无抵押贷款TrueFi，如何连通真实世界与DeFi世界？

来源：区块律动

据OKLink数据显示，DeFi抵押借贷总量已达253亿美元，而在这一庞大的借款数额背后，是规模远超于此的抵押物。超额抵押贷款，早已成为DeFi借贷的通用范式。Maker、AAVE、Compound……种类繁杂的超额抵押贷款协议提供各式不同的抵押服务，抵押率最高甚至可到800%，但这也带给了用户一个困惑：如果我已经有钱了，我为什么还需要贷款？

在链下世界，信用贷款才是我们所接触的更为广泛的贷款形式。比起抵押借贷，信用借贷无需抵押物，这可以真正解决急需资金的人的燃眉之急。但在DeFi世界里，因为去信任、无需许可、缺乏KYC的特点，DeFi开发者很难通过链下行为约束借款人。TrueFi将链上世界与真实世界结合，或可解决这一问题。

加密信贷协议DebtDAO上线主网，提供无需出售股权无抵押的“基于收入的融资”:4月10日消息，加密信贷协议DebtDAO宣布上线主网，主网上线前，DebtDAO经过了3个月的Beta测试，平台总交易量达到约15万美元。据悉，DebtDAO为DAO和协议等加密实体提供“基于收入的融资”，即借款人无需出售股权或提供抵押品，而是将一定比例的收入支付给贷方，债务一旦偿还，借款人将获得100%的收入，并获得他们通过贷款创造的所有价值。

2022年8月，DebtDAO完成了DragonflyCapital领投350万美元种子轮融资。[2023/4/10 13:54:43]

TrueFi是由TrustToken开发的无抵押借贷协议，推出于2020年11月。TrustToken此前曾开发了五种由法币支持的稳定币。8月5日，TrustToken宣布已获得1250万美元融资，本轮融资由Blocktower牵头，a16z、Alameda也参与其中。团队表示已让TrueFi渐进式走向去中心化之路，最终该协议将被移交到社区手中。

无抵押借贷协议TrueFi推出服务于TrueFi DAO的实体TrueFi基金会:6月16日消息，抵押借贷协议 TrueFi 推出服务于 TrueFi DAO 的实体 TrueFi 基金会。TrueFi 表示，TrueFi 基金会为注册在英属维京群岛的无股份担保有限公司，将代表 TrueFi DAO 行使权利并管理包括社区资产、激励资产等。TrueFi 基金会的日常运营最终将由 TrueFi 基金会成员选举产生的董事会管理，stkTRU 持有者将有权参与 DAO 的相关治理工作。[2022/6/16 4:31:20]

链下法律框架保护的链上金融活动

在TrueFi上贷款，共涉及三个利益相关者。出资人将稳定币借给TrueFi贷款池，为贷款提供资金的同时赚取收益，除贷款利息外，资金出借方还可以获得TRU代币奖励。在资金出借的过程中，资金分配方式完全透明。TRU持有者可参与协议治理，他们可通过投票来决定是否批准每一笔贷款请求。

币安将上线无抵押借贷平台TrueFi代币TRU:据官方消息，币安创新区将于2021年01月19日15:00（香港时间）上线TrueFi（TRU），并开放 TRU/BTC、TRU/BUSD、TRU/USDT 交易对。据悉，TrueFi是一种用于无抵押贷款的去中心化金融（DeFi）协议，用户可通过向池子中注入TUSD来获得TRU，TruFi上总锁仓金额达到$ 33,104,289。目前TRU价格已达到0.3377美元，日内涨幅为43.40%。[2021/1/19 16:30:31]

由社区批准每一笔贷款，并且还是信用贷款，这会不会带来风险？是的，链上世界无法审核现实世界中的贷款人，因此TrueFi引入了链下机制。与大多数无需信任的DeFi借贷不同，TrueFi借款人需要经过审查其贷款申请才可被提交到链上，社区看到的每一笔贷款都已经过TrueFi团队的审核。在展现给社区之后，再由TRU锁仓者来共同评估借款人和个人贷款申请的信誉。

动态 | Aave首个无抵押闪电贷由套利组织 ArbitrageDAO 完成:以太坊应用开发公司Aave推出的无抵押闪电贷款协议Flash Loan已实现第一笔交易，由ArbitrageDAO 完成。在本次的借贷中，ArbitrageDAO 获得9 DAI收益，但付出了0.02ETH 的手续费，所以获得了超过5 DAI的利润。[2020/1/20]

目前，TrueFi只接受机构借款人，借款前需先完成KYC认证，之后由TrueFi进行信用审查。在链下的信用审查中，借款人需提供如社交媒体链接、年收入、资产、交易/投资策略、资金用途、经营历史等多方面的信息。在信用审查通过之后，方可进入链上流程。通常，平台会要求借款人的流动资产或可用流动性在申请贷款总额的10-15倍以上。

动态 | 广东上线中小企业融资平台，发放全国首笔无抵押区块链贷款:1月2日，广东省中小企业融资平台正式在广州发布，并发放全国首笔线上无抵押区块链融资贷款。目前，广东省中小企业融资平台已接入213类政府数据，来自26个政府机关。对全省1100多万家企业信息全面采集，进行企业风险评级和画像，是全国第一个对全省域范围内中小企业进行商业信用分析评价的平台。该平台已与蚂蚁金服、百行征信对接，未来将打造中小企业金融服务生态。（21财经）[2020/1/2]

进入链上阶段，参与TRU质押的用户可以参与治理，对借款进行投票。质押者可以对贷款申请投赞成票或反对票。如果至少1500万票参与了投票且80%的投票都选择了通过，则贷款将被批准。

为了鼓励用户参与治理，TrueFi还设计了投票激励机制。所有参与投票的用户，均可获得以TRU形式发放的奖励，待借款人提取贷款之后即可领取奖励。其奖励机制遵从如下公式：

TRU奖励=

利息=/365

TRU分配系数=/

在贷款池可为贷款提供资金之前，必须经过「最短投票期」，最短投票期每笔贷款各不相同。这一机制可防止借款人在短时间内通过贷款，给社区的审批留足充裕的时间。贷款申请的投票没有特定的截止日期，将一直持续至投票通过或被借款人主动取消，而在通票获得通过之前，质押者可以多次修改或取消他们的投票。

基于每笔贷款中用户投票的YES与NO的比例，TrueFi可对贷款池的总体风险做出判断，这一数据也可为作为整个贷款池风险系数的参考。一旦贷款申请获得社区的批准，借款人在收到贷款本金之前都必须签署单独的贷款协议，以此来将借款人约束在法律框架之下。

Truefi社区成员对每笔贷款的审批必须是谨慎的，因为这关系到他们的财产安全。若贷款无法收回，所有参与投票用户的质押TRU都将面临被清算的风险。平台将对投票用户最高10%的TRU质押品进行清算，同时对拖欠方发起法律诉讼。

当这一系列的流程完成之后，借款人即可提走他们的稳定币，出借人的资金也开始产生利息并为他们赚取回报了。

TRU总供应量14.5亿枚，TrueFi承诺不采取任何措施增发。其中39%通过挖矿奖励发放，28.5%通过私募发售，18.5%归属TrueFi团队，9.5%由公司所有，4.5%预留给未来团队。

TrueFi的风险应对策略

自2020年11月至今，TrueFi已经放出56笔贷款，总借贷本金4.2亿美元，平均APR10%。其中36笔贷款已经归还，平均借款期限为70天。这些贷款总本金1.8亿美元，为用户赚取了286万美元的利息。在这些借款的机构中，不难看到AmberGroup、AlamedaResearch等知名机构的名字。截止至今，并没有债务违约产生。

TrueFi的第一笔贷款由AlamedaResearch借出，其首席执行官SamBankman-Fried曾表示:「作为TrueFi的第一个借款人，Alameda很自豪地成为了团队和技术背后的投资者。我们看到TrueFi无担保贷款的增长远远超出加密领域，我们计划在该协议增长的每个阶段都成为合作伙伴和用户。」

目前，TrueFi正在完善一个通过审核的借款人白名单，未来，新的借款人可能会根据社区制定的标准，通过社区治理的方式被加入到白名单。如果借款人违约，将由TrustToken,Inc.的附属公司TrueTrading负责进行法律追索，未来随着TrueFi逐渐去中心化，这一机构可能会被另一个非营利实体取代。此外，考虑到协议被攻击的风险，TrueFi与NexusMutual联合推出了智能合约保险，用以保障贷方资金安全。

毫无疑问，在广泛采用抵押借贷的DeFi市场上，无抵押信用贷款为市场带来了一些创新。这也让DeFi世界与真实世界的联系日益紧密，DeFi与传统金融逐渐交织。在TrueFi设计的链上筹款——链下放款——法律框架保护债务的这一套模式中，DeFi与TradFi的界限日益模糊。这一模式中所带来的改变，到底是DeFi进入了链下真实世界，抑或是TradFi使用了加密资产交割呢？

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