恒大危机会如何影响比特币市场？

比特币可能是抵御恒大破产危机的完美解决方案。

原文标题：《「恒大暴雷」会摧毁比特币吗？》

首先是标普。接着是穆迪。然后是惠誉。

而今天早上是摩根大通。

现在很难有人不知道恒大暴雷的重磅新闻；上百亿的抵押品问题暴雷，让许多评论家都认为雷曼的烂摊子和这次新闻相比都显得像个二踢脚了。而这次中国监管机构不太可能再次做出和历史上相似的救市动作。

如果恒大破产，可能就没有再来接盘的了。而比特币可能是抵御冲击的完美解决方案，它有助于防止对中国经济遭受真正的打击。

为了了解事情来龙去脉，需要回几周前，当恒大这颗雷真正开始被引爆的时候：

恒大的负债涉及超过 128 家银行和超过 121 家非银行机构。摩根大通上周估计中国民生银行对恒大的风险敞口最大。

Coinbase已将Dimo (DIMO)列入上币计划:4月11日，Coinbase 宣布将 Dimo (DIMO) 列入路线图资产列表。据悉，Coinbase 此前决定为提高资产透明度，将提前列出已决定上线的资产，并移至路线图。[2023/4/12 13:57:42]

——路透社

恒大是全球最大的房地产开发企业之一，在香港上市。更正式的名称是恒大集团，这家巨大的中国房地产公司是使许家印成为中国首富的原因。这个全国性的企业集团在技术、汽车、电动车、消费品、旅游以及其核心金融和房地产业务方面都有业务。

它因多年来利用政策导向，极限使用高杠杆资本牟取暴利而广为人知。在最后一次统计中，其资产总额刚刚超过 1470 亿美元。

唯一的问题是，该公司的债务与资产比率（杠杆率）为 6 。（合规要求杠杆率应当为 0.3 左右）自然，过高的杠杆率。导致了目前大量的债权人发起诉讼。

Web3社交协议CyberConnect 3月月活突破73万，创历史新高:金色财经报道，据 Dune Analytics 数据显示，Web3 社交协议 CyberConnect 3 月月活突破 73 万，创历史新高。此外，CyberConnect 推出的 ccProfile NFT 3 月铸造量突破 59 万枚，同样创下历史新高。[2023/4/6 13:48:15]

这在原则上听起来是可以处理的，但在目前国内去杠杆，抑制房价的政策背景下，问题就已经变味了。

2021 年初，中国政府收紧信贷，并对抵押贷款额度设置上限，以防止在其人口稠密的城市形成全国性的、数十亿元人民币的房地产泡沫，这些城市充满了年轻的房主，但也有因冠状病危机而面临资金困境的家庭。

这个调整直接影响了房地产销售，但却起到了反作用，房价不降反升，在 4 个月后，政府不得不再次介入，在房价跳涨后提高抵押贷款利率，进一步降低了房产销售率。

a16z合伙人：有很多项目在未来12个月内推出:金色财经报道，a16z合伙人Chris Dixon在播客采访中表示，对明年推出的web3游戏感到兴奋，在未来12个月内，有很多的项目推出。Dixon描述说，在过去的三年中，大多数开发web3游戏的团队都是“游戏爱好者的加密人”。但现在，暴雪、Riot和Valve等“顶级游戏团队”“决定要么制作包含nft的传统游戏，要么创造完全的链上游戏”。

a16z在5月推出了一个6亿美元的基金，以建立web3游戏产业。（the block）[2022/12/20 21:55:14]

至于市场，恒大的投资者已经欲哭无泪。恒大集团股价在今年下跌了 60%，目前处于 4 年来的新低。所有这些都是在中国政府要求恒大遵守上个月提出的一次性偿还其 40 % 债务的要求之前发生的。

但显然，债务并没有得到偿还。

《华夏时报》：11月有超30家数字藏品平台发布清退公告:12月5日消息，《华夏时报》记者初步统计发现，刚刚过去的11月，已有超过30家数字藏品平台主动发布清退公告。记者注意到，这些宣布清退的平台，仅有三家全额退款，其余的退款比例通常在5%-50%之间不等。

不少投资者对此表示不满，吐槽其“吃相难看”。速途元宇宙研究院首席探索官赵佳茹向《华夏时报》记者表示，数字藏品行业所发生的“清退潮”，实际上是行业发展经历的阵痛期，凸显了行业背后的矛盾。[2022/12/5 21:22:53]

CNBC 报道称，标普早在 8 月就开始对该企业进行信用降级处理。

8 月 5 日，该评级机构将恒大及其子公司的评级从 「B-」 下调至 「CCC」，因为预计该企业集团的「不支付风险正在升级，因为来自各商业方的资产冻结增加，表明流动性紧张。」

以太坊日内大跌10.00% 现报2108美元/枚:行情显示，以太坊日内大跌10.00%，现报2108美元/枚；比特币跌5.59%。[2022/5/12 3:08:37]

—— CNBC；2021 年 8 月 20 日

现在让我们快进几周。现在，关于恒大的头条新闻就和他们所宣称的现金流一样多：

惠誉将恒大的信用评分降至 CC （比可能违约还要糟糕两个等级，信用极其糟糕）

穆迪将恒大下调三个等级至 Ca，（这意味着该公司：可能处于或非常接近违约）

在穆迪发布消息的同一天，据称在恒大有工人抗议，他们没有得到工资，而此时他们的雇主并没有多余现金来支付这些薪资。

9 月 10 号，摩根大通对恒大股票的目标价从 7.20 美元降至 2.80 美元，他们对该事件的看法更乐观一些，认为恒大最终会软着陆。

即便是软着陆，但还是要着陆的，这对那些手里捏着大把恒大债券的投资者、合作商而言，并没有什么帮助。他们手里的债券成了噩梦，价值正在飞速贬值。

但就目前国内的政策形势而言，「软着陆」本身就是个笑话。

Tether 是与美元挂钩的稳定币，经常接触加密货币的人都知道，而它的发行商 Tether Limited 由 Bitfinex 的所有者控制，总部位于香港。Tether 已经在舆论的风口浪尖颠簸了数月：Tether 的资产储备成了皇帝的新衣，而这些资产究竟是由什么支撑的，投资者所知道的，就只有 Tether 的几句承诺。

Tether 不愿意过多透露他们的商业票据具体内容（由于不存在的「隐私」问题），但毋庸置疑的是，这些票据大多数都来自中国，Tether 还表示他们从来没有拒绝过想要赎回的客户。在对稳定币的实际杠杆有多大保持缄默之后，Tether 的执行官们在今年夏天悄悄承认，他们的货币有一半是由债券支持的。

尽管 Tether 和恒大都来以同一个地方，但这并不意味着 Tether 所持有的债券都是恒大的。现实地说，鉴于过去 12 个月对 Tether 的批评，Tehter 理应会立即不遗余力的向公众解释它与恒大没有任何牵连。但事实上，Tether 本月一直非常安静，一些人开始制定计划，特别是中国 CBDC 的发展正在帮助其「影子」加密货币经济摆脱 Tether 和比特币，而与此同时政府在机构和消费者层面加强对货币的控制和监督。

这种情况有两种结果。

有人认为中国将不会对恒大进行救助，恒大将不得不进入清算阶段，并在整个市场上抛出其持有的资产，以清算其债券杠杆（这还没有触及杠杆票据债务；我们谈论的只是杠杆票据），并创造市场流动性，导致 Tether 和比特币的价格多次崩溃。但大家都忘记了另一个不是美元的 Tether。与人民币挂钩的 Tether，该稳定币目前在以太坊上运行，但还没有正式进入任何交易所。但是，这种代币是由什么支持的？中国政府怎么可能会允许其存在？

中国「拯救」了恒大。然后他们可以用 CBDC 和债券来打压比特币和美元（以及可能的其他法定货币，如澳元，中国的许多产品和建筑原材料的倾销地），然后抛售比特币和美元 / 澳元来偿还债务，那么美元很可能会承受巨大的压力。对中国来说，这仍然是一个较软但有吸引力的解决方案，因为这对更高目标来说是一个三赢：

减少公民对数字人民币之外的 CBDC 的信心

摧毁 Tether

迫使美元贬值 。

大多数比特币投资者都经历过这类风暴。然而，如果上述两种结果中的任何一种发生，我们可能面对的是前所未有的新的风暴，如果数十亿美元的废纸和商业债券通过比特币被洗掉，那么对 Tether、比特币和以太坊的影响规模将是巨大的。这意味着中国可以通过飙升加密货币价格来弥补他们的损失，从而弥补法币债务的缺口，然后再将其全部砸回，以恢复市场的流动性。

这些信号都在告诉投资者更加谨慎地对待现在的事实，即比特币是一种资产，而不是货币。

有一个不为人知的格言：如果金钱统治世界，债务是最好的武器。

撰文： new realities编译：Chen Zou

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