风险所带来的资本损失，即250欧元，在新的市场价格下价值0.333ETH。因此，HA将只能取回0.1667ETH。Angel协议拥有1.333ETH，足以保证稳定币在流通中的稳定性。

请注意，我们这里描述的HA类似于?Maker?上的一些机池所有者或?Compound?上的借款人：他们是自愿进行杠杆交易的人。但是他们可以直接选择想要的倍数，而无需为此进行多次交易。在Angle案例中，您只需要进入协议，定制您的永续期货合约以满足自己的需求，最终获得所选择的杠杆倍数。简而言之，对冲代理：

与稳定币需求者所带来抵押品的波动性对

确保协议免受抵押品价格下跌的冲击

以永续合约的形式获得协议的直接杠杆合约

在上面所举的例子中，稳定币和抵押品之间的1:1兑换比例可以一直保持，因为HA总是准确地覆盖稳定币需求者所带来的抵押品的价格变化。

不过，在某一给定的时间点，尤其是在新用户进入或HA退出之后，可能会出现不匹配的情况，并非所有用户的头寸都可能被覆盖，或对于以永续期货形式对波动性进行杠杠对的需求不足。因此，需要一种新型LP，来解决这些暂时的不平衡，作为用户和HA之间的缓冲。

Angle利益相关群体之三：标准流动性提供者?

当HA无法完全覆盖用户所提供抵押品的价格波动风险时，SLP登场作为缓冲。

SLP将流动性委托给Angle，就像其他协议中的LP一样，他们会自动从其所带来的资产中获得收益。他们面临的风险是：当协议没有得到很好的抵押，而此时他们想要套现，会出现滑点。

作为对其借出抵押品并承担小风险的补偿，SLP会收到部分交易费用，这些费用由与协议交互的稳定币需求者支付。

此外在每个时间点，Angle协议都拥有由铸造稳定币的稳定币需求者、HA和SLP所提供的储备资产。为了用这些资产积累一些收益，并为协议创造盈余，这些储备资产可以借给诸如Compound或Aave之类的协议，或用于类似于?Yearn?机池的收益策略。例如，Angle的第一个收益耕种策略将涉及优化Compound和Aave之间的最佳APY。

协议赚取的部分此类贷款利息可以提供给SLP，这会产生有趣的乘数效应。假设协议中有150个USDC，其中50个来自SLP。如果所有资金都借出，意味着将获得150USDC的利息，但这些利息将分配给仅带来50USDC的SLP，这意味着，SLP将获得比直接借给Compound高出2倍的利息。SLP越少，成为SLP的利润就越丰厚，因为相同数量的回报由较小的群体共享。简而言之，SLP：

在协议中存入抵押品并自动产生利息

作为稳定币持有者和HA之间的缓冲

由于我们所描述的乘数效应，可以获得比直接参与Compound、Aave甚至Yearn所得收益更高的收益

ANGLE代币和协议治理

Angle协议最终将完全去中心化，将依赖于其ANGLE治理代币。ANGLE代币将通过联合曲线和发布之后稍晚发布的质押合约进行分配，使得人们可以更广泛和公平地获得ANGLE代币。

Angle系统的设计使其治理最小化，且可以完全自主地工作，因为协议中的代币稳定性不需要治理层面的任何积极干预。

Angle，稳定币和DeFi的未来

如上所述，Angle协议与现有的稳定币模式相比具有关键优势：资本效率高、深度流动性、防银行挤兑的稳健性、即使没有治理层面的主动干预也能确保强大的稳定性。

我们将很快发布一系列文章，深入探讨不同的稳定币设计机制，并具体了解Angle与其的优劣对比。简单看一下：

Anglevs.其它稳定币类型

Angle不仅仅是对现有稳定币协议的改进，将2021年DeFi的大部分内容以一种极具吸引力的方式统一在一个协议中：仅仅一笔交易就融合了易于铸造和销毁的稳定币，比传统借贷平台回报更高的收益耕种，灵活的杠杆交易和永续期货合约。

我们接下来有哪些行动？

Angle协议仍在由其核心团队和社区进行开发中。我们目前正在对Kovan和Rinkeby上对协议进行高压测试，在合约中运行了一些机器人。

智能合约的审计将于7月26日开始。Beta测试网版本将于8月发布，届时每个人都可以与协议进行交互。

我们希望于2021年10月在以太坊主网上推出由USDC和DAI支持的欧元稳定币。我们将在推出后不久扩展到其他抵押品类型和新的稳定币币种。

随着Angle协议的发布越来越接近，我们将公布协议相关和如何参与的更多详细信息！

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